国泰君安欲“吞下”海通证券，1.6万亿“券商航母”悄然崛起？

　　来源：环球老虎财经app

　　今年以来，券业已有多(duō)起并(bìng)购交(jiāo)易发生(shēng)。而作为上市券商合并重组的首单，国(guó)泰君安与(yǔ)海通证券的合并公(gōng)告无疑将并购(gòu)重组推向新高潮。不过，并购容易整合(hé)难。真正的挑战(zhàn)在于(yú)如何将这场(chǎng)合并转化(huà)为“1+1>2”的协同效应。

　　首(shǒu)单上市券商并购(gòu)案例出炉。

　　9月5日晚间，国泰君安证券、海(hǎi)通证券均发布停牌公告，拟筹划重大资产重组。同时，股票9月6日(rì)起停牌，预计停牌时间不超过 25 个交易(yì)日。

　　国泰君安称(chēng)，公(gōng)司(sī)与海通证券(quàn)正在筹划由公司通过向海通证券全体A股换股股东发行A股股票、向海(hǎi)通证(zhèng)券全体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金。

　　从行业情况(kuàng)来看，这(zhè)已是券商行业(yè)继“浙商+国都、国联+民生、西部+国融、平安(ān)+方正、太(tài)平洋(yáng)+华(huá)创、国信+万(wàn)和”后(hòu)的第7起券业并购案。

　　与其他券商并购案例不同的是，本次国泰君安与海通证券的合并，是新“国九(jiǔ)条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市(shì)场吸收合并、上(shàng)市(shì)券商A+H最大的整合案例。

　　数据上的增(zēng)量显而易见，根据两家证券公司的2024年(nián)中报，国君(jūn)海通总资产规模分别为8981亿(yì)和7214亿元，合并后其总资产规模(mó)将达到1.62万亿元，超(chāo)过中信(xìn)证券1.5万亿元。

　　虽然合并后营收与利润距中信证券仍有空间，但并购(gòu)不应仅仅关注数据上的增长，更重要的是评估整(zhěng)合后的协同效应是否(fǒu)能够实现“1+1>2”的效果。若国泰君安吸收合并海(hǎi)通证券(quàn)后产生较强的协同效应，其或将豪取券商头名之位。

　　国(guó)泰君安、海通证券

　　官宣合并

　　在中国证券(quàn)行业发(fā)展历(lì)史中，“并购”始终是券商行业的关键词。

　　首先是(shì)从“混业经(jīng)营”到“分业经营(yíng)”掀起的(de)证券行业并购的第一次浪潮。彼时，多家券商借助分业经营并购拓展(zhǎn)，而其中(zhōng)典(diǎn)型代表就是今天的主角(jiǎo)——国泰君安。据(jù)了解，1999年(nián)，在监管部门的推动下(xià)，君安证券与国泰证券进(jìn)行合(hé)并，合并后(hòu)高达(dá)37亿的资(zī)本金，被媒体称为“中国证券业之最”。

　　此后，中国证券业又(yòu)经历了“综合治理 ”引发证券行业(yè)第二次并购潮、“一参(cān)一控”引发第三次并购(gòu)潮以及2012年开始的“市场化”并购浪潮。

　　在这个过程中，我国券商行业集中度不断提升，合并后的“新券商”也逐步做大做强。特别是相继(jì)收购万通证券、金通(tōng)证(zhèng)券(quàn)以及广州证券的(de)中信证(zhèng)券，目前其可谓(wèi)在内资券商中“一(yī)家独大”。

　　自2023年下半年以来，券商行业的合并再次成为市场焦点。2023年10月举行(xíng)的中央金融工(gōng)作会议就提出，要培(péi)育一流投(tóu)资银行(xíng)和投资机构。

　　随后，2023年11月，证监会发声，将支(zhī)持头部券商通(tōng)过业务创新、集团化经营、并购(gòu)重(zhòng)组等方(fāng)式做优做(zuò)强，打造一流的投资(zī)银行，发挥服务实体(tǐ)经济主力军和维护(hù)金融稳定(dìng)压舱石的重要作用。

