多路资金青睐上市银行业绩差异驱动股价分化

9月2日，回调数日的银行(xíng)股开始(shǐ)“回血”，银行板(bǎn)块指数上涨0.92%。拉长时间来看，今年(nián)以来银行(xíng)板(bǎn)块表现亮眼，涨幅达(dá)25.21%。

哪些大资金撬动了(le)这一板块？社保基金增持、险资重仓、北向资金持续流(liú)入、被动(dòng)型基金(jīn)持仓量已(yǐ)达近年(nián)来最高(gāo)值(zhí)——上市银(yín)行半年报显示，上半年多路资金涌入银行股。

盈利、分(fēn)红支撑银行股行情

“这只银行股明显被低估了。”日前，一家(jiā)头部基金公司人士在华东一家农商行1%以上股东座谈会上表(biǎo)示。

除了机构投资者，中小投资者也青(qīng)睐(lài)银行股。“投资(zī)这只银行股(gǔ)是(shì)我目前最成功、回报最高的一笔(bǐ)投资。不管是价格(gé)因素，还是出于对未来潜力的判断，都是非卖品！”一(yī)位浙江投资者表示(shì)。

从基本(běn)面(miàn)来看，稳定的盈利和分红是支撑此轮银行股行情(qíng)的重(zhòng)要因(yīn)素。42家(jiā)上市(shì)银行中，实现连续(xù)3年(nián)分红且股息率大(dà)于3%的有34家。

“与更加依(yī)赖现金流(liú)的非(fēi)金(jīn)融行业相(xiāng)比，银行利润波(bō)动较小。”中金公司银行业(yè)分析师林(lín)英奇分(fēn)析称，银行业股息率比电力(lì)、交运(yùn)等传统高分红行业更高(gāo)，比煤炭等行业股息(xī)更加稳定，在市场中具(jù)有(yǒu)稀缺性。

多路资金涌(yǒng)入

上半年(nián)，银行股吸引了大(dà)量(liàng)资金：以保险(xiǎn)为代(dài)表的长线资金增持，发挥了“压舱石”的作用；以ETF为代表的被动型(xíng)指数基金，成为(wèi)推动银行股上涨的重要力量；北向资金持续增配银行(xíng)股。

半年报显示(shì)，交通银行、常熟银行、成都银行、苏农银行的前(qián)十大流(liú)通股股东中出现社保基金的身影(yǐng)。其中，上半年社保基金通(tōng)过“全国社保基金110组合”等4个账(zhàng)户组合，分别增持常熟银行约908.08万股、746.87万股、400.68万(wàn)股和340.97万股。

保险资金仍是银行股价的重要支撑。上半年险(xiǎn)企(qǐ)保费收入同比增长 10.65%，保险资(zī)金运用余额较年初增长9.62%，成(chéng)为银行(xíng)股增量资金的重要来源。对(duì)于30万亿元(yuán)规(guī)模的险资(zī)而言，面临资产荒(huāng)下长钱长投遇(yù)困、收益承压的挑战，在红利(lì)策略配置思路下，大行凭借稳(wěn)定的高分红受到险(xiǎn)资青(qīng)睐。

以ETF为代表的被动型(xíng)指数(shù)基金，则是银行(xíng)板块重要(yào)的边际增量。中泰证券(quàn)数(shù)据显示(shì)，截至二季度末，被动型基金(jīn)持有银行股的(de)市(shì)值达到(dào)2019年以来(lái)最高值，其中二季度增(zēng)持规模在115亿元左右。

“今年以来，资金大幅流入(rù)沪深300ETF，银行作为沪深300指(zhǐ)数第一(yī)大权重行业显著受益。”兴业证券分(fēn)析师张启尧(yáo)说。

此外，国有大行和部分(fēn)股份行获较多北向资(zī)金(jīn)流入(rù)。招商(shāng)证(zhèng)券研报显示，今年上半年，北多路资金青睐上市银行业绩差异驱动股价分化向资金净流入(rù)银行板块337.15亿元，其中净流入资金量(liàng)较大的是招商银行(xíng)、兴业银行(xíng)、浦发银行和(hé)工商银行。

分化的银行股

事实上，银行股(gǔ)分化也十分明显(xiǎn)。

今年(nián)以来股价涨幅(fú)最大的是南京银行，上涨45.26%，杭州银行(xíng)、浦发银行、工商银行、成都银行、农业银行、交通(tōng)银行涨幅均超 30%。

而跌(diē)幅最大的是郑州(zhōu)银行，下跌14.43%；兰州银行(xíng)跌幅达(dá)10.5%。其中(zhōng)，郑州银(yín)行受盈利能力(lì)持续承压影(yǐng)响，已4年(nián)未进行(xíng)分红。

银行(xíng)股表现分化，主要缘于业绩及经营稳定性差异。上半年，杭州银行、成都银行均实(shí)现营收净利双增，归母净利润同比分别增长20.06%、10.6%；兰州银行营收净利双双下滑，同比分别下(xià)降3.61%、1.53%。

林英奇分析称，部分银(yín)行受(shòu)房地产、零售等领域(yù)资产质量问题暴(bào)露影响，业(yè)绩预期(qī)较弱，股价(jià)表现欠佳；业绩表现较好的银行则受益于拨备水平充(chōng多路资金青睐上市银行业绩差异驱动股价分化)足带(dài)来的信用成本(běn)节约(yuē)，以及(jí)债券投资相关(guān)非(fēi)息收入的贡献(xiàn)。

结合上半年市场表现来看，林英奇分析称，高股息(xī)、盈利能力稳定的银行股涨(zhǎng)幅较(jiào)大。低利率(lǜ)环境下，依靠规模持续扩(kuò)张的银行经营(yíng)模式逐渐改变，经(jīng)营差异化带来的市场价值影响开始显现。

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