高红利资产是否再迎“入场机会”？

　　来源：证券之星

　　今年上(shàng)半年，红利风(fēng)格表现突出，相对大盘指数超额收益高红利资产是否再迎“入场机会”？明显。Wind数据(jù)显示，截至(zhì)2024年5月31日，中证红利指数、红利(lì)低波100指数、中证银行指数区间收(shōu)益(yì)率分别为13.19%、6.75%和19.09%，相较(jiào)同期2.39%收益率的沪深300指数超额收益率(lǜ)分别为10.8%、4.36%和16.7%。

　　但持续火热之后，红利资产近期普遍遭遇回调，以中(zhōng)证红利指数（000922）为例，自2024年(nián)5月22日高点以来，截至2024年8月26日，该指数累计回调幅度达12.66%。那么站在当下这个时点，回调后的红利资产是会“偃旗息鼓”，还是会“卷土重来”等(děng)问题正引发市场讨论。

　　01．红利资产近期为(wèi)何会调整？

　　红利(lì)资产大致可以分(fēn)为两类：一类是ROE较为稳定的类债型红利资产，比(bǐ)如高速(sù)公路、水电、交运等；另一类是受国内外经济环境、大(dà)宗商品价格影(yǐng)响较大(dà)的周期资源股，比如(rú)煤炭(tàn)、有色、石油石化等。

　　根(gēn)据市场人士观(guān)察(chá)，上半年红利行情的推动力主要来自保险资金等长期投资(zī)者的布局。但随着时间推移，特别是进入5月份后，市场缺乏新增量(liàng)资金入(rù)场，投资(zī)者风险偏(piān)好(hǎo)开始降(jiàng)低。在整体市场环境不(bù)确定性持续增加的背景下，投资者更倾向于选(xuǎn)择业(yè)绩稳(wěn)定、分红可靠(kào)的投资标的。

　　所(suǒ)以，近期红利资产调整的主要原因在于，受到国内市场增(zēng)量资(zī)金减少(shǎo)和美股“衰退预期”交易影响共振，红(hóng)利板块出现内部分化现象，存量资金(jīn)更倾向抱团于公用事(shì)业(yè)、银行、水电(diàn)等稳健类红(hóng)利(lì)资产，而周(zhōu)期资源类(lèi)红(hóng)利资产的股(gǔ)价(jià)普遍下跌(diē)，拖累了红利板(bǎn)块(kuài)的整体表现。

　　02．当前红利指数还值得关注吗？

　　这(zhè)一(yī)轮(lún)调整过后，不少(shǎo)红(hóng)利(lì)主题基金都回(huí)吐了(le)上(shàng)半年大(dà)部分的涨幅。不少(shǎo)投资者也开始思考，现阶段的(de)红利指数还值得关注吗？其配置价值还(hái)有多(duō)少(shǎo)？对此(cǐ)有市场人士预计在经济恢复复苏、全球局势明朗之前，在下列三大因素的共同作用下(xià)，业绩波动(dòng)较低且(qiě)高分红(hóng)的方向(xiàng)依然会是(shì)高红利资产是否再迎“入场机会”？资金配置的重要方向。

　　低利率环(huán)境(jìng)下的配置(zhì)优势：在低利率甚(shèn)至负利率成为常态的全球经济背景下，高股息(xī)率(lǜ)的红利资产为投资者(zhě)提供了相对(duì)较高的无风险或低风险(xiǎn)收益率。此外，红利指数的成份股一般市值较大，并(bìng)且历史(shǐ)业绩振幅较小和分红较为稳(wěn)定，能够发挥资产配(pèi)置的“压舱石”作用。从历史市场表现看，红利指数(shù)在A股宽幅震(zhèn)荡的环境中，通常表现出相对较好(hǎo)的防(fáng)御属性，有助于投资者在复杂多(duō)变的(de)市场环(huán)境中(zhōng)降低资产的波动率。

　　历史数据与趋势(shì)分析：从历史数据看，中国10年(nián)期国债收益率与中证红利(lì)指数(shù)之间的负相关关(guān)系表明，在国债(zhài)收益率处于低位时，红利资产往往具有较好的市场表现。当前(qián)，我国(guó)10年期国债收益率维持在低(dī)位水平，为红(hóng)利资产的运行提供(gōng)了良(liáng)好的(de)市(shì)场环境。

　　政策与监管支(zhī)持：新“国九条”等监(jiān)管政策的出台，进(jìn)一步强调(diào)了长期价值投资的(de)重要性，高股息及稳健分红板块作为(wèi)符合这一投资理念的重要方(fāng)向(xiàng)，有望在未来获得更多政策支持和市场关注。

　　综上所述，尽管红利资(zī)产近期面(miàn)临短期调整的压力，但其长期投资价值依(yī)然显(xiǎn)著。特(tè)别(bié)是在全球经济复苏缓慢、资金风险偏好降低以及(jí)国内无风险利率中枢下移的背景下(xià)，红利资产凭借其历史稳定的现金流、高股息率及政策支持等优势(shì)，有望成为投资者优化资产配置的重要选择。经过(guò)近期的调整后，红利板块的短期配置性价比进一步提升，为投资者提供了(le)较好的入场时(shí)机。因此，对于关注长期回报的投(tóu)资者而(ér)言，红利资产仍值得密切关注并适时配置。

