近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？

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近(jìn)期生猪价格整体承(chéng)压

临近“五一”小长假，国内(nèi)生(shēng)猪供需结构短(duǎn)期转弱，市场虽有备货需求(qiú)，但消费利多(duō)尚未兑现。上周以(yǐ)来，生猪现货市(shì)场(chǎng)面(miàn)临阶段性压力，市场情绪偏弱，猪价稳中有跌。生猪(zhū)期货呈现震荡下跌(diē)走势，主力合约(yuē)2409上(shàng)周五盘中跌至近一个月低位。

期货日报记者在采访中了(le)解到，4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)以来，国内生猪存栏量呈现阶段性增长趋势(shì)。宝城期货高级农产(chǎn)品研究员毕慧对记者表示，一方面，集团厂存栏稳步提升；另一方面，2024年年初进场的二育大体重猪陆续出栏，相关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，当(dāng)前市场出栏(lán)均重在(zài)123公斤左右，中大猪(zhū)存栏占比增加。

“此外(wài)，从二育进场(chǎng)情况看，现阶段二育进场不多，主要是因(yīn)为随着二育养殖成本的攀升，二育养殖再现亏损(sǔn)，限制了二育进场的积极性(xìng)，导致生猪市场阶段性供应压力有所显现。”毕慧说，“五一”小长假前市场有备货需求，但实际需(xū)求(qiú)量难以承接(jiē)庞大的供应增量，阶段性供给过剩(shèng)令猪价整体承(chéng)压。

徽(huī)商期货生猪鸡蛋分析师尉秀表示，近期国(guó)内(nèi)多地中小养殖户对“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)消费(fèi)有向好预期，存(cún)在一定的(de)惜(xī)售情(qíng)绪，对猪价形成支(zhī)撑。但终端需(xū)求表现相对较弱，对价(jià)格大幅上涨形成明显抑制。

谈及今(jīn)年(nián)“五一”小长假是否会迎来消费小高峰，毕(bì)慧认为，小长假前(qián)备货近(jìn)日已经开启，但生(shēng)猪需求依(yī)然偏弱(ruò)，具体表现为：多地批发市(shì)场的(de)白条批发量同(tóng)比增(zēng)长偏低，居民消费意(yì)愿并未受到较大提振。同时，行业冻品(pǐn)库容率(lǜ)持续下降，在冻品库存依然(rán)处于高位、屠(tú)企较多(duō)资金被占用的背景下，屠(tú)宰端主动分割积极性也不高。不过，由于亏损加剧，屠宰企业压价收猪的意愿有所抬升。此外，从市场季节性表(biǎo)现看，短期的假期需求其实难以改变猪肉(ròu)需求低迷的格局，对(duì)猪价的提振(zhèn)作用有限。

不过，尉秀告诉记者，目前全国(guó)生猪屠宰量呈震荡上升(shēng)走势。临近“五一(yī)”假期，部分区域受节日(rì)提振，猪肉(ròu)分割走货(huò)速度有加快迹象(xiàng)，宰量有所上升。其中，北方省(shěng)份市场供应水(shuǐ)平偏(piān)高，价格(gé)表现偏弱，但(dàn)预(yù)计(jì)月末供应(yīng)水平将难(nán)维持(chí)前期高(gāo)峰水平，同时小长(zhǎng)假(jiǎ)前市场仍有备货(huò)预期(qī)，预计本周猪价或受市(shì)场情绪及基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑，整体稳中偏(piān)强。

未来生猪供(gōng)应有望收紧(jǐn)

虽然短期(qī)生猪供需格(gé)局不足以推动猪价(jià)抬升，但从中长期看(kàn近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？)，分析人士认为，随着库(kù)存压力(lì)的释放，生猪供应将呈现下行趋势。

今年一季度能繁母猪存栏量已经有所(suǒ)下(xià)降。农业农村(cūn)部、国(guó)家发改委、商务部、海关总署、国(guó)家统计局日(rì)前联合发(fā)布的2024年一季度生猪产品数据显(xiǎn)示(shì)，2024年一季度末能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏3992万头，环比(bǐ)下降3.6%，同比下降7.3%；生(shēng)猪存栏(lán)40850万头，环比下降5.9%，同比下降5.2%；生猪(zhū)出栏19455万头(tóu)，同比下降2.2%；猪肉产量1583万吨，同比下降(jiàng)0.4%。

