【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）

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报告摘要

收购全球汽车线束龙头(tóu)，收购对价5.25亿欧元

2024年9月13日公司公告，公司拟收购全球汽车电(diàn)缆(lǎn)和汽车线束企业龙头Leoni AG的 50.1%股权及(jí)Leoni AG之全资子公司(sī) Leoni Kabel GmbH（Leoni K）的100%股权(quán)，收购对价合计约为5.25亿欧元(yuán)。

收购标(biāo)的(de)核心(xīn)业务包括ACS及WSD两大类，2023年标的营收合计69.2亿欧元

Leoni AG/K包含两(liǎng)大核心业务，分别是Automotive Cable Solutions Division （以下简称(chēng)“ACS业务(wù)”或“汽车电缆事(shì)业部”）和Wiring System Division（以下(xià)简称“WSD业务(wù)”或“线束系统事业部”）。2023年,Leoni AG营业收入为54.6亿欧元，净(jìng)利(lì)润为-1.28亿欧元；24Q1营(yíng)业收(shōu)入为12.9亿欧元，净利润为164万(wàn)欧元。2023年(nián)，Leoni K营业收入14.6亿欧元，净利润-1328万欧元；24Q1营业收入3.6亿欧元，净利润658万欧(ōu)元(yuán)。

交割完成后汇聚控股ACS业务，新加坡立讯控股WSD业务

（1）ACS业务：公司(sī)全资子(zi)公(gōng)司香港(gǎng)立讯及公(gōng)司控股子公司(sī)汇聚科技共同设(shè)新加坡汇聚，其中香港立讯持有新加坡汇(huì)聚51%股权，汇聚(jù)科技持有新加坡(pō)汇聚(jù)49%股(gǔ)权，新加坡汇聚将以3.20亿欧元的(de)交易对价收购 Leoni AG持有的Leoni K 100%股权，交易完成后，Leoni AG 将(jiāng)继续持有包括(kuò)Leoni B在内的所有与WSD业务相关运营主(zhǔ)体的100%股权。（2）WSD业务：公司全资子公司新加坡立讯将以2.05亿欧元的交易(yì)对价收购L2- Beteiligungs持有的Leoni AG 50.1%股权，对应股份数量2,505万股，Leoni AG剩余49.9%股权继续由(yóu)L2-Beteiligungs持有。

外延(yán)加速汽车业务全球化，提升汽车(chē)线(xiàn)束全球竞争力

莱尼公司作为全球(qiú)头部(bù)的电缆、电线和线束系(xì)统解决方案供(gōng)应商，拥有百余年的发展历史。其主要产品涵盖标准化电缆、特(tè)种电(diàn)缆以及定制开发的线(xiàn)束系统与相关组件(jiàn)，广泛应用于(yú)汽车(chē)制(zhì)造工(gōng)业(yè)、通信工业、医药器(qì)械工业等领域。借助此次收购，有助于：（1）公司与莱尼公司实现资源互(hù)通、优势互补和战(zhàn)略协同，快(kuài)速形成公司在全球(qiú)汽车线束领域的差异化竞争(zhēng)优势，为中国车企出海以及海外传统车企提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)捷、高效的垂直一体化服务；（2）通过对(duì)莱尼公司与Leoni K分布于全球多个国家(jiā)与地区的产(chǎn)能基地进行适当的整并，提(tí)高(gāo)资(zī)产利用效率，并实(shí)现运营(yíng)费用的进一步优化；（3）借助公司在(zài)汽车线束(shù)领域所积累的智能制造、模治具开发、制程优化等经验，帮助莱尼公司与Leoni K实现人(rén)效比的快速提升(shēng)及变动成本、固定成本(běn)的优化。

立讯内生外(wài)延打造(zào)多元化(huà)汽车(chē)矩阵，智能(néng)汽(qì)车有望开辟公司成长第二极。公司在汽车方面已形成丰富产品线，包含汽车线(xiàn)束、连接器、智能新能源(yuán)、智能网联、智能驾舱(cāng)控制等。公司与传统车企及新势(shì)力深度合作(zuò)，一方面(miàn)吸收车(chē)企汽车制造(zào)经验，另一方面则持(chí)续输出自身长期以来在消(xiāo)费电子领域所培养的精密制造能力(lì)。华(huá)为等传统(tǒng)消费电子厂商的入场也(yě)或(huò)将把与(yǔ)各消费电子零部件(j【立讯精密（002475.SZ）】收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩阵——跟踪报告之十六（刘凯每何昊）iàn)/代工厂商的长(zhǎng)期合作关系延续至汽(qì)车业(yè)务，汽车的快速迭代需求亦为具备(bèi)快速响应(yīng)能力的(de)消费(fèi)电子供应链提(tí)供切入汽车行业的绝佳契机，公司作为消(xiāo)费(fèi)电子龙头有望深度受益。

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