深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京
决定反击！

鲍威尔重磅发(fā)声！

8月23日晚间，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表主题演讲，他(tā)颇为(wèi)明(míng)确地直言，政策调整(zhěng)的时机已经到来，对通胀降至2%的信心已(yǐ)经(jīng)增强。

在事先准备好的讲稿(gǎo)中，鲍威尔表示，未来的政策(cè)方向很(hěn)明确，降息的时机和(hé)步伐取决于即将发布的数据、不断变化的前景和风险平衡情况。

鲍威尔称，将尽一切(qiè)努力支持强劲的劳(láo)动力市场(chǎng)，同时在实现价格稳定(dìng)方(fāng)面取得进一步进(jìn)展。劳动力市场降(jiàng)温“显而易见”，已经不(bù)再过热。

对(duì)于市场担忧(yōu)的失业率上升，鲍威尔表示，通胀的上行风险已(yǐ)减弱，而就业的(de)下行风险则有所增加。失业率上升并非由于裁 员增加，而是劳动力供应增加和招聘速度放缓所致。

鲍威尔称，政策利率水平为应对(duì)风险提供了(le)“充足(zú)的空间”，包括劳动力市场出(chū)现(xiàn)进一步不(bù)利的(de)疲软。

分
析人士称，鲍威尔发出迄今为止最(zuì)强烈的降(jiàng)息信号，其表示美联储打算采取(qǔ)行(xíng)动，避免美国劳动力市场进一步疲软 。

“美联储传声筒”Nick Timiraos在(zài)社交媒体(tǐ)发文称，当日的讲话表明(míng)鲍威(wēi)尔的政策转向已经完成，他在讲话(huà)中表现出了全面的“鸽派”。

鲍威尔讲话后，交易(yì)员增加了对美联(lián)储降(jiàng)息的 押注(zhù)。据(jù)CME“美联储观察”：美联(lián)储9月降息25个基点的概率为67.5%，降息50个(gè)基点的概率为(wèi)32.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为43%，累(lèi)计降息75个(gè)基点的概率为(wèi)45.2%，累计(jì)降息100个基点的概率为11.8%。

受(shòu)鲍威尔讲(jiǎng)话刺激(jī)，美股三大
指(zhǐ)数瞬间飙涨，道指涨超1%，纳指(zhǐ)大涨1.78%，标普500指数涨1.23%。美元指数大幅(fú)跳水，日内跌(diē)幅一度扩(kuò)大至(zhì)0.79%，为去年12月以(yǐ)来首次；美国十年期国债收(shōu)益率跳水，日(rì)内跌超1.3%。商品方面，贵金属、有色金属和原油大涨。

截至收盘，WTI原油期货收涨2.49%，报(bào)74.83美元/桶。布伦特原油期货 收涨(zhǎng)2.33%，报79.02美元/桶。COMEX黄(huáng)金期货尾盘涨1.20%，报2546.80美元/盎司。COMEX白银期货尾(wěi)盘(pán)涨2.78%，报29.855美元/盎司。鲍(bào)威尔讲稿出炉后，现货黄(huáng)金涨近(jìn)1.4%，刷新日高至2518.36美元/盎司。现货白银收涨2.86%，报29.8157美元(yuán)/盎(àng)司(sī)。有色(sè)金属集体(tǐ)上涨(zhǎng)。伦铜收涨1.73%，伦(lún)铅涨约3.12%，伦锡涨超(chāo)1.84%，伦铝涨2.50%，伦锌涨约1.89%，伦镍涨超0.93%。

值得注意的是，美国商品期货交(jiāo)易委员会公布的(de)最新数(shù)据(jù)显示，截至8月20日(rì)当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加17077手，至236749手(shǒu)合约(yuē)，创逾四(sì)年新高(gāo)；所持COMEX白银(yín)净多头头寸 增至31998手，创五周新高。

此外，美国能源部周五宣(xuān)布，拜登政府为战略石油储备采购了近(jìn)250万桶原油。迄今(jīn)为(wèi)止美国能源部已为战略储备直接采购逾4700万桶石油，均价为(wèi)76.89美(měi)元/桶。

