日央行按兵不动，年内仍
可能 再加息，美元对日元一度跌破142关口

　　决议(yì)公布(bù)后，日经(jīng)225指数波澜不惊，维 持了此前涨(zhǎng)势(shì)。10年期日本国债收益 率小幅下(xià)降0.4个基点。

　　7月超(chāo)预期再次加息惊吓市场后(hòu)，在(zài)今(jīn)日（9月20日）午间公(gōng)布的利率决议中，日本央行暂停加息，将政策利率维持(chí)在(zài)0.25%不(bù)变，符合市场预期。

　　日本央 行表示，日本经济(jì)可(kě)能实现高于潜(qián)力的增长(zhǎng)，核(hé)心CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)近期一(yī)直(zhí)在2.5%~3%区(qū)间(jiān)，但适(shì)度调升(shēng)通胀预(yù)期(qī)，预计通胀在为期三年的预测期内
，即(jí)到2026财年(nián)下半年的水平将与日本央行的价格目标大致(zhì)一致。但(dàn)同时，仍需要关注市场走势(shì)对经济和通胀的影响
，经(jīng)济活动和价格的不确定性仍然很 高。

　　日本央行还强调(diào)，外汇波动对价格的影响已大于以往，必须警惕金融市场和外汇市场波动对日本经济和物价的(de)影响。利(lì)率决议公布前，日本财务大(dà)臣铃木(mù)俊一也表示，美联储主席鲍威尔对美国经济的看法与日 本(běn)的观点(diǎn)一致，将关注美联储决议对日本(běn)经(jīng)济的影响。

　　决议公布后，美(měi)元对日元(yuán)先涨后跌，一度跌破142关口。日(rì)经225指 数波澜不惊，维持了此前涨势(shì)。10年期日本国债收益率小幅下降(jiàng)0.4个基点。

　　年内可能(néng)再次加息

　　虽然此次按兵不(bù)动，但市(shì)场仍预计，日(rì)本央行日央行按兵不动，年内仍可能再加息，美元对日元一度跌破142关口年内还将再(zài)度(dù)加(jiā)息。一项调查显示，在受访(fǎng)的53位(wèi)经济学家中，约87%的人预计日本央行将在明年1月底(dǐ)前提高借贷成本(běn)，53%的人(rén)认为12月是最有可能进行 调整的月(yuè)份。

　　调查结果还显示，绝大多数分析师认为，日本央行7月31日加息(xī)后几天的全球市场动荡(dàng)，并没(méi)有吓到(dào)日本政(zhèng)府，使(shǐ)他(tā)们(men)偏离货币(bì)政策正常(cháng)化的轨道。过去四周，九名(míng)董事会成员中有(yǒu)五(wǔ)人表示(shì)，如果日本央行的通胀目标(biāo)得以实现，他们将再次加息。

　　在最新发布的9月份全球经济展望报告中，评级机构惠誉也表示，日本央行有更大的加息空间。该机构(gòu)分析(xī)称(chēng)，由于核心通胀(zhàng)率连续23个月高于日本(běn)央(yāng)行的目标(biāo)，且企
业准备(bèi)提供(gōng)“持续的”和(hé)“可观的”工资，目前的形势与上世纪(jì)90年代“失去的十年”截(jié)然不同，这(zhè)符合日本央(yāng)行“良性工(gōng)资-价格周期”的目标(biāo)，从而增强了(le)日本央行能(néng)够(gòu)继续(xù)将
利率提高至中性水平的信(xìn)心。基于此(cǐ)，惠誉(yù)预计，日本央行的(de)基准政策利率将在2024年底达
到0.5%，2025年达到0.75%。该机 构补充称，如果(guǒ)日本央行采取更为“鹰(yīng)派”的立场，可能会(huì)继续(xù)对(duì)全球产生影响。

　　而All Nippon Asset Management首席(xí)策略师森莫(mò)瑞塔(tǎ)（Chotaro Morita）则称：“全球市场参与者都在讨(tǎo)论美国(guó)经济放缓或衰(shuāi)退的可能性(xìng)，他们认为美联储利率最终将降至(zhì)3%以下。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)环境迫使美国利率低于3%，日本央行持续加息将(jiāng)变得不可能。”这点忧虑日本央(yāng)行(xíng)和铃木俊一今日(rì)也均提及。

