格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市

　　格林(lín)大(dà)华期货研究所王骏

　　（交易(yì)咨询资格号：Z0021220）

　　进入9月份，红枣期货(huò)连续下(xià)跌两个交易日，已经(jīng)下破万元大关。根据Mysteel农产品网资讯的初步统计，2024年产季新疆(jiāng)主产区的灰枣产量为(wèi)56.32万吨，较2023年产季(jì)大幅增加 23.08万吨(dūn)，特别是增幅高达67%以上。这是最近五年(nián)来最大的产量增长年份(fèn)，对于即将到(dào)来的红枣收(shōu)获季的价(jià)格将形成利空影响。

　　在今年全国大中小学开学季与中秋(qiū)佳(jiā)节(jié)备货期(qī)叠加交错下，8月27-28日期货现货(huò)小幅走强，9月2日红枣期货主力合约价格再(zài)跌至(zhì)10000元/吨关口，9-10月份关(guān)注新疆主产区红枣定(dìng)产的情况，如果今(jīn)年红枣丰产预期较强，可逢高进行卖出套期(qī)保值，郑州红枣期货主力2501合(hé)约支撑位可能降至9400-9600元(yuán)/吨，压力位参考11000-12000元(yuán)/吨，红枣期权方面建议在2501合约(yuē)上，季节(jié)性反弹上涨后卖出看涨期权（CJ2501-C-11000或CJ2501-C-12000）。

　　一、2024年产(chǎn)季主产(chǎn)区丰产(chǎn)成(chéng)定(dìng)局

　　根据(jù)新疆自治(zhì)区当地红枣(zǎo)产业(yè)链企业(yè)的调研数据，新疆红枣(zǎo)主产区呈现积温较高，枣树生长期提前(qián)，枣(zǎo)果较往年明(míng)显(xiǎn)偏大，相比上一年度新疆南疆(jiāng)地区各灰枣产区的枣果以小丁丁和枣花为(wèi)主，花生米大小的枣果(guǒ)都不多，较大的(de)枣果更是少见。2024年8月份南疆地区很多枣园的枣果个头较大，即(jí)使遇到高温(wēn)天气，也不容(róng)易落(luò)果(guǒ)；今年枣树挂果情况好于去年，产量也将高(gāo)于去年(nián)，但整体不及前年。

　　1．阿克苏地(dì)区（不(bù)含兵团）正常年份灰枣产量(liàng)在10万吨。新疆自治区当地红枣产业链企业的调研发现(xiàn)整体挂果情况良(liáng)好，当地种植水平(píng)参差(chà)不齐，导致挂果情况分化；环割(gē)时(shí)间存在(zài)差异，也对枣树挂(guà)果产生影响，但今年整体的(de)挂果(guǒ)情况好于去年，预计今年枣园灰枣产量在800公斤(jīn)/亩。

　　2．兵团第一师正常年份灰枣产量在14万吨。枣园(yuán)整体挂果情况良好，枣果数量明显多于去年同(tóng)期，预计亩产在800公斤以上；兵团第(dì)三(sān)师(shī)兵团(tuán)正常年份灰(huī)枣产量在18万吨，该师(shī)的灰枣亩产高，品质好，种植面(miàn)积稳(wěn)定，往年(nián)的销售价格高于其(qí)他产区，并且是新疆核心灰(huī)枣产区，预计亩产在800公斤以上。

　　3．喀什地区麦盖提县正(zhèng)常年份灰枣(zǎo)产量在8万吨，是喀什地区重要(yào)的灰枣产区，今年麦盖提县灰(huī)枣产量(liàng)预计能够恢(huī)复(fù)到(dào)600公斤/亩的正常水平。

　　4．喀什地区岳普(pǔ)湖县岳普湖县正常年份有约2万吨的灰枣产量，横向比较来(lái)看岳普湖县枣园挂果情况不及(jí)兵团第三师。

　　5．巴州若(ruò)羌县（含兵团）正常年份(fèn)灰(huī)枣产量在8万(wàn)吨(dūn)。今年若羌(qiāng)县枣园挂果情况整体较(jiào)好，与去年同期相比大(dà)幅好转。

　　总之，通过新疆当地企业的8月份的调研，新疆自治区今年产季灰枣丰产是确定的。另外，根(gēn)据Mysteel农产品(pǐn)网(wǎng)资(zī)讯的(de)初(chū)步统计，2024年产季新疆主产区(qū)的灰枣(zǎo)产(chǎn)量为56.32万(wàn)吨，较2023年产季大幅增加 23.08万吨，特别是(shì)增(zēng)幅(fú)高达67%以上。这是最近五年来最大的产量增长年份，对于即将到来的红枣收获季的价格将形成利空影响。

　　二、9月初三个交易日期价大幅回落(luò)

　　数据(jù)来(lái)源：文华(huá)财经(jīng)、格林大华期货研究所整理

　　数据(jù)来源：文华财经、格林大(dà)华期货研究(jiū)所整理

　　9月份三个交易日，郑州商品(pǐn)交易所红枣期货主力(lì)合约2501和2505合(hé)约均是低开低走，累计分别下跌5.51%和5.26%，均跌破了(le)10000元关(guān)口，其中(zhōng)主(zhǔ)力合约2501价格已经临(lín)近9600元/吨(dūn)，而且是增仓下跌。