　　今年(nián)3月，证监会发布《意见》，明确(què)了加快推进建(jiàn)设(shè)一流投资银行和投资(zī)机构的路线图。《意见》指出，第(dì)一步，力(lì)争通过5年左右时间，推动形成10家左右优(yōu)质头(tóu)部机构引领行业高质量发展的(de)态(tài)势；第二步，到2035年，形成2至(zhì)3家具备国际竞(jìng)争力与市场引领力的投资银行和投资机(jī)构。

　　“培(péi)育(yù)一流投资银行(xíng)”的(de)意见指引下，我国券商行(xíng)业开启了第5次并购潮。

　　今年以来，浙商证券、西部证(zhèng)券、国联证券以及国信(xìn)证券(quàn)均已公布并购方案。此外，“平安(ān)+方正”和“太(tài)平洋(yáng)+华(huá)创”的并购重组也(yě)在推进中。

　　而就在国信(xìn)证券公布收购万和证券(quàn)方案后，国泰君(jūn)安和海通(tōng)证券的合并公告再次将券业并(bìng)购(gòu)重(zhòng)组推向(xiàng)新高潮。

　　9月5日晚间，国泰君安公告拟通过向海通证券全体A/H股换股(gǔ)股东发行A/H股股票的方式，换(huàn)股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金。

　　同时，国泰君安也(yě)指出，本(běn)次重组涉及(jí)A股和H股，涉及事项较多(duō)、涉及流程较为复杂，根据上海证券交易所的相关规定，预计(jì)停牌时间不超过25个交(jiāo)易日。

　　与“国信+万和”相同，国泰君安与海通证券也是同一实际控制人进行的资产整合行(xíng)动(dòng)。

　　从股权结构上来看，上海国(guó)资委全资控股的上海国盛集团及(jí)其全(quán)资子(zi)公司(sī)上海(hǎi)国盛集团(tuán)资产(chǎn)有限公(gōng)司(sī)持有海通证(zhèng)券(quàn)总股(gǔ)本的10.38%。同时(shí)，上(shàng)海国资委另一(yī)全资控股集团上海电(diàn)气（维权）控(kòng)股集(jí)团持(chí)有海通证券总股本的4.95%。

　　此外，上海国(guó)资委全资控股(gǔ)的上海国际(jì)集团及其全资子(zi)公司(sī)上海国(guó)有资产经营有限公(gōng)司分别持有国泰君(jūn)安总股本的(de)7.66%及21.35%。因此，国泰君安与海通证券(quàn)的(de)实际控制人均(jūn)为上海国(guó)资委(wěi)。

　　“世纪(jì)联姻”的成因

　　本次国泰君安与海通证券的合并，是新(xīn)“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本(běn)市场史上规模最大的A+H双(shuāng)边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例(lì)。

　　为(wèi)何会(huì)出现这样的“超(chāo)级(jí)合并”呢？

　　一方面，随(suí)着中国资本市场的进一步开放，外资券商正在加速进(jìn)入。摩根士丹利、高盛、瑞银等国际投行巨头都在(zài)加大在华投资力度。而面对这些国际巨头，中国本土券商亟(jí)需(xū)提升(shēng)实力。

　　据东吴证券统计，截至2023年末，中信(xìn)证券、高盛和摩根士丹利的净资(zī)产分别为380亿(yì)美元、1169亿美元和(hé)990亿美元，2023年营收分别为85亿美元、452亿美元和536亿美元， 2023年归母净利润分别为28亿美元、79亿美(měi)元和85亿美元(yuán)。

　　这说明，中美两国头部券商规模尚未处于同一量级(jí)。因此，通(tōng)过并购重(zhòng)组扩充规模是境内头部券商提升(shēng)国际(jì)竞争力的可行途径。

