详解A股农商行中报成绩单：投资收益拉动利润增长

　　来源：中国经营报

　　本报记(jì)者郭建杭北京报道

　　今年上半年10家(jiā)A股上市(shì)农商(shāng)行投资收益增长(zhǎng)迅速(sù)，成为拉动银行中报利润增长的重要板块(kuài)。

　　《中国经营报》记者梳理A股农商行半年报数据可知，10家上市农商行中除青农商行（002958.SZ）、江阴(yīn)银行（002807.SZ）投资收益出现负(fù)增(zēng)长外(wài)，8家农商行投资收益都实现大幅度增长，其中瑞丰(fēng)银行(xíng)（601528.SH）投资收益同比(bǐ)增(zēng)213.87%，苏农银行（603323.SH）投资收益同(tóng)比增(zēng)115.92%，以及张家港行（002839.SZ）投资收益同比增(zēng)176%。

　　多个业内观点认(rèn)为，在当前(qián)市场面临息差(chà)持续收窄、信贷投放放缓的背景下，银(yín)行普遍面临贷款(kuǎn)规(guī)模增长的压力，中小银行加大对金融投资的力度，但也需关注(zhù)债(zhài)券市场的波动对投资回报率(lǜ)的(de)影响。债券投资对于中小银行来说具有一定的性价比，债券投资为中小银行带来了相对较高的收益，虽然债券投资交易能增(zēng)加收益，但这(zhè)建(jiàn)立在债券牛市的基(jī)础上，一旦(dàn)债券利(lì)率下行也可能面临投资风险。此外，随(suí)着市(shì)场环境的变化和(hé)监管政(zhèng)策的(de)收紧，中小(xiǎo)银行(xíng)单(dān)一依赖金融(róng)投资(zī)拉动利润增长(zhǎng)的模式未来也无法长期持续。

　　非(fēi)息(xī)收入高增长

　　整体来看，10家A股农商行中(zhōng)除渝农商行（601077.SH）外，其(qí)他(tā)9家农商行营业收入(rù)全部实现正增长，其中(zhōng)，瑞(ruì)丰银行、常熟银行（601128.SH）营收实现(xiàn)双(shuāng)位数(shù)增长，同(tóng)比增长分别为14.86%、12.03%；从净利润的同比变化来看，常(cháng)熟银行、瑞丰银(yín)行以及苏农银行的净利(lì)润同比增长(zhǎng)最快，分别为19%、15.53%以及(jí)15%。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，虽然(rán)上市农商行净(jìng)利(lì)润多数实现正向增长，但(dàn)在利息净收入(rù)方面，仅有常熟银行一家实现同比6.1%的增长，其余9家(jiā)农商行全部为详解A股农商行中报成绩单：投资收益拉动利润增长负增长，张家港行利息净收入同(tóng)比下降11.58%。

　　对于上半年利(lì)息净收入(rù)同比减少但业绩出现增长(zhǎng)的原因，多家农商行中报都提到，上半(bàn)年营收实现高增的主要原因在于(yú)非息收(shōu)入的高增(zēng)长。

　　从(cóng)非息收入增长变化来看，苏农银行、紫金银行（601860.SH）、张家港行、江阴银行等(děng)非息收入增幅均在50%以上(shàng)，分别(bié)为51.97%、89.37%、95.27%、50.79%。

　　在非息收入部(bù)分中，投资收(shōu)益的(de)增(zēng)长更值得关注。

　　今年1月份农商行加大债券配置规模已经引(yǐn)发市场关注，央行自今年3月以来(lái)也已多(duō)次发(fā)声(shēng)，提示长债风险。农商行(xíng)上半年的投资变化在半年(nián)报数据中也有印证，多家农商行在投资收益部分都有迅猛增长。

