大小市值风格切换，基金更看重公司质地

在业内人士看来，在(zài)当前(qián)更加(jiā)强调内在价值的背(bèi)景下，大市(shì)值龙头公(gōng)司更有竞争(zhēng)优势(shì)。不过，在小市值股票(piào)调整行(xíng)情中，部(bù)分被错杀的有业绩支撑的(de)优质股同样值得关注(zhù)

在过去几个(gè)月的震荡行情中，机构投资者的选股标准在悄悄改变，此前备受青睐(lài)的(de)小市值股票正在被大市值红利股逐步取代。

在业(yè)内人士看(kàn)来，在当前更加强(qiáng)调内在价值的(de)背景下，大市(shì)值龙头公司更有竞争优势。不(bù)过，在小市值股票调整行情中，部分被错杀的有业绩支撑(chēng)的优质股同样值得关(guān)注。

Choice资讯的(de)统计数据显(xiǎn)示，4月15日和16日微盘股(gǔ)指数连续(xù)两(liǎng)个交易日调整，跌幅(fú)达18.3%。中证2000指数同样大跌。与之相对应的是，沪深300指数逆势上涨。市(shì)场上的大小盘股(gǔ)走(zǒu)出了严重分化行情(qíng)。

从基金(jīn)业绩表现来看，4月(yuè)15日，大成动态量化(huà)基金净值(zhí)下跌(diē)逾8%，诺安(ān)多策(cè)略基金净值下大小市值风格切换，基金更看重公司质地跌超过7%。这两只(zhǐ)基金此前主要持(chí)仓微盘股，4月15日的净值表现表明(míng)上(shàng)述基金依然(rán)坚持微盘股(gǔ)策略。

不过，业内最知名(míng)的微盘股策略基金金(jīn)元顺(shùn)安元启基金，4月15日净值下跌2.56%，远远跑赢微盘股指数。从该(gāi)基金的重仓股来(lái)看，早(zǎo)在去年底，其前十大持仓股中就(jiù)有4只大(dà)市(shì)值个股，其中赛(sài)轮轮胎、金(jīn)诚信等今年以来表现抢眼。结(jié)合该基金(jīn)的公(gōng)开持仓(cāng)以及近期的市场(chǎng)变化情(qíng)况，可以推测该基金持仓重点可能已切换至大市(shì)值(zhí)标的(de)。

深圳(zhèn)某私募(mù)基(jī)金经(jīng)理表示，在今年前两个月的震荡行情中，已将主要仓位切换到红利价值股上。在他(tā)看(kàn)来，市场环境已发生很大变化。“从A股市场演绎的情况来(lái)看，任何一种趋势性行情或者行业主题机会(huì)，通常只持续两到(dào)三年。不管是过(guò)去几年的核心资产(chǎn)行情还是新能(néng)源行情，莫不如此。”该基金经(jīng)理进一步解释说，从2021年到2023年底，微盘(pán)股行情已经演绎了(le)两年多时间。市场上也出现了(le)很多微盘股策略基金，表明微盘股的(de)热度已经很高，这(zhè)往往(wǎng)预示着(zhe)此类市(shì)场风格(gé)即将结束。

接下来行情会如何演绎(yì)？富国基金张圣贤表(biǎo)示，不管短期市(shì)场如何震荡，可(kě)以预见的是，新“国九条”对(duì)A股市场(chǎng)有着极(jí)其(qí)深远的(de)正面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)。从长期来看，那(nà)些质地好(hǎo)、商业模式优、分红比例高的绩优股将越来越赢得资金的青睐，投(tóu)资这类标的符合政策导向。

沪上(shàng)某成长价值风格的基金经理表示，当前的大小市值风格切换，基金更看重公司质地持仓完全(quán)是大市值龙(lóng)头股，即使(shǐ)是成长概念的标的，也只会买龙(lóng)头股。“当前，不管是产业竞争还是市(shì)场风格偏好(hǎo)，都更有利于大市值龙头公司。”他说。

从近(jìn)期市场(chǎng)走势来(lái)看，部分有业绩支(zhī)撑的小市值公司有被错杀后的反弹机(jī)会，不过，这需要结合上市公司年(nián)报和季报进行验证。

大成基金刘淼表示，今年景气向上的行业(yè)会增(zēng)加，但只有得到很强的产(chǎn)业发(fā)展趋势支撑，行(xíng)情才会更有弹性。目前(qián)，能比较清晰看到(dào)的产业趋(qū)势是人工智能，市(shì)场对于科技股的估值扩张仍有期待(dài)。红利(lì)资产(chǎn)仍(réng)可以考虑在持仓中保持一定比例，同时关注市场风格向大盘股切换。

东吴(wú)基金刘元(yuán)海表示，二季(jì)度A股市场有望(wàng)震荡上行。伴随新(xīn)质生产力的发展，未来将看到新(xīn)的经济增长点以及新的投资主线，看好相关细分领域(yù)龙头公司的(de)长期投资机会。

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