重罚！两大头部券商被
罚近8000万，这家A股实控人被罚1.33亿！最新回应

4月19日，中(zhōng)核钛(tài)白及(jí)中 信(xìn)证券、海通证券相继发布公告称，就涉嫌违反限制性规(guī)定转(zhuǎn)让股票一(yī)案，收到《行政处罚事先告知书》。公告显示(shì)，相关当事方因存在四方面违规，拟合计被罚没2.35亿 元。其中，中信证(zhèng)券及孙公(gōng)司中信中证资本共(gòng)被罚没(méi)7166.07万元，海通证券被(bèi)罚(fá)没776.44万元。

《行政(zhèng)处罚事先(xiān)告知书》详细(xì)地揭示(shì)了(le)这起定增(zēng)套利的 手(shǒu)法及经过。通
过衍生品(pǐn)交易、员工持股计(jì)划转(zhuǎn)融通出借股票等方式，最终中核钛白实控人王泽龙等人(rén)合(hé)计获利(lì)7400余万元，中信(xìn)证券融券业务收入为191.07万元，海通证券收益互换业务(wù)收(shōu)入为78.94万元。

罚没2.35亿元

从4月(yuè)12日中信证券、海通证券收到《立(lì)案告知书》，到4月19日收到(dào)《行政处罚事先告知书(shū)》，仅仅一周时(shí)间，行政(zhèng)处 罚的到来不可谓不快。

4月12日，中核钛白公告称，因涉嫌违反限制性(xìng)规定(dìng)转让中核(hé)钛白2023年非公开发行股票、信息(xī)披露违法等违(wéi)法违规行为，公司实际控制人王泽龙被(bèi)证监会立案(àn)调(diào)查。同日，中信证券、海通证(zhèng)券相(xiāng)继发布公告称，因在相(xiāng)关主体违反限制性规定转让中核钛白2023年非公开发行(xíng)股票过程中涉(shè)嫌违(wéi)法违规(guī)，中信证券及中信中证资本、海通证券(quàn)均被立案。

据悉，中核钛白(bái)于2023年3月(yuè)实施了(le)定(dìng)增(zēng)，发行价为5.92元/股，共募资(zī)52.88亿(yì)元。中(zhōng)信证券为保荐(jiàn)机构，中泰证券、摩根士丹(dān)利(lì)证券(quàn)为(wèi)联席主承销商，承销及保荐费为3579.12万元(yuán)。数家机构参与了(le)本(běn)次(cì)定增，其(qí)中，海通证券耗资5.47亿元认购了9239.86万(wàn)股，限售期为6个月。

《行政(zhèng)处罚事先(xiān)告(gào)知书》显示，根据证监会调(diào)查结果，相关当事方共存在四方面违(wéi)法违 规行为：

一是王泽龙(lóng)和洪浩(hào)炜（王泽龙的朋友(yǒu)）通过(guò)衍生品交易(yì)安(ān)排，实质参与非公开发行，并以市价融券卖出，提前(qián)锁定(dìng)与非公开发(fā)行股票折扣价之间的价差收益，变(biàn)相(xiāng)规避限售期规定。

二是中信中证为王泽龙、洪浩炜违(wéi)反
限制性规定转让(ràng)股票行为(wèi)制定套利方案、搭(dā)建交易架构、提供杠杆资金支持等；中信证券知(zhī)悉客户(hù)融券目的是定增(zēng)套利，配合其提供(gōng)融券服务；海(hǎi)通(tōng)证券以自己名义按照中信中证的报价指令(lìng)认购中核(hé)钛白非公开发行股票，客观上帮助中信中证及其客户取得股票收益，使得定增(zēng)套利行为得以(yǐ)实现；韩雨辰(chén)替王泽龙等人出面(miàn)执行定增套利方案。

三是王泽龙在洪浩炜违反限制性规定转(zhuǎn)让股票过程中，参与商议定增融券套(tào)利方案，联系并建议洪浩炜加入套(tào)利。

四是王泽龙作为中核钛白实际控制人(rén)，在中核钛白(bái)2023年非公开发行股票过程中，隐瞒其(qí)通过一(yī)系列交易安排实际参与非公开发行的情况，导致中核(hé)钛白非公开发(fā)行A股股票相关发行情况报(bào)告书存在虚假记载。