　　另一方面，券商行业业绩整体承压，分化加剧。数据显示，上半年44家上市(shì)券商实现营业收入2365.46亿(yì)元，同(tóng)比减少12.82%，实现净(jìng)利润680.17亿元，同比下(xià)滑(huá)21.05%。

　　其中，营收排名前十(shí)的券商(shāng)上半年共计实现营业收入1413.33亿元，同比下(xià)滑14.21%；净利润排名(míng)前十的券商合计实现净利(lì)润(rùn)466.75亿元，较去年同期前十券(quàn)商(shāng)净利润下滑了14.19%。而营收与净利润均实现同比增长的八家则为中小券商。

　　在这样的背(bèi)景下，即便是像国泰君(jūn)安(ān)、海通证券这样的行业翘楚也难以独善其身。因此(cǐ)，国泰君安与海通证券的(de)合并或将有利于增强对抗周期波动的底气与能力(lì)。

　　若将国泰君安与海通证券2024年上半年(nián)的(de)财务数据简单相加，可以发现(xiàn)，在总资产方面(miàn)，两家券商(shāng)合计为1.62万亿元，将超(chāo)越中信证券的1.5亿元，成为行(xíng)业总资(zī)产最高的券商。此外，国泰君安(ān)和海通证券的净资产(chǎn)之(zhī)和为3311亿元，同样超越中信证券(quàn)的2793亿元，位居行业第一。

　　相比于资(zī)产规模的大幅领先，两家(jiā)合并后营业收入和净利润的排名(míng)则略低于中信证券。营业收(shōu)入上，两者合计为259亿元，位列行业第二位，与中信证券的差距约为42亿元，两者合计归(guī)母净利润约为60亿元，同样低于中信(xìn)证券的106亿元。

　　一加一能否大(dà)于二？

　　不过，并购不能单看(kàn)数据上简单的加(jiā)总，更重要的是评估整合后的协同效应是否能够(gòu)实现(xiàn)“1+1>2”的效果。

　　以中金公(gōng)司并购中(zhōng)投证券为例，根据中国证券业协会数据，截至2016年年(nián)末，中金公司总资(zī)产687亿元，中投证券总资产757亿元。初步计算，收购后(hòu)，新中金的实际(jì)总资产达到1444亿元。

　　而正式合并后的(de)首(shǒu)份年报显示，2017年年(nián)末，中(zhōng)金公司(sī)总资产达到2378.1亿元，实现了27.7亿元(yuán)净利润。此(cǐ)后4年中金公司净利润持续增长，并在2021年达到了108.10亿的历史高峰。

　　特(tè)别是中(zhōng)投证券广泛(fàn)的网点分(fēn)布和零售客户基础，对中金(jīn)公司发展财富管理业(yè)务产(chǎn)生了极大的协同效(xiào)应。

　　根据中金公司的2020年年报显示，该公司财富管理业务去年营收56.18亿元，同比增长70.94%。财富管理客户数量为369.41万户，较2019年末增长12.9%。客户账户资产总值达到人(rén)民币2.58万亿元，较2019年末增长(zhǎng)40.2%。

　　其中，投资咨询业务近年来的(de)提(tí)升更为明显。2016年“中金(jīn)+中投”位(wèi)列行业第八，市占率为2.90%。2020年，中金(jīn)公司市占率飙升至9.55%，超过(guò)中(zhōng)信证券(quàn)、国泰君安、华泰证券、广发证券等(děng)头部券商，排名仅次于招商证券。

　　以史为镜，国泰君安合并吸收海通证券将会产生怎样的协同效应呢？

　　据了解，随(suí)着国内券商(shāng)不(bù)断加快“出海(hǎi)”的进程，海外业务正逐步演变成(chéng)为券商(shāng)成长的重要推(tuī)动(dòng)力。而自(zì)2017年来(lái)，海通证券在国际化布局方面也取得了显著突破。

