首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均

中国(guó)基金报记者张燕北

作(zuò)为公募基金行业费率改革的重要创新实(shí)践，浮动费(fèi)率基金(jīn)的业绩优势初步(bù)显现。去年四季度成立(lì)的首批浮动费率基金中，绝大部分(fēn)产品业绩(jì)表现超过了同期同(tóng)类(lèi)产品平均水平，不少产品大幅(fú)跑赢业绩比(bǐ)较(jiào)基准。

长期(qī)来看，浮动费率基金将有助于激励基金管理人进一步提升主动(dòng)投资管理能力，有(yǒu)望(wàng)取得更好的投首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均资表现。

首批浮动(dòng)费(fèi)率基金业绩表现(xiàn)突出

尽管市场波动(dòng)较大，但(dàn)成(chéng)立不到半年的首批浮动费率基金已展现(xiàn)相(xiāng)对突出的市场表现。

Wind数据显示，截至4月20日(rì)，首批20只浮动费率基金(jīn)中，有一(yī)半(bàn)自成立(lì)以来(lái)获得正收益(yì)。与同期偏股混合基金(jīn)的平均收益率相比，有19只基金的(de)业绩表现优于市场平均水平，其中，刘伟伟管理的中欧(ōu)时代共赢A1自(zì)成立以来涨幅高达(dá)18.76%，今(jīn)年(nián)以来收益率为16.92%，位居(jū)首批产品首位；鲍无可(kě)管理的景顺长城价值发现A1自成立以来涨幅超过11%，同样大幅度跑赢(yíng)业绩比较基准。

此外，大成至信回报(bào)三年定开、交银(yín)瑞元三年定开成立以来和今年以来的(de)收益率均超过8%，华(huá)安远见慧选A1、兴证全球可持续投资三年定开、富国核心优势等(děng)多只产品(pǐn)成立以来收益率均超3.5%。

中欧基金表示，首批浮动(dòng)费率(lǜ)基(jī)金在去年(nián)四季(jì)度市场(chǎng)低点时低调(diào)发行并陆续成立。在去年12月和今年1月市场调整过程中，大多数产品处于募集期(qī)或仓位较低(dī)的(de)建仓期，并在2月以来震荡上(shàng)行的过(guò)程中逐(zhú)步建仓，因此，取得了良好的业绩(jì)表现。

以中欧时代(dài)共赢为例，基(jī)金经理刘伟伟(wěi)判断当时市场基本接近底部，因此，在一季度大幅提升仓位(wèi)，并重点加仓了长期看好的(de)产业方向和优(yōu)质公司。除了(le)建仓时点(diǎn)外，建(jiàn)仓方向也起(qǐ)到了(le)一定作用。该基金一季度主(zhǔ)要配置了(le)通信、电(diàn)子、新能源等成长性行业，以及养殖、白酒、石化等传统行业。

除基金经理对投资(zī)机会的把握外，产(chǎn)品设计也很关键。兴(xīng)证全(quán)球基金认为，整体来看，浮动(dòng)管(guǎn)理费基金呈现出(chū)一定超额收益的一个原因是产品几乎都设有持有期，减少了短期赎回的干扰，为基金经理提供了首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均更为稳定的投资运作环境(jìng)。交银基金也认为，这种(zhǒng)模式赋予基(jī)金(jīn)经理更大的选择权，更侧重于(yú)长期收益与(yǔ)左侧投资，从(cóng)容布局未来1~2年潜力行业(yè)与(yǔ)个(gè)股。

排排网财富管理合伙人夏盛尹(yǐn)表示：“浮动费率的设计可能激发基金经理追(zhuī)求更高业绩，而且(qiě)首(shǒu)批基金受(shòu)到重视，多由经验丰富、知(zhī)名度高的基金经理管理，专业和洞(dòng)察力是关键。”

不过，也有部分产品表现不佳。业内人(rén)士认为，除基(jī)金(jīn)经理的能力(lì)差异(yì)外，不同基金投资策略、风险偏好的差异，导致其(qí)在相(xiāng)似市场环境(jìng)下表现(xiàn)不一，目前这批产品业绩表现尚短，仍待时间考验。

业绩优势仍(réng)有望延续

在短期内取得不错的市场回报后，首批让(ràng)利型浮动费率基金(jīn)的业(yè)绩优势仍有望延续。

据夏盛尹介绍，浮动费率基金主要(yào)分为三类，分别与基金规模、基(jī)金业(yè)绩(jì)和持有期挂钩。其目的是实现管理人与持有(yǒu)人利益共担，鼓励基金经理追求长期稳定(dìng)的投(tóu)资回报，进而提升投资者的投资体验，实现长(zhǎng)期共赢。“相较(jiào)于业绩收益，费率占比(bǐ)较小，投资者的最终体(tǐ)验还是(shì)由基金的收益表现决定。浮动费率的设计和出发(fā)点都是(shì)基于长期共赢，对行业的长期发(fā)展具(jù)有(yǒu)积极影响。”

谈及浮动(dòng)费率基金的优势，交银基金表示，浮动费(fèi)率基(jī)金将管理人(rén)与持有人利(lì)益深度(dù)绑定，贯彻让利(lì)投(tóu)资者方针，激(jī)励基金管(guǎn)理人发挥主动管理能力，提升投资体验；同时，提供了新的投资机(jī)会，满足了(le)不同(tóng)投资者的需(xū)求。

兴(xīng)证全球基(jī)金表示，浮动费(fèi)率产品的发行，一方面有利于丰富公募基金产品谱系，为广大投资者提供更多选择(zé)；另一方面，相关产品的(de)探索也推动行(xíng)业从费率角度出发，探索出更多更优机制，并通过机制设计(jì)切实提升投资者(zhě)获(huò)得感(gǎn)。目前市场对类似(shì)产品仍在探索阶段，未来仍有发展(zhǎn)空间。

在中欧基金看来，浮动费率产品在基金(jīn)契约上建立了基金管理(lǐ)人与(yǔ)持有人的长(zhǎng)期利益共担机制，或将促进和鼓励基金管理(lǐ)人进一步提升主动投资管理能力(lì)，从而(ér)有望取得(dé)更好的投资表(biǎo)现。与持(chí)有时间挂钩(gōu)的产品通过管理费(fèi)让利，鼓励长期持有，降低频繁申赎等非理性操作，从而有(yǒu)效提(tí)升持有体(tǐ)验。

在选择产品时，中(zhōng)欧基金建议投资者考虑以下因素(sù)：一是基金(jīn)经理的投(tóu)资能力；二(èr)是基金公司的整体实力，可以选择过往中长期投资业绩排名靠前的基金公司；三是投(tóu)资者的个人首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均偏好。

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