杨德龙：美联储降息期间是央行实施宽松货币政策支持我国经济复苏的好时机

　　本周，市场经历了(le)一(yī)段震荡调整，未(wèi)能延续(xù)上周五的强劲上涨势头(tóu)。这一现象反(fǎn)映出投(tóu)资者信心已然不足(zú)且尚未完全恢复。市场动态受到多重因(yīn)素的影响，特别是即将于9月(yuè)18日公(gōng)布的美联储议(yì)息会议决(jué)议。

　　美国8月份的经济数(shù)据普(pǔ)遍低(dī)于(yú)预期，尤其是ISM和PMI指数，这可能(néng)导致美联储在9月18日的议息会议上采(cǎi)取(qǔ)超出(chū)预期的加息(xī)措施。市场(chǎng)普遍预期至少会降(jiàng)息(xī)25个基点，甚至可能达到(dào)50个基点。一旦美联储开启降息周期，预计将导致美元(yuán)指数(shù)回落，非美货币相(xiāng)应升值。本周，人民币汇率(lǜ)显著回升，从7.30左右升至7.10左右，这对外资流入本地市场和人民币资产的升值具有积极影响，可能成为资本市场的一个重(zhòng)要转折点。

　　尽管如此，本(běn)周市场(chǎng)整体成交量依(yī)然低迷，显示出市场(chǎng)信心不足。为了(le)彻底扭转市场的颓(tuí)势，需要(yào)强有力的(de)政策支(zhī)持。我(wǒ)多次(cì)呼吁(xū)相关部门抓住美联(lián)储降息的时间窗口，采取果断措施，引导市场走向复苏。资本市场的走强不仅能解决诸多问题，还能打破(pò)经济增长(zhǎng)的困境，促进(jìn)消费和(hé)投资，支(zhī)持(chí)科技创新企业(yè)的发展。

　　此外，多家券商近期宣(xuān)布合并计划或表现出合并意愿，以期通过(guò)兼并重(zhòng)组提升行业集中度和竞争力。在当前(qián)市场低迷的背景下，推动行业内的兼并重组有(yǒu)助于提升券商的竞争力和抗风险能力，为下一轮市场行情的到来(lái)做(zuò)好准备。

　　市场热点方面，本周表现较为分(fēn)散，缺乏持续热点。前期活(huó)跃的AI和科(kē)技板块受到(dào)美国科技股大跌的影响，出现了一(yī)定回落。消费板块则显示出一定的反弹(dàn)迹象(xiàng)。市场风格似乎(hū)正在切换，前期强(qiáng)势的低估值高股息(xī)板块在获利回吐(tǔ)压力下出(chū)现调(diào)整，而前期跌(diē)幅较大的传统白马股则(zé)有反弹迹象(xiàng)。

　　上周(zhōu)五，房地产板块因市场传言出现集体大(dà)涨，但本周消(xiāo)息未获证实(shí)，板块再(zài)次回落。从基本面来看，尽管央行出(chū)台了多项措施(shī)支持房地产市场，但由于房价上涨预期(qī)的改(gǎi)变和投资者财富(fù)缩水，房(fáng)地产市场依然低迷，成交量下降，多地房价下(xià)跌。因此，房地产板块的投资机会尚不明朗。

　　新能源板块本周表现活(huó)跃，许多细分行业的优质股票出(chū)现大幅反弹。发展清(qīng)洁能源是国(guó)家既定政策，新能源替代传统能源是(shì)大势(shì)所趋。经过三年的调整，新能源龙头股和清(qīng)洁能源相关主题基金等都(dōu)出现了较为(wèi)充分的调整，具备一定的反转(zhuǎn)机会。

　　债券市场在过去几年表现(xiàn)强劲，但随着经济复苏预期的(de)增强，债券价格可能会出现波动。央行降息空间有限，但如果(guǒ)美联储在18号降息，可能会为央行进一步降息打开空间，从而推动经济复苏，吸引(yǐn)资金从(cóng)低利(lì)率存款转向权益市场。

　　尽管市场目前走(zǒu)势震(zhèn)荡，但如(rú)果有增量资金入场，可能会改变市场表现。在美联储降息的时间窗口期(qī)间，我们呼吁国家队加大(dà)入市力(lì)度，通过真金(jīn)白银来扭转市场颓势，吸引场外资金加速入场，股债之间的跷跷板效应也可能出现变化。

　　（作者系(xì)前海开(kāi)源基(jī)金首席(xí)经济学(xué)家(jiā)、基金经理）

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责任编辑：王(wáng)若云

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