俄(é)驻美大使：普京决定反击

参考消息网援引俄罗斯卫星社8月23日报道，俄罗斯驻美国大使安(ān)东(dōng)诺夫表示，俄罗斯总统普京(jīng)已经决定对(duì)乌军攻击(jī)库尔斯克州的行动进(jìn)行反击，有罪人员(yuán)将受到严厉(lì)惩 罚(fá)。

报道称，安东 诺夫表示：“坦诚地告诉大(dà)家，普京总统已经(jīng)作 出决定。我坚信，所有罪人都(dōu)将因库尔斯克州发生的一(yī)切受到(dào)严厉惩罚。”

据报道，俄(é)罗斯武装力量总(zǒng)参谋长格(gé)拉西莫夫表(biǎo)示，8月6日凌晨5时(shí)30分(fēn)，乌军部队发(fā)动进(jìn)攻，目(mù)的是占领库尔斯克州(zhōu)的领土。俄(é)罗斯国防部8月22日(rì)表示，在战斗行动期间(jiān)，俄军在库尔斯克方向消灭乌军士兵多达4700人，摧毁坦克68辆(liàng)。

俄罗斯总统普京此前表示(shì)，敌人将得到应(yīng)有的反击，俄罗 斯面前的所有目标都将(jiāng)实现。

聚酯链(liàn)品种走势明显分化

本周聚酯产业链品种走势分(fēn)化(huà)，其中PX-TA-PF走势偏弱，盘面价格均创一年(nián)来新(xīn)低；而乙二醇期货走势震荡偏强(qiáng)。尽(jǐn)管PTA和乙二醇两个期(qī)货品种价差收(shōu)窄在预(yù)期之(zhī)中，但收窄的幅度却超出市场预(yù)期。期货日报记者观察到，6月下旬以来PTA与(yǔ)乙二醇的(de)价差呈现走弱(ruò)趋势，2409合约MEG-PTA的价差从-1400元/吨(dūn)逐步收窄至(zhì)-700元/吨以内。近期(qī)，PTA整体呈单边(biān)下跌走势，但乙二醇走势相对偏强(qiáng)，PTA盘(pán)面单边(biān)跌幅远不及(jí)PTA期货与乙二醇期货两者价差的跌(diē)幅(fú)，而这一表现在产业链中并不常(cháng)见。

卓创资讯分析师安光告
诉记者，多数产(chǎn)业
人士并未预测到PTA价格可
以跌至(zhì)2023年6月以来(lái)的低位，且仍(réng)不乏(fá)续跌的可能。

对此，广发期货能化首席分析师张晓珍解释，近期PTA价格的持续下跌主要受到
原料PX价格以(yǐ)及原油价格偏弱拖(tuō)累(lèi)。

“从上(shàng)游原材料(liào)来看，四季度OPEC+减产恢复预期，欧美成品(pǐn)油(yóu)需求旺季即(jí)将结束(shù)，原油供需预(yù)期转弱(ruò)，以及近期美国对非
农就业增长向下修正，市场对美(měi)国经济悲(bēi)观(guān)预期进一 步加(jiā)剧，油价(jià)走(zǒu)势偏弱。而且三季度亚洲PX装(zhuāng)置检修不多，亚洲及国内PX负荷维持高位，截(jié)至8月(yuè)16日，国内PX负(fù)荷至86.4%，亚(yà)洲PX负荷至79.1% 。”张晓珍表示，高供应持续下PX承压明显。

而就PTA自身来看，在持续累(lèi)库预期(qī)下，价格驱动(dòng)偏弱，绝对(duì)价格跟随成本端波(bō)动。据了(le)解，目前，国内能正常运行的PTA装(zhuāng)置几乎都在正(zhèng)常(cháng)运行，本周PTA开工率在86%以上，累库预期较(jiào)强，且后期官宣的PTA装置检修计划(huà)有限。

对 此，华瑞信息PTA资深分析师沈银(yín)娇(jiāo)介绍，本轮PTA大跌似乎比预期(qī)早一些，成本端的塌(tā)陷、供需转弱以(yǐ)及多空(kōng)博弈(yì)等影响导致本轮(lún)PTA价格持续下跌。

相对而(ér)言，目前(qián)，乙二醇供需面良好，近期终端及(jí)聚酯行业逐步好转，后(hòu)期仍有部分乙二醇装置(zhì)检修预期及进口下降预期，8—9月乙二(èr)醇(chún)供需整体偏紧，乙二醇驱动偏强。

