投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温

　　● 本报记者朱涵

　　随着可(kě)转债市场近年不(bù)断扩容(róng)，有不少百亿级私募(mù)开始关注这一(yī)领域的投资机会。Choice数据显示，截至2024年6月底，处于存(cún)续期的可转债有528只(zhǐ)。据(jù)第三方平台披露的(de)可转债最新半年报十大(dà)持有人数据，今年二季度末，共(gòng)有12家百亿(yì)级私募旗下产品(pǐn)现(xiàn)身68只可转债的十(shí)大持有(yǒu)人名单，合计持有市值约为34.59亿元。

　　睿郡资产投资可转债最(zuì)为积极

　　具体来看，截至二季度投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温末，有6家主观私(sī)募(mù)机构旗下(xià)产品出现在52只可转债前十(shí)大持有人(rén)名单中，合计持有可转债数量3290.36万张，合计持(chí)有市值(zhí)33.34亿元；另有2家“主观+量化”私募机构旗下(xià)产品(pǐn)出现(xiàn)在5只可转债前十(shí)大持有(yǒu)人名(míng)单中(zhōng)，合计持有可转债数量85.08万张，合计持(chí)有市值0.90亿元。　　

　　从(cóng)具体机(jī)构来(lái)看，截至二季(jì)度末，睿郡资(zī)产、合晟(chéng)资产、迎水投资、宁泉资(zī)产4家百亿级私募机(jī)构均持有可转债市值超亿元。此外，合晟资产、睿郡资(zī)产、迎水投资、林(lín)园投资、九坤投资5家百亿级私募(mù)机构持有(yǒu)可转债数量在(zài)5只及(jí)以上。　　

　　其中，睿(ruì)郡资产持(chí)有可转债的市值最高。截至二季(jì)度末，睿郡资产旗下产品出现在(zài)15只可转债前十大持有人名单中，合计持有可(kě)转(zhuǎn)债数(shù)量(liàng)2089.07万张，合计持(chí)有(yǒu)市值(zhí)21.89亿元。在(zài)其投资可转债的行业分布上，电力设(shè)备行业(yè)有3只，计(jì)算机和环保行业各有(yǒu)2只。合(hé)晟资(zī)产(chǎn)紧随其后，其(qí)旗下产品出现(xiàn)在18只可转债(zhài)前(qián)十大持有人(rén)名单(dān)中，合计持有可转债数量(liàng)848.39万(wàn)张，合计持有市值(zhí)8.39亿(yì)元(yuán)。

　　9月6日，合晟资产发布债券策略月(yuè)报称，产业债方面，从配置角度(dù)来看，符(fú)合高技术、高质量、高效能发展方向的新质生(shēng)产力行业将持(chí)续受益于政策的扶持，在这些行业里的民(mín)企融资便利性有望提升。同时(shí)，在(zài)政策支持下(xià)，一(yī)些资质优秀的民(mín)企将重回市(shì)场(chǎng)进行发债，可以把握相应投(tóu)资机会。

　　量化管(guǎn)理人关注“错杀机会”

　　私募排排网统投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温计数据显示，截至今年二季度末，九坤(kūn)投(tóu)资、灵(líng)均投资、金锝私募、博润银泰投资4家百亿级量化私募(mù)旗下产品出现在11只可转债前十大(dà)持有人名单中，合计(jì)持有(yǒu)可转债数(shù)量28.24万张，合计持有市值0.35亿(yì)元。

　　在(zài)百亿级量(liàng)化私募中，九(jiǔ)坤投资持有的可转债相对较多。数据显示，九坤投资旗下(xià)产品持有5只可转债，大(dà)都为小盘品种，包括宏丰转债、博汇转债、春秋转债和泰(tài)坦转债等；另外，灵均投资持有2只可转债标的——胜蓝转债、金钟转(zhuǎn)债；金锝私募则持有胜蓝转债、新天转债等(děng)；博(bó)润银泰(tài)投(tóu)资持有溢利转债、泰(tài)坦转债等。

　　排排网财富研(yán)究部(bù)副总监刘有华表示(shì)，百亿级私募纷纷布局可(kě)转债市场，一是因为(wèi)可转债市场在不(bù)断扩容(róng)，同(tóng)时具有估(gū)值优势和投资吸引力；二是因为可转债既有债性又有股性，结合了债券和股票的优点，为投资(zī)者提供了风险和回报之间的平衡选择；三(sān)是出于量化私募布局的需要，可转债市场实行“T+0”交易制度，提供了更大的操作灵活性和便利性。另外，可转(zhuǎn)债上(shàng)市首日设有特定的涨跌幅限制，一般(bān)为(wèi)最高(gāo)涨幅57.3%和(hé)最大跌幅43.3%，从次日(rì)起，涨(zhǎng)跌幅限制通(tōng)常调整(zhěng)为20%，提供了更大的价格(gé)波动空间。

　　百(bǎi)亿级(jí)私募(mù)盈(yíng)峰资本表示，今年，固收端可以配(pèi)置的品种不多，可(kě)转债作为(wèi)“纯债替代”，对于稳健型资(zī)金(jīn)来说，是难得(dé)的(de)分散收益来源和增厚收益的机会。从可转债的收益(yì)来源(yuán)和波动幅度看，可(kě)转债作为既有股性又有债性的资产，更适合定位(wèi)于(yú)“权益-”资产(chǎn)，即权益(yì)资产的稳健替代。从择(zé)时的角度看，在未来预期(qī)仍有不确定性的背景下(xià)，可转债投(tóu)资优势明显。经历这轮调整后，可转债已(yǐ)进(jìn)入非常适合配置(zhì)的市场位置区间。未来要(yào)重视可转债持续上升(shēng)的信用风险，也要(yào)关注每一次回调中被“错杀”的机会。

责任编辑：郝(hǎo)欣煜(yù)

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