　　9月(yuè)4日，河北沧州中国红枣交(jiāo)易市场现货价格主要参考：特级10.50元/公斤，一级(jí)10.25元/公斤（落价(jià)5分(fēn)），二级10.05元/公斤（落价5分）。日(rì)内到货(huò)40余车，客商拿货(huò)积极(jí)整体成(chéng)交较好，市场供应(yīng)充足，部分持货商让利促进走货。9月4日，广东市场到货4车，早市成交一般。

　　9月4日注销仓单(dān)214张，累计注销85560吨，交易所显示仓单数量 7351张，有效预报 61张，总计37060吨，较(jiào)上一交(jiāo)易日减少1070吨。

　　河北沧州中国(guó)红枣(zǎo)交易市场近(jìn)两日持续到(dào)货，未注销仓单(dān)折合现货3.7万吨左右，中秋备货实际消(xiāo)费待验证，在新季供应市场之前(qián)，现货继续下跌空间有限。

　　数据来(lái)源：农鑫农业网；单位：元/十公斤

　　
三、今(jīn)年产季主产区红枣产量(liàng)预(yù)估

　　图(tú) 新疆(jiāng)自(zì)治区红枣各(gè)主产区2024年产季的产量预估

　　数据来源：Mysteel；格林大(dà)华期货研究所

　　8月26日以来，新疆(jiāng)自治区南疆灰枣主产区气(qì)温在16℃-31℃，近期主产区阿克苏、阿拉尔、喀什地区(qū)均出现不同(tóng)程度降(jiàng)雨及(jí)大风，部分枣园出现落果及(jí)裂口情(qíng)况，天气预警看未来仍有降(jiàng)雨预期，持续关注产区红枣稳果情况及枣果质量变化。据Mysteel初(chū)步统计，2024产季新疆灰枣产(chǎn)量为56.32万吨，较2023产季(jì)增加 23.08万吨，增幅67.10%。

　　四(sì)、红枣三大产销(xiāo)区报价(jià)分(fēn)析

　　产区市场：2023/24年(nián)度(dù)受大幅减产影响，红枣通货价格涨幅明显，处于近年高位，据我的农产(chǎn)品(pǐn)网资讯，2023 /24产季主产区通货平均(jūn)成本在10.60 元/公斤(jīn)，收购末期(qī)阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80 元/公斤，阿拉尔地区稳定在 10.50-11.00 元/公斤，喀什地区参考 11.00-11.50元(yuán)/公斤，采购(gòu)主(zhǔ)力为新疆企业及期现公司为主，内地客商采购量明显低(dī)于同期。库存结(jié)构不同于往(wǎng)年，剩余货源(yuán)多集中在各(gè)交割(gē)库、大(dà)型企业(yè)、期现公司。通货价格持(chí)续处于高位，但销区(qū)价(jià)格震荡(dàng)走弱(ruò)，目前产区加工利(lì)润已出现(xiàn)亏损，但由于新季红枣存恢复(fù)性(xìng)增(zēng)产(chǎn)预(yù)期，持(chí)货商普遍(biàn)不看好后市，产区持(chí)货商仍(réng)有一定出货意愿(yuàn)。

　　2024年以来(lái)红枣现货价格回落明显。年前年后是红枣消费季节性旺季，但从走货量来看，终端消费低迷导致贸易商采购意愿较为有限，年前市场消费不及预期，且到货量持续偏大(dà)，因(yīn)此1月份(fèn)现货价格(gé)稳弱运行，环比下跌在200-300元/吨(dūn)。1月31日至2月15日崔尔(ěr)庄市(shì)场(chǎng)休市，交易暂(zàn)停(tíng)。正月十二前后销区市场大范围降(jiàng)雪影(yǐng)响市场到货。正月十五后天气和运输条件好(hǎo)转，市场到货增加，现货价格再度走弱，较节前(qián)下跌500-600元/吨，价格下跌后部分贸易商逢低补(bǔ)库，市场成交好转，价格企稳并一度小幅反弹。但是进入3月份以后天气逐步转暖，消费季节性转淡，现货价(jià)格再度稳弱。4-5月份红枣逐步(bù)存入冷库，成(chéng)本增加，五一、端午备货使得红(hóng)枣消费季节性好转，红枣价格一度(dù)企稳。但端午(wǔ)终端消费表现疲弱(ruò)，红枣节(jié)日(rì)消费效应不及市场此前预期。叠加新季红枣产量存在(zài)恢复性增产(chǎn)预期，期价走低后(hòu)仓单流向现货(huò)市场，批发(fā)市场到车充足，今年6-8月(yuè)红枣价格再度明显走弱。

