加仓！明星基金大动作，刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光

最新(xīn)披露的基金一季(jì)报显示，明星基金(jīn)经理(lǐ)在A股严重低估背(bèi)景(jǐng)下积极抢(qiǎng)筹。

券商中国记者注意到，利用(yòng)年初市场非理性杀跌(diē)带来的股票罕见低(dī)估现象，包括广发刘格(gé)菘、平安林(lín)清源(yuán)、鹏华(huá)蒋鑫在内的诸多明星基(jī)金经理们不遗余力集体加仓，更有明星(xīng)基金经(jīng)理加仓(cāng)幅(fú)度超20个点。

对此，有基(jī)金经(jīng)理在一季度报告中(zhōng)强调，一季度全部(bù)A股ERP在负(fù)两倍标准差的位置，这个是历史(shǐ)上的极值；全(quán)部A股股息率一度超(chāo)过10年国债收益率，为过去十年首次，同时也强(qiáng)调“红(hóng)利资产已经超越深度价值的范畴，进入趋势的(de)阶(jiē)段，并逐步走(zǒu)向泡沫(mò)”，而红利的泡沫或反(fǎn)向意味(wèi)着医药、科技等赛道(dào)的投资机会凸显(xiǎn)。

关注脱胎(tāi)换骨新估值，刘格菘重配华(huá)为合作对象

明星(xīng)基金经(jīng)理刘格菘在今年一季度(dù)操作中(zhōng)继续体现他(tā)对超额收益、高弹性的(de)关(guān)注。根据第一季度报告显示，刘格菘在今年(nián)第一季度期间对上市公司(sī)的脱(tuō)胎换骨带来的估值重估更感兴趣，新的估值意味着新的市(shì)值想象力和潜(qián)在巨(jù)大回报，尤其在新能源电动车赛道上，他更加关注那些此前表现不佳的品(pǐn)种，基于对A股市场的认可，他(tā)的股票仓位也明显提(tí)升。

相比去(qù)年(nián)末(mò)，刘格菘管理的广发小盘成(chéng)长基金在(zài)今年一季度末将(jiāng)与华为公司合作的赛力斯(sī)作为第一重仓股，此外，他还对此前同样在(zài)汽车赛道表现平平、相对边缘化的江淮汽(qì)车抱有浓厚兴趣，截至今年第(dì)一季度末，广发小盘成长基金买(mǎi)入(rù)江淮汽车至(zhì)1621万股，成为该(gāi)基(jī)金的(de)第(dì)十大重(zhòng)仓股，这一举动(dòng)或(huò)因江淮汽车与华为公司之间(jiān)近期开启的合作关系。

刘格菘表示，2024年一季度，市场经过较大幅(fú)度的下(xià)探后回升，市场的悲观情绪在2月初显著表现，之后市(shì)场逐步反弹，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐回归至理性区间，大部分优(yōu)质资产(chǎn)股价也在悲观预(yù)期过度反应后(hòu)逐步(bù)修复。当下(xià)我国正(zhèng)处于经济结构变化阶段，具备中国优(yōu)势的、有明(míng)确自主性的、有(yǒu)产品(pǐn) 力的行业被寄予期望能够为经济发展作出更大权重的贡献，叠加政策强调并支持新质生产力发展，这让我们对后续经济结构转型的信(xìn)心逐步增强。

报告期内，广发小盘成长基金大体维持原有的行业配置(zhì)，进行(xíng)个股优化调整。基金持(chí)仓比例(lì)较重的光伏(fú)及产业链相关标的在年报中(zhōng)呈现出盈利能力和(hé)行业(yè)竞争力的持续提(tí)升(shēng)，同(tóng)时行业终端也呈现回暖态势(shì)。刘格崧表示，对光伏产业链保(bǎo)持乐(lè)观，仍看(kàn)好政策对新能源车以及消费电(diàn)子等终端的消费需求(qiú)的(de)拉动效应，因此也对新能(néng)源车和半导(dǎo)体行业维持了一定仓位配置，一如(rú)既往地坚持在运(yùn)行周期向上变化的行业中(zhōng)不断进行深度研(yán)究，寻找优质细分方向和个股。相信(xìn)优秀公司在产品的研发升级、精细化运营、市场主动拓宽等方(fāng)面的努力，终将为(wèi)投资者带来优秀的回报。

高弹性搭配高股息双(shuāng)轮驱(qū)动，林清源独辟蹊(qī)径挖个股

明星基金经理林清源在(zài)今年第一季度期间(jiān)果断加仓，他管理(lǐ)的平安鼎越基金披露的一季报(bào)显示，截至(zhì)今年3月末该基金的股(gǔ)票仓位已达到83%，这位明星基金经理管(guǎn)理的平安鼎越基金今年内的收益率(lǜ)已达到10.82%。

在今年第(dì)一季(jì)度期(qī)间，林清(qīng)源采取高弹(dàn)性+高股息的双轮驱动策略，除了继续聚焦AI人工智能板块，以及(jí)在算力这一共识领域进行大力布局外，他还重点挖掘了图书出版行业、管(guǎn)理培训教育咨询等(děng)传统赛道，包括凤凰传媒、中南传(chuán)媒、行动(dòng)教育等多只重仓股。