“乙二醇表现(xiàn)强势的(de)背后是，库存基数处于低位(wèi)以及下半年整体(tǐ)供需结(jié)构偏好预期的(de)支撑。另外，乙烯
价格坚挺，乙二醇价格反弹，两者价差收敛。”华瑞信息乙二醇资深分析师施佳平称。

“本周随(suí)着PTA价格走弱，MEG价(jià)格反(fǎn)弹，下游聚酯随着前(qián)期库存(cún)转(zhuǎn)移价格跌幅有限(xiàn)，效益(yì)阶(jiē)段性好转，但上周终端补货且新订单(dān)较为有限，本
周聚酯产(chǎn)销再次沉寂。”沈银娇如(rú)是说(shuō)。

“当前主导(dǎo)聚酯链走势的关键因素(sù)在于(yú)油价、宏观情绪以及供需预期的变(biàn)化。”张晓珍表示，7月(yuè)以来，整个化工板块(kuài)走势基本一致，都是油价和市场宏观情绪主导。但8月中旬，随着国内市场情绪(xù)好转，部分化工品(pǐn)止跌反弹，然而，聚(jù)酯链（PX-TA-PF）品种(zhǒng)持续走低。“一方面油价下跌；另一方面(miàn)，产业链上游PX供应持续维持高(gāo)位，而终端需求(qiú)虽(suī)边际(jì)好转，但从PX到聚(jù)酯来看，仍(réng)处于供需偏弱格局，产业(yè)链(liàn)上游短期难有明(míng)显支 撑。”她称。

“就(jiù)PTA来看，目(mù)前部分PTA装置存检 修预期，但整体开工率维(wéi)持在82%以上的偏高水平。尽管‘金(jīn)九银十’季节性需求旺季(jì)临(lín)近，终端及聚酯负荷有所提升，但PTA仍存累库预期，PTA自身驱动仍偏弱。”张晓珍说。

乙二醇供需面良好，价格支撑偏强，矛盾不大(dà)，且四季度及之后仍有新装置投产(chǎn)预期(qī)，如果没(méi)有出现供(gōng)应端意外收缩，乙二醇反弹空(kōng)间有限。在张晓珍看来，PTA和乙二醇价差继(jì)续收窄的空间有限。

同样，在安光看来，短周期内，PTA价格继续下跌的空间有限(xiàn)，PTA与乙二醇价差收窄的(de)空间有限。“一方面，PTA期货跌幅较大，市(shì)场下(xià)跌(diē)情绪释 放殆(dài)尽，空头也(yě)有止盈的可能；另一(yī)方面，8月PTA加工费环比下降25%，后期PTA装置检(jiǎn)修可(kě)能增多。”安光表示，中长周期看，PTA供(gōng)需平衡偏宽松，乙二醇供需结(jié)构紧平衡(héng)，不会出现大幅度累库，两个品(pǐn)种的价差仍有收窄的可 能。

终(zhōng)端需求改善幅(fú)度或有限(xiàn)

当前(qián)，聚酯市场较为关注的是(shì)原料价格何时能够企稳。随着原料端的大
跌，聚酯工厂不仅面临库存的贬值压力，而且(qiě)也面临传(chuán)统季节性(xìng)旺季采(cǎi)购者的观(guān)望情绪加(jiā)深，终端下(xià)单迟疑，以及聚酯工厂库(kù)存转移(yí)阻力增加等问(wèn)题。

“从基本(běn)面看，虽然近期PTA加工差较7月收缩，但供应商检修计划不多，开工率预计维持在八成以上，供(gōng)应较为充裕，加
之出口回落，PTA累库压力依旧(jiù)较大。另外，8月以(yǐ)来码(mǎ)头库存堆积，现货(huò)流通性持续改善，短 期内自(zì)身的上涨动力缺(quē)乏。”沈银(yín)娇(jiāo)说。

在张(zhāng)晓珍看来，后期(qī)PX供需面矛盾(dùn)不大，走势(shì)仍受油价、市场(chǎng)宏(hóng)观情绪主 导。“三季度原油供(gōng)需面良好，且美国原(yuán)油整体库存水平不(bù)高，布伦特原油在75美(měi)元/桶附近或受到(dào)支(zhī)撑；‘金九银十’传统 需求旺季临近，随 着终端需求逐步好转(zhuǎn)，叠加部分PX装置降负带(dài)来的供应有所减(jiǎn)量，PX价格或(huò)受到(dào)支撑。”张晓珍称，尽管如此(cǐ)，但PTA反弹驱动仍
不足，后期仍(réng)关注油(yóu)价及宏观情绪变化。

