券商并购重组“浪潮”来袭？长江、广发、财通回应

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　　21世纪经济报道记(jì)者易妍君广州报道

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)吸收海(hǎi)通(tōng)证券正式启动之后，市(shì)场(chǎng)对于证(zhèng)券行业的兼并重组预期不断升温。

　　部分业内人士猜测，接下来，券(quàn)商并购逻辑将沿着(zhe)“同一实控人”而展开。特(tè)别是更多国际一流投行的落地值得(dé)期待。

　　东海证券非银金融团队指出(chū)，在现阶(jiē)段创新业务发展较为谨慎，杠杆率整体较低的背景下，内资(zī)券(quàn)商ROE显著低于国际投行。若后续资(zī)本约束(shù)空间进一步松绑，杠杆率有所提升，与国际一流投行同台竞争将更有底气(qì)与实力。在央企(qǐ)整合提速、头(tóu)部券商合并试(shì)点的背景下，示范效应有望逐步显(xiǎn)现，切实推进2—3家国(guó)际一流投行的(de)成熟落地。

　　短期看，行业并购节奏尚未(wèi)明朗。近日(rì)，多(duō)家此前涉及合并传闻的券商均回应投资者：目前无应披露而未披(pī)露的重大事(shì)项。

　　多家券商称：暂无需要披露(lù)的重(zhòng)大事项

　　9月(yuè)12日，在长江证券举(jǔ)办的2024年半年度业绩说明会上，有投资者提问：“近期(qī)券商合并频繁，公司有并购重组的计划吗？”

　　对此(cǐ)，长江(jiāng)证券回复称(chēng)：公司目(mù)前无应披露而未披露的重(zhòng)大事项。

　　同日，在2024广东辖区上市公司投资者关系管(guǎn)理月活动上，广(guǎng)发证券亦被提问“是否有(yǒu)并购(gòu)计划”，该券商也透露，截至目前，公司(sī)没有应披露而未披露的信息。

　　财通证券则在投资者互动平台上(shàng)回应投资者，公司一(yī)直关注(zhù)行业外延式发(fā)展形(xíng)势，在强化内生发(fā)展(zhǎn)的同时，把(bǎ)握机遇做强做大，以推动公司(sī)高(gāo)质量可持续发(fā)展。未来公司如有并购重组(zǔ)等重大事项(xiàng)，会严格按照相关要求及时履行(xíng)信息披露义务。

　　另一方面(miàn)，目前已披露收购计划的券商也(yě)备受投资(zī)者关注。

　　国信证(zhèng)券在9月5日的投资者关系活动上(shàng)透(tòu)露了其收购万(wàn)和证券的(de)进度。

　　“券商并购重组“浪潮”来袭？长江、广发、财通回应le="font-L strong-Bold">公司正在(zài)抓紧选聘中介机构，后续将按照相(xiāng)关要求，与中介机构、交易对方、标的公司共同加快推进相关工作，后续(xù)公司将按照相关规(guī)定公告本次交易的进展。”

　　对于万和证券的战略定位，国信证(zhèng)券指出，公司致力于把万和证券打造成在跨境资管(guǎn)等特定业务领域具备行业领(lǐng)先优势的(de)区域特色证券公(gōng)司。

　　国信证券(quàn)分析，万和证券自身拥有52家分支机构，大湾区、长三角占比均在三分之一左右，和(hé)国信(xìn)证券之(zhī)间在财富管理业务上(shàng)具有(yǒu)一定的协同互补作用。同时，万和证券注册地在(zài)海南，海南自贸港属于国家战略的重要部分，具有明显的政策优势。长远(yuǎn)来看，在海南自贸港(gǎng)政策逐步明(míng)朗后，万和证券作为海南本地券商，既拥有(yǒu)明显(xiǎn)的区位优势，也拥有国信证券在品牌、管理、规模等方面的优势有利于(yú)在跨境资管业务等特定领(lǐng)域形成一定(dìng)的先发优(yōu)势。

　　建设世界一流投行提上日程

　　虽然短期内证券行业(yè)还(hái)未出现(xiàn)更多并(bìng)购案例，但市(shì)场普遍认为(wèi)，国泰君安吸收并购海通证券有着极强的示(shì)范意(yì)义(yì)，行业并购重组或将加(jiā)速。

　　第一创业证券表示，2023年(nián)四季度以(yǐ)来，监(jiān)管层面多次提及并鼓励券商以并购(gòu)重组(zǔ)的方式做优做强、提升核心竞争力，新(xīn)“国九条(tiáo)”明确提出(chū)支(zhī)持头部机(jī)构通过并购重(zhòng)组、组织创新等方式提升核心(xīn)竞争力，行(xíng)业并购重组进入新(xīn)一轮加速期。

　　“在此背景下，中(zhōng)型券商更要结合自身资源禀赋和专业能力做精做细(xì)，实现特色(sè)化、差异化发展，在推动金融强国建设中实现自身高质量发展。”该券商指出。天风证券非银金融团队认(rèn)为，近期的合并重组案例示范意义积极、导向(xiàng)明确，为后续打造更多优质头部机构打开(kāi)空间。以(yǐ)此同时，更应洞悉通过打造高质量资本市(shì)场，服务好“助力更好(hǎo)满足人民群众日益(yì)增长的财富管理需求”目标(biāo)的决心。

　　东海证券非银金融团队分析，从行业趋势来看，早期券商合并主要是以业务(wù)或区域互补的目的推动版图完善，以实现更广阔的市场覆盖，扩大市场份额，增强整体竞争力，近期国信收购万(wàn)和、锦(jǐn)龙股份转让东莞证券(quàn)股权，表明(míng)国资体系(xì)内的股权整合已开始启动，不过之前的案例(lì)更多的都是聚焦在新“国九条”中提到的(de)中(zhōng)小券商(shāng)的差异化发展框架下。而此次国君合并海(hǎi)通，则表明建设世界一(yī)流投资银行正式提上日程。

　　“此次国君、海(hǎi)通合并，将(jiāng)有望成为头(tóu)部券商并购重(zhòng)组的标(biāo)志性(xìng)事件，进一步推动行业并购重组加速。为头部券商并购提供重要参考依据。”国投证券非银金融团队指出。

　　该团队进一步分(fēn)析，一方面，在监管趋严态势及今年中报显现的经营压力之下，中小(xiǎo)券(quàn)商整体出售转让动力将显著增(zēng)强；另一方面(miàn)，在监管(guǎn)积极鼓励并购重组的背景之下，部(bù)分中大型券商将积极寻求通过(guò)外延并购提升业(yè)务规模、优化业务结构、增强长期竞争力。

　　此前，已(yǐ)有浙商+国都、国(guó)联+民生、平安+方正、国信+万和、西部+国融等券商并购事件。

　　后续，国投(tóu)证券非银金融团队认为，可重点(diǎn)关注控股股东一(yī)致(zhì)、具备并购重组可行(xíng)性的大型券商以及经(jīng)营体制灵活的中小型券(quàn)商。

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