基于上述(shù)违(wéi)法(fǎ)违规行(xíng)为，证监会决定对王泽龙、洪浩炜、中信(xìn)中(zhōng)证(zhèng)资本、中信证券、海通(tōng)证券、韩雨辰违反限制性规定转让
股票的(de)违法行为(wèi)，责令改正，给予警告，没(méi)收违法所得7753.20万元。其中(zhōng)没收王泽龙违法所得6063.80万元，没收洪浩炜(wěi)违法所得1419.39万元，没(méi)收中信证券(quàn)违法所得191.07万元，没收海通证券违法所得78.94万元；对王泽龙与中信中证资本、中信证券、海通证(zhèng)券、韩雨辰违(wéi)反限制性(xìng)规定转让股票的共同违法行为处以罚款(kuǎn)1.2亿(yì)元，其 中由王泽龙承担50%即6000万元，中信中证资本承担(dān)30%即3600万元，中信证券承(chéng)担15%即1800万元，海通证券承担4.5%即540万元，韩雨辰承担0.5%即60万元。

对洪浩炜与王泽(zé)龙、中信中证资本、中信证券、海通证券、韩雨辰违反限制性规定转让股票的共同违法行为处以罚款3500万元，其(qí)中由王泽龙承担(dān)30%即1050万元，中(zhōng)信中证资本承担30%即1050万元，洪浩炜承担20%即700万元，中信证券承担15%即525万元，海(hǎi)通证券承担4.5%即157.5万元，韩雨辰承担0.5%即17.5万元。

此外，对(duì)王泽龙信息披露违法行为处以(yǐ)200万元罚款。

综上所述，王泽龙共拟
被罚没1.33亿元(yuán)；洪(hóng)浩炜被罚没2119.39万元(yuán)；中 信证券被罚没2516.07万元；中信中证(zhèng)资本被罚没4650万元；海通证券被罚(fá)没776.44万元；韩雨辰(chén)被罚没77.5万元。多方合计共罚没2.35亿元(yuán)。

作案手法曝
光

中信证券、海通证券(quàn)4月19日公告的《行政处罚事先告知书》详细地披(pī)露了证监(jiān)会查明的违法事实与经过。

据悉，2022年7月，中核华原钛白股份有限公司(sī)（中核钛白）非公(gōng)开发行A股股票申请获得中国证(zhèng)监会发审委审核通(tōng)过。2022年7月至8月，中信中证向(xiàng)中核钛白实际控制人王(wáng)泽龙推荐定增多(duō)空方案。根据方案，“客户(hù)通过场(chǎng)外衍生品交(jiāo)易台直(zhí)接实(shí)现定增多空套(tào)利，提前结算收益，无需等待六个月的锁定期，通(tōng)常一个(gè)多月时间即
可回笼资金和(hé)收益”。

2022年9月，王 泽龙决定实施定增(zēng)套利，通过中核钛白员工持股计划定向出借券源(yuán)，并(bìng)以某投资发展有限公 司（以下简称某投资公司(sī)）名义与中(zhōng)信中证开展场(chǎng)外衍生品交易。韩雨辰具体执行套利方案，负责对接中信中(zhōng)证和中(zhōng)信证券。

2022年9月至2023年2月，王泽龙、韩雨辰与中信 中证、中信证券商(shāng)议(yì)定
增融券套利业务(wù)，约定由中核钛白员工(gōng)持股(gǔ)计划(huà)转融通出借8800万股(gǔ)“中核钛白”股票，中信中证指定四个(gè)私募基金产品账户进行“中核钛白(bái)”股票融券对冲交易，中信证券制定融券出借计划。

2022年11月，中信中证就挂钩“中核钛白”非公开发行股票的收(shōu)益互换(huàn)业务与海通证券进行初步沟(gōu)通。

2022年(nián)12月(yuè)，中信中证合(hé)规部门及风(fēng)险
管理委员会审议(yì)通过挂钩约8800万(wàn)股“中核钛白”非公开发行股份的场外衍生(shēng)品(pǐn)交易申请。当月，上报“关于某投资发展有限公司与中证资本(běn)开展挂钩中核钛白限售股(gǔ)场(chǎng)外(wài)期权6亿元名义本(běn)金的请示(shì)”至中信证券风险管理部及风险管理委员会审议通过。

