基金：中国资产或迎全球资金再配置

　　证券(quàn)时报记者裴利瑞

　　美联储降息终于靴子落地。北京时间9月19日凌晨，美联储宣(xuān)布(bù)联邦基金利率的目标区间(jiān)从5.25%—5.50%降至4.75%—5.00%，降幅50个(gè)基点，为2020年3月以(yǐ)来首(shǒu)次降息。

　　随后，全球资产闻(wén)风而动，9月19日，A股(gǔ)三(sān)大股指集体上涨，深证综指当天涨(zhǎng)幅(fú)超1%，恒(héng)生(shēng)指数和恒生科技指数也(yě)双双(shuāng)上涨，恒生科技指数涨幅超3%，人民币兑美元汇率大涨。

　　展望后市，由(yóu)于此前加息周(zhōu)期对中国资产形成一定(dìng)程度的估值压力，多(duō)家基(jī)金公(gōng)司在接受证券时报记者采访时指出，一方面，美联储降息(xī)有望进一步打开国内货(huò)币政策(cè)的宽松空间；另一方面，海内外利率持续下行或带来全球资金再配置，有利于中国资(zī)产的资金面和估值。

　　“中国债券(quàn)资产在今年一直获得(dé)外资的流入，进(jìn)行汇率对(duì)冲后的高收益和低波动(dòng)对海外资金而言是比较优质的资产；此外，美联储降息有助于(yú)降低(dī)无风险(xiǎn)收益率，这对非美市场一基金：中国资产或迎全球资金再配置般较为有利(lì)，特别是当前A股、港股的资产(chǎn)估值在全球范围(wéi)内性价比突出，且与海外其(qí)他市(shì)场相关(guān)性降低，资金也许(xǔ)会从分散的角度进行一定程度配置。”汇丰晋信基(jī)金多元资产(chǎn)投资经理何思遥表示(shì)。

　　华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化团队(duì)也认为，在美联储降息的背景下，人民币汇率相对偏强，这有望吸(xī)引外资重(zhòng)新平衡其在全球市场(chǎng)的配置，增加对A股的投(tóu)资，从而对A股市场形成一(yī)定(dìng)的利好。当前，A股市场的估值已处于相对较低的区间，积极因素正在逐渐累积。随着企业盈利周期有望(wàng)触底回升，以及资本(běn)市(shì)场高质量发展的持续推进，投资者可以对A股市场持适度乐观的态度。

　　国泰基金则特(tè)别指出，美联储(chǔ)降息属(shǔ)于预防式降息，预计对港(gǎng)股的(de)影响大于A股。A股方面，美联储降息(xī)并非(fēi)核(hé)心要素(sù)，虽然对基金：中国资产或迎全球资金再配置于国内货币政策的约束稍有打开，但A股趋势性回稳(wěn)的核心仍在于国(guó)内基本面和逆周期政策的加(jiā)码。

　　具体到大类资产的配置策略上，招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛建议，不同(tóng)风险偏好的投资者可以参考以下三大投(tóu)资方向：

　　一(yī)是美债下行确定性最强，投资者可以优先考虑美债的投资(zī)机会。其中，短(duǎn)债利(lì)率下行幅度(dù)可(kě)能大于中长债利率，因此可以相对超配短债。

　　二是稳健型投资(zī)者可(kě)考虑黄金搭配(pèi)防御(yù)性行业，而后逐步增加利率敏(mǐn)感(gǎn)型资产配置。一方面，黄金将继续受益于美债实际利率的(de)下行和美元指数走弱的(de)“双向(xiàng)”驱动；防(fáng)御性行业中，国内主要是高股息(xī)相关板(bǎn)块，海外市场则主要包括必(bì)需消费、医疗保健和公用事(shì)业；另一方(fāng)面，考虑到当下对于美国经济放(fàng)缓程度尚未可知，一(yī)旦“硬着陆”，即便降息周期开启，风险资产也将面临一定幅度的(de)调整。因此，建议考虑等待首降落地后，再逐步增加利率敏感型的资产配置。

　　三是积(jī)极型投资者可考虑黄金底(dǐ)仓的同时，关注成长活跃方向以(yǐ)及景气周期品。成长方向包含电子、通信、新质(zhì)生产力以及国(guó)防军工；而美联储降息后，贵金属受益(yì)，工业金属(shǔ)则在大宗商品需求上升中(zhōng)受益。此外“创新药”等对美债利率敏感的成长板块(kuài)，或将受益于降息周期的开启。

　　华安基(jī)金指数与量化团(tuán)队则建(jiàn)议(yì)投资者采用“哑铃型”投资策略。一方面，重点关注低估值且分红收益较高的红(hóng)利板块；另一(yī)方(fāng)面，关注受美联储降息影响较大的科技成长板块，特别(bié)是(shì)那些受(shòu)益于海外(wài)产业链传导效应及国产替代趋势的公(gōng)司，以期在稳健收益(yì)和(hé)高成长(zhǎng)潜力之间找到平衡。

责(zé)任编辑：尉旖涵

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