“国君海通”影响 力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券

券商“航母”来了，两家屡传合并消(xiāo)息的头部券商终于“官宣”，9月6日起停牌。

9月5日晚，国泰君安（601211.SH；02611.HK）、海通证券（600837.SH；06837.HK）均发布关于筹划重大资产重组的停牌公告，因两家券商拟 筹划重大资产重(zhòng)组，自9月6日起停(tíng)牌。

国泰君安公告中表示，公司与海通证券正(zhèng)筹(chóu)划(huà)由公司通过向海通证券全体A股(gǔ)换股股(gǔ)东发行(xíng)A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行(xíng)H股股票的方式换股吸收合并海(hǎi)通证券并发行(xíng)A股股票募集配套(tào)资金(jīn)。

对于具体停(tíng)牌时间，上述(shù)公告(gào)称，本次重组涉
及A股和H股，涉及事项较多、涉及流程(chéng)较为复杂，同时本次重 组有利于打造一流投(tóu)资(zī)银行、促进行(xíng)业高质量发展，根据(jù)上交所相(xiāng)关(guān)规定，预计停牌时间(jiān)不超过25个交易日。

两家(jiā)头部券商(shāng)“官宣”合并后备受(shòu)市场(chǎng)关注。9月6日(rì)凌晨，两家(jiā)券(quàn)商的股吧(ba)仍热闹(nào)非凡，一向被津津乐道的券商(shāng)合并新名(míng)称也再度被网(wǎng)友激(jī)烈讨论。在国泰君安股吧中，有网(wǎng)友建议(yì)改名“国泰(tài)君通”，也有网友称两家券商的合并为“中国神券”。

老牌(pái)头部券商(shāng)“联姻”

此次国泰君安证券与海通证券的合(hé)并(bìng)将(jiāng)是载入历史(shǐ)的一页(yè)。

这是新“国(guó)九条”实施以
来，首个头(tóu)部(bù)券商合并重组案例。更加值(zhí)得关注的是，这也是中国(guó)资本市场史(shǐ)上规模最大的A+H双边市(shì)场吸收(shōu)合并、上市(shì)券商(shāng)A+H最大的整合案例，涉(shè)及各类业(yè)务牌照及境内外多家上市或非上市子公司(sī)的整合，业务(wù)范围广且(qiě)对行业具有划时代意(yì)义。

国泰君安由(yóu)均创设于1992年的国泰(tài)证券和君安证券通 过新设合并、增资扩(kuò)股，于1999年8月(yuè)组建成立，总部位于上海(hǎi)。2015年6月，国泰君安正式在(zài)A股上(shàng)市(shì)，2017年4月在港交所挂牌交易。

据官(guān)网数据，目前，国泰(tài)君安设有5家专业子公司，并在境内(nèi)设(shè)有(yǒu)37家分(fēn)公司、345家证券营业部，营业(yè)网点遍布全国33个省、直辖市、自治区和特别行政区。

而海通证券的历(lì)史更(gèng)为悠久，其成立于1988年(nián)，由交通银行（601328.SH）发起设立，总部同样位于上海。海通证券于2007年在A股借壳上(shàng)市，成为国内首例券商借壳上市案例，后又于2012年(nián)4月H股上市，与国泰君安同为A+H上市券商。

目前，海通(tōng)证券在中国
境内拥有341家证券及期货营业部，境(jìng)外(wài)则在全球五(wǔ)大洲(zhōu)15个国家和地区设有(yǒu)分行、子公司或代(dài)表处，营(yíng)业网点(diǎn)覆盖“纽、伦、新、港、沪、东”六大(dà)国际金融中心。

此次合并 同样备受(shòu)关注的还有两家券商均带有上海国资背景，且(qiě)都是大型综合型老(lǎo)牌(pái)券商。

海通证券目前(qián)无控
股股东且无实际控制人(rén)，据海通证券(quàn)2024年 中报，除了香(xiāng)港中(zhōng)央结算(suàn)(代理人)有限公司外，其最(zuì)大的股东为(wèi)上海市国资委旗下的上海(hǎi)国盛（集团）有限公司，上海国盛（集团）及其全 资子公司合计持有海通证券10.38% 的(de)股份。

国泰君安证(zhèng)券的控股股东为上海国有资(zī)产经营有限公司(sī)，实际控制人(rén)是上海市国资委旗下的上海(hǎi)国际集团(tuán)有限公司。