2023年2月，因某投资公司认购资金不足，为(wèi)了将(jiāng)融券额度用(yòng)满，王泽(zé)龙建议朋友(yǒu)洪(hóng)浩炜加入中核钛白定增融(róng)券套 利(lì)交易，洪浩(hào)炜参与(yǔ)并以某1号私(sī)募证券投资基金（以下简称(chēng)1号基金）名义与中信中证开展场外衍生品交易。

2023年2月8日至(zhì)2月10日，海(hǎi)通证券衍生产品(pǐn)与交易 部(bù)经部门(mén)内(nèi)部审批，将(jiāng)“中核(hé)钛(tài)白”股票(piào)纳(nà)入衍生品业务(wù)备选库，并履行了(le)中核钛白非公开发行认购文(wén)件的公司用印审批流程。2023年2月10日，海通(tōng)证(zhèng)券按照中信(xìn)中证指令价格及认(rèn)购金额参与中核钛白非公开发行首轮报价，当日确定发行价格为5.92元/股。

随后，2023年2月(yuè)16日(rì)至
2月
21日，海(hǎi)通证券、某投资公司、1号基金等(děng)多方(fāng)通过衍生品(pǐn)业务进行了一系重罚！两大头部券商被罚近8000万，这家A股实控人被罚1.33亿！最新回应列操作。具体来看：

2023年2月16日，海通证券签署中核钛白(bái)非公开发(fā)行股票之股份认购协议，并与中信中证达成挂钩(gōu)标的为(wèi)“中(zhōng)核(hé)钛(tài)白”股票的多头收益互换，名义(yì)本金为5.32亿元，对(duì)应股数为8986.49万(wàn)股，由中(zhōng)信(xìn)中证提供(gōng)全(quán)额保(bǎo)证金。同日，某投资公(gōng)司与中信中证达成香草期权组(zǔ)合合约，挂钩标的为 “中核钛白(bái)”股票，名义本金为4.26亿元，对应股数(shù)为7195.95万股；1号基金与中
信中证达成香草期权组合合约，挂钩标的为“中核钛白”股票(piào)，名(míng)义本金为8903.98万元(yuán)，对应股数为1504.05万股。

2023年(nián)2月(yuè)6日至2月20日，某投资(zī)公司与中信中证达成挂钩标的为“中(zhōng)核钛白”股票的空(kōng)头收益互换(huàn)，合计开仓股数为7195.95万股，对应名义本金为5.48亿元。

2023年2月10日至2月20日，1号基金与中信
中证达成多笔空头收益互换(huàn)，合计开仓股数为1504.05万股，对应
名义本金为1.14亿元。

2023年2月6日至2月14日，中核钛白 员工(gōng)持
股计划所持8800万股“中核钛白”股票(piào)按照中(zhōng)信(xìn)中证(zhèng)指定路径分配到四个私募基金产(chǎn)品账户，出借期限通过展期(qī)和借新(xīn)还(hái)旧续期至2023年9月(yuè)。

2023年2月13日至2月21日，四个私募基金产品账户融券卖出8800万股“中核钛白”股票，卖出均(jūn)价约7.63元/股，成交金额约6.71亿元。

《行政处罚事先(xiān)告知书》称，王泽龙未将 自己通过(guò)上述交(jiāo)易安排实际参(cān)与非公开(kāi)发行的信息告知上市公司。2023年2月24日、3月3日，中核(hé)钛白公告非公开发行A股股(gǔ)票相关发(fā)行情况报告书，称本次非公(gōng)开发行对(duì)象不存在发行人实际控制人通过直(zhí)接或间接形(xíng)式参与本(běn)次(cì)发行(xíng)认购的情形。

2023年3月9日，中核钛白(bái)公告本次非公开发行股票上市 ，股票限(xiàn)售期为2023年3月9日至9月8日。2023年3月17日至4月6日，某投资公司、1号基金(jīn)向(xiàng)中信中证申请提前终止所有多头香草期(qī)权合(hé)约与空头收益互换合约，中信(xìn)中证了结相应头寸并进行结算。

最终，王泽龙通(tōng)过某投资公司实际获利5816.20万元，洪浩炜、王泽龙通过1号
基金分(fēn)别实际获利(lì)1419.39万元、247.60万元，中(zhōng)信(xìn)中证未有实际获利，中信证券融券业务收入为(wèi)191.07万元，海通证券收益互换业(yè)务收入(rù)为78.94万元。

