巴克莱：LLM计算需求远超预期 AI芯片支出浪潮尚未见顶

巴克莱(lái)表示(shì)，人工智能(néng)(AI)芯片支出必须增(zēng)加，才能满足模型开发商(shāng)的最低预(yù)期。

巴克莱分析师Tom O'Malley表示，自英伟达(NVDA.US)8月底发布财报(bào)以来，人工智能
芯片股的(de)抛售已经在整个
人工智(zhì)能(néng)生态系统中引起了反响，人们越来(lái)越质(zhì)疑(yí)人工智能芯片支出浪(làng)潮“是否正在(zài)接近顶峰”。分析师认为，这种观点没有适当地考虑(lǜ)到未(wèi)来的(de)计算需求。

分析师补充说，至少有9个独立的组织开发 尖端的、参数数(shù)量庞大的大型语言模型(LLM)。由于多种原(yuán)因(投资回报、资金、训练(liàn)数据限制、路线图问题等)，这些公(gōng)司中的大多数(shù)都无法保证会继(jì)续推进模型开发(fā)的下一轮迭代。不过，仅(jǐn)仅几次模型迭代就需要令(lìng)人难以(yǐ)置信的大量(liàng)计算。

这一需(xū)求远远超过了
行(xíng)业目前的(de)预(yù)期(qī)，分析师认为以下三个因素是(shì)他们覆盖股票的关键(jiàn)。

首先，需要逐步实(shí)现(xiàn)预计的产能(néng)。分析师估(gū)计(jì)，到2027年(nián)，仅为三个(gè)参数约为50T的(de)前沿模型
提供动(dòng)力所需的计算资(zī)源，就需要
近2000万块芯片进行训练。需求(qiú)量大的一个主(zhǔ)要原因是，新模型(xíng)计算需求的增长速度预(yù)计将(jiāng)远高于目(mù)前(qián)的预(yù)期。

其次，商家(jiā)和消费者有办法实(shí)现(xiàn)双赢。分析师认为(wèi)，在人工智能加速(sù)器方面，应(yīng)该采取双管(guǎn)齐下的方法，英伟达和AMD(AMD.US)的商业解决方
案更适合(hé)于训练和推理前(qián)沿模型，而超大规模定制芯片将用于(yú)数据中心内更(gèng)专业的工作负载。

分析师补充说，他们看到这种情况总体(tǐ)上如预期的那样发(fā)展，除了 少数例外，如苹果(AAPL.US)使用TPU。他们继续预计，这种市场分化将(jiāng)在未来发挥作(zuò)用。

第三，推理市(shì)场将(jiāng)十分强劲。O'Malley表示，英伟达最近声称(chēng)其约 40%的芯片用于
推理，再加(jiā)上(shàng)其他加速器提(tí)供商重新关注推理市场，为这个新兴市场的发展(zhǎn)提供了(le)支撑。

推理将成为(wèi)目前正在开发的前沿(yán)模型(xíng)货币化的主要渠道。分析师表示，投入更多资源以(yǐ)降低推理成本，将有助于 提高开(kāi)发模(mó)型(xíng)的投资回报率。

责任编辑：郭明煜

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