美联储，重大变数！

　　关键时刻，美联储(chǔ)突 传重大变数。

　　在美联储议息会议前夕，市场对“降息50个(gè)基点(diǎn)”的(de)预(yù)期重燃。Fedwatch的(de)最新数据(jù)显示，掉期市场交易员预计美联储下(xià)周选择大幅降息的(de)概(gài)率突然上升至50%，而美(měi)东时间9月12日，这一
概率仅为15%。

　　受美联储大幅降息预期的刺激，全球市场已经开始躁动。其中，美股强势(shì)反攻(gōng)，标普500指数
、纳指创下今年迄今最大(dà)的单周(zhōu)涨幅，分别大涨(zhǎng)4%、6%；黄金价格大幅飙涨，现货黄金连续创出(chū)历史(shǐ)新高。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，呼吁美联储降息50个基点的声音也(yě)愈发密集。前纽约(yuē)联储主席杜德利表示，在下周的美联储议息(xī)会议上
，仍有
可(kě)能(néng)降息50个基点，降息50个基点的(de)理由非常充分。有“美联储传声筒”之称的华尔街日报记者(zhě)Nick Timiraos也(yě)表示，25个基点降(jiàng)息是“阻力最(zuì)小(xiǎo)的路径”，但以50个基点(diǎn)降(jiàng)息(xī)开场，可以减少(shǎo)市场对(duì)后续降息幅度的争(zhēng)论。分析认为，Nick Timiraos重燃市场对美联储9月降息50个基(jī)点的影响不容(róng)忽视(shì)。

　　重大变数

　　距离美国当(dāng)地时间9月18日美联(lián)储公布利率决(jué)议仅剩3天，市场突(tū)然加大(dà)了对“降息50个基点”的押注。

　　Fedwatch的(de)最(zuì)新数据显示，掉期市场交(jiāo)易员预计，美(měi)联储下
周选(xuǎn)择大幅降息的概率突然上升至50%，而美(měi)东时(shí)间9月12日
，这一概率仅(jǐn)为15%。

　　回顾此前的降息周期，美联储一(yī)般都(dōu)以每次(cì)25个基点的幅度下调(diào)利率，但如果美联储官员(yuán)们认(rèn)为美国经济面临着过快放缓的(de)风险，降息50个基(jī)点可能会作为一种预防性措 施。

　　SGH Macro Advisors的首席(xí)美国经济学(xué)家Tim Duy表示，对美联(lián)储(chǔ)来说，最不会后悔的道路是先降息50个基(jī)点，这是唯一(yī)符合逻辑的政(zhèng)策选择。

　　受美联储大幅降息预(yù)期的刺激，全球市场已经开(kāi)始躁(zào)动。

　　其中，美国股市强(qiáng)势反攻，标普500指数、纳斯达克综合指数创下今年迄今最大的单周涨幅，分别上大涨4%、6%。

　　黄金(jīn)价格也持续 飙涨，北京时间9月(yuè)14日早间，纽约商业
交易(yì)所（COMEX）黄金期货主力12月合约突破2600美元(yuán)/盎司关口，创出自(zì)上(shàng)市以(yǐ)来新(xīn)高。9月(yuè)13日，伦(lún)敦现货黄金价格继隔夜突破2550美元/盎司的新(xīn)高位后，再次突破2560美元/盎司(sī)整数关(guān)口(kǒu)，一度涨至2568.18美元/盎司。

　　分析人士指出，美联储降息周期开启(qǐ)，美债(zhài)实(shí)际(jì)利率、美元低(dī)位运行是促进此轮金价上涨的核心因素。欧洲央行决议后欧元/美元(yuán)走强，从而打击美(měi)元指数，加上数据显示(shì)美国经济放缓，增强对美联储降息预(yù)期，金价因此飙升。

　　IG分(fēn)析师(shī)Tony Sycamore表(biǎo)示，“这是美联储降息辩论中的又(yòu)一(yī)个转折，美联储降息50个基(jī)点的概率(lǜ)突然飙(biāo)升(shēng)，市场重新(xīn)进行了定价。”

　　IG亚洲私人(rén)有限公司的市(shì)场策略师Jun Rong Yeap表示，PPI数(shù)据“给美联储留了一 些空(kōng)间来考虑未来更大幅度的降息(xī)”。“金价(jià)再创历(lì)史新高，巩固了贵金属整体上涨趋势”。他预测，金价突破其区间后，可能会涨至2670美元/盎司。