　　目(mù)前，海通证券的海外子公司海通国际已构建了涵盖香港(gǎng)、新(xīn)加坡、纽(niǔ)约(yuē)、伦敦、东京、孟买及悉尼等全球主要资(zī)本市场(chǎng)的金融服务网络。

　　财报数据显示，海通国际在2018年、2019年及2020年(nián)连续3年位列行业第一(yī)，持续占总营(yíng)业(yè)收入(rù)的25%以(yǐ)上。

　　此外，“827新(xīn)政”以来，IPO市场(chǎng)承压，券商投行业务面临重大(dà)考验。反观并购重组市场(chǎng)，政策利好接(jiē)连不断，上市公司积(jī)极响应，重组预案密集披露，市场(chǎng)热度持续攀升。

　　目前(qián)，海通证券的子公司(sī)海通并(bìng)购私募基金管理有限公司旗（金麒麟分析(xī)师）下管理着上海并购(gòu)基金、江苏海(hǎi)通并购基金、皖能海通双碳并购投资基金、金华海通并购基金、湖北(běi)海通高质量转型升(shēng)级并购基金等多只基金，管理基金规模(mó)约(yuē)100亿元，累计直接(jiē)投资金额超过60亿元，撬(qiào)动的并购项目投资总额(é)超过600亿元。

　　这或说明，合并海通证券后，国泰君安的海外业务(wù)、并(bìng)购重组业务或将获得较大增益。

　　对此，券业“老大哥”中信证券的研报中(zhōng)也表达了乐观预(yù)期，国君君安与海通证(zhèng)券的并购长期有望显著改(gǎi)变行业竞争格局，并为证券行业后续并购(gòu)重(zhòng)组打开空间。

责任编辑：杨(yáng)红卜

　　来源(yuán)：环球老虎财经(jīng)app国泰君安欲“吞下”海通证券，1.6万亿“券商航母”悄然崛起？n>

　　今年(nián)以来，券业已有多起并(bìng)购交(jiāo)易发生。而作为上市券商合并重组的首单，国泰君安与海通证券(quàn)的合并公告无疑将(jiāng)并购重组推向新高潮(cháo)。不过，并购容易整合难。真正的挑战在于如何(hé)将这(zhè)场合(hé)并转化为“1+1>2”的协同效应。

　　首单上市券商并购案例出炉。

　　9月(yuè)5日晚间，国泰君安证券、海通证券均发布停牌公告，拟筹划重大资产(chǎn)重(zhòng)组。同时，股票9月6日起停牌，预计停牌时间(jiān)不超过 25 个交易日。

　　国泰君安(ān)称，公司与海通(tōng)证券正在筹划(huà)由公司通过向海通证券全体A股(gǔ)换股股东发行A股股(gǔ)票、向海通证券全体(tǐ)H股(gǔ)换股股(gǔ)东发行H股股票的方式换股吸收合并海通证券并发(fā)行A股股票募集配套资金。

　　从行业(yè)情(qíng)况来看(kàn)，这已是券商行业继“浙商+国都(dōu)、国联+民生(shēng)、西部+国(guó)融、平安+方正、太平洋+华创、国信+万和(hé)”后的(de)第7起(qǐ)券业并购案。

　　与其他券商并购案例不同的是，本次国(guó)泰君(jūn)安(ān)与海通证券(quàn)的合并，是新“国(guó)九条”实施以来头部券商(shāng)合并重组的首单，也是中国资(zī)本市场(chǎng)史上规模最大的A+H双边市场吸收(shōu)合(hé)并、上(shàng)市券商(shāng)A+H最大的整合案(àn)例。

　　数据上的增(zēng)量显而易(yì)见(jiàn)，根据两家证券公司的2024年中报，国君海通总资产规(guī)模分别为8981亿和7214亿元，合并后其总资产规模将达到1.62万亿元，超过中信证券1.5万亿元。

