新“国 九条”之下，上市公司如何强化风控防范法律风 险？ 洪灿：要长存敬畏之心、高度关注刑行交叉问题

近期，《国务院关于加强监管防范风险推动(dòng)资本市(shì)场高质量发展的若干意见》（即新“国九条”）发布后引(yǐn)发市场强烈(liè)关注。

新“国九条”凸显(xiǎn)了资本市场(chǎng)监管新理念——“强(qiáng)本(běn)强基”和“严监严管(guǎn)”，进一步强调严厉打击各类违规
减(jiǎn)持、严肃查处操纵市场恶(è)意做空、严肃整治财务造假、资金(jīn)占 用等 重点领域违法违规(guī)行(xíng)为，以(yǐ)及强化(huà)上市公司信息披露和公司治理监管。

从(cóng)上市公司法律风(fēng)险与资本市场强监管的角度出(chū)发，如何解读新“国(guó)九条”？中国资(zī)本市场法律风险(xiǎn)的资深研究专家、信达律师事务所高(gāo)级合伙人洪灿此前一直长期观察(chá)A股上市公司行政刑事法(fǎ)律风险，日前，他(tā)接(jiē)受证券时报记(jì)者采访时表示，上市公司要(yào)强化对法律(lǜ)、对市场、对风险(xiǎn)的敬畏之心(xīn)，尤其要高度关注刑行交叉问题。

从严监(jiān)管的施政脉络一直清晰，新“国九(新“国九条”之下，上市公司如何强化风控防范法律风险？ 洪灿：要长存敬畏之心、高度关注刑行交叉问题jiǔ)条”将此(cǐ)推向新高(gāo)度

早在(zài)2004年和2014年，国务院就(jiù)发布了《国务院关于推进资本市场改革(gé)开放(fàng)和稳定发展的若(ruò)干意见》和《国务院关于进(jìn)一步促进资(zī)本市场(chǎng)健康发展的若干(gàn)意见》，如今时隔(gé)10年，国务院再次发(fā)布“国九条”直指当下资(zī)本市场发展(zhǎn)症结，提出(chū)解决(jué)方案和发展思路，明确提出2035年资本市场发展目标，给(gěi)未来中国资本市场的发展描绘了一(yī)幅(fú)蓝图，也因此(cǐ)备受市场关注。

相比于(yú)此(cǐ)前的两份(fèn)文件，此次新“国九条”新在哪 里？洪(hóng)灿认为，原来的两次“国九条”强调的重心是发展，新“国九条”的重(zhòng)心在
强监管。体现在：一是(shì)旗帜鲜明地在文件名称(chēng)中 突出强调监管。新“国九条”在《国务院(yuàn)关于加强监管(guǎn)防范风险推动(dòng)资本市场高质(zhì)量发展的若
干意见(jiàn)》的文件名中，旗帜鲜明地把“加(jiā)强监管”作(zuò)为高质(zhì)量发展的(de)必由之(zhī)路(lù)，强(qiáng)调通过“加强监管 防范风险”以达到“推动资本市场高质量(liàng)发展”的目(mù)的，将(jiāng)监管摆在首要地位。

二是(shì)在(zài)主文中全程(chéng)强调、全面强调从严监管(guǎn)。新“国九条”一共九个部(bù)分，从(cóng)严(yán)监管的主基调贯穿始终，除了(le)在(zài)文件名强调(diào)监管之外(wài)，更(gèng)有四个部分是在(zài)标题中强调监(jiān)管，分别是“严格上市公司持续监管”“加大退市监管(guǎn)力度(dù)”“加强证券(quàn)基金机构监(jiān)管，推动行业回归(guī)本(běn)源、做优做强”“加强交易监管(guǎn)，增强资本市场(chǎng)内在稳定性”，用一半的篇幅重点阐述上市后持续(xù)监管以及交易、退市(shì)、机构(gòu)各环节的监管政策。“新‘国九条’如此强调资本市(shì)场(chǎng)的从严监管，可以说是史无前例。”洪(hóng)灿表示。

梳理(lǐ)过去的政策文(wén)件，洪(hóng)灿认为，从过去几年的监管路径来看，从(cóng)严(yán)监管的施政(zhèng)脉络一直非(fēi)常清晰，从严监管、规范市场的(de)主基调一(yī)直在稳步推(tuī)进。2019年《关(guān)于办理操(cāo)纵证券、期货市(shì)场刑事(shì)案件适用(yòng)法律若干问题的解释》施行，2020年新《证(zhèng)券法》施行，2021年(nián)《刑(xíng)法修正案（十(shí)一）》大(dà)幅(fú)提高了证(zhèng)券(quàn)期货犯(fàn)罪的刑(xíng)事(shì)惩戒力度，2021年，中办、国(guó)办(bàn)印发(fā)《关于依法
从严打击证券违法活动的意见》。如今新“国九条”发布，更是把“加强监管”放在首要位置。