当前，聚酯市场“金九银十”即将来临，市场主要关注(zhù)8月下旬至9月上旬终端需求能否(fǒu)真正好转。

对此，华瑞信息聚酯资深分析(xī)师袁媛也表示，根(gēn)据往年深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！经验，理论上9—10月份聚酯市场(chǎng)将进入传统(tǒng)旺季。实际(jì)上，8月下半(bàn)月以来(lái)，随着高温天(tiān)气的(de)消退，从下(xià)游(yóu)加弹、织机到印染的开工率回升，局部品种也有询单或者订单下达(dá)，预计(jì)需求将(jiāng)逐步改善。

不过，8月份外围市场动荡，原油(yóu)的一轮大幅下(xià)跌给市场心态带来了较大冲击(jī)。“一(yī)方面，成本下行导致价格预期明显下调，市场对当前价格 仍持观望态度，不仅(jǐn)加弹、织造工厂采购谨慎，终端订单下达也明显(xiǎn)存在顾虑；另一方面，外围的大幅波动令市场对今年下半
年的消费预 期也打了折扣。”袁媛告诉(sù)记者，目前尽管企业仍然(rán)认为9—10月需(xū)求还是会有所改善(shàn)，但(dàn)改(gǎi)善幅度可(kě)能难以(yǐ)达到去(qù)年同期的水平。

安光表示，本周终端织机开机率缓慢回升中(zhōng)，一
定程度上利多市场。另外(wài)，8月底(dǐ)仍有(yǒu)3套共(gòng)计185万吨聚酯(zhǐ)瓶片新装置计划投产，原料PTA需求将有所上升。在他看来(lái)，聚酯链现在对原料价格下跌持谨慎心态，普遍认为PTA跌幅超出预期，但市场博弈仍在，短期仍多观望，中期将回归基本面。

鲍(bào)威尔重 磅发声(shēng)！

8月23日晚间(jiān)，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔
全球 央行(xíng)年会上发(fā)表主题演讲，他颇为明确地(dì)直言，政策(cè)调整的时(shí)机已经到来，对通(tōng)胀降至2%的(de)信心(xīn)已经增强。

在(zài)事先准备
好(hǎo)的(de)讲稿中，鲍威尔(ěr)表示，未来的政策(cè)方向很明确，降息的时机和步伐(fá)取决(jué)于即将发布的数据、不断变化的前景和风险平(píng)衡情况(kuàng)。

鲍威尔(ěr)称，将尽(jǐn)一切努(nǔ)力(lì)支持强劲的(de)劳动力市场(chǎng)，同时(shí)在实现价格稳定方面取得进(jìn)一步(bù)进展。劳动力市场降温“显(xiǎn)而易见”，已(yǐ)经不再过热(rè)。

对于市场担忧(yōu)的失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，鲍威尔表(biǎo)示，通胀的上(shàng)行风险已减弱，而就业的(de)下行风险则有所增加。失业率上升并非由于裁员增加(jiā)，而是劳动力供应增加和招聘速度放缓所致 。

鲍威尔称，政策利(lì)率水平为应(yīng)对风险提供了“充足的(de)空间”，包括劳动力市场出现进一步不利的疲软。

分析人士称，鲍(bào)威尔发出迄今为止最强烈(liè)的降息信(xìn)号，其表示美联(lián)储打(dǎ)算采取(qǔ)行动，避免美国劳动力市场进一(yī)步疲软。

“美联储传(chuán)声筒(tǒng)”Nick Timiraos在社交媒体发
文称，当日的(de)讲话表明鲍威(wēi)尔(ěr)的政策转向已经完成，他在讲话中表现出了全(quán)面的“鸽派”。

鲍威尔讲话后，交易员增加了对(duì)美联(lián)储降息 的押注。据(jù)CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概(gài)率为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为43%，累(lèi)计降息75个基点的概(gài)率
为45.2%，累计降息100个基点
的(de)概率为11.8%。

受鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)刺激，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数瞬(shùn)间飙涨(zhǎng)，道指涨超1%，纳指大涨1.78%，标(biāo)普500指数(shù)涨1.23%。美元指数(shù)大幅跳水(shuǐ)，日内跌幅一度扩大至0.79%，为去年(nián)12月以来首次；美国十年(nián)期国债收益率(lǜ)跳水，日内跌超1.3%。商(shāng)品方面，贵金属、有色(sè)金属和原油大涨。

截至(zhì)收盘，WTI原油期货收涨2.49%，报(bào)74.83美元/桶。布伦特原油期货收涨(zhǎng)2.33%，报79.02美元/桶。COMEX黄金期货尾盘涨1.20%，报2546.80美元/盎司。COMEX白银期货尾盘 涨2.78%，报29.855美元/盎司。鲍威尔讲稿出炉后，现
货黄金(jīn)涨近(jìn)1.4%，刷新日(rì)高至2518.36美元/盎司(sī)。现货白银收涨2.86%，报29.8157美元(yuán深夜重磅，“最强降息信号”！看涨情绪飙升，金银油大涨！“严厉惩罚”，普京决定反击！)/盎司。有色金(jīn)属集体上涨。伦铜收涨1.73%，伦铅涨(zhǎng)约3.12%，伦锡涨超1.84%，伦(lún)铝涨
2.50%，伦锌涨约1.89%，伦(lún)镍涨超0.93%。

值得注意的是，美国商(shāng)品期货交易委员会公布的最(zuì)新数据(jù)显示，截至8月20日当周，投机(jī)者所持COMEX黄金(jīn)净多(duō)头(tóu)头寸增加17077手，至 236749手合(hé)约，创逾四年新高；所持COMEX白
银净多(duō)头(tóu)头寸(cùn)增至(zhì)31998手，创(chuàng)五周新高。

此(cǐ)外，美国能源部周五宣布(bù)，拜登政(zhèng)府(fǔ)为战略石油储备采(cǎi)购了近250万桶(tǒng)原油。迄今为止美国能源(yuán)部已为(wèi)战略储(chǔ)备直接采(cǎi)购逾4700万桶石油，均价为76.89美元/桶。

俄驻美大使：普京决定反击

参考消息网援引俄罗斯卫星社8月23日(rì)报道，俄罗(luó)斯驻美国大使安东诺(nuò)夫表示，俄罗斯总统普京已(yǐ)经决定对(duì)乌(wū)军攻(gōng)击库尔斯克州的行动进行(xíng)反(fǎn)击，有(yǒu)罪人(rén)员将受到严厉惩罚。

报(bào)道称，安东诺夫表示：“坦诚地告诉大家，普京总统已经作出决定。我坚信，所(suǒ)有罪人都将因库尔斯克州(zhōu)发生的一(yī)切受到严厉惩罚。”

据报道，俄罗斯武装力量总参谋长格拉西莫夫表示，8月6日凌晨5时(shí)30分，乌军(jūn)部(bù)队发动进攻，目的(de)是占领库尔(ěr)斯克州的(de)领土。俄罗斯国防部8月22日(rì)表示，在战斗行动期间，俄(é)军在库(kù)尔斯克方(fāng)向消灭(miè)乌军士兵多达 4700人，摧毁(huǐ)坦克68辆。

俄罗斯(sī)总统普京此前表示，敌人将得到应有的反(fǎn)击，俄罗斯面前的所有目标都将实现。

聚酯(zhǐ)链品(pǐn)种走(zǒu)势明显分(fēn)化

本周聚(jù)酯产业链品种走势分化，其中PX-TA-PF走(zǒu)势偏(piān)弱，盘面价格均创一年来新低；而乙二醇期货(huò)走势震荡偏强。尽(jǐn)管(guǎn)PTA和乙二醇两(liǎng)个期货品种价差收窄在预期之中，但收窄的(de)幅(fú)度(dù)却超出市场(chǎng)预期。期货日报记者(zhě)观察到，6月下 旬以来PTA与乙二醇的价差呈现走(zǒu)弱趋势，2409合约MEG-PTA的价差从-1400元(yuán)/吨逐步收窄至-700元(yuán)/吨以
内。近期，PTA整体呈单边下跌走势(shì)，但(dàn)乙二醇走势相对偏强，PTA盘面单边跌(diē)幅远不及PTA期货与乙二(èr)醇期货两者价差的跌幅，而这一表现在产业链中并不常见。

