券商分仓佣金收入出炉！总盘子缩水三成，公募佣金费率改革冲击明显

专(zhuān)题：券商(shāng)中期业绩整(zhěng)体承压投行业务(wù)收入普遭“大坎”

　　券商研究业务(wù)正直面公募费率(lǜ)改革的冲击。

　　随着公募基金半年报披露季落幕，券商2024年上半年分仓佣金(jīn)收入成绩单出炉。

　　数据显示，2024年上半年，券(quàn)商分仓佣金收入为67.74亿元，同比下滑约30%。绝大多数券商分仓佣金(jīn)收入出现下滑，头(tóu)部券商佣金收入普遍下(xià)滑20%以上，仅少数券商同比实现增(zēng)长。

　　公募佣金新规大背景下(xià)，基金销售的扰动(dòng)逐渐去除，券商研(yán)究实力见真章，分仓佣金排名座次也(yě)发生变化。2024年上半年分仓佣金收入排名前五的券商分别是：中信证券、广发证券、中信建投、长江证券、国泰君安。

　　佣金规(guī)模破亿元的(de)券(quàn)商中，民生证券是(shì)唯一(yī)实现逆势增长的(de)券(quàn)商，以(yǐ)2.01亿(yì)元的分仓佣金收入迈入前十，排名(míng)较2023年年报上升8位至第9。而过去(qù)基金销售能力较强(qiáng)的东方财(cái)富证券则下滑较多，下滑近77%，排名从此(cǐ)前的前20滑落至第35。

　　“上半年是公募基金佣金改革(gé)落地前历史欠量出清的(de)最后关卡，上半(bàn)年券商排名因此也产生(shēng)较(jiào)大变化。”一位资深研究人士对证券时报·券商中国(guó)记(jì)者表(biǎo)示，“下半年新规落地后，研究成为基金公司(sī)佣金分配的唯一出口，将会更加(jiā)聚焦真(zhēn)正的(de)研究价值体现。”

　　总盘子缩(suō)水三成，公募佣金费率改革冲击明(míng)显

　　Wind数据显示，约98家券商研究业(yè)务分(fēn)仓佣金数据正式出炉，共揽入佣(yōng)金“蛋糕”67.74亿元，相对于去年上半年97.35亿元佣(yōng)金总收入下降(jiàng)约30%。合计有27家券商分仓佣金收(shōu)入超过1亿元，行业集中(zhōng)度较高(gāo)，这27家券(quàn)商分仓(cāng)佣(yōng)金收入54.15亿元，占据整体佣(yōng)金收入(rù)的八成。

　　头(tóu)部(bù)券商(shāng)佣(yōng)金收入下滑明显，但是仍然保持领先优势。2024年上半年分仓佣(yōng)金收入排名前五的券商分别是：中信(xìn)证券、广发证券、中信建投、长(zhǎng)江证券、国泰君安。相对于2023年全年分仓佣金收入排名，得益(yì)于国泰君安在客户综合经营方面的努力，国(guó)泰君安前进(jìn)一位升(shēng)为第(dì)5，招(zhāo)商证(zhèng)券掉出前(qián)5。

　　具体(tǐ)而言，“券商一哥”中信证券以5.01亿元佣金收(shōu)入夺得第(dì)一，但规模同比也下降约26%；广发证券(quàn)以3.87亿元佣金收入位居第二，同比下降近19%；中信建投、长江证券(quàn)和(hé)国泰君安今年上半年佣金收入分别(bié)为3.5亿元、3.3亿元(yuán)和2.78亿元，下滑幅度(dù)也均在26%以上。

　　少数券商分仓佣(yōng)金收入逆市增长

　　值得一提的是，在大多数券商佣金(jīn)收入下(xià)滑的背景下，仍然不乏逆市增长的券商。

　　27家(jiā)佣金(jīn)规模超亿(yì)元的券商(shāng)中，仅民生(shēng)证券实现(xiàn)正(zhèng)增长，其他26家(jiā)券商分仓佣金收(shōu)入(rù)均出现(xiàn)下(xià)滑。