“我国资本(běn)市场发展到现阶段，已经(jīng)是全球第二大市场，市场(chǎng)发(fā)展的中(zhōng)心任务从做大变为做强，从追求数量、速度，到现阶(jiē)段的强调公平、规范，这是事(shì)物 发(fā)展的(de)必然要求。要达到高质量发展，必须加强监管。”洪
灿表示，可以预见，接下来证监会(huì)将在已发布的监管制度规则基础上，围(wéi)绕新“国九条”出台更多的新的配套监管举措。

上市公司要高度重视刑行交叉领域的法律风(fēng)险转化

今年(nián)3月，信达律师事(shì)务所发(fā)布了《2023年度(dù)A股上市公司行政刑事法律风险观察报告》，指(zhǐ)出了2023年度前(qián)四大证券行政违法行(xíng)为，分别(bié)为信息披露(lù)违法违规、内幕交易或(huò)泄露内幕信息、证券从业人(rén)员违规参(cān)与股票交易 、操纵证券市场。洪灿认为，此次新“国九条”对资本市场的(de)从严监新“国九条”之下，上市公司如何强化风控防范法律风险？ 洪灿：要长存敬畏之心、高度关注刑行交叉问题管，正是回应了(le)长期以来上市公司存在(zài)的这四个法律风险。比如，新“国(guó)九条(tiáo)”重点强调“防假打假(jiǎ)”、打击“以市值(zhí)管理为名的操(cāo)纵市场、内幕交易”、“严厉打击财务造假、操纵市场等恶意规避退(tuì)市的违法行为”、“建立健全从(cóng)业人员分类名单制度(dù)和执业声誉管理机制”，这对上市公(gōng)司实控(kòng)人和董监高(gāo)、证券基(jī)金从业人(rén)员、投资者均提(tí)出了更(gèng)高(gāo)要求。

随着新“国九条”发布(bù)，上市公司该如何加强合规与风控？据(jù)洪(hóng)灿介绍，从2018年开始，信(xìn)达律师(shī)事务所团队在业界率先(xiān)关注中国上市公司的法律(lǜ)风险（重点是(shì)行政、刑事、行刑交叉法(fǎ)律风险），公开(kāi)出(chū)版了国内第一本上市公
司刑事法律风(fēng)险蓝皮书，并且(qiě)持续六年发布了二十一期上市(shì)公司刑事行政法律风(fēng)险观察报告，首创“季(jì)报+年报”“行政+刑事”的法律风险观察模式，并在大量证券
违法犯(fàn)罪案(àn)件的办理(lǐ)过程中积累了大量经验。

根据前(qián)述的观察研究和办案实践，洪灿认(rèn)为，上市公司作为资本市场的重要参与主体要有敬畏之心，必(bì)须敬畏市场，敬 畏法治，敬畏风险(xiǎn)。在监管“长牙带刺”、有棱有角的新(xīn)时代背景下更(gèng)要(yào)树立合规意识，加强合规体系的建设，对潜在的行(xíng)政及刑事法律风险进行合规梳理和事前防范。只有(yǒu)加强法律风险的事前识别、防范与(yǔ)事中控制，行稳致远(yuǎn)，才能(néng)实现(xiàn)公(gōng)司高质量发展(zhǎn)，实现基
业长青(qīng)。

同时，上市公司要高度关注刑行交(jiāo)叉问(wèn)题。“随着刑 法对于证(zhèng)券犯(fàn)罪的追诉标准的大(dà)幅降低，在(zài)可以预计的将来，会有大量
的行政违法案件要进入刑事追诉环节。我们作为资本市场(chǎng)的法律(lǜ)服务机构，一(yī)直高(gāo)度关注行(xíng)刑交叉的问题(tí)，因为证券类犯罪(zuì)是典型的涉及双向移送(sòng)的违法犯罪行为。”洪灿表示，过去那种认为对违法行为进行行政处罚后(hòu)就不会再有刑事责任，认为这(zhè)属于“一事(shì)不再罚(fá)”的想法，是非常有害的错误认知，极可(kě)能付出沉重的代价。因此，上市(shì)公司及相关人员要(yào)高(gāo)度重视刑行交叉领(lǐng)域的法律风险转化问题(tí)，及时(shí)化解法律风险，积极维护上市公司和资本市(shì)场(chǎng)的健康发展。

校(xiào)对：赵(zhào)燕

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 新“国九条”之下，上市公司如何强化风控防范法律风险？ 洪灿：要长存敬畏之心、高度关注刑行交叉问题