最新(xīn)回应：诚恳接受处罚

针对此次被罚，中信证(zhèng)券回应称，对于告知(zhī)书所认(rèn)定的问题及处罚，公司及孙(sūn)公司中信中证资本诚(chéng)恳接受处罚，并将深刻(kè)反思，认真落实整改，进一步提(tí)高思
想认识，积极落实监管(guǎn)要求，举一反三，全面系(xì)统排查各项业务管(guǎn)理短板，深入开展(zhǎn)中国(guó)特色(sè)金融(róng)文化建设，切(qiè)实提升合规稳健经营水(shuǐ)平(píng)。

据了解，中(zhōng)信(xìn)证券在收到告知(zhī)书后立即召(zhào)开党(dǎng)委(wěi)会，通(tōng)报相关情况(kuàng)，进行深刻(kè)反思，研究部署整改(gǎi)措施。中信证券表示(shì)，公司及中信(xìn)中证资本将认真(zhēn)学习并积极贯彻资本市场新“国九条”，坚守主责主业(yè)，回归业务本源，充分发挥自身功(gōng)能，切实保护投资者合重罚！两大头部券商被罚近8000万，这家A股实控人被罚1.33亿！最新回应法权(quán)益，更好地服务资本市场高质量发展。

海通证(zhèng)券在4月19日公告中回应称，公(gōng)司诚恳接受处罚，并将(jiāng)深刻反思，汲取教训，认真落实各项(xiàng)整(zhěng)改要(yào)求(qiú)，进一步(bù)优化合规内控机制(zhì)，不断(duàn)增强规范(fàn)运作意识和水平，坚持举一反三，依法合规、稳(wěn)慎(shèn)推进公司各项业务。公司将严(yán)格按照法律法规要(yào)求履(lǚ)行信息披 露义务，目前公司的经营情况正常。

中核钛白则称 此 次涉及的被处(chù)罚主体为公司实际控制人。公司将深化完善内部治理(lǐ)的规范性，进一步提高(gāo)信息(xī)披露(lù)质量，并严格遵守相关法律法规规(guī)定，真(zhēn)实、准确、完整、及时(shí)、公平(píng)地履行信息(xī)披(pī)露义务，维护公司(sī)及广大投资者利益。

律师：显(xiǎn)示了保护中(zhōng)小投资者的决心

“这个案(àn)件行政处罚的落地，恰恰证(zhèng)明金融监管‘长牙带刺’有棱(léng)有角的落(luò)实。”中友律所高(gāo)级合(hé)伙人、中证协纠纷调解员夏孙明对券商中国记(jì)者(zhě)表示。

此(cǐ)前，证监会曾就通过转融券等形式绕道(dào)减持多次发声，从严从紧加强监管。在(zài)3月15日发布的《关于加强上市公司监管的(de)意见(jiàn)（试行）》中，就明确提到“禁止大股东、董事、高管参与以本公司(sī)股票为标(biāo)的物的衍生品(pǐn)交易，禁止(zhǐ)限售股转融通出借(jiè)、限售(shòu)股股东融券卖出，防范利用‘工具’绕道(dào)。”

在近日发布的《上市公司(sī)股东减持股份管理办法(征求意见稿)》中，也再次强调(diào)，上市公司大股东(dōng)不得融券卖出本公司股份(fèn)，不得开(kāi)展(zhǎn)以(yǐ)本公司股票为合约标的物的衍生(shēng)品交易。

上海久(jiǔ)诚律师事务所 主任(rèn)许(xǔ)峰认为，该案似乎(hū)是揭开了(le)个别上市公司实控人联合机构(gòu)投资(zī)者(zhě)利用复杂产品违规减持的(de)冰(bīng)山一角，相关主体联合收割中小投资者实在是对法律毫无敬畏，此次的拟处罚事项显示了(le)对中小投资者权(quán)益(yì)保护的决(jué)心。

夏孙明则表示，除了证监会的行政处罚(fá)以外，对(duì)于该违法案件导致中小投资者合法权益的巨大损失，中证中小投资(zī)者服务中心和中(zhōng)国证 券投(tóu)资者保护基金有限(xiàn)责任公司作为投资者保护机构(gòu)，后(hòu)续可考虑第一时间代表中小投资人起诉维权，有效保障投(tóu)资人(rén)合(hé)法权益。

责编：叶舒筠

校对：祝甜婷‍‍

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