　　10家A股农商行半年报中(zhōng)多数都提(tí)及投资收益的(de)增长情况。如(rú)瑞丰银行半年报显示，“报告(详解A股农商行中报成绩单：投资收益拉动利润增长gào)期内，本行实现非利息(xī)净收入6.57亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长94.42%，主要为(wèi)投资(zī)收益增加”“本(běn)行非利息(xī)净(jìng)收入变动主要为投(tóu)资收益增加。报告期内，瑞丰银(yín)行实现投资收益5.36亿元，同比增长213.87%，主要系处置(zhì)其他债权(quán)投资的投资收益增加”；苏农银行半年报显示，上半年实现(xiàn)非利(lì)息净收入8.43亿(yì)元，同比增(zēng)长51.97%，其中，上半年实现投资收益(yì)7.04亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长115.92%。

　　规模较大的两家上市(shì)农商行中投资收益的增长也较为明显。

　　如国信证券(quàn)对渝农商行的半年报(bào)点评中指出：“上半(bàn)年(nián)非息收入同比增(zēng)长27.3%，占营收比重为24.5%，同(tóng)比提高5.5个百分点。其中，手续费净收(shōu)入同比下降9.4%，其他非息(xī)收入同比高增47.2%，主要(yào)是投资收益高增。公(gōng)司加强成本管控，上半年成本收入比25.23%，同比下降6.0个百分点”。沪农商行(xíng)（601825.SH）半(bàn)年报显示，投资收(shōu)益部分实现同比增长(zhǎng)93.94%。

　　时间拉长到过去三年(nián)，投资收益对中小银(yín)行的利润影响逐年(nián)加大。

　　以常熟银行为例(lì)，常熟银行的营收及净利润增(zēng)长都较(jiào)快，投资(zī)收益也实现(xiàn)95.96%的同(tóng)比增长。具体来看，2024年上半年，常熟银行(xíng)实现营业收入55.06亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.03%；实现归母净利润17.34亿元，同比增长19.58%。从营收结(jié)构来看，利息净收(shōu)入已经从2020年的近91%，下降到本期的83.58%，为46.02亿元，同比(bǐ)仅(jǐn)增长6.1%；净息差从2020年的3.18%，下降到本期的2.79%。

　　相较之下(xià)，常熟银行(xíng)的(de)投资收益逐年增高，2020年—2023年，其(qí)持有的金融投资从585.34亿元增长到868.54亿元，2024年上半年，进一步增长到978.6亿元。投(tóu)资收(shōu)益从(cóng)2020年的3.07亿元增长到2023年的9.58亿元，2024年上半年为(wèi)9.17亿元，同(tóng)比增幅高达(dá)95.96%，占营(yíng)收的比重(zhòng)为16.65%。

　　据记者不完全统计，10家A股农商行上(shàng)半年(nián)合计投资收益87亿元，其中前三家银行分别(bié)为(wèi)渝农商行27.85亿元、沪农商行14.19亿元、常熟银行9.17亿(yì)元。

　　应加强业务经(jīng)营及收(shōu)入稳定(dìng)性

　　从资产负债表来看，银(yín)行自营(yíng)投资资(zī)产可以分为交易性(xìng)金融(róng)资产(chǎn)、债权投资(zī)、其他债权投资和其他(tā)权(quán)益工具投资。农商行同比多增的投资收益都投向哪里？多家农商行在半年报中都有所提及(jí)，如张家港行上半年投资收益同比增速达176.34%，半年报中指出“主要是(shì)处置交易性金融资产(chǎn)及债权投资取得(dé)的收益增加”，此外(wài)苏农银行、瑞丰(fēng)银行半年报(bào)提到“处置其他(tā)债权投资的投资收益(yì)增加”。