　　市场激辩

　　当前，市场(chǎng)关于“美联储降息25个基点还是降息50个基点”的辩论愈发激(jī)烈。

　　当地时间9月(yuè)13日，前 纽约(yuē)联储主席杜德利（William Dudley）最新表态(tài)，在下周的美联储(chǔ)议息会议上，仍有可能降息50个基点(diǎn)。他认为(wèi)降息50个基点的理由很充分。

　　他在新加坡布雷顿森林体系委(wěi)员(yuán)会年度未来金融论坛上表(biǎo)示：“我认为降息50个(gè)基点的理由很充分。我知道我要争取什么。”

　　杜 德利曾(céng)担任纽(niǔ)约联储主席九年之久，由于纽(niǔ)约联(lián)储主(zhǔ)席(xí)同时要兼任联(lián)邦公开(kāi)市场
委员会（FOMC）副主席，在货币决策 上(shàng)享有固(gù)定的 投票权(quán)。在(zài)与(yǔ)伯南(nán)克、耶伦和鲍威尔三代主席共事期间，杜德利一直(zhí)是(shì)偏向(xiàng)紧缩货(huò)币政策(cè)的鹰派。

　　在最 新发言中，他以(yǐ)美国劳动力市场放缓为理由(yóu)，呼吁美联储下周降息50个基点。他指出，美 国就业面临的风险大于通胀面临的持(chí)续挑(tiāo)战(zhàn)。他(tā)还强(qiáng)调了美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)上月在杰克 逊霍尔的讲话，鲍威尔当时强调不希(xī)望看(kàn)到就业市场进(jìn)一步疲软。

　　此外，有“美联储传声筒(tǒng)”之(zhī)称的华尔街日报记者Nick Timiraos也放出风声 ，25个基点降息是(shì)“阻力最小的路径(jìng)”，但同时也指出(chū)以(yǐ)50个基点降(jiàng)息开场，可以减少市场对(duì)后(hòu)续降息幅度的争论。

　　分析师认为，Nick Timiraos重燃市场(chǎng)对美联储9月降息50个基点(diǎn)的影响不容忽视。

　　约翰霍普金(jīn)斯大学金融经济中心研究员(yuán)Faust说(shuō)，“我也更倾向于从50个基 点开始降息，美(měi)联储完全(quán)可以通过提(tí)供大量措辞，使其不那么可美联储，重大变数！怕(pà)，来应(yīng)对投资者对更大(dà)幅度降息的担忧。”

　　摩根大通首席美(měi)国(guó)经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）在最新发布(bù)的报告中重申了(le)对美联储9月降息50个基点的预期。

　　费罗利表示，虽然美联储
有可能只降息25个基点，但仍然维(wéi)持原来的预期，降息50个 基点才
是他们应该做的事。

　　但部分(fēn)华尔街机构仍保留“降息(xī)25个基点”的预期，其(qí)中，高盛策略师Paolo Schiavone认为(wèi)，美联储下
周降息25个基点仍(réng)是大概率事件；美国银(yín)行(xíng)分析师Aditya Bhave和Shruti Mishra表示(shì)，降息50个基点的可能 性仍然很小。

　　Schiavone指出，尽管即(jí)将(jiāng)到来(lái)的FOMC决策可能会(huì)引发市场波动，但美(měi)联储更有可能选择相对温和的
降息25个基点，这种判断是(shì)基于经验和市场逻辑。

　　他(tā)进一步解释称，“如(rú)果降息50个(gè)基点，则意味着美联储可能更倾向于(yú)大幅(fú)度(dù)的宽松货币政策，这通常意味着美联储(chǔ)更担忧经
济放缓，认为需要更大力度的降(jiàng)息来刺激经济(jì)增长。”

　　美联(lián)储的部分(fēn)官员们也表(biǎo)示了(le)类似 的担忧，认为如果一开始降息(xī)50个(gè)基(jī)点，容易(yì)引起市(shì)场
恐慌，也不利于(yú)美联储进行市场预期管(guǎn)理和控制通胀。

　　责编：罗晓霞

责任编辑(jí)：石秀珍 SF183

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