美联储降息幅度悬念升级美国二次通胀风险被热议

　　● 本报记者周(zhōu)璐(lù)璐

　　美联储9月利率决(jué)议公布在即(jí)，华尔街对于此次降息的幅度仍未形成较一(yī)致的共识。在(zài)最近(jìn)关于降息50个基点还是25个基点(diǎn)的(de)市场辩论中，上周公布的8月CPI报告显(xiǎn)示(shì)，美国核心CPI涨幅超出预期，降低了降息(xī)50个基点的可能性；不过，近日(rì)美国官员出面要求美(měi)联储降息75个基点、摩根大通等机构对降息幅度持续乐观，这加深了美(měi)联储本周如何决策(cè)的悬念(niàn)。

　　随着美联(lián)储利率决(jué)议临近(jìn)，黄金成为全球大类资产中备受关注的品(pǐn)种。机构人(rén)士称，在降息前半程中黄金是应对不确定的优异(yì)工具，如果美联储本(běn)周降息(xī)25个基点，金价(jià)短期可能出现(xiàn)小(xiǎo)幅回调。

　　华尔街分歧加剧

　　北京时间本周(zhōu)四(sì)凌晨，美联储将公布9月利(lì)率决(jué)议。作为开启降息周期的首次降息，幅度(dù)究竟是25个基(jī)点还是50个(gè)基点，答案即(jí)将揭晓(xiǎo)。不过，华尔街对于此次降息的幅度仍(réng)未形成较一致的共识(shí)。

　　据芝加哥(gē)商品交(jiāo)易所（CME）旗下“美联储观察”栏目在北京(jīng)时(shí)间(jiān)9月(yuè)17日更新的数据，美联储9月降(jiàng)息25个基点的概率为33%，降息50个基点的概(gài)率为67%。而在(zài)上周美国8月CPI报告出炉后，考虑到(dào)美国核心通胀(zhàng)涨幅超(chāo)预期，市场普遍认为美联储一次性降息50个基点的预期将(jiāng)落空。

　　摩根大(dà)通预计美联(lián)储本周将降息50个基点，同时向市场发出(chū)更多宽松(sōng)政策即将出台的信号。就业市场对通(tōng)胀的上行压力减弱，加上目前的货币政策限制水(shuǐ)平，使美联储(chǔ)本周降息50个(gè)基点成(chéng)为(wèi)理想时(shí)机。摩根大通的经济学家目前还预计，美联储11月将降息50个基点，12月将降息25个基点。

　　贝莱德投资研究所表示，市场对美联储降(jiàng)息幅度的(de)预期似(shì)乎过于(yú)乐观，毕竟美国(guó)通胀仍有上升的风(fēng)险。劳动力市场的动态是贝莱德观点的关键。贝莱德投资研究所(suǒ)负责(zé)人让·博伊文（Jean Boivin）当地(dì)时间9月16日发布观点称(chēng)：“在美联储(chǔ)完成了自20世纪(jì)80年(nián)代以来最快(kuài)的加息后，市场已经迅(xùn)速消化了降息预期。随着美联储准(zhǔn)备开始降息，市(shì)场正在(zài)消化与(yǔ)以往衰退中降息(xī)幅(fú)度一样大(dà)的预期。我(wǒ)们(men)认为这样的预期有(yǒu)些过头了。”

　　此外，有关美国政府官员出面要求美联储降息75个基点的消息也加深了美联(lián)储本周如何决(jué)策的悬念(niàn)。据海(美联储降息幅度悬念升级美国二次通胀风险被热议hǎi)外(wài)媒体报道，三名民主党参(cān)议(yì)员致信美联储主席鲍威尔及其他相关政策制(zhì)定者(zhě)，主张降息75个基点(diǎn)，以保护美国经济(jì)不陷入潜在的衰退(tuì)。