　　虽(suī)然合并后营收与利(lì)润距中信证券仍有空间，但并购(gòu)不应仅仅关注数据上的增长，更重要的是评(píng)估整合后的协同效应是(shì)否能够实现“1+1>2”的效果。若国泰君安吸收合并(bìng)海通(tōng)证券后产生较强的协(xié)同效(xiào)应，其或国泰君安欲“吞下”海通证券，1.6万亿“券商航母”悄然崛起？将豪取券商头名(míng)之位。

　　国(guó)泰君安、海(hǎi)通证券

　　官宣合并

　　在中国(guó)证券行(xíng)业发展历(lì)史中，“并购”始终是(shì)券商行业的(de)关键词。

　　首先是从(cóng)“混(hùn)业经营”到“分业经营”掀起的证(zhèng)券行业并购的第一(yī)次浪潮。彼时，多家券商借助(zhù)分业经营并购拓展，而其中(zhōng)典(diǎn)型代表就是今天的主角(jiǎo)——国泰君(jūn)安。据了解，1999年，在监管部门的推动(dòng)下，君安证券与国泰(tài)证券进行合并，合(hé)并后高达(dá)37亿的(de)资本金，被媒体称为“中国证券(quàn)业之最”。

　　此后，中国证券业又(yòu)经(jīng)历了“综合治理”引发证券行业第二次(cì)并购(gòu)潮、“一参一控”引发第三次并购潮以及2012年开始的“市场化”并购浪潮。

　　在这个过程中，我国券(quàn)商行业集(jí)中度(dù)不(bù)断提升(shēng)，合并后的“新(xīn)券商”也逐(zhú)步做大做强(qiáng)。特别(bié)是(shì)相(xiāng)继收购(gòu)万通证券、金通证券以及广(guǎng)州(zhōu)证券的中(zhōng)信证券，目前其可谓在内资(zī)券商(shāng)中“一家独大”。

　　自2023年下半年以来，券商行(xíng)业的合(hé)并再(zài)次成为市场(chǎng)焦点。2023年(nián)10月举(jǔ)行的中央金融工作会议就提出，要培育一流投资银行和投资机(jī)构。

　　随后，2023年11月，证监会发声，将支持头部券商通过业(yè)务创新(xīn)、集团化(huà)经营、并购重组等方式(shì)做优做强，打造一(yī)流的投资银行，发挥服务(wù)实体经济主力军(jūn)和维护金(jīn)融稳定压舱石的重要作用。

　　今年3月，证监(jiān)会发布《意见》，明确(què)了加快(kuài)推进建设一流投资银行和投资机构的路线图。《意见》指出，第一(yī)步，力争通过5年左右时间(jiān)，推动形成(chéng)10家左右优质头部机构引(yǐn)领行(xíng)业高质量发展的(de)态势；第二步(bù)，到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。

　　“培(péi)育一流投资(zī)银行”的意见指引下，我国券商行业开启了第(dì)5次并购潮。

　　今年以来，浙(zhè)商证券(quàn)、西部证券、国联证券(quàn)以及国信证(zhèng)券均已公(gōng)布并购方案。此外，“平安+方正”和“太平洋(yáng)+华创(chuàng)”的并购重组也在推进中(zhōng)。

　　而就(jiù)在国(guó)信证券公布收购万和证券方案后，国(guó)泰君(jūn)安和海通证(zhèng)券的合并公告再次将券业并购重(zhòng)组推向新高潮。

　　国泰君安欲“吞下”海通证券，1.6万亿“券商航母”悄然崛起？9月5日晚间，国泰(tài)君安公(gōng)告拟通过向海通证券全体A/H股换股股东(dōng)发行(xíng)A/H股股票的方式，换股吸收合并海通证券并发行A股股(gǔ)票募(mù)集配(pèi)套资金。

　　同时，国泰君安也指出，本次重组涉及A股和(hé)H股，涉(shè)及(jí)事项较多、涉(shè)及流程较为复杂，根据上(shàng)海证券交易所的相关规定，预计停牌时间(jiān)不超过25个交易日。