9月5日夜间，一名(míng)合资券商(shāng)人士向时代(dài)财经表示，“此次合并重组必将(jiāng)整合两家公司
内部优(yōu)势(shì)资源，有助于打造(zào)国际一(yī)流(liú)投 行，提高中国证券行业的国际影响力，助
力上海国际金(jīn)融(róng)中心建设，目前这(zhè)些都是(shì)符合政策指(zhǐ)引的。”

资产规模将跃居行业第一(yī)

两(liǎng)家头部 券商的强(qiáng)强联合，或将 改变目前券商行业格局。

自去年10月(yuè)的中央
金融工作会议提(tí)出要(yào)“培育一(yī)流投资银(yín)行和投资(zī)机构”“支持国
有大型金 融机构做优做强 ”以来，券业多单
并购相继公(gōng)告进展。

今年3月(yuè)，中国证(zhèng)监会(huì)发布《关于加强(qiáng)证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和(hé)投资机构的意见（试行）》，明确给出2035年的(de)发展目标——形成2至3家具备国际竞争力(lì)与(yǔ)市场引领力的(de)投资银行和投资机(jī)构(gòu)。

4月，国务院发(fā)布新“国九条”，再提“支(zhī)持头部机构通过并购重组(zǔ)、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特(tè)色化经营”。

时代财经根据2024年半年报披露的截至6月末的数据测算，“国泰君安+海通证券”的总资产将达(dá)1.62万亿元，而券业绝对头部中信证券（600030.SH；06030.HK）截至6月末总资产为1.50万
亿元；归母(mǔ)净资产也(yě)能超过中(zhōng)信(xìn)证券列行业第一，达到3311.24亿元，同期中信 证券归母净资产为2792.72亿(yì)元。

从2024年半(bàn)年报数据来看，受海通证券业绩拖累(lèi)，“国(guó)泰君(jūn)安+海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)”的营收、归母净利润(rùn)仍与多(duō)年断层第一的中信(xìn)证券(quàn)有差距。

2024年(nián)上半年，中信证券营业收入为(wèi)301.83亿元， “国(guó)泰(tài)君安+海通(tōng)证券”合计营收为259.35亿元，可位列行业第(dì)二，营收差距约42亿元；中信(xìn)证券归母净利润为105.70亿元，“国泰君(jūn)安+海通证券”合计归母净(jìng)利润达 59.69亿元，同样列(liè)第二，差(chà)距约 46亿元。

据中信证券研究所测算，“国泰君安+海通”各(gè)项业务实力均位居(jū)行业前三，信用业务优势明显；分业务来看，“国泰(tài)君安+海通”2024上(shàng)半年的经纪、投行、资(zī)管、利息和(hé)投(tóu)资(zī)收益规模(mó)为48亿、20亿、28亿、28亿和68亿，分别排名行业第2、第(dì)1、第3、第1和第2。投行收入和信用业务收入 均登顶行业。

如果(guǒ)看(kàn)全年的数据，2023年，“国泰君安+海通证券”的营业收入合计(jì)590.94亿元，较(jiào)中信证(zhèng)券600.68亿(yì)元的营收仍有接近10亿元差距；而归(guī)母净利(lì)润 则仅排第三，为103.83亿元，次于中信(xìn)证券及华泰证(zhèng)券（601688.SH），距中(zhōng)信证券的差距约93亿元。

不过，在传(chuán)统的经纪业务和投行(xíng)业(yè)务方面，“国泰君安(ān)+海通证券”有望超过“老大哥”。时代财经(jīng)以2023年的(de)手续费及佣(yōng)金净收入测算，“国泰君安+海通证券” 经纪业务 手续费净收入合计106.20亿(yì)元，中信证券为102.23亿元；“国泰君安+海通证券(quàn)” 投行业务(wù)手续费(fèi)净收入合计71.09亿元，中信证(zhèng)券为62.93亿元。

9月5日，两家券商均收(shōu)涨(zhǎng)。截至收盘，海通证券涨3.79%，为当日A股涨幅最大的(d“国君海通”影响力“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券e)上市券商(shāng)“国君海通”影响力有多大？资产规模第一，营收利润第二，投行能超中信证券，收于8.77元/股；国泰君安涨(zhǎng)1.66%，收于14.70元/股。

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