　　业(yè)内(nèi)人士称，由于美联储成(chéng)员在利(lì)率决议前处于静默(mò)期，交易员只有少量数据(jù)可以依赖，一些媒体报道和相关事件也会成为改变交(jiāo)易员判断的参考因素。

　　美国二次(cì)通胀风险仍存

　　在美联(lián)储降息幅度悬念升级之际，美国通胀存在的(de)黏性也令市(shì)场担忧美国二次通胀的风险。

　　“美(měi)国通胀降温可(kě)能是暂时的。”让·博伊文认(rèn)为(wèi)，如果美(měi)国像(xiàng)过去(qù)那样(yàng)快速增加就业岗位，那么引发通胀抬头是(shì)必然的结果。

　　天风证券宏观首席分(fēn)析师宋雪(xuě)涛表示，从更广(guǎng)义的(de)角(jiǎo)度看，当前没有经济大(dà)幅(fú)放缓作为“触发条件”，因此基于失(shī)业率走高形成的衰退担忧缺乏支撑。这也(yě)论证了美联(lián)储降息或将引发再(zài)通胀，可能并不那么遥远。

　　摩根大通首(shǒu)席执行官(guān)戴(dài)蒙(méng)近日表示，美国经济未来除了衰退之外的“最糟糕的结果是滞胀”，即通胀和失(shī)业率上升导致经济增长(zhǎng)放缓的状态。虽然美(měi)国通胀(zhàng)率已下降(jiàng)至2.5%，但纽约联邦(bāng)储备银行当(dāng)地(dì)时间9月(yuè)9日公布(bù)的一份(fèn)报告显示(shì)，消费者对市场的看法总体上好坏参半。

　　戴蒙判断(duàn)，未来美国经济出现滞胀的(de)可能性(xìng)在35%左右，这(zhè)意味着经济衰退的可能性更大。

　　黄(huáng)金是应(yīng)对不确(què)定的优异工具

　　随着美联储(chǔ)利(lì)率决议临近，黄金成为全球大类资产中备受关注的品种。COMEX黄金期货与伦敦(dūn)现货黄金双双创(chuàng)出历史新高。

　　美国银行首席投资(zī)策略师迈克尔·哈奈(nài)特（Michael Hartnett）在近(jìn)日研报中直言，黄金是“抵御2025年通胀再加速的最佳对冲工具(jù)”，和2021年、2022年一样，黄金通过晋升(shēng)为表现最佳的资产为这(zhè)两年间爆(bào)炸式通胀提供了预警信号(hào)，预计(jì)金价(jià)有望涨至3000美元/盎司。

　　值得一(yī)提的(de)是，迈(mài)克尔·哈奈特今年以来一直秉(bǐng)持看多美债的立场。事实证明他的预测是准确的。自迈克尔·哈奈特(tè)唱好美债以来(lái)，10年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)已经累计下跌(diē)100个基点(diǎn)，一度跌至年内新低。

　　中信建投证券金属新材(cái)料首(shǒu)席分析师王介超表示，市场对降息本身无(wú)争议，但对降息幅度有分歧，即对(duì)美国经(jīng)济着(zhe)陆方式存在分歧。若美国经济出现(xiàn)硬着陆，随之可能的更(gèng)为激进的降息非(fēi)常(cháng)利于推动黄金价格；若仅降息25个(gè)基点，保留对经济进一步(bù)观察的退路，黄(huáng)金仍旧是通向下一次(cì)降息过(guò)程中应对不及预期的经济数据的防御资产。因此，在降(jiàng)息前(qián)半程中黄金是应对不确定的优异工(gōng)具。

　　高盛在(zài)报(bào)告中预测，金价明年初将升至每(měi)盎(àng)司2700美元。不过，高盛也提醒(xǐng)，若美联储本周降息25个基点(diǎn)，金价可能会出现一些战术性回落(luò)。但随(suí)着(zhe)美联储开启宽松(sōng)周(zhōu)期，黄金ETF将吸引资金逐步流入，从而推动金价上涨。

责(zé)任编辑：尉旖涵

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