敷尔佳增收不增利，二股东要离场打擂台

来源：@国际金(jīn)融报(bào)微博

“医美面(miàn)膜第一股”敷尔佳近日公布了2024年中期业绩。

上半年，敷尔佳实现营业(yè)收入9.4亿元，同比增长8.17%。

但营收上涨并未带动利润上(shàng)涨。敷尔佳归母净(jìng)利润为3.4亿元，同比下降3.71%；扣非归母净利润3.24亿元，同比下降(jiàng)5.47%。

重营销轻研发

增收不增(zēng)利的背后是(shì)敷(fū)尔佳的盈(yíng)利能力的下滑。

从收入构成来看，敷尔佳的营收主要来自医疗器械敷尔佳增收不增利，二股东要离场打擂台类和化妆品类，上半年实现收入(rù)4.59亿元(yuán)、4.81亿元，其中前者收入增长14.65%，但毛(máo)利率下滑4.56个(gè)百分点(diǎn)至81.29%，而后(hòu)者收入(rù)、毛利率变动均(jūn)不大，受(shòu)医疗器械类业务影响(xiǎng)，敷尔佳整体(tǐ)毛利率下降1.4个百分点至81.41%。

销(xiāo)售费用也是影响敷尔佳盈(yíng)利(lì)能力的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素。

财报(bào)显示，上(shàng)半年公司销售费(fèi)用为3.01亿元，较去年同期的2.21亿元，增(zēng)长36.39%。敷尔佳表示，销售费用(yòng)上涨主要是报告期内加大(dà)宣传(chuán)推广力度，增加宣传推广费投入(rù)所致，当期(qī)销(xiāo)售费用率也上涨6.6个百分点(diǎn)，为32.03%。

实际上，敷尔佳一(yī)直被视(shì)为“强(qiáng)营销”的代表。

早在2019年，其就签约“带(dài)货一哥(gē)”李佳琦(qí)，靠(kào)直播(bō)带货走进大众视(shì)野，后持(chí)续在(zài)明星代言、直播达播合作、综艺(yì)节目赞助、电商平台推广(guǎng)等多方面斥巨资进(jìn)行品(pǐn)牌营销。2019年(nián)至(zhì)2023年，敷尔佳的销售费用分别为1.15亿元、2.65亿元、2.64亿(yì)元、3.9亿(yì)元(yuán)、5.32亿元，整体呈(chéng)大(dà)幅上涨趋势，5年(nián)累(lèi)计达15.66亿元。

与敷尔佳在销售费用上的重投形成对比的是(shì)其在研发上的支出。2019年(nián)至2023年，敷尔佳的研发费用(yòng)分别(bié)为60.39万(wàn)元、147.97万元、524.29万元(yuán)、1542.61万元、3283.88万元，累计5559.14万元，不及敷尔(ěr)佳累(lèi)计(jì)销售费用(yòng)的(de)零头。今年上半年，其(qí)研(y敷尔佳增收不增利，二股东要离场打擂台án)发费用同比增(zēng)长43.21%至1579.84万元。

二(èr)股东清(qīng)仓减持(chí)

利润下(xià)滑的同(tóng)时，敷尔(ěr)佳(jiā)的第二大股东哈三联正计划清仓离场。

7月30日，哈三联(lián)抛出股票资产出售计划，宣布拟24个月内，根据股票市场行情择机出售其持有的不(bù)超过1800万股敷尔佳A股股票，该部分股票于2024年8月1日起解禁上市流通，占敷尔佳总股本的比例为4.5%。

这已经(jīng)是哈三(sān)联目前(qián)持有敷(fū)尔佳的(de)全部(bù)股票(piào)数量。对此，敷尔佳表示，本次减持计划是哈三联对其股(gǔ)票资产的规划与管理行为。

哈三联在公(gōng)告中承(chéng)诺(nuò)，股票交易价格根据届时二级市场价(jià)格确(què)定，且不低于敷尔(ěr)佳科技首次公开(kāi)发行(xíng)股票的发行价格。

2023年8月上市以来(lái)，敷尔佳(jiā)的(de)股价持续(xù)下跌，截至2024年9月5日报收28.95元(yuán)/股，已远低于首发后除息价格54.68 元/股，哈三联不具备减(jiǎn)持条件。

计划清仓敷尔佳的背后，是哈三联自身财务状况的不乐观。

上半年，哈三联营收5.23亿元，较去年同期下滑17.86%；净利(lì)润为(wèi)2627.13万(wàn)元，同比减少49.66%。此外，其销售毛利率由2018年的83.8%，逐年下降(jiàng)至今年中期的54.1%。

对此，哈三联(lián)称是受外部市场环境情况及时调整销售策略(lüè)，同时受药品集中采(cǎi)购等政策的影响，其产品单价有所(suǒ)下降(jiàng)，导致公司营收同比减(jiǎn)少1.14亿元；另一方(fāng)面，公司上半年在销品种结构有所调整，营业(yè)成本较同期有所增加，毛(máo)利空间进一步压缩。

从时间线上来(lái)看，2021年(nián)以前，哈三联负责敷(fū)尔佳产品的独家生产，敷尔佳前身的(de)哈尔滨敷尔佳科(kē)技(jì)发(fā)展有限公司作为敷尔佳产品的独家销售、推广及品牌运营维(wéi)护(hù)等，二者为同(tóng)一产业(yè)链上的上下(xià)游关系，关系匪浅。

2021年，敷尔佳换股收购了哈三联负责第二类医疗器械及化妆(zhuāng)品生(shēng)产业务的全资子公(gōng)司北星药业。彼时，哈三联持有敷尔佳5%的股权，这一哔哩在(zài)敷(fū)尔佳IPO后减少至(zhì)4.5%。近年来，哈三联对敷尔佳的(de)投资(zī)收(shōu)益也在(zài)逐年减少。2022年、2023年以及2024年上半年，分为4595.56万元(yuán)、3581.13万元、1531.55万元。

哈三联和敷尔佳这对(duì)老搭档的关系也在(zài)发生变化(huà)。

在退(tuì)出敷(fū)尔佳的同时(shí)，哈三联正积极布局大健康板块，该板块主要(yào)包(bāo)括化妆品、医用敷料、“好(hǎo)好”系列纳米乳化饮品三(sān)大业务线条。

今年5月，哈三(sān)联亮相(xiāng)美博会，宣布正(zhèng)式进军化妆品界，并推出了医用透明质酸钠修复贴、医用重组Ⅲ型人源化胶(jiāo)原蛋白修复(fù)贴等产品，而这(zhè)些产品(pǐn)正与敷尔佳的热销(xiāo)产品属(shǔ)于同一(yī)类型。

股东变对(duì)手，对于敷尔佳而言或许并非(fēi)喜事(shì)。

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修敷尔佳增收不增利，二股东要离场打擂台