私募机构抢滩海外补足短板成重头戏

　　今年以来，国内证券私募行业对海(hǎi)外资产的关注(zhù)度不断抬(tái)升。与此同时，国内经济转(zhuǎn)向高质量发展、新质生产力相关资产(chǎn)及低估值资产的吸引力有所提升，从(cóng)海外募资投向境内权益资产，也成(chéng)为了许多私募机构的新选项。相关信息显示，今年以来，不少私(sī)募机构在上述两类出海路径上，均表现出较以往(wǎng)更强的积(jī)极(jí)性，在策略研发(fā)和布局、海外子公司设立(lì)、募资渠道搭建等方面持续投入。

　　脚步显著加快

　　近期中国证券报记者发现，上海地区的(de)不少(shǎo)私募(mù)管理人正逐(zhú)步将资管事业的“第(dì)二增长曲线”转向海外市场。

　　上海一家以量化(huà)中性策(cè)略见长的中型量化私募创始(shǐ)人透(tòu)露，该机构近(jìn)来已经在(zài)香(xiāng)港设立了海外子公司，并已经将少部分自营资金投资到印度、新加坡等东南亚地区金融(róng)市场，涉及投资品种包(bāo)括股指期权、股(gǔ)指期货及(jí)少量股票。该人士同时介绍，公司先期主要以了解、熟(shú)悉当地(dì)市场交易规则、市场制度(dù)为主；在量(liàng)化策略的研发端则会以循序渐进的方式开发和打磨相关市场的模型。目前，公司研发员(yuán)工有20人左右，已(yǐ)专门设立了一个(gè)4人小组负责相关出海投资的工作。

　　“一方面，我们认为东南亚等地区的海外新兴市场，在某(mǒu)些领域、某些品种上的确会有新的机会，包括但不仅(jǐn)限于市(shì)场的贝塔(tǎ)；另一方面，虽然我们是一家规(guī)模不大的量化私募，但也期待有了海外触(chù)角(jiǎo)之(zhī)后，能够凭(píng)借自己的策略特色，吸引到对A股市场、对(duì)A股优秀量化策略感兴趣的海外资金。”该人士称，据其了解，今(jīn)年(nián)以来有(yǒu)相关出(chū)海(hǎi)规划的私募(mù)同(tóng)行为数不少。

　　无独有偶，一家总部位于中国内地的私募服务公司运营总监(jiān)向中(zhōng)国证(zhèng)券报记者(zhě)表示，近期(qī)正在筹备在新加坡和(hé)中国香港举行私募(mù)洽谈会，为有意出海的内地私(sī)募机构搭建起海外资(zī)管机构、投资者的对接平台。该运营总监同时表示，从目前(qián)国(guó)内私(sī)募(mù)行业(yè)的发展(zhǎn)情况看，目前(qián)私募机构“投资策略出海”难度依然较大，现阶(jiē)段(duàn)可能更(gèng)多是“募资出(chū)海”，即引入海外投资(zī)者的资金投资(zī)于A股等(děng)境内市场。

　　据第(dì)三方机构私募(mù)排排网不完全统计，截至2024年8月上旬，已有98家(jiā)境内私募机构获得香港“9号牌(pái)照”（香港市场资管牌照(zhào)），其(qí)中头部私(sī)募（资管规模大(dà)于50亿元）33家。从这33家机构的持牌时间上看，近几(jǐ)年头部私募(mù)出海的速度明显加快；其(qí)中在(zài)2020年后获(huò)得牌(pái)照的头部私募有17家(jiā)，占比过半。其中，2023年有5家私募获得这一牌照(zhào)，2024年以来则新增了世(shì)纪前沿、睿扬投资两家百亿级机构(gòu)。

　　具备多重意义

　　私募机构出(chū)海步伐显(xiǎn)著加快，百亿级(jí)量(liàng)化私募念(niàn)空科技总(zǒng)经理王丽表(biǎo)示，今年以(yǐ)来随着部分海外资产的持续走高和交易(yì)量的(de)放大，国内私募出海的(de)案例越来越多。一方面(miàn)，相关主观私(sī)募管理人在一定程度上受(shòu)益于海外市场的配置，净值(zhí)表现得到了修复；另一方面，截至目前，出海的量化私募机构主要还是以募资为主，资(zī)管产品很少有配置海外市(shì)场的情况，其主要原因是，中(zhōng)国市场的超额收益相比于海外市场依然有较为突出的竞争力。

　　作为一家在(zài)海外市场进行募资的量化私募(mù)负责(zé)人，王丽认为，私募发展到(dào)一定阶(jiē)段就会希望获得更多长期资(zī)金(jīn)的支持，这对公司长期稳健发展至关重(zhòng)要。“海外这类客户相对比较多，并且海外客户对量化的(de)理解程度相对较高，他(tā)们也比较看重中国市场的阿尔法收益。同时，公司出(chū)海有利于在国际舞台树立品牌，便于吸引更多国际化(huà)人才加盟，持续提升公司投研能力”。