　　五、今年我(wǒ)国红(hóng)枣供需平(píng)衡分析

　　24/25年度产量增量可超额覆盖期(qī)初库存(cún)的减少，总供给量同比增幅明显，与22/23年度(dù)较为接近。现货价格走(zǒu)低后，消费预计同样恢复性增长，但24年国内非必须消费品消费整体表现相对较差(chà)，短期预计难有明(míng)显改善，因(yīn)此预计24/25年(nián)度红(hóng)枣消费略(lüè)低于近(jìn)年均值，从库存(cún)消费比来看，红枣供给(gěi)明显(xiǎn)转向宽松，价格上方(fāng)承压，供(gōng)需粗略预估与22/23年度较为(wèi)接近。

　　2024/25年度目前来看红枣产量存在恢复性增产预期(qī)，红枣价格运行重心预计延续震荡走低态势。

　　图(tú)：最近(jìn)五年中国(guó)红枣供需平衡表

　　资料来源：钢联、林(lín)业统计年鉴、卓创，格林大华期货(huò)研究所

　　进入 9月份，根据Mysteel农产品网(wǎng)资讯的初(chū)步统计，2024年产(chǎn)季新疆主产区的灰枣产量为56.32万吨，较(jiào)2023年产季大(dà)幅增加 23.08万(wàn)吨，特(tè)别是增幅高达67%以上。这是最近五(wǔ)年来最大的产量增长年份，对于即将(jiāng)到(dào)来的红枣收获季的价格将形成利(lì)空影响。

　　六、后市展望与套(tào)保建议

　　红枣价格季(jì)节性(xìng)走势较为(wèi)明显，每年的10月至次年的(de)2月是红枣消费(fèi)的季节性旺(wàng)季，10月份开始，时令水果上市数(shù)量逐步减少，天气逐(zhú)步转(zhuǎn)冷后人们对于滋补品的需求(qiú)出(chū)现提升，以及元(yuán)旦、春节消费旺季降至，红枣消费逐步趋旺，年后，贸易商有个(gè)二次补库小高潮(cháo)，因此(cǐ)直至(zhì)次(cì)年2月份，红枣消费均较为旺盛。

　　次年3月(yuè)份起天气转暖后(hòu)，时令水果逐步上(shàng)市，人们对于滋补品需求减少，红枣逐步步入季节性消费淡季。且天气转暖后4月下(xià)旬红枣需入冷库存储，出于对成本的考虑，部分贸(mào)易(yì)商将不(bù)入冷(lěng)库的差货进行(xíng)甩卖，红枣现货价(jià)格易(yì)承压下行，总体上(shàng)3-6月红(hóng)枣期价下跌概率较高。目前新疆二茬花坐果明显优于(yú)去年同(tóng)期，但是近期的降水(shuǐ)预警或对(du格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市ì)后市红枣的质量产生一定影响，具体情况仍需持续关注(zhù)。

　　红枣周K、日K线均线均呈现空头排列，盘面整体仍呈(chéng)现较(jiào)强的空头趋势，技术上看(kàn)以逢高抛空策略为主，下方支撑关注9400-9600元/吨(dūn)，上方压力关注11000-12000元/吨。

　　2024年7月(yuè)上旬至今，红枣进入最重要(yào)的坐(zuò)果期，由于期间新疆自(zì)治区的南疆部分地(dì)区遭遇冰雹天气，对于红枣天气因(yīn)素的考量(liàng)提(tí)振郑枣期价。8月末的南疆(jiāng)阿(ā)克苏(sū)、阿拉尔及喀(kā)什部分地(dì)区出现小雨及大风天气，且未(wèi)来几天气(qì)候预警仍有出现降雨的可能(néng)。展望后市，24/25年度红枣存恢复性增产预期，供给增加或带动期末库存和(hé)库存消费比(bǐ)走高，大的方向上仍倾向于逢高空。红枣产量和品质预期是下半年市场关注的焦点之(zhī)一，近期(qī)的降水预警令后市(shì)红枣的产量与质量仍存(cún)变(biàn)数(shù)，部分枣园已经出现落果(guǒ)现象，后市需持续关注二、三茬(chá)花的坐果情况。格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市

　　操(cāo)作建议(yì)：进入9月份，红枣期货连续下跌两个交易日(rì)，已经下破万元大关。在今(jīn)年全国大(dà)中小学开学季(jì)与中秋佳节(jié)备货期叠加(jiā)交(jiāo)错下，8月27-28日期货现货小幅走(zǒu)强，9月2日红(hóng)枣期货(huò)主力合约价格再跌至10000元/吨关(guān)口，9-10月份关注新疆主产区红枣定产(chǎn)的情况(kuàng)，如果(guǒ)今年红枣格林大华期货：9月郑枣期价两连跌本季增产将利空后市丰产预(yù)期较强，可(kě)逢高进行卖出套期保值(zhí)，郑州红枣期货主力2501合约支撑位可能降至9400-9600元/吨，压力位参考(kǎo)11000-12000元/吨，红枣期(qī)权方面建议在2501合约上，季节性反弹(dàn)上涨(zhǎng)后卖出看涨期权（CJ2501-C-11000或(huò)CJ2501-C-12000）。

责任编辑：李铁民

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