国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市

　　国际油价一夜惊魂(hún)，A股石油公司股价遇挫。

　　9月11日，受隔夜国际原油期货(huò)价格“跳水”影响，中国石油、中国石化、中国海油等(děng)A股油(yóu)气公司盘中(zhōng)股价表现较为低迷。截至收盘，中曼石油跌逾4%，中(zhōng)国石化、中国(guó)海油(yóu)、中国石油分别收跌3.08%、2.01%、1.90%。

　　自今年7月以来，国际油价持续震荡回落，并于9月加速下跌。业(yè)内(nèi)分析认为 ，当(dāng)前，国际原油价格处于底部(bù)区域波动，多空博弈剧烈(liè)。而此次原油期货价格盘中大幅下滑(huá)，便(biàn)是市(shì)场对于原油需(xū)求前景担忧所(suǒ)致。

　　截至发稿时，布伦特原油期货价格收复 70美(měi)元/桶大关。但在多家机构看来，原油市场短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)将处于弱势。

　　一夜回到两年前。

　　9月10日晚(wǎn)间，国(guó)际油价突然大(dà)跳水。WTI 10月原油期货收跌(diē)2.96美元，跌幅4.31%，报65.75美元/桶(tǒng)，创下2023年5月以来新低；布伦特11月(yuè)原(yuán)油期货则收跌(diē)2.65美元，跌(diē)幅3.69%，报69.19美元/桶(tǒng)，创2021年(nián)12月以来新低(dī)。

　　国金证券分析认(rèn)为，70美元/桶是布伦(lún)特原油期货价格的(de)关键(jiàn)点位。“2023年以来，布油连续合约一直在70美元/桶至95美元/桶范围内运行，布油曾在2023年3月至6月多次跌至70美元/桶附近。”

　　国际油价的下(xià)跌(diē)，必然(rán)会对资本市场带来一定的冲击。

　　9月11日(rì)，A股油气板块开盘(pán)后股(gǔ)价普遍低迷。其中，“三桶油”盘中(zhōng)股价跌幅超(chāo)过4%，午 后股价有所回升(shēng)。21世(shì)纪经济报(bào)道记者注意到，截至收盘(pán)后，中国石油(yóu)、中国石化、中国海(hǎi)油的A股股价均创下近6个(gè)月(yuè)以(yǐ)来的新低。

　　消息面上，欧佩克下调全球(qiú)石(shí)油需求增长预测是一根“导火索”。

　　本周二，欧佩克发布了(le)一份月报(bào)称，2024年8月其原油日产量平(píng)均为2659万桶，较7月减少19.7万
桶，主要(yào)原因受利(lì)比亚原油产量下降的影(yǐng)响。该组(zǔ)织同时下调了对(duì)2024年和2025年全球石油需(xū)求增(zēng)长的(de)预测，即预计今(jīn)明两年的全球石油(yóu)需求(qiú)将分别增长203万桶/日、174万桶/日，低于(yú)此前(qián)预测的211万桶/日、178万桶/日。

　　除此(cǐ)之外，疲软的(de)经济数据背后(hòu)反映的(de)海外需求(qiú)亦存阴霾。作(zuò)为全球最主(zhǔ)要的(de)消费(fèi)国，2022年(nián)11月至今，美国制造业PMI只有在(zài)今年3月超过50，其余时间均(jūn)低于50。“这意味着美国制造业已持续恶化接近(jìn)2年。”国(guó)金证券(quàn)分析认为(wèi)，失业率上升、个人储蓄存款和可支配收入放缓等变化，不利于美国未来居民消费增长。“2024年8月，美(měi)国汽油、航煤和馏分油这三种成品油的消费量为14.83万桶/天，同比下(xià)滑1.13%。”

　　值得一提的是，此前利比亚东部(bù)地区因不可抗力因(yīn)素导致原油产量骤降，但这中断的50万桶/日原油有望(wàng)近期重新回归市场，而这也进一步(bù)加剧了市场对于原油供(gōng)应过剩的担忧。

　　悲(bēi)观的情绪正在笼罩着华尔街(jiē)。针对国际油价的后续 走势，高盛、花旗、摩根士丹利等投(tóu)行均(jūn)看空。

　　21世纪经济报道记者综合梳理各方观点，其中高盛上周五调整(zhěng)了对OPEC+石油产量的预期，并(bìng)表示(shì)市场对原油供应过剩的预期成(chéng)为引发油价疲软的 催化剂，预(yù)计(jì)到2025年整(zhěng)个原油市场可能(néng)会从供应偏紧的(de)情况(kuàng)转(zhuǎn)向供应过剩。

　　摩根士丹利表达了类似(shì)的观点，该行在报告中预期，到2024年底市场将从 供应偏(piān)紧过(guò)渡到平(píng)衡。“由于OPEC和(hé)非OPEC产国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市油国的供(gōng)应(yīng)规模增加，2025年将出 现供应过剩的
情况。”需注意的是，最近几(jǐ)周内，摩根士丹利已经连续两次下调(diào)布伦特(tè)原油价格(gé)预(yù)测。上个月，摩根士丹利将对第四季度油价的预测由85美(měi)元/桶下 调为80美元(yuán)/桶(tǒng)，但(dàn)在该行分(fēn)析师Martijn Rats等人(rén)的最新报(bào)告中，其预测全(quán)球基(jī)准油价第四(sì)季度将
平均为75美元/桶。

　　花旗的预测数据(jù)更为悲观。该行认为(wèi)，随着市场出现供应过剩，2025年(nián)油价可能下跌(diē)至(zhì)每桶60美元左右。不过(guò)，该行预计，OPEC+推迟增产计划以及包(bāo)括利比(bǐ)亚供应受扰在内的地(dì)缘政(zhèng)治因素，或将为布伦特原油每桶70美元(yuán)至72美元的价格提供支撑。

　　虽然在各(gè)方看来，本轮油价暴跌(diē)的(de)因素(sù)与原油市场的供应充足、需求(qiú)担忧、投机(jī)性卖空(kōng)猖獗等相关，但有意思的是，高(gāo)盛在现货(huò)市场看(kàn)到了“另外一番景象”。

　　据《华尔街见闻》报道，9月10日，高盛分析师Yulia Zhestkova Grigsby在
最新报告中表示，“我(wǒ)们再次看到了实物(wù)石油市场（需求仍然相当(dāng)有弹(dàn)性）和纸(zhǐ)质石油市场（基金和CTA从未如此悲观）之间前所(suǒ)未国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市有的分歧。”而在该分析师看(kàn)来，这一分歧
或预示着油价反转，高盛预计布伦特原油在第四季度的平均(jūn)价格为77美元/桶。

　　截至(zhì)发稿时，布(bù)伦(lún)特(tè)原油期货价格有所回升，位于70.60美元上方。但可以肯定(dìng)的是，基本面依(yī)然(rán)是影响油价走势的主导因素。

　　卓创咨询能源化工研(yán)究员李心悦表示，往后看国际(jì)原(yuán)油价格(gé)仍旧承压(yā)，趋势(shì)下行。“基本面对原油价格(gé)的支撑作用将持续转弱，消费旺季结束后需求回落，OPEC+延(yán)长减产措施(shī)未改供应(yīng)宽松(sōng)格局。”

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