8月制造业PMI景气度回落年初降准效果持续显现

　　博时基(jī)金固定(dìng)收益投资二部基金经(jīng)理万志(zhì)文吕瑞君

　　上周五（8月30日）央行延续净回笼，不(bù)过银(yín)行(xíng)间流动性仍维持偏宽态势，主要回购利率升幅有限，资(zī)金(jīn)跨(kuà)月无忧，当日央行净回笼(lóng)3492亿元(yuán)。月初资金(jīn)面宽松无虞，本(běn)周一资金利率(lǜ)整体保持低位运行(xíng)，当日央(yāng)行净回笼为4675亿元。本周二资金利率延(yán)续低位运行，但边际小幅收敛，当日央行净回笼为4713亿元。本周(zhōu)三尽(jǐn)管(guǎn)央行连续回笼(lóng)，但月初资金面(miàn)宽松，回购利率低位运行，隔夜利率小幅回落(luò)，当日央行净回笼为2766亿元(yuán)。本周四(sì)资金面小幅趋紧，隔夜利率边际上行，尾盘资金(jīn)小幅趋紧，当日(rì)央行净回笼为876亿元。本周四（9月(yuè)5日(rì)）相较于上周五，DR001上行6bp至1.59%，DR007上(shàng)行1bp至1.71%。

　　海外方面，美(měi)国7月核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)同(tóng)比升2.6%，预期升2.7%，前值升2.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值(zhí)升0.2%。PCE物价指数同比升2.5%，预期升2.6%，前值(zhí)升2.5%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.1%。欧元区8月CPI初值同比升2.2%，预期升2.2%，7月终(zhōng)值升2.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，7月终(zhōng)值持(chí)平。核(hé)心CPI初值同比升2.8%，预期(qī)升2.7%，7月终值升2.8%；环比升0.3%，7月终值降0.1%。日本8月制造业PMI终值 49.8，初值49.5；韩国8月制造(zào)业PMI终值51.9，初值(zhí)51.4。印度(dù)8月制造业PMI终值为57.5，预期(qī)58.0，初值57.9，7月终值58.1。欧元区8月制造业PMI终(zhōng)值(zhí)45.8，预(yù)期45.6，初值45.6，7月终值(zhí)45.8。德国8月(yuè)制造业(yè)PMI终值42.4，预期42.1，初值42.1，7月终值43.2。法(fǎ)国8月制造业(yè)PMI终(zhōng)值43.9，预(yù)期42.1，初值42.1，7月终值44.0。

　　国内方面，中国8月官方制造业PMI为49.1%，前值49.4%。中国8月官方非制造业PMI为50.3%，前值50.2%。8月制造业PMI从7月的49.4%继(jì)续回(huí)落0.3ppt至49.1%，制造业景气度持(chí)续(xù)回落(lu8月制造业PMI景气度回落年初降准效果持续显现ò)。从结构上(shàng)来看，8月PMI数据显示生产端和需求端均呈现出收缩的特征，而(ér)在需求(qiú)侧走弱的情况下，原材料库存下降，产成品库(kù)存上升(shēng)，说明企业经营压(yā)力加大的情况下已经开(kāi)始主动放缓生(shēng)产活动(dòng)，叠加随着海外经济动能持续放缓，外需也会出现较为明显的回落，对工业品(pǐn)需(xū)求侧的支撑也是在下降的。内外需下降(jiàng)将(jiāng)导致上游工(gōng)业品去库压力加大，企业去库也会(huì)导致工业品价格继续下降，预计后续PPI跌幅可能仍会扩(kuò)大。人民银行货币政策司司长邹澜表示(shì)，降准降(jiàng)息政(zhèng)策调整(zhěng)还需要观察经(jīng)济的走势。年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均的法定存款准备金率大约为7%，因此还(hái)有一定的空间。利(lì)率方面(miàn)，央行持(chí)续推动社(shè)会综合融(róng)资成本稳(wěn)中有(yǒu)降。在库(kù)存周期(qī)下行，工业品价格下降的情况下，货币政策仍可能继续放(fàng)松以支持经济，短端利率债配置价值仍较(jiào)为突出。