　　03．哪些红利(lì)板(bǎn)块(kuài)还有投资(zī)机(jī)会？

　　对于普通投资者而言，在纷繁复杂的(de)金融市场中寻找稳健且可持续的(de)投资机(jī)会往往是一大挑战。相比(bǐ)直接挑选高股息个股，投资红利策(cè)略基(jī)金(jīn)无疑提供(gōng)了一个更(gèng)为简便、高效且(qiě)风险相对可控的路(lù)径。这类基(jī)金通过(guò)专业的管(guǎn)理和精选策略，聚焦(jiāo)于那些具有稳定分(fēn)红记录及潜力的企业，旨在为(wèi)投资者(zhě)提供稳(wěn)定的现金流回报与长期(qī)资本增值。

　　在众多的红利策略基金中，传统且备受瞩目的如红利低波100和央企红利50指数基金，它们分别代表了低波动率与央企背景下(xià)的优质红利投资机会。然而，随着市场的发(fā)展(zhǎn)和投(tóu)资者需求的(de)多元化(huà)，一(yī)些新兴或特(tè)定领域(yù)的红利基金也(yě)值得投资者关注，它们为(wèi)投资组合(hé)增添了更(gèng)多元化的元素。

　　以天弘(hóng)基(jī)金(jīn)旗(qí)下的产品为例，天弘中(zhōng)证央企红利50（A：021561；C：021562）专注于纯正央(yāng)企的投资，这些(xiē)企业(yè)凭借其在各自领域的硬实力，历史表现证明其往(wǎng)往(wǎng)能够实(shí)现稳定的盈利与分红，为投资者提供坚实的投资基础。而天弘红利低波100（A：008114；C：008115）则通过低波动率(lǜ)的红利策略，力求在控制风险的同(tóng)时博取稳健收益，其长达4年的(de)历年正收益记录更是彰显了其策略的(de)稳健性。（数(shù)据来源：天(tiān)弘中证(zhèng)红利低(dī)波动100ETF联接C基(jī)金定期报告，2019-2023年历年业绩表现为4.09%，22.3%，1.65%，16.10%）

　　此外，随着环(huán)保意(yì)识的提升和能源结构的转型，绿(lǜ)色电力领域成(chéng)为了新(xīn)的投资(zī)热点。天弘(hóng)国证绿色电力（A：017174；C：017175）紧跟这一趋势，聚焦于电力改革中受益的高营(yíng)收、高分红企业，为投资者提供了参与绿色能源革命的机会(huì)。

　　银行作为国民经济的(de)支柱行业(yè)，其稳(wěn)健的经营模式(shì)和持续(xù)的分红记录一直受到投(tóu)资者的青睐(lài)。天弘(hóng)中证银行（A：001594；C：001595）作为经典(diǎn)红利策略(lüè)的代表，为投资者提供了布局银行(xíng)板块、分享行业成长红利的便捷(jié)渠道。

　　在消费领(lǐng)域，龙头家电企业凭借其品牌影响力和市场份额，往往能够实(shí)现稳定的销售和盈利增长。天弘国(guó)证龙头家电(diàn)（A：013053；C：013054）正是(shì)聚(jù)焦于这(zhè)一领域，为投(tóu)资者捕捉消费升级背景下的长线红利。

　　最后，天弘红利智选(xuǎn)（A：020799；C：020800）则是一款采用主动(dòng)量化策(cè)略的红利基金，它结合了主动管理与量(liàng)化投资的优势，通过智能筛选与动态调整，力求(qiú)为(wèi)投资者带来超越(yuè)市场的表现。这种“聪明”红利策略，为(wèi)投资者提供了更加灵活和高效的投资选择。

　　总的(de)来说，在政策持续引导(dǎo)下，预计未来A股分(fēn)红比(bǐ)例以及股息率均有望进一步得到提升，高股息资产的投资逻辑有望持续强化。天弘基(jī)金认(rèn)为，红利策略在未(wèi)来(lái)一段时间内(nèi)仍然会是(shì)共识非常广的投资策略。

　　风险提示：观点仅供参考，不构成投资建(jiàn)议，市场有风(fēng)险，投资需谨(jǐn)慎。基金过往(wǎng)业绩不代(dài)表未来表(biǎo)现，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人及基金经理(lǐ)管(guǎn)理的其他基金的业绩(jì)并不构成(chéng)对本(běn)基金业绩(jì)表现的保证。投资(zī)者(zhě)在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书(shū)与基金合同，请根(gēn)据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素(sù)充分考虑自身的(de)风险承受(shòu)能力，在了解产(chǎn)品(pǐn)情况及销售适当性意(yì)见的基(jī)础上，理性判(pàn)断(duàn)并(bìng)谨慎做出投资决策。指(zhǐ)数基(jī)金存在跟(gēn)踪误差(chà)，指数业绩表现不代(dài)表具体(tǐ)产品业绩(jì)表现。

责(zé)任编(biān)辑：杨红卜

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