对此，林清源认为，人工智能及(jí)光模块资产是(shì)长(zhǎng)期产业趋(qū)势，目前仍处于(yú)早期阶段。AI的发展对算力(lì)有着巨大的需求，而光模块作为提(tí)供算力的关键组件，市(shì)场潜力巨大。随着AI模型的不断优(yōu)化和参加数量的增加，对光模块的需求(qiú)将持续增长。除了硬件也需要关注AI应用的投资机会。尽管短期内市(shì)场的焦点仍旧(jiù)集中在与(yǔ)算力相关(guān)的硬件产品如(rú)光(guāng)模块上，预见到(dào)随着技术的进步，投(tóu)资重心将逐渐从硬件转向应用软件领域，这与上一次移动互联(lián)网浪潮的(de)发展节奏(zòu)相似。在这个背景下特别看好AI在医(yī)学和教育(yù)领域的应用前景，虽然(rán)这些(xiē)应用(yòng)还处(chù)于(yú)萌芽阶段，但未来发展潜力巨大。

而关于买入多只图书出版赛(sài)道的上市公司，他解释说，高股息资产在市场波(bō)动(dòng)的背(bèi)景下以其较高的确定性和稳健的收益，成为了重(zhòng)要配(pèi)置方向。特(tè)别是在市场低迷时期(qī)，通过精(jīng)选(xuǎn)基础逻辑(jí)清晰、业(yè)绩(jì)稳定的出版(bǎn)和通信运营公司，为投资组合(hé)提供了(le)稳(wěn)定的底仓收加仓！明星基金大动作，刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光益(yì)，同时也(yě)增强了投资组合的抗风险能力。

红利泡沫(mò)或已(yǐ)开(kāi)始，蒋鑫猛加(jiā)仓股票看好医药科(kē)技

鹏华基金权益二部副总经理蒋鑫管理的鹏华动力增长基金的一季度也显示(shì)，基金(jīn)经理正主动积极地利用今年初地非理(lǐ)性杀跌(diē)行情，果断在(zài)一季度强力增持股票超过20个点。

券商中(zhōng)国记者注意到，鹏华动力增长基(jī)金截至今年3月末的股票仓(cāng)位，已由去年四季度末的52%跃升到今年3月(yuè)末的75%。除了积极抢筹(chóu)股票，利用市场(chǎng)下跌环境吸筹(chóu)外，基金经理还特意强化了基(jī)金(jīn)的进攻(gōng)性，根据一季(jì)度报告显示，鹏华动力增长基金的前十大重仓股中有五只为医(yī)药股，其他股票则分布在半导体、机(jī)械装备等赛道上。

如此大幅度的加仓得(dé)益于基金经理A股市场罕见低估的深(shēn)度(dù)研究，蒋鑫对此认为，一季度市场波动巨大，可以看到几个现象，一季度全部A股(gǔ) ERP在(zài)负两倍标准(zhǔn)差的(de)位(wèi)置，这个是(shì)历史上的极值；全部A股股息率一度超过10年国债收益率，为过(guò)去十年(nián)首次；中证红利比全部A股(gǔ)的股价比值(zhí)于(yú)一季度创出历史(shǐ)新高；低估值的股(gǔ)票占比超过历史(shǐ)上几次市场低点的占比；PB估值已达(dá)到2012、2018年低点水平(píng)，而(ér)2022年4月底PE虽到(dào)底部，但PB实际还(hái)未到，这些都反映出市场的风险偏好是非常低的。一季度以来，红利类(lèi)资产有明显超额(é)，10年国债收益(yì)率屡创(chuàng)新低至 2.25%，这背后反映(yìng)的是对经济预期的悲观，同时国债收益(yì)率的下行，对于(yú)高股息等类债资产来讲，性价比是在提高的，这(zhè)个趋势已经持续了三(sān)年。

“我们认为目前的红利资产已经超越深(shēn)度价值的范(fàn)畴(chóu)，进入趋势的阶段，并逐步(bù)走向泡沫，我们保持客观(guān)、理性，认为目前处于熊市底部，低估值(zhí)是很普遍的，机(jī)会也是很多(duō)的，我们坚持逆向投资，配置那些远期(qī)空间大、估值低，悲观预期充分，基本面有趋势性向上变化的(de)优质成长股(gǔ)。”上述基金经(jīng)理强调，一季度持仓仍以医药、电子、消费和农业(yè)为主。广大(dà)的国内市场培育出一大批创新药，从产(chǎn)品到创(chuàng)新(xīn)都(dōu)在全面赶(gǎn)超，逐步具备全球创(chuàng)新力，海外授权(quán)的数(shù)量快速增长(zhǎng)。养殖(zhí)行(xíng)业(yè)持续亏损，价(jià)格长达三年在低(dī)位，产能去化，部分公司处于破产边缘，而部(bù)分公司成长性较好(hǎo)。科技创(chuàng)新推动电子行(xíng)业不断(duàn)升级，同(tóng)时面板价格处于(yú)上行周期。除此以外，也会(huì)积(jī)极关注(zhù)其他行业的外部变量，在各个行业迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大创新(xīn)或重要政策之后也会积极布局，未来仍会努力做(zuò)出(chū)前瞻(zhān)的研究，在具备较高性价比的行业和企业中挖掘超额收益的机会，力争为持有(yǒu)人(rén)创(chuàng)造超额回报。