小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元

　　摩根大通发布研究报告称，上调新(xīn)鸿(hóng)基地产（00016）目标价3%，由68港元(yuán)升至70港元，维持(chí)“中性”评级。摩(mó)通报告指出，公司截至今年6月底止全年核心纯利及派息下跌，但符该行(xíng)预(yù)期，并料2025及2026财年每股(gǔ)盈利及派(pài)息会恢复增长。

　　摩根大通主要观点如下：

　　股(gǔ)息率相对不吸引

　　不过，该行指出，新地年(nián)初至今股(gǔ)价下跌约11%，2025财年预测股 息率5.4%，相较于 同业而言仍缺乏吸引力。除非香港(gǎng)楼(lóu)价(jià)大幅(fú)回升
，否则预期新地(dì)股价仅在区间上落(luò)。物业销售方面，基于充(chōng)足可售资源及货尾量，认(rèn)为2025财年(nián)预(yù)售仍可同比持平至低
幅度增长，也预(yù)期会有更多(duō)项目(mù)会减价推售。

　　2025财年(nián)核心每股盈利料(liào)增9%

　　该(gāi)行估计，新(xīn)地每股盈利及派息可能已经见底，由于经过3年利润下(xià)跌，预计在物业预售增加；新项目租金收入；利息支出下(xià)降推动下，2025及2026财年核心每(měi)股盈利同比分别增加9%、5%，但最大下(xià)跌风(fēng)险是香港物业销售利(lì)润低于预(yù)期。

　　摩通预计，新地派息率继续 保持在40%至50%内(nèi)较高水平，并与核心每股盈利增长一致。基于盈(yíng)利改善前景(jǐng)，预测每股资产净值折让收窄63%，较历史(shǐ)均值低约1.7个标准差，上调公司目标价，反映2025财年股息率5.8%，与香港发(fā)展商(shāng)持(chí)平(píng)。

责(zé)任编辑：史丽君

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