卓创资讯分(fēn)析师安光告诉
记者，多(duō)数(shù)产业 人士并未预测(cè)到PTA价(jià)格可以跌至2023年6月以来的(de)低位，且仍不乏续跌的可能。

对此，广发期货能化首席分(fēn)析师张晓珍(zhēn)解(jiě)释，近期PTA价格的持续下跌主要受到原料PX价格以及(jí)原油价(jià)格偏弱拖累。

“从上游原材料来看，四季度OPEC+减产恢复预期(qī)，欧美成品油需求旺季即将(jiāng)结束，原油供需(xū)预期转弱(ruò)，以及近期美国对非农就业增长向下修正，市场对美(měi)国经济悲观预期进一步加剧，油价(jià)走势(shì)偏弱。而(ér)且三季度亚洲PX装置检(jiǎn)修不多(duō)，亚洲及国内PX负荷维持高位，截至8月16日，国内PX负(fù)荷至86.4%，亚洲PX负荷至79.1% 。”张晓珍表示，高供应(yīng)持续(xù)下PX承压(yā)明显。

而就PTA自身来看，在持续累库预期(qī)下，价格驱动偏弱，绝对价格跟随成本端波动。据了解(jiě)，目前(qián)，国内能正常运行的(de)PTA装置几乎都在正常运行，本周PTA开工率在86%以(yǐ)上，累库预期较强，且(qiě)后期(qī)官宣的PTA装置(zhì)检修计划有限(xiàn)。

对(duì)此，华瑞信息PTA资 深分析师沈银娇介绍，本轮PTA大(dà)跌似乎比预期早(zǎo)一些，成本端的塌陷、供需转弱以及多(duō)空博(bó)弈等影响导致本轮PTA价格持续下跌。

相对而(ér)言，目前，乙二醇供需面良好，近期终端及聚(jù)酯行业逐步(bù)好转，后期仍有部分乙二醇装置检修预期及进口下降预期(qī)，8—9月乙二醇供需整体偏(piān)紧，乙二醇驱动偏强(qiáng)。

“乙二(èr)醇(chún)表现强势的(de)背 后是，库存基(jī)数处于低位(wèi)以及下半年整(zhěng)体供需结构偏好预期的支撑。另外，乙(yǐ)烯(xī)价格坚挺，乙二醇价格反弹，两者价(jià)差收敛。”华瑞信息乙二醇资深分(fēn)析师施佳平(píng)称。

“本周随着(zhe)PTA价格走弱(ruò)，MEG价格反弹，下(xià)游聚酯随着前期库存转移价格跌幅有限，效益阶段性好转(zhuǎn)，但上周终端补货且新(xīn)订单较为有(yǒu)限，本周聚酯产销再次沉寂。”沈银娇如(rú)是说(shuō)。

“当前主导聚酯链走势的关键因素在于油价、宏观(guān)情绪以及供(gōng)需预期的变化(huà)。”张(zhāng)晓珍表示，7月以来(lái)，整个化工板块走势基本一(yī)致，都是(shì)油价和市场宏观情绪主导。但8月(yuè)中旬，随着国内市场情绪好转(zhuǎn)，部分(fēn)化工品止跌反弹，然(rán)而，聚酯链（PX-TA-PF）品种持续走低。“一方面油价下跌；另一方(fāng)面，产业链上游(yóu)PX供应持续维持高位，而终(zhōng)端需求虽(suī)边际好转，但从PX到聚酯来看，仍处于供(gōng)需偏弱格局，产业链上游短(duǎn)期难有明(míng)显支撑。”她称。

“就PTA来看，目前部分PTA装(zhuāng)置存检修预期，但整体开工率维持在82%以上(shàng)的(de)偏高水平。尽管‘金九银十(shí)’季节性需求旺季临近，终端(duān)及聚酯负荷(hé)有所提(tí)升，但PTA仍存(cún)累库预期，PTA自身(shēn)驱(qū)动仍偏弱。”张晓珍说。

乙二醇
供需面良(liáng)好，价格支撑偏强，矛盾不大，且四(sì)季度及之后仍有新装置投(tóu)产预期，如(rú)果没有出现供应端意外收缩(suō)，乙二醇反弹空间(jiān)有限(xiàn)。在(zài)张晓珍看来(lái)，PTA和乙二醇价(jià)差继续收窄的空(kōng)间有限(xiàn)。

