中金：港股短期受益于降息的成长板块可能有更高弹性

　　本文源自：智通财经网

　　智通财(cái)经(jīng)APP获悉，中金发布研报 称，综合而言，短期国内(nèi)外环境的不确定性可能继续带来波动，依然认为(wèi)港股弹 性(xìng)大于A股。配置上，短期受益于降息的成(chéng)长板块可能有更高弹(dàn)性，但中期(qī)维度，区间震荡的结构性行情依然是主(zhǔ)线，对(duì)应(yīng)分(fēn)红+科技(jì)成长。

　　当(dāng)前市场进入内外部环境的关键窗口期(qī)。内(nèi)部方面，近(jìn)期市场(chǎng)广(guǎng)泛关(guān)注国内政策变化，尤其是(shì)存量房贷及转按揭的举措。根
据中(zhōng)金银(yín)行组测算，若存量按揭利率平均下调约54-60bp，以100万元30年期(qī)人民币贷款(kuǎn)的个人为例，按照等额(é)本息计，每个月需要偿还的金额有望下(xià)降500元(yuán)左右。不过，即(jí)便兑现，存量房贷也(yě)只(zhǐ)是部分解决早偿和(hé)支出压力，而对提振(zhèn)购 房需求或无太大(dà)帮助。当然，美联储降息即将(jiāng)开启，可以进一步打开国内降息空间，但降幅依然可能受限。

　　中金：港股短期受益于降息的成长板块可能有更高弹性外部方面，9月美国(guó)大选和(hé)降息窗口即将开启(qǐ)。周五晚美国非农就业人数并未完全平息市场的衰退担(dān)忧，亦(yì)没有给出清晰的降息(xī)幅度信号。再加上9月10号的(de)美国大(dà)选第二(èr)次辩论，近期海外市(shì)场(chǎng)变数较(jiào)多，短期不(bù)确定性将对市场
产生影(yǐng)响。

　　基本面上，当前经济增
长动能依然疲弱。从微观企业盈利看，上半年(nián)海外中资股盈利同比(bǐ)小幅增长2.3%，较2023年(nián)的0.2%中金：港股短期受益于降息的成长板块可能有更高弹性有所提速。但这更多为成本驱动，需求反而下滑。此外，企业普遍(biàn)采取(qǔ)收缩(suō)战略，因(yīn)此ROE走高更多为成本驱动的利润率所致。当前市(shì)场共(gòng)识预计隐含(hán)下(xià)半年同比 增长(zhǎng)近20%，该行认为可能过于乐观。不过，值得注意的是(shì)，港股(gǔ)盈利仍好于A股的-3%，主(zhǔ)要是因为港股盈利结构更(gèng)有优势：1）行业结构上新经济占(zhàn)比高；2）集中度上头部公司贡献效应更明显。这也再度支撑我(wǒ)们此前观点，港股弹性仍大于A股，结构性行(xíng)情(qíng)依然(rán)是主线。

责任编辑：石秀珍 SF183

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 中金：港股短期受益于降息的成长板块可能有更高弹性