　　与“国(guó)信+万(wàn)和”相(xiāng)同，国泰君安(ān)与海通证券也是同一实(shí)际控制人进行的资产整合行(xíng)动(dòng)。

　　从股(gǔ)权结构(gòu)上来看，上海国资(zī)委(wěi)全资控股的(de)上海国盛(shèng)集团及其全资子公司上海国盛集团资产有限公司持有海(hǎi)通(tōng)证券总(zǒng)股本的10.38%。同时，上海国资委另一全资控股(gǔ)集团上海电气（维权）控股集团持有海通证券总股本的4.95%。

　　此外，上海国(guó)资委全资控股的上海国(guó)际集团及(jí)其全资子公司上海国有资产经营有限公司分(fēn)别持(chí)有国泰君安总股本的7.66%及21.35%。因此，国(guó)泰君安与海通证券的实(shí)际控制人均为上海国资委。

　　“世纪联姻”的成因

　　本次国(guó)泰君安与海通证券的合(hé)并，是新“国九条”实施以(yǐ)来头部券商合并重组的首单，也(yě)是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并(bìng)、上市券商A+H最大的整合案例。

　　为何会出现(xiàn)这(zhè)样的“超级合并”呢？

　　一方面，随着(zhe)中国资本市场的(de)进一步开放，外资券商正在加速进入。摩(mó)根士丹利、高盛、瑞银(yín)等国际投行巨头都在加大在华投资力度。而面对这些国际巨头(tóu)，中(zhōng)国本土券商亟(jí)需提升实力。

　　据东吴证券统计，截至2023年末，中信证券、高盛和摩根士丹(dān)利的净资(zī)产分(fēn)别为380亿(yì)美元、1169亿美(měi)元和990亿美元，2023年营收分别为85亿美元、452亿美元和536亿美元， 2023年归母净利润分别为28亿(yì)美(měi)元、79亿美元和85亿美元。

　　这说明，中美两国头(tóu)部券商规模尚未处于同一量级。因此，通过(guò)并购重(zhòng)组扩充规模是境内头部券(quàn)商提升国(guó)际竞争力的可行途径(jìng)。

　　另一方面，券商(shāng)行(xíng)业业绩(jì)整(zhěng)体承压，分化加剧。数据显示，上半年44家上市(shì)券商实(shí)现营业收入2365.46亿(yì)元，同比减少12.82%，实(shí)现净利润680.17亿元，同比下滑(huá)21.05%。

　　其中(zhōng)，营收排名前十的券商上半年共计实现营业收入1413.33亿元，同比下滑14.21%；净利润排名前十(shí)的券商合计实现净利润466.75亿(yì)元，较(jiào)去年同期前十券商净利(lì)润下滑了14.19%。而(ér)营收与净利润均(jūn)实现同比增长的八家则为中小券商。

　　在这样的背景下，即便是像国(guó)泰君安、海通证券(quàn)这样的行业(yè)翘楚也(yě)难以独善其身。因(yīn)此(cǐ)，国泰君(jūn)安与海通证券的合并或将有(yǒu)利于增强对抗周期波(bō)动的底气与能力。

　　若将国(guó)泰(tài)君安与海通证券2024年上半年(nián)的财务数据(jù)简单相加，可以发现，在(zài)总资产方面，两(liǎng)家券商合计为1.62万亿元，将超越中信证券的1.5亿元，成为行(xíng)业总(zǒng)资产最高的券商。此外，国泰君安和海通证券的(de)净资产之和为3311亿元，同样超越中信证(zhèng)券的2793亿元，位居行(xíng)业第一。

　　相比于资产规模的(de)大幅领先，两家合并后营(yíng)业收入和净利润的(de)排(pái)名则略低于中信证券。营(yíng)业收入上，两者合计为259亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)行业第二位，与中信证券的差距(jù)约为42亿元，两(liǎng)者合计归(guī)母净利润约为60亿元，同样低于中信证(zhèng)券的106亿元。