那(nà)么，生猪供应是否迎来拐点？毕慧认为，按照去年10月至(zhì)12月疫病出(chū)现的(de)时间推算，今年三(sān)季度(dù)生猪市场有望迎来阶段性的供(gōng)应收紧。虽然经过产(chǎn)能去(qù)化(huà)，散养(yǎng)户退出比例已超40%，但国内集团厂后备(bèi)转能繁效率(lǜ)提升，预计头部猪企(qǐ)2024年全年(nián)生猪出(chū)栏量(liàng)仍保(bǎo)持15%以上的增幅。后续随着集团厂产能(néng)继(jì)续扩张，行业产能(néng)去化(huà)速度将明显放缓(huǎn)。此外，按(àn)照自繁自养盈(yíng)利水平计算，当前行(xíng)业已经实现连续11周盈(yíng)利，且(qiě)盈利预(yù)期持续向好(hǎo)，在生猪养殖盈利预期持续(xù)改善的背景下，散养户继续去化的速度也将有(yǒu)所放缓。从长(zhǎng)期看，在2024年(nián)下半年供应阶段性收紧之后，2025年1月供给可能会出现一定反复，生猪产(chǎn)能去化进程(chéng)将整体放缓。

“从中期(qī)基本(běn)面看，生猪产业链供大于求的局面仍(réng)难迅速扭转，但二季度消费大概率环比好转，按照能繁母猪存(cún)栏环比(bǐ)变化往后10个月做线性外推，生猪出(chū)栏有望在4月份见顶回落。去年三季度仔猪补栏环(huán)比下降在一定程度上可能(néng)使今年7月份前后出栏压力大幅(fú)缓解。”方正(zhèng)中(zhōng)期期货饲料养殖(zhí)研究中心研究员宋从(cóng)志说。

展望后(hòu)市，毕慧分析称(chēng)，猪价如去年一样出现(xiàn)“淡季不淡(dàn)”的可能性不大(dà)。虽然5月份(fèn)之后生猪出栏量将(jiāng)进入季节性下降(jiàng)趋势，但国内还有大量(lià近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？ng)的冻品库存等待出库，同时消费(fèi)下滑(huá)也将(jiāng)更加(jiā)明显，尤其(qí)是(shì)在今年消费整体偏弱的背景下，消费淡季的特征或更明显。

尉秀也表示，从往年经验看，节后猪(zhū)肉消费会有短期下滑。预计消费落地后(hòu)，受实际终(zhōng)端(duān)需(xū)求制约，猪价或有(yǒu)走低的风险。建议持续关(guān)注南方雨季造成的抛售(shòu)情况和北方压栏产能出清的表(biǎo)现。

总(zǒng)的来看，毕慧认为(wèi)，随着气温不断升高，生猪标肥价差不断收窄，二育(yù)出栏积极性提高(gāo)。4—5月迎来生猪出栏高峰，部分(fēn)地区的生猪出栏量增幅超过20%，叠加低价冻品(pǐn)猪肉流入市场(chǎng)，阶段性供应压力显著增加(jiā)。消费(fèi)持(chí)续低迷(mí)，白条销(xiāo)售(shòu)缓慢，屠企(qǐ)开工率维持低(dī)位，压价收猪意愿较强。但考虑到短期迎来小长假备货需求(qiú)，同时(shí)南方部分省(shěng)份受强降(jiàng)雨天气影(yǐng)响，养殖端有一定的(de)挺价情绪，毛猪现货价(jià)格(gé)表现相对抗跌。

展望后续生(shēng)猪盘面，毕慧(huì)表示，预计生猪期价或(huò)受(shòu)现货市场影响，跌势将有所放缓。

“我们认为，目前生猪期价(jià)整体估值得以向上(shàng)修复，远月合约绝对价格已经高于完全(quán)养殖成本，在仔(zǎi)猪价格(gé)偏强以(yǐ)及猪肉需求环比逐步改善(shàn)的(de)情况下，预计远月(yuè)合约期价延续(xù)震荡上涨(zhǎng)态势。”宋从志(zhì)说(shuō)。

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