中国中免一季度净利23.06亿元出入境免税业务进一步恢复

证券时报记者曹晨

4月23日晚间，免税龙头中国中免(601888)发布(bù)了2024年一季报。财报显示，2024年第一季度，公司(sī)实现营业收入188.07亿元，同比下降9.45%；归母净利润23.06亿元，同比增长0.25%；扣非净利润为22.99亿元，同比增长0.15%；基(jī)本每股收益1.11元。

此前(qián)的(de)4月9日，中国(guó)中免就发布(bù)了一季度业绩快(kuài)报。中(中国中免一季度净利23.06亿元出入境免税业务进一步恢复zhōng)国中(zhōng)免(miǎn)彼(bǐ)时(shí)表示，报告期内，随着出入境免税业务的(de)进一步恢复，公司线下业务占比不断回升，商品销售结构持续优化。

中国(guó)中免主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事以免税(shuì)为主的旅游零售业务，包括(kuò)烟酒、香化、精品(pǐn)、服饰(shì)、电子产品等(děng)免税商品的批发、零售等业务。作为中国免税行业代表企业，中国(guó)中免在海南省拥有6家(jiā)离岛免(miǎn)税店，包括(kuò)目前全球第(dì)一(yī)大和(hé)第二大的免(miǎn)税商业综合体——海口国(guó)际免税城和三亚国(guó)际免税(shuì)城(chéng)。

2023年，该公司实现营业收入675.40亿元，同比增长24.08%；实现利润总额86.46亿元，同比增长13.50%；实现归母净利润67.14亿元，同比增长33.46%。中国中免称，营业收入变动的主要原因(yīn)是(shì)报告期内受益于国内旅游市场逐步恢复向好(hǎo)，带动销售收入尤其是线下销售(shòu)持续(xù)增长。

从行业角度看，目前，海南离岛免税经营主(zhǔ)体共(gòng)6家，离(lí)岛免税店12家。中国中免在年报中表示，在经历2022年的市场(chǎng)遇冷(lěng)后，2023年离岛免税市(shì)场持续复苏，全年离岛免税店销售额已恢复至2021年九成以上的(de)水平。

2023年，中国中免也在稳步拓展渠道资源(yuán)。口岸渠道方(fāng)面，公司与首都(dōu)机场、上海(hǎi)机场签署补充协(xié)议(yì)，有利于进一(yī)步提高机场免税业务市场竞争力；公司(sī)成功中标天津(jīn)滨海国际机(jī)场(chǎng)进出(chū)境免税(shuì)店项目以及大连周水子国际机场、云(yún)南天保口岸、云南瑞丽口岸、云(yún)南畹町(tīng)口(kǒu)岸等出境免税店项目经中国中免一季度净利23.06亿元出入境免税业务进一步恢复营(yíng)权，并获得成都双流(liú)国际机场、上海浦东国际(jì)机场、上(shàng)海虹(hóng)桥国际机场、哈尔滨太平国际机场、广州南站等有税项目经营权，进一步巩(gǒng)固了公司在国内大中型机场及口岸的渠道优势(shì)。

海(hǎi)外渠道方(fāng)面，公司有序推进海(hǎi)外项目拓展及免税经营(yíng)权投标工作(zuò)，成功获取柬埔寨暹粒吴哥国际机场免税店经营权并实(shí)现开业，中标新加坡樟宜机场麒麟(lín)精品店经营权，实现“爱达(dá)·魔都号”“地中海号”邮轮免税店开业。

民生(shēng)证券认为，公司(sī)发布(bù)一季度业绩(jì)快报，超市场预(yù)期，相关(guān)业绩(jì)变动(dòng)或与(yǔ)所得税率变(biàn)化有关。新(xīn)租金协议(yì)有望降低公司机场租金费用，出入境客(kè)流修复有望带动口岸免税收入(rù)，增收降费下公司口岸免(miǎn)税业务后续将贡献中国中免一季度净利23.06亿元出入境免税业务进一步恢复业绩(jì)弹性；市内免(miǎn)税政策有望加速(sù)推(tuī)出，贡(gòng)献潜在增量。此外(wài)，公司实控人为国务院国资(zī)委隶属央企，长期看公司未来市值表现将和企业负责人考核挂钩(gōu)，经营效益有望提升。

华泰证券认(rèn)为，2023年海南区域新增177个国内外知名(míng)品牌，对标一(yī)线品牌(pái)运营(yíng)及服务标准开展“S店”项目，14家“S店”试点店铺全年销售(shòu)额同(tóng)比增长65%。同时(shí)，公司稳步有序推进重点项目。截至2024年3月，海棠湾(wān)一期2号地商业部分已开(kāi)业运营，酒店部分推进地上结构施工；海(hǎi)棠湾(wān)三期完成建筑(zhù)方案设(shè)计；海口国(guó)际免税城地块1-3建设有序推(tuī)进。2024年整(zhěng)体中高端消费温和复苏，离岛免税销售收入受高基数影响同比或有所承压，机场线下渠道经营修(xiū)复趋势有望(wàng)持续向上。

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