速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞

深耕行业十(shí)四年的速达股份，打造煤矿机械全生命(mìng)周(zhōu)期服务，是煤矿机械后(hòu)市场优质稀缺龙头。

9月3日，该公司成功在深交所主板上市(shì)，开盘股价50.21元/股，涨幅(fú)为56.91%，企业总(zǒng)市值38亿元。

速达股份最新披露招(zhāo)股说明书显示，公司拟公开发行新股不(bù)超过1900万股，拟募资6.08亿元，用于“航空(kōng)港区再制(zhì)造项目 ”“速达鄂尔多斯再制(zhì)造项(xiàng)目 ”“港区研发中心建设项目”及(jí)偿还银行贷款项目。

招股书显示，速达股份是一家专注于(yú)机械设备全生命周期管理(lǐ)的专业化服务公司，是(shì)国内规模较大的煤矿机械设备后市场服务(wù)专业提供商，致力于为工业(yè)客户提供优质的(de)机械设备综合后市场服务。

我国煤(méi)矿机(jī)械后市场服务行业，竞争(zhēng)主体众多，但都存在(zài)规模(mó)小、服务区域窄、品种单(dān)一等特点，除速(sù)达股份外(wài)，目前(qián)能够提供全(quán)品类的(de)后市场综合服(fú)务商极少，行业内其他服务规模较大的企业主要在备品配件供(gōng)应或维修(xiū)与再制造和公司形成竞争。

煤机(jī)后(hòu)市场稀缺龙(lóng)头

自(zì)成立以来，速达(dá)股份通过精准的市场(chǎng)定位，不断完善服务产品，帮助客(kè)户聚焦主业，目(mù)前已发展成为国内较大的煤(méi)炭综(zōng)采设备后市场专业服务商，服务产品全、服务网络广，目前已速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞覆盖内蒙古、陕西、山(shān)西、河(hé)南(nán)、新疆等主要煤炭生产(chǎn)区域，与中国(guó)神华神东分公司、宁(níng)煤集团、河(hé)南能源化工集团、陕煤集(jí)团、中铁工业等大型(xíng)国有企业保持着长期、稳定的合作关系。

公司在A股市场稀缺性较强，没有对标企业。作为主板次新股，公司成长性优异。数据显示，2022年至(zhì)2023年(nián)，公司营收增速分别高达30.89%和16.45%，复合增长率超(chāo)20%；净利(lì)增速分别为2.77%和54.78%，净利复合增长率(lǜ)超20%。

公司(sī)盈利能力强且(qiě)稳定(dìng)

从盈利能力角度看，自2014年以来，速达股速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞份连续十年(nián)加权净资产(chǎn)收益率(lǜ)均超(chāo)10%，平(píng)均净资产收益率超18%；连续十年销售毛利率超20%，平(píng)均销售毛利率(lǜ)超28%。

在整(zhěng)个A股市场，速达股份(fèn)上述两(liǎng)大盈利能力(lì)指标也独树一帜。数据显示，在5300多只存量A股当中(zhōng)，只有220多只个股连续十年加权净(jìng)资产收益率均超10%且(qiě)销售毛利率均超20%。而在这批盈利能力持续强劲且(qiě)稳定(dìng)的公司中，走出了一批超级牛股，包括先导智能、兆易创新、圣邦股份、贵州茅台、古井贡酒等20多只(zhǐ)十年(nián)十倍股。

打造煤矿机械全生命周期(qī)服务

作为煤(méi)机后市场龙头，速(sù)达股份意欲打造煤(méi)矿机械全(quán)生命周(zhōu)期服务。据了解，公司服务(wù)和产品围绕煤(méi)矿机械(xiè)全寿命周期开展，各个业务之间相(xiāng)互协同补充，可以分为五大类：维修与再制造、备品配件供应管理、专业化服务、二手设备租售和流(liú)体连接件。其中前四者均为后(hòu)市场服务，主要服务于煤炭生产企业，流体连接件则服务于机械设备生产商。公司业务目前主要(yào)围绕煤炭综采(cǎi)设备“三机一架(jià)”中价(jià)值占比最高(gāo)的液(yè)压支架开展。此外(wài)，在五(wǔ)大主营业务中，维(wéi)修(xiū)与再制造和备品配件供应管理占比(bǐ)近80%，是最为重要的营收来源。

2023年度，我国煤炭开(kāi)采和洗选(xuǎn)业主营业务收入达到3.5万亿元，依托于这个(gè)巨(jù)大的(de)万亿级市场，仅煤炭综采设备维(wéi)修及配件支出（不包含二手设备租售市场）每年达300多亿元，速达股份去年(nián)营收超12亿(yì)元，成长空间广阔。

煤企主辅分(fēn)离带来二次腾飞

值得(dé)一提的是，目前煤机后市(shì)场中煤企自服务占比较高，以维修市场为例(lì)，目(mù)前煤企自身相关主体维修的比例(lì)高达60%，对外市场化维修比例则只有 40%。在市场需求和速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞产业政策的联合推动下，专业(yè)服务模式未来将成(chéng)为煤机后市场的主流模式，煤企自服务占比将逐步下降，这将给速达股份这(zhè)样的专业服务提供商(shāng)释放较为可观(guān)的市场空间。

煤炭行业主辅分离(lí)将带(dài)给(gěi)速达股份二次腾飞的契机。一方面，煤企主辅分离有利于速达股(gǔ)份主业成长；另一方面(miàn)，在市场化运(yùn)作(zuò)的(de)背景下，速达股份充裕的资金，有望(wàng)外(wài)延式并购相关煤企维修(xiū)厂，进一步扩大市场占有率(lǜ)。

展望未来，公司雄心勃勃。对于(yú)备品配件(jiàn)供应管(guǎn)理业务，公司三年内计划平均年(nián)化复合增长率达到15%以上，进而扩大业务市(shì)场；对于维修与再制造业务，公(gōng)司在三年内(nèi)将增(zēng)设至6—8个维修中心；对(duì)于全生命周期专业化服(fú)务，计划在三年内收入增长50%；对于二手设备租售业务，在未(wèi)来(lái)三年内，达到业务增长量翻两番；对于(yú)流体连接件业务，公司计划继续拓展非煤行业(yè)，最(zuì)终达到内生式业务增长超过30%。

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