　　从(cóng)具(jù)体投(tóu)向(xiàng)来(lái)看，常熟银行半(bàn)年报披露，截(jié)至今年(nián)6月末，常熟银行持有(yǒu)的金融投资（主要包括交易性金融资产、债权(quán)投资、其他(tā)债(zhài)权(quán)投资）规模合计达978.60亿元(yuán)，其中国债持有(yǒu)规模177.87亿元，占比达18.18%；苏农银行也在半(bàn)年报(bào)中(zhōng)明确(què)指出，非息净收入(rù)增加(jiā)主要为投资收益(yì)增加所致，报告期内，公司处(chù)置交易(yì)性(xìng)金融资产取得的投资收益同比增加421.62%，处置(zhì)其他债(zhài)权投资(zī)取得的投资收益同比(bǐ)增加383.28%。

　　另外，苏农银行上半年投资收益同比增长115.92%，该行在半年报中展示了其投资收益(yì)的(de)细分项目，其中，处置交(jiāo)易(yì)性金融资产(chǎn)、处置(zhì)其他债权投资取得的投资收益分别为1.76亿元(yuán)、2.54亿元，同比分别增长421.62%、383.28%。

　　联(lián)合资信(xìn)金(jīn)融一(yī)部方(fāng)面指出：“交易性金融资产、债权投资及其他债(zhài)权投资(zī)均属于金融投资科目项下的会计(jì)科目，区别在于持(chí)有目的和会计处(chù)理模式不同。债券、资产(chǎn)支持(chí)证券、信托及资管计划等类(lèi)型的投资资产既可计入交易性(xìng)金(jīn)融资(zī)产，亦可计入债(zhài)权(quán)投资(zī)及其他债(zhài)权投资科目(mù)。该类科目项下的收益为处置债(zhài)券等金融资产实现(xiàn)的资本(běn)利得。”

　　江阴银行在今年上半(bàn)年的投资收益出现同比下降。其半年报显示，2024年上半年，江阴银行的投资收益同比下降3.5%至(zhì)4.86亿元(yuán)。

　　对(duì)于(yú)农商行加大债券投资力度以及未来通过债券投资拉动利润的(de)情况能否持(chí)续等(děng)问题，联合(hé)资信金融一部(bù)方面告诉(sù)记者：“目前中小银行普(pǔ)遍面临优质信贷资产(chǎn)不足(zú)、信贷资产信用(yòng)风险(xiǎn)管理压(yā)力上升(shēng)的情况，在此背景下，中小银行对资产结构进行了调整，加大债券配置力度就是银行资产结构(gòu)调整的一个表现。金(jīn)融市(shì)场波动较大，如果银行(xíng)依赖债券投(tóu)资(zī)收(shōu)益拉动利(lì)润实现，那么利润实现的不稳定(dìng)性将(jiāng)会增强，中小银(yín)行应控制债券(quàn)投资规模，以加强业务经营及收入(rù)的稳定性，同时积极拓展中间业务，以增加营业收入(rù)的多元化，仅依赖债券投资拉动利润实现是不可持续的。”

　　对于中小银行要如何优化资产配置结构问题，联合资信金融一部方面指出(chū)，对于资(zī)产(chǎn)优化配置方面，首先信贷资产方面，中小银行多为(wèi)区域性城农商行，应利用自身深耕当地市(shì)场(chǎng)的人缘(yuán)地缘(yuán)优势，对区(qū)域性优质实体企业进行(xíng)信贷支持，尤其是小微(wēi)企业进行支持，并通过小额分散、加强风(fēng)险(xiǎn)缓(huǎn)释措施等手段控制信贷资产(chǎn)信用风险；其(qí)次在(zài)投资资产方面，投资资产(chǎn)配置规模大幅增长将使得银行面临的信(xìn)用风险、利率风险及流动性风险上(shàng)升；此外(wài)，债券投资对从(cóng)业人(rén)员投研(yán)能力要求较高，需要有相应的人才及系统配置，中小(xiǎo)银行应适度控制(zhì)投(tóu)资资产规模，减少市场波动对银行盈利实现(xiàn)及风险管理方面的冲击。

责任编辑：李桐

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