　　证券(quàn)时报·券商中国记者了解到，民生证券(quàn)研(yán)究院在近(jìn)三年高速发展，从行业中下(xià)游(yóu)迅速跻身前十，超(chāo)越了诸多老牌券商研究所。从数据(jù)来(lái)看，分仓收入由2021年(nián)的0.57亿元(yuán)飞速增至2023 年的3.66亿元(yuán)，市占率从0.26%提升至2.18%，行业排名从第49位跃(yuè)升(shēng)至第17位。2024年上半(bàn)年，民生证券(quàn)更是在佣金新规的转折期(qī)逆势而上，分仓佣金收入为2.01亿元，逆势增长超4%，行业排名(míng)一举飞跃至第9位，市占率增长(zhǎng)至2.96%，在同期一众新晋券商中遥遥领先。

　　从研究团队(duì)来看，民生证(zhèng)券(quàn)研究所所长为新财富白金分析(xī)师胡(hú)又文（金(jīn)麒麟分析师），今年上半年(nián)，随着研(yán)究院首席经济学家陶川（金麒麟分析师）等(děng)团队的加盟，民生(shēng)证券的26支研究团队形成稳定架构，全(quán)面(miàn)覆盖产业研(yán)究(jiū)，并(bìng)在人工智能、TMT、金属、能(néng)源、汽车(chē)、策略等领域领先。此外，民(mín)生证券还券商分仓佣金收入出炉！总盘子缩水三成，公募佣金费率改革冲击明显拥有业内首家(jiā)人工(gōng)智能研(yán)究院，成立了人工(gōng)智能产业顾问委员会。

　　相对2023年全年的分仓佣金收入排(pái)名(míng)，排名上升较快的还有国信证券(quàn)，上半年分仓佣金收入1.48亿元，排名上(shàng)升7位至第(dì)18位。方正证券排名上升5位至行(xíng)业第19。浙商证券、东吴证券 均前进(jìn)3名，分别(bié)位列第12、第13。

　　在上半年分仓佣金(jīn)规模低于1亿元(yuán)的券(quàn)商中，还有一些券商在较低基数(shù)的基础上实现正(zhèng)增长(zhǎng)。

　　Wind数据显示，佣金收入在1000万元以上实现(xiàn)增长的券商包括：国(guó)融(róng)证券（佣(yōng)金收入1531万(wàn)元）、中邮(yóu)证券（1805万元）、国(guó)联证(zhèng)券（7577万元）、华鑫证券（1612万元(yuán)）、山西证券（3584万元）。其中，国融证券(quàn)同比增长181%。

　　其中，值(zhí)得一提的是国联(lián)证券，原长江(jiāng)证券研究所所长徐(xú)春在2023年9月宣布加盟国联证券担任研究所所长，后续，徐春升职为国联证券副总裁。而中邮(yóu)证(zhèng)券也在2022年迎来了原太平洋证券研究院院(yuàn)长黄(huáng)付生的加盟。

　　今年上半年佣金收(shōu)入变化中，中小券商(shāng)佣金收入变化幅度(dù)较大。佣金(jīn)收入在1000万元以上(shàng)的券商中，东方财富证券、东(dōng)兴(xīng)证券(quàn)上半年佣金收入下滑超过60%。华龙证券、国元证券、粤开(kāi)证券则从2023年(nián)上半年的千万佣金以上跌(diē)至千万以下。

　　其中，东方财富证券属(shǔ)于销售渠(qú)道较强、研(yán)究能(néng)力相对薄弱的券商，在佣金改革下直面冲击。东方(fāng)财富(fù)证券上半年揽入佣金5054万元，同(tóng)比下滑76.67%，排名降至行业第35位(wèi)，相比2023年全年下降16位。而在去年同(tóng)期，东方财富证券佣金尚有2.17亿(yì)元，排(pái)名(míng)行业第16位。

　　交易佣金降费改革发威，研究实力(lì)见(jiàn)真章

　　“上半年，是公募基金(jīn)佣金改革落地前历(lì)史欠量(liàng)出清的最后关卡，上半(bàn)年券商排(pái)名(míng)因此(cǐ)也(yě)产生较大变化。”一位资深研究人士告(gào)诉证券时报·券商中国记者(zhě)。