　　市场(chǎng)人士还正试图判断(duàn)日(rì)本执政党(dǎng)自(zì)民党的党魁选举是否会影响日(rì)本央行的政策路径。鉴于该(gāi)党在议会中的主(zhǔ)导地位，这次选举的获胜者几(jǐ)乎肯定会成为该国的下一任首相。在回(huí)答(dá)这个问题的36位经济学家中(zhōng)，86%认为，主张放松货(huò)币(bì)政策的高市早苗会让(ràng)日本央行的正常 化任务变得困难，其他几位候选人也(yě)表示支持收紧宽松的货币政策，以支撑日元并抑制通胀。自民党党首选举将(jiāng)于9月27日举(jǔ)行。

　　机构CBA的(de)货币策略师Samara Hammoud称，日(rì)本实际利率仍为-2.5%左右的(de)负值，而日本央行(xíng)估计中性利(lì)率在-1%~0.5%之间。因此，在保持金融环境宽松的同时，日本央(yāng)行有进一 步加息的空间。我们的基本情况(kuàng)仍是日本央行下一(yī)次在10月(yuè)加息(xī)25个(gè)基点，但存在推迟到12月加息的风(fēng)险，因为最近的市场动荡和即将(jiāng)到来的自民党选举可能会使日本央行在加(jiā)息方面更谨慎。

　　日元仍有反弹空间？

　　日经225指数(shù)在利率决议公布
前涨幅扩大至2%，领涨亚(yà)太(tài)主要股指。券商Okasan Securities的高级策略师(shī)Rina Oshimo称(chēng)：“对于日本股市(shì)来说，美联储如预期大幅降息，而日元(yuán)没有继续(xù)升值(zhí)，可能是最(zuì)理想的结果。”三菱UFJ摩根士丹(dān)利(lì)证券的高级投资策略师Kohei Onishi也表(biǎo)示，外汇对 日本股市波动的影(yǐng)响可能会减(jiǎn)弱(ruò)。

　　日本股市持续上涨(zhǎng)的同时，日本股票发售规模触及二(èr)十年高点。统计(jì)数据显示 ，自(zì)始于(yú)4月1日的财年以来，日(rì)本公司已进(jìn)行了77笔股票发售交易（包括首次公开 募股、股票增(zēng)发、股(gǔ)票相关债(zhài)券(quàn)发行），规模总计约2.9万亿日元(yuán)。这是自(zì)2004财年以来的同期最高(gāo)水平。“解(jiě)除交叉持股、IPO交易(yì)涌现是日本股(gǔ)权资本市场的驱(qū)动力。”美银证(zhèng)券驻东京的日本全球资本市场(chǎng)主管Shu Nagata预(yù)计，本财年交易数量有望超过200笔，交易(yì)规模(mó)或将达到(dào)6万亿日元。

　　而日元对美元在美联储降息靴子落(luò)地后，持续回落。降息前，日元对 美元一度升破140，但(dàn)由(yóu)于美联储虽(suī)然单次降息50个基点，但鲍(bào)威(wēi)尔
对进一步降息预期泼冷(lěng)水，市场预计美(měi)日利差不会很快继续收缩，日元回吐(tǔ)此前涨幅。今日利率决议公布(bù)，日元对美元在142附近徘(pái)徊。

　　上述调查中(zhōng)，受访分析师普遍预(yù)期，后续日本(běn)央行(xíng)坚定持续加息(xī)路径 的“鹰派”立场将支(zhī)撑日元，中东地缘(yuán)局势紧张和美国大选(xuǎn)不确(què)定
性也支撑日元的避险买需。Onish也预计，日元(yuán)未(wèi)来可能仍会逐步对(duì)美(měi)元走强，但升势将(jiāng)比近期温和得多。而对于日元升值(zhí)空间，受(shòu)访(fǎng)分析师(shī)预期，日元对美元(yuán)升值至125左右，才可能令日本央行无法继续加息进程。

责任编辑：郭建