2024央企半
年报：现金流断崖式下跌

　　来源：不(bù)良资产头条

　　现金流“雪崩”

　　近日，多家上市公司都发布了半年度的
业绩(jì)报(bào)告：2024年上半年5346家A股(gǔ)上市公司合(hé)计实现营业总收(shōu)入34.87万亿元，同比下降1.41%；合(hé)计实现归母净利润2.90万亿元，同比下降2.36%。

　　上述5000多(duō)家上市公司属于社会的核心优质资产，但(dàn)无一(yī)例外都在亏钱，尤其是“中字头”的企业。

　　中国(guó)船舶，24年半年度报告显示(shì)，公司实现营业收入360.17亿元，同比增长17.99%，已经算(suàn)相(xiāng)当不错了。但背后隐藏着的是经营现金2024央企半年报：现金流断崖式下跌净流量(liàng)大跌，上半
年(nián)经营活动现金流(liú)净额为-38.14亿元，同比减
少86.36亿元(yuán)。这个指标才(cái)是真正衡量盈利质量的指标(biāo)。

　　还有(yǒu)包括其他的中字头企业情况也很相(xiāng)似。

　　中(zhōng)国(guó)电建：上半年营收(shōu)2854亿，同比增长1.29%，利润总额102亿，同(tóng)比下跌4.66%；

　　中国中(zhōng)铁：上半年营收5445亿，同比(bǐ)下(xià)跌7.83%，利润总额191亿，同比下跌(diē)14.27%。

　　中恒集团：二季度收入下滑25%，净利润为-0.33亿元(yuán)，下滑(huá)131%。

　　中国建(jiàn)筑：经营(yíng)活动产生(shēng)的(de)现金流(liú)量(liàng)净额为-1087.69亿元；企业自由现(xiàn)金(jīn2024央企半年报：现金流断崖式下跌)流量今年则为-832亿元。

　　从下图中(zhōng)可以看出，中字头企(qǐ)业的现金流基本都是(shì)雪崩。

　　下跌最严重的是中铁建，不仅经营(yíng)现金流减少693亿，而且(qiě)官司(sī)缠身。近日，中铁建旗下多家公(gōng)司成“失信被执行人”，被限高案件合计超千起(qǐ)。

　　天眼查显示，截至7月26日，中铁十 七局集团旗下的第一、第三(sān)、第五(wǔ)、第(dì)六工程有限(xiàn)公司，以及中铁十五局(jú)集团第一工程有限公司(sī)涉及限(xiàn)制高消费。

　　此外，中铁十七局集(jí)团旗(qí)下的第一、第三、第五工程有(yǒu)限公司被列为“失信被执行人”的案件数(shù)量均在几(jǐ)十起。

　　标的从几(jǐ)十到上千万都有(yǒu)，钢材公 司、环保企(qǐ)业等等，都是中铁建合作多年(nián)的供货商，拖欠货款的基本都是集中在一些(xiē)基建项目(mù)上。

　　三角债

　　据《每 日(rì)经济新闻》采访了中铁十 七局集(jí)团相关负责人内容(róng)显示：项目方欠款，所以其
账上没(méi)钱，也无(wú)法及(jí)时给供应商结算剩余尾款或其他相关费用。

　　这位负责人举了一个最夸张的例子(zi)，公司在山西的一个项目已(yǐ)经完工并通车使用十几年，但项目方迟迟未支付款项。现在 这种情况越来越(yuè)多，其被(bèi)项目方拖欠的数额(é)已经(jīng)超过上亿(yì)，欠款主要源于(yú)基础设施建(jiàn)设项目。

　　按照(zhào)建筑行业的行规，哪(nǎ)怕像中铁建这些央企在项目初期往往(wǎng)也需要垫付大(dà)量(liàng)资金，因为大量应收账款又收不回来，所以现金(jīn)流突然崩了。现在这些大央企是真的无力给供应商(shāng)结(jié)款。

　　不过负责人强(qiáng)调，无(wú)论如何，农民工的款是绝对不敢拖(tuō)欠的，其他(tā)的现在只能先拖着。

　　中铁建旗下的其他局，一(yī)般承接的
都是地方的(de)单，还有一(yī)些大的基(jī)建(jiàn)项目。

　　前(qián)几年，很(hěn)多地方追求形象工程(chéng)，有的甚至在资金(jīn)不足
的情况(kuàng)下(xià)强行启动，让建筑(zhù)企业进行带资、垫资，却无力偿还，所以(yǐ)今(jīn)年高层的方向一直都是以(yǐ)化债为主。

　　9月1日，财政部、住建部等六部(bù)门(mén)联手推(tuī)出了《市政基础设施资产管(guǎn)理办法(fǎ)》，也就
是108号文，着重(zhòng)强调：绝对(duì)禁止为毫无(wú)收益或者收益(yì)匮乏的市(shì)政基础设施资产违法乱纪地举债，坚决不得增添隐性债务。

　　现在上上(shàng)下下对(duì)于隐形债务(wù)都十分紧张，基本 上都不会轻易审(shěn)批项目了，对于过去的债务，也在想尽办法 化解。

　　何去何从？

　　8月30日(rì)，央行(xíng)公告8月净买入国债(zhài)1000亿元，标志着买卖国债正式步(bù)入(rù)实操阶(jiē)段。

　　央行开始向(xiàng)财政部购买国债(zhài)后，相信这些钱也会留出一部分帮助地(dì)方化债，尽量(liàng)解决掉三角债的(de)问题。但哪怕是这些三(sān)角债解决了，后续这(zhè)类中字头的央(yāng)企 也未必能够(gòu)再创往日的辉(huī)煌。

　　因为就(jiù)国内(nèi)的(de)城镇化(huà)发展，大基建时代已经接近尾声(shēng)。根据银(yín)河证券的数据，建筑(zhù)业景气度继续(xù)回落。7月，建筑业商(shāng)务活动指数为51.2%，较(jiào)上月下降1.1个百分点；建筑业新订单指数为 40.1%，环(huán)比(bǐ)下跌4%。

　　机场、高铁(tiě)、地铁该有的都已经建好了(le)，也不再需要那么多的建筑公(gōng)司。

　　这些大型的建筑企业未(wèi)来预期并不是(shì)那么美好(hǎo)，虽然上半年(nián)业绩看(kàn)起来还可以，但是盈利的质量(liàng)和未(wèi)来预期已明显下降，股价拼(pīn)命下(xià)跌。

　　未来这些建筑公司(sī)还想活下去，继续扩(kuò)大(dà)份额的话(huà)，或(huò)只(zhǐ)能往海外发展。毕(bì)竟(jìng)我们国家绝对拥有全(quán)世界最强的基建队伍，去到哪里都是降(jiàng)维(wéi)打击的存在。

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责任编辑：何俊熹

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