华尔街在降息前夕变得紧张起来

　　美联储准备自2020年以(yǐ)来首次(cì)降息的(de)幅度——以及三个月后的利率——是谁都说不准的。交易员们认为，央行在周三会议结束时宣布降(jiàng)息25个(gè)百分点(diǎn)或0.5个百分点的可能性几乎为零。

　　自8月(yuè)初以来，投资(zī)者讨厌(yàn)不确定性的陈词(cí)滥调一直在(zài)流传(chuán)，当时就业市场(chǎng)疲软的迹象引(yǐn)发了关于美联储是否等待降息太久的争论。在经历了异常平静的一年之后，股(gǔ)票和债券市场变得动荡。投资者现在正试图辨别(bié)最近的经济数据(jù)是否只是显示经济正在恢(huī)复正(zhèng)常，还(hái)是经济衰退的早期迹象。分析人士表示，股票和(hé)债券市场似乎在答案上存在分歧。

　　投资(zī)者将密切关注美联储(chǔ)主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布(bù)会(huì)，以获取对经济的评论，以及所谓的点图，美联储官员在图中预测了长(zhǎng)期利率。贝莱德(dé)固定收益首席投资(zī)官(guān)里(lǐ)克·里德表示：“过去一两个(gè)月，市场(chǎng)一直处于紧张状态。”，“你已经看到债券从乐(lè)观的观点迅速(sù)走向衰退。”

　　利率衍生品交易(yì)员目前预计，到明年年底(dǐ)，基准利(lì)率将从目前的约(yuē)5.25%降至约2.75%。这相当于10次标准规模的25个基点(diǎn)的降(jiàng)息——美(měi)联储可(kě)能只会在应对(duì)经济衰退时(shí)这样做。与此同时(shí)，股市呈(chéng)现出更为乐观的前景。标准普尔500指数在过去六周内出现了几次糟糕的单日抛售，但每次都有(yǒu)所反弹。该(gāi)指数今年上(shàng)涨了18%，仅比历史最高点上涨了0.7%。分析人士表示，股市反映出人们对美联储能够避免经(jīng)济(jì)衰退的乐观态度。科(kē)技公司的(de)大幅上涨也提振了(le)股指，一些人认为这些公司对(duì)更广泛的经济命运的(de)影响较小。

　　那么，哪种观点是正确的(de)呢？许多投资者注意到了与去年年底的相(xiāng)似之处，当时债券(quàn)市场迅速将2024年(nián)的六次(cì)降息定价。

　　里德补充道(dào)：“我认为市场往往走向极端(duān)。”，“我没有看到很多证据表明经济正在陷入衰退(tuì)，至少在短(duǎn)期内(nèi)是这样。”

　　最近的经济数据喜忧参半。6月和7月的招聘情况比(bǐ)最初报告的要弱，但8月的工资增长有所改(gǎi)善。失业率有(yǒu)所上升，但仍(réng)保持在健康的(de)4.2%。裁员的情况很(hěn)少见：劳工部(bù)周四表示，最新的(de)每周失业救济申请人数(shù)与去(qù)年(nián)同期(qī)大致相同。周(zhōu)三的消(xiāo)费(fèi)者价格指数报告显示，8月份通货(huò)膨胀(zhàng)率降至2.5%，这是连续第五(wǔ)个月下降，也是自2021年初以来的最小涨幅。美国工(gōng)厂(chǎng)活(huó)动放缓，数据显示需求疲软。反映(yìng)交易员(yuán)对基准利率走势预期的短期债券收益率自夏初以来大幅下跌。2年期国债收益率周五跌至3.575%，为今年最低水平。长期收益率(lǜ)也有所下(xià)降，10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为3.648%，比4月份的高点下降了一个多百分点。债(zhài)券收益率随着价格上(shàng)涨而(ér)下降，而(ér)涌向超安全美国(guó)国(guó)债(zhài)的紧张投(tóu)资者可能会压(yā)低收益率。

　　BNY Wealth投资策略和股票主管(guǎn)Alicia Levine表示：“如果我们看到GDP增长2%的软着(zhe)陆，债(zhài)券市场(chǎng)似(shì)乎会对更多的降息进行定价。”，“我认为(wèi)它倾向于在削减数量上过度努力，然后在数据表明情况并(bìng)非如此时将其收回。”

　　尽管(guǎn)华尔街(jiē)很少有人呼吁经济很快陷入衰退(tuì)，但大多数人都(dōu)认为，现在的风(fēng)险比几(jǐ)个月前看起来要高。尤其是低收入消费者，他们正显示出压力的迹象，信用(yòng)卡和汽(qì)车贷款的拖欠率也(yě)在上(shàng)升。尽管(guǎn)最(zuì)大(dà)的上市公司由于拥有(yǒu)大量现金，在很大程度上免受利(lì)率上升的影响，但更依赖债务的小企(qǐ)业却感(gǎn)受到了更高利息支出的压力。

　　摩根大通资产管理公(gōng)司首席全球(qiú)策略师大卫·凯利(lì)表示，期货市(shì)场预计的大幅(fú)降(jiàng)息是对这一额外风险(xiǎn)的承认。凯(kǎi)利(lì)说：“我在(zài)这里看到了两种可能的结果：我们实现了软着陆(lù)，美联储可以像他们打算的那(nà)样慢慢降息。或者，这一切发生严重错误的可能性可能是30%，我们陷入衰退，美联储恐慌并大幅降息。”，“我认为你在期货(huò)市场看到的是这两种(zhǒng)观点的(de)加权平均值。”

责任编辑：陈钰嘉

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