电力设备板块上半年招投标持续修复出海维持高景气度

9月3日，电力设备板块迎来一波反弹。数(shù)据显示，上半年，A股电(diàn)力设备公司营收稳中有增(zēng)，网内、网外和出海对业务量均有贡献。随(suí)着网内国网(wǎng)特高压及输变电项目招(zhāo)标持续修复、全球电网投资维持高景气，相关公司在(zài)出海、主网设备、配用电设备环节的业绩表现确定性较强。

重点公司营收和利润均两位(wèi)数(shù)增长

国金证券电新首席分析师(shī)姚(yáo)遥(yáo)将电网板(bǎn)块按照下游与产品属性，选取了出海、主网设备、配用电(diàn)设备、二次设备及智(zhì)能化、通用性装置及材料等5大环节具(jù)有代表性的42家重点标(biāo)的公司进行分析。

数据显示，42家重点标的公司上半年实现营收1472亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)11%，其中网内、海外、网外需求均(jūn)贡献了增量。

42家标的公司实现归母净利润119亿元，同比增长12%，主要是龙头公司高(gāo)盈利水平的海外业务和特高压业务占比提升。

分季度看，今年第二季度重点标的公司实现营收837亿元，同比增长(zhǎng)8%；实(shí)现归母净利润74亿元，同(tóng)比增长6%。

盈利表现上，上半年(nián)板块重(zhòng)点标的整体(tǐ)毛利率和净利率分别提(tí)升至21.5%和8.4%，二季度毛(máo)利率和净利率分(fēn)别环比提升至22%和9%。营运能力方面，上半年板块重点标的应收账款(kuǎn)同比增(zēng)加11%，存货同(tóng)比增长8%。

9月3日晚间，某券商分析师在电力设备行业的分(fēn)析会(huì)议中表示，电力设备板块中报最大的(de)亮点是(shì)毛利(lì)率(lǜ)的提升，背后的核心是交付电压等级的提升，而(ér)这一趋势还没有(yǒu)结束，特别是特高压端，可能还只是开(kāi)始，他预计未来一段时(shí)间电力设备板块的毛利率还将(jiāng)继续提升。

国内主网招标数量持续修复

为加快构建新型电(diàn)力系统 ,促进新能(néng)源(yuán)高质量发展,推动大规模设备更(gèng)新改造,国家电(diàn)网公司表示，2024年全(quán)年电网投(tóu)资首次超过6000亿(yì)元,比去年(nián)新增711亿，要用(yòng)于特高(gāo)压交直(zhí)流工程(chéng)建设、加强县域电网(wǎng)与大电网联系、电网数字化(huà)智能化升级。

南方电网公司也在其高质量发展大会上披(pī)露，预计2024年至2027年，南方电网大规模设备更新的投资规模将有(yǒu)望达到1953亿元。

在两大电网大规模增加投资的背景下，相关上(shàng)市公司迎(yíng)来了良好(hǎo)的发展机会。2024年国(guó)内(nèi)特高压设备的三批设备累计竞(jìng)标金额超过91亿元，高(gāo)于市场预期(qī)。其中，中国西电下属6家子公司中标国家(jiā)电网2024年第三十三批特高压项目设(shè)备(bèi)招标采购，总中(zhōng)标(biāo)金额为18.34亿元，前(qián)三批累计中(zhōng)标22.93亿元。

光大证券分(fēn)析师表示，特高压项目给相关公司带来的营收(shōu)增(zēng)长将(jiāng)是确定性事件，2023年特(tè)高压核准开(kāi)工量大，预计未来(lái)几年特高压(yā)建设将持续高景气，相关企业业绩增长确定性较强。银河(hé)证券预计(jì)，特(tè)高(gāo)压设备下半年招标将提速，预计2024年(nián)和2025年直流特(tè)高压核准开工都将达到4条。

除了特高压项目，今年主网招标数量持续修复，多家上市公司受益。

9月2日，全国公共资源(yuán)交易(yì)平台公示，广州供电局2024年(nián)第6批专(zhuān)项主网(wǎng)一次设备物资公(gōng)开招标的中(zhōng)标候选人(rén)中，“变电站智能网关标包项目”中，南方电(diàn)网(wǎng)数字电网科(kē)技（广东）有限公司(sī)排第一，安徽南瑞继远电网技术有限(xiàn)公司排第二，南京南瑞(ruì)继保工程技术有限(xiàn)公司排第三。其中安徽南瑞继远、南京(jīng)南瑞继(jì)保(bǎo)均(jūn)是南瑞国电(diàn)旗下子公司。

长高电新在9月3日晚间公告，中标国(guó)家电(diàn)网(wǎng)有限公司2024年第五十五批(pī)采购（输变电项目第四次变电(diàn)设备（含电缆）招(zhāo)标采购）项目，公司100%纳入(rù)合(hé)并报(bào)表范围内(nèi)的四家(jiā)子公司合(hé)计中标2.33亿元。

电力设备出海踊跃

受益于“一带一路(lù)”倡议和(hé)亚非拉市场经济发展，国产电力设备出口迎来广(guǎng)阔的市场前(qián)景。同时，欧美市(shì)场(chǎng)发展AI、制造业回流等因素推动下，电力设备需(xū)求持续(xù)增长。

上(shàng)半年，多家上市公司在海外的长(zhǎng)期布局逐步兑现，订单(dān)及盈利能力(lì)增长明显。

思(sī)源电气(qì)上(shàng)半年海外地区的营(yíng)收为15.15亿(yì)，同比增长40%，占整(zhěng)体营收的比例近(jìn)25%，相比去年同期上(shàng)升了5个百分点(diǎn)。目前公司在(zài)巴西(xī)、墨西哥、瑞士、肯尼亚等10多个国家与地区设立了子公(gōng)司(sī)或参股公司。公司表示，海外市场中，欧洲、北美洲等电力发(fā)达地(dì)区(qū)输配电设备运行多年，有较大的改造更换空间;东南亚(yà)、中东、非(fēi)洲(zhōu)等地区电力(lì)基础设施建设落后，存在较大(dà)的新(xīn)建业(yè)务机会(huì)。

上半年，海兴电力实现(xiàn)的对外交易收(shōu)入中，来自非洲(zhōu)、亚洲(zhōu)、拉美(měi)和欧洲的(de)收入占比达到(dào)63%。公司表示，正稳步推进在欧洲、拉美洲、非洲新的本地化经营实体的基础设施建设落地，在欧洲工厂(chǎng)已成功试产，墨西哥工厂(chǎng)建设有序推进，非洲新合资工厂建设规划也已启动。在配网(wǎng)产品方面，公司中标了(le)非洲市场的大用户费(fèi)控装置(zhì)项目，此外，公司的(de)重合器产品首次实现巴西市场中标，公司环网(wǎng)柜(guì)等产品在非(fēi)洲市场实现小批量中标。

顺(shùn)应海外业务发(fā)展的需求，上市公司的海外资产也在增加。海兴电力上(shàng)半年末的(de)境外资产占比达到15%。据国金证券统计，上半年42家(jiā)重点公司的资本开支和货币资金分别同比增(zēng)加10%和2%，其中出(chū)海环节资本开支增幅明显(xiǎn)，同比增长(zhǎng)42%，主要是用于布局(jú)更多海(hǎi)外(wài)产能。

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