　　回顾上半年，公(gōng)募基(jī)金交易佣金降费(fèi)改革是贯穿(chuān)全行业的主线，券商多年来“基金销售换交易佣金”的商业模式正发生(shēng)根本性变(biàn)化。

　　2023年12月，证(zhèng)监会研究(jiū)制定了《关于加强公开募集证(zhèng)券投资基金证券交易管(guǎn)理的规定（征求意见稿）》，标志着公募基金行业第(dì)二阶段费率改革工作正式启动。今年4月19日，证监会制定发布《公开募(mù)集证券投资基金证券交易(yì)费用管理(lǐ)规定》（以(yǐ)下简称《规定》），并(bìng)自2024年7月1日起正式实施。

　　根据《规定(dìng)》及今(jīn)年4月30日中基(jī)协下发的通知，调降后，被动股票型基金产品交易佣金费率不得(dé)超过万分之2.62；其他类型则不得超过万分之 5.24。

　　同时(shí)，《规定(dìng)》严禁基金管理人将证券公司选择(zé)、交易单元租用、交易佣(yōng)金分配等与(yǔ)基金销售规模、保有规模挂钩，严(yán)禁以任何形式(shì)向证券公司(sī)承诺基金证券交易量及佣金或利用交易佣金与证券公司进(jìn)行利益交换。

　　一直(zhí)以来，公募基(jī)金支付给券商(shāng)的交易佣金，除了研究佣金（即通常所说的(de)“派点”）之外，还有一部分是属于基金代(dài)销的“市场佣金”。而随着新规(guī)的生效，交易佣金只能用于分配研究(jiū)服务，券商研究所成为交(jiāo)易佣金的唯一合规(guī)入口。证券时报·券商中国记者此前了解到，就在今年7月1日佣金新规实施前夕，券商(shāng)各(gè)研究所紧锣密鼓地与基金公司等(děng)客户重新签署股票交易佣金费(fèi)率协(xié)议，落实新(xīn)的佣金(jīn)费率标准并规范佣金用途。

　　前述资(zī)深(shēn)研究人士表(biǎo)示，“下半年新(xīn)规落地后，研究成为基金公司佣金分配(pèi)的唯一出口，将会更加聚焦真正的研究价值体现(xiàn)。券商也会更为关注(zhù)研(yán)究实力的提升，加大研(yán)究投入，进一步提高投研能力和销售服务能力，守(shǒu)住市场份额。”

　　证(zhèng)券时报(bào)·券商中国记者(zhě)注意到(dào)，不少券商研究所(suǒ)近期正在转(zhuǎn)型，大力招兵买马，夯实研究实力。

　　例如，今年上半年(nián)，申(shēn)万(wàn)宏源逆势大力引进首席经济学(xué)家赵伟团(tuán)队，提(tí)前布局。

　　今年8月中旬(xún)，兴业证券研究所原副所长孟(mèng)杰（金麒麟(lín)分析师）加(jiā)盟东方财富，担任东方财(cái)富证券(quàn)研究所所长。据(jù)了解，孟杰将推动研究所“2.0启航(háng)”，他提出(chū)的研究所发展目标是(shì)，东方财富依托(tuō)科技赋(fù)能，研究(jiū)和挖掘(jué)体现(xiàn)新质生产力的上市公司，打造具有东(dōng)方财富特色的卖(mài)方(fāng)研究所。

　　长江证券在半年报中表示，监(j券商分仓佣金收入出炉！总盘子缩水三成，公募佣金费率改革冲击明显iān)管层面《公开募集证券投资基金证券交(jiāo)易费用管(guǎn)理规定》于7月(yuè)1日起正式执行，预计短期对佣金收入规模(mó)和结构产生(shēng)一定影响，但中长期促进研究业务回归本源。2024年下半年(nián)，伴随着公募佣(yōng)金改革以(yǐ)及其他资本市场改革措施，证券研究业务正逐步从规(guī)模(mó)扩张迈向高质(zhì)量发展阶(jiē)段。

责任编(biān)辑：张倩

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修券商分仓佣金收入出炉！总盘子缩水三成，公募佣金费率改革冲击明显