　　一加(jiā)一能否大于二(èr)？

　　不过，并购不能单看数据上简单的加总，更重(zhòng)要的是(shì)评估整合后的协同效应(yīng)是否(fǒu)能够实现“1+1>2”的效果。

　　以中金公司并购中投(tóu)证券为例，根据中国证券业协会数据，截至2016年年(nián)末(mò)，中金公司总资产687亿元，中投证券总资产757亿元。初步计算，收购后，新中金的实际总资产达到1444亿元。

　　而正式(shì)合并后的首份年(nián)报显示(shì)，2017年年(nián)末，中(zhōng)金公司总资产达到2378.1亿元，实现了27.7亿元净(jìng)利润。此后4年中金(jīn)公司净(jìng)利润持续增长，并在2021年达到(dào)了108.10亿的(de)历(lì)史高峰。

　　特别是中投证券(quàn)广泛的网点分布(bù)和零售客户基础，对中金公(gōng)司发展财富管理(lǐ)业务产生了极大(dà)的协同效应。

　　根据(jù)中金公司的(de)2020年年报显示(shì)，该公司财富管理业务去年营收56.18亿元，同比增长70.94%。财(cái)富管理客户数量为369.41万户(hù)，较2019年(nián)末增(zēng)长12.9%。客户账户资产总(zǒng)值达到人民币2.58万亿元，较2019年(nián)末增长40.2%。

　　其中，投资(zī)咨询业务(wù)近(jìn)年来的提升更为明显。2016年“中金+中投”位(wèi)列行业第八，市占率为2.90%。2020年(nián)，中金(jīn)公司市(shì)占率飙升至9.55%，超过中信证券、国泰君安、华泰证券、广(guǎng)发(fā)证券等(děng)头部券商，排名仅次于招商证券(quàn)。

　　以史(shǐ)为镜，国泰君安合并吸收海通证券(quàn)将会产生(shēng)怎样的协(xié)同(tóng)效应呢？

　　据了解，随(suí)着国(guó)内券(quàn)商不断加快“出(chū)海”的进程，海外业务正逐(zhú)步演变成为券商成长的重要推动力。而自2017年来(lái)，海通证(zhèng)券在国际(jì)化(huà)布(bù)局方面也(yě)取得了显著突破。

　　目前，海通证券(quàn)的海外子公司(sī)海通国际已构(gòu)建了涵盖香港、新(xīn)加坡、纽约、伦敦、东京、孟买及悉尼等全(quán)球主(zhǔ)要资本(běn)市场的金融服务网络。

　　财报数据显示，海通(tōng)国际在2018年、2019年及2020年连续3年位(wèi)列行业第一，持续占总营业(yè)收入的25%以上。

　　此外，“827新政(zhèng)”以来，IPO市场承(chéng)压，券商投行(xíng)业务面临重大考验。反观并购重组市场，政策利好接连不断，上(shàng)市公司积(jī)极响应，重组预案密集披露，市场热度持续攀升。

　　目前，海通证(zhèng)券的子(zi)公司海通并购私募基金(jīn)管理有限公(gōng)司旗（金麒麟分析师）下管理着上海(hǎi)并购基金、江苏海通并购基金、皖能海通双碳并购投资基金(jīn)、金华海通并购(gòu)基(jī)金、湖(hú)北海通高质量转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)并(bìng)购基金等多只基金，管理基金规模约100亿元，累计直接(jiē)投资金(jīn)额超过60亿元，撬动的并(bìng)购项目投资总额超过600亿元。

　　这或说明，合并海通证券后(hòu)，国泰君(jūn)安的海外业务、并购重组业(yè)务或将(jiāng)获得(dé)较大增益。

　　对此，券业“老大哥”中信证券的研报中也(yě)表达了乐观预(yù)期，国君君安与(yǔ)海通证券的并购长期有望显著改变行业竞争格局，并为证券行业后续并购重组(zǔ)打开空(kōng)间。

责任(rèn)编辑：杨红卜

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