同样，在安光看来，短周期内，PTA价格继续下跌的(de)空间(jiān)有限(xiàn)，PTA与乙二(èr)醇价差收(shōu)窄的空间有(yǒu)限。“一方面，PTA期货跌幅较大，市场下跌情绪释放殆尽，空头(tóu)也有(yǒu)止盈的可能；另一方面，8月PTA加工费环(huán)比下降25%，后期PTA装置检修可能(néng)增多。”安光表示，中长周期看，PTA供需平衡(héng)偏(piān)宽松，乙二醇供需结构紧平衡，不会出现大幅(fú)度累库，两个品种的价差仍有收窄的(de)可能。

终端需求(qiú)改善幅度或有限

当前，聚酯市(shì)场较为关注的(de)是原料价(jià)格何时能够企稳。随着原料
端的大跌，聚酯工厂(chǎng)不(bù)仅面临库存的贬值压力，而且也面临(lín)传统季节(jié)性旺季采购者的观望情绪加深(shēn)，终端下(xià)单迟疑，以及聚(jù)酯(zhǐ)工厂库存转移阻(zǔ)力增加等问题。

“从基本面看，虽然近期 PTA加工差较7月收缩(suō)，但供(gōng)应商检修
计划不(bù)多，开工率预计维持在八成以上，供应较为(wèi)充(chōng)裕，加之出口回(huí)落，PTA累库压力依旧较大。另外(wài)，8月以来(lái)码头库存堆积，现货流通性持续改(gǎi)善(shàn)，短期内自身的上涨动力缺乏。”沈(shěn)银娇说。

在(zài)张晓珍看(kàn)来，后期PX供需面矛(máo)盾 不(bù)大，走势仍受油价、市场宏观情绪主导(dǎo)。“三(sān)季度(dù)原油供需面良好(hǎo)，且(qiě)美国原油整体库存水平不高，布伦特原油在75美元/桶附近(jìn)或受到支撑(chēng)；‘金九银十
’传统需求旺(wàng)季临近，随着终端需求逐步好转，叠(dié)加部分(fēn)PX装置降负带来的供应有所减量，PX价格或受(shòu)到支撑。”张晓珍称，尽管如此，但PTA反弹驱(qū)动仍不足，后(hòu)期(qī)仍关注油价及宏观情绪变化。

当前(qián)，聚酯
市场“金九银十”即将(jiāng)来临，市场主要关注 8月下旬至9月上旬(xún)终端需求能否真
正好转。

对(duì)此(cǐ)，华瑞信(xìn)息聚酯资深(shēn)分析师袁媛(yuàn)也表(biǎo)示，根据往年经验，理论上9—10月份聚酯市场(chǎng)将进入传统旺季。实际上，8月下半月以来，随着高温天气的消(xiāo)退，从(cóng)下游加弹、织机(jī)到(dào)印染的开工率回升，局(jú)部品种也有询单(dān)或者订单下达，预计需求将逐步(bù)改善。

不过，8月份外围市场动荡，原油(yóu)的一轮大幅下跌给(gěi)市场心态带来了较大冲击。“一方面，成本下行导(dǎo)致价(jià)格预期明显下调，市场对当前价格(gé)仍持观望态
度，不仅加 弹、织造(zào)工厂采购谨慎，终端订单下达也明显存在顾虑(lǜ)；另一方面，外围的大(dà)幅波动(dòng)令市场对今年(nián)下半年的(de)消费预期也(yě)打 了折扣。”袁媛告诉记(jì)者，目前尽管企业(yè)仍然认为9—10月需求还是会有所改善，但改善幅度可(kě)能难以达到去年同期的水平。

安光表示，本周终端织机开机 率缓慢回(huí)升(shēng)中，一定程度上利多市场。另(lìng)外，8月底仍有3套共计185万吨聚(jù)酯瓶片新装置计(jì)划投产，原料PTA需(xū)求将有所上升。在他看(kàn)来，聚酯链现在对原料(liào)价格下跌持谨慎心(xīn)态，普遍认为PTA跌幅超(chāo)出预期，但市场博弈仍在，短期仍(réng)多观望，中期将回(huí)归基本面
。

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