　　从经济数据来(lái)看目前实体经济动能仍呈现(xiàn)出走弱的(de)趋势，对长端利率下(xià)行仍构(gòu)成(chéng)支撑。尤(yóu)其是在(zài)海外基本面也逐步放缓，货(huò)币政策开始转向(xiàng)的(de)情(qíng)况下，我国货币政策放松的约束也逐渐解除，在这种(zhǒng)情况下，短(duǎn)端利率下行也(yě)会为长端利率下行打开更多空(kōng)间，仍可更多关注超长债的配置价(jià)值。

　　博(bó)时上证30年期(qī)国债ETF（511130）跟(gēn)踪(zōng)上证30年期国债指数。超长期限国债(zhài)的票息优(yōu)势(shì)强，在风险收(shōu)益比基(jī)本可控的前提下，高票息长久期(qī)品种的配置性(xìng)价比正在逐步提升(shēng)。博时上证30年期国债ETF具有四大优(yōu)势——投资价值优、进攻性(xìng)强、流动性好(hǎo)、工具(jù)性佳，产(chǎn)品同时兼具30年国债现券特(tè)征(zhēng)和(hé)场内ETF投资便利性，可为投资者提供一键配置30年期国债(zhài)的投资(zī)工具。

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　　博时上证30年期国债ETF 511130 风险等级：中低(dī)

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　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招(zhāo)募说明书和基金产品资(zī)料概(gài)要等产品法律文件和本风(fēng)险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征(zhēng)和产品特性，认真考虑本基金(jīn)存在的各项风险因素，并根据自(zì)身的投资目(mù)的、投资期限、投资经验(yàn)、资产(chǎn)状况等因素充分考虑自(zì)身的风险承(chéng)受能力，在了解产品情况及销售适当(dāng)性(xìng)意(yì)见的基(jī)础上，理性判断并谨慎做出投资决策(cè)。

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　　二、基金(jīn)在(zài)投(tóu)资运作(zuò)过(guò)程中可能面临各种风险，既包括市场风险(xiǎn)，也包括基金自身的管理风(fēng)险(xiǎn)、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是(shì)开放式基金所特有的(de)一种风险，即(jí)当单个开放日基金的净赎回(huí)申请超(chāo)过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期(qī)开放基金为(wèi)百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可(kě)能无法及(jí)时赎回申(shēn)请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取(qǔ)等储蓄方式的区别。定期定(dìng)额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资(zī)成本的一种简单易行的投资方式(shì)，但并不能规(guī)避基金投资所固有的风险，不能(néng)保证投资者获得收益，也不是替代(dài)储蓄的等效理财方式。

　　四、基金管理人承诺以(yǐ)诚实信(xìn)用、勤勉尽责(zé)的原则管理和运用(yòng)基金资产，但不保证(zhèng)本(běn)基金一定(dìng)盈(yíng)利，也不保证最(zuì)低收益。本基金的过往业(yè)绩(jì)及其净值高低并(bìng)不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩(jì)并不构成对本基金业绩表现的(de)保证。博时基金提醒您(nín)基金投资的“买者自负(fù)”原则(zé)，在做出投资(zī)决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资(zī)风险，由您(nín)自行负担。基金管理人、基金(jīn)托管人、基(jī)金销售机构(gòu)及相关机构不对基金投资收益(yì)做出任(rèn)何(hé)承诺或保证(zhèng)。本基金投资范围为(wèi)依法发(fā)行上市(shì)的股票（含中小板、创业板、科创板及其他经中国证(zhèng)监会核准上市的股票）等，科创板股票(piào)的(de)特有风险包括流动性风(fēng)险(xiǎn)、退市风险及投(tóu)资集中风险等。

　　五(wǔ)、【博时中债0-3年国开行债券(quàn)交易型(xíng)开放式指数证(zhèng)券投资基金、博时上证30年期(qī)国债交易型开放式指数证券投资基金】（以(yǐ)下简称“本基(jī)金”）由博时基金（以下(xià)简称“基(jī)金管理人”）依(yī)照(zhào)有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管(guǎn)理委员会（以下简(jiǎn)称“中(zhōng)国证监会”）许可注册。本(běn)基金的基金合同、基金招募说明书(shū)和基金产品资料概(gài)要已通过中国(guó)证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人(rén)网站http://www.bosera.com/index.html进行了(le)公开披露。中(zhōng)国证监会对本基金的注册，并不表明其对(duì)本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不(bù)表明(míng)投资于(yú)本(běn)基金没有风险。

责(zé)任编辑：王若云

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