　　在海外市(shì)场及(jí)国际投(tóu)资者方面深耕多(duō)年的百亿级主观私募淡水泉，则在(zài)接受(shòu)中国证(zhèng)券(quàn)报(bào)记(jì)者采访时称，近年来伴随中国(guó)经济转向高质(zhì)量发展，中国资本(běn)市(shì)场越来越(yuè)成为海外投资者全球资产配置中的重(zhòng)要一环。一些(xiē)海外投资者希望寻找一批扎根本土的管(guǎn)理人(rén)，参与中国经(jīng)济发展带来的投资机(jī)会，私募基金(jīn)管理人在其中充(chōng)当了海外(wài)投(tóu)资者长期投资中国、感受中国经济活力的桥梁。特别是(shì)在波动的市场环境中(zhōng)，中国的私募机(jī)构也充分向海外投(tóu)资者传递了信心，提示了机会。

　　前述(shù)上海某量化(huà)私募创始(shǐ)人称，目前公(gōng)司的出海短期目标是获得多元市场的收益机会，但在中期规划上仍有两重考虑：一是未来能否为国内的投资者带来更多元(yuán)和更丰富的策略及产品；二是(shì)在A股估值下探至历史低位、投资者信心偏低时(shí)，能够为(wèi)中(zhōng)国的资本市场稳健运行添砖加瓦。

　　排排网(wǎng)财富理(lǐ)财师夏盛尹(yǐn)表示，对于(yú)腰部、头部的(de)私募管理人而言，出海募资可以拓宽资金来(lái)源，吸引更多(duō)海外投资者，提高资金的多样性(xìng)和稳定性(xìng)，同时有(yǒu)助于提升自身的国际影响力和竞争(zhēng)力。对于境内的投资者而言，私募机构出海投资可以提供更多的(de)全球资产配置机会，分散投资风险，同时也可以分享到全(quán)球不同市场的成长机会。

　　机遇与挑战并存

　　值得注意的是，面对海外投资者对中国市场的潜(qián)在(zài)投资兴(xīng)趣和投(tóu)资需求，以及海外金融市场与国内迥异的规则和制(zhì)度，从中国证券报记者了解的(de)各方面(miàn)情况看，目(mù)前潜在(zài)的(de)展业难点及(jí)各方面能力(lì)的(de)补足(zú)，成为相关私募(mù)出海的重头戏所在。

　　淡水泉方面(miàn)表(biǎo)示，在(zài)筛选管理(lǐ)人方面，海外投资人更加看重管理人(rén)的公司治理（与投资人利益的高度一致性）、稳定的投资风格、长期有竞(jìng)争力的业绩记录、稳(wěn)定(dìng)的团队(duì)、完善的机构化建设等多个关键维度。私募管理人(rén)要持续(xù)进化投资能力，不(bù)断提升公(gōng)司治理和机构(gòu)化水平，才能赢得海外长期投资者(zhě)的信任。

　　对于出(chū)海投资、募资的相关挑战，前述上海某量化私募创始人向中国证券报记者坦言，目前公司在第一阶段的海外投资、募资上(shàng)，基本了解了目(mù)标海外市场的(de)法律法规和交易规(guī)则，提前对接了交易系统，但对于(yú)离岸资管业务的熟悉(xī)程度、潜在(zài)法规和政策要(yào)求，仍然感觉有不少(shǎo)盲点。他表示，希望和有经(jīng)验的同业机构或是专(zhuān)业(yè)服务(wù)机构多(duō)多交流，提升相关(guān)认知并规避相关风险。

　　格上(shàng)基金产品总(zǒng)监崔波(bō)称(chēng)，从其相关观察来(lái)看，今年以来(lái)国内私募在出海方面相(xiāng)对活(huó)跃，特别是在投(tóu)资出海方面。但在现阶段A股低估值以(yǐ)及投(tóu)资吸引力持续增强的(de)背景(jǐng)下，出海的私募机构也(yě)希望(wàng)能够为海外投资者提供更多的(de)投资机会(huì)。崔波认为，私募机构有四个方面(miàn)需要重点关注：第一，需要加强对(duì)国际市场的非投资(zī)层面的研究和理解，包括(kuò)市场规则、法律法规，监管要求等，做到合规并能够(gòu)保证投资者(zhě)的资金安全；第二，要加强机(jī)构(gòu)自身的投研能力建设，找(zhǎo)到合理的投资方式把握(wò)海(hǎi)外市场(chǎng)的投(tóu)资机会；第三，建立合规化(huà)的募资渠道，做好沟通衔接报告等工作(zuò)；第四，在面临市场、地缘政治等因素时(shí)，能够利(lì)用合理方式帮助客户规避风险，应对各种市场波动以及(jí)不(bù)确定性。

责任编辑：王(wáng)旭

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