熊猫乳品：2023年业绩创新高，造血能力大增！“低负债+高分红”现金牛特征明显，获知名QFII新进持仓

4月23日晚，熊猫乳品发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司实现营业收入为9.47亿元，同比(bǐ)增长6.2%；归属于上市公司(sī)股东的净利润(rùn)为1.09亿(yì)元，同比增长104.11%，创历史新高。报告期内，公司主营业(yè)务持(chí)续(xù)稳定增长(zhǎng)，主要(yào)原材料价格回落，公司经(jīng)营成本降低，产品毛利率有所增长，业绩大幅度(dù)提高。

公司同时(shí)还(hái)公布了2024年一季报，2024年一季(jì)报(bào)实现归属于母公(gōng)司所有(yǒu)者的净利(lì)润(rùn)2656.61万元，同比增长38.61%。

熊猫乳品成立于1996年，深耕炼乳的研发(fā)、生产和销售(shòu)20余年。公司品牌沉(chén)淀深厚，历史悠久——1956年“熊猫”品牌创立，2010年获评“浙江老字号”。目前公司的主要产品包(bāo)括“熊猫”牌系列调制甜炼乳、全脂甜炼乳、调制淡炼乳、全脂淡炼乳、甜奶酱(jiàng)、马苏里(lǐ)拉奶酪、儿童奶酪、奶熊猫乳品：2023年业绩创新高，造血能力大增！“低负债+高分红”现金牛特征明显，获知名QFII新进持仓酪零食、稀奶油等。据公司(sī)招(zhāo)股(gǔ)说明书(shū)援引(yǐn)中国乳制品工业协会(huì)统计(jì)，2018年公司炼乳销售规模仅次于雀(què)巢，是国内市场第二(èr)大炼乳品牌。

以持(chí)续稳定的现金分红积极(jí)回报投(tóu)资者

2023年公司造血(xuè)能力大幅度提升，全年实现经营现金净(jìng)流量净(jìng)流入1.84亿元，同比增长475.72%；全(quán)年现金及(jí)现金等价物净增加额1.21亿元。资产负债率保持在较低水(shuǐ)平，在整(zhěng)个乳品行业也是屈指可数。数据显示，2022年末、2023年末公司资产负债率均不足 20%，分别为18.92%、17.19%；2024年一季(jì)度末，资产负债率仅(jǐn)有10.45%。

公司“现金牛(niú)”特征明显(xiǎn)，除造(zào)血能力强、负债率低外，还手握重金。2023年末(mò)，公司持(chí)有货(huò)币资金及理财合计5.56亿元，占总资产的48.52%，若剔除1.47亿元的募集(jí)资金外，总(zǒng)资产占比(bǐ)仍高达35.69%。

2023年公司(sī)利润分配预案显示，拟向全体股东每10股派发现(xiàn)金(jīn)红利5元，合计拟派发现金红(hóng)利6200万元，现金分红比例为56.88%。

公司上市以(yǐ)来(lái)连(lián)续进(jìn)行现(xiàn)金分红，2020年至(zhì)2022年现金(jīn)分红例分别为(wèi)22.82%、32.32%、46.87%，2023年分红率提高至56.88%，以持续稳定的现金(jīn)分红积极回报投资者。

我国浓缩(suō)乳制品行业未来市场空间巨大(dà)

公司主要从事(shì)浓(nóng)缩乳制品加工制造，在炼乳细分领域居行业龙头。炼乳方面由于消费升级驱动，餐(cān)饮标准化下(xià)空间广阔(kuò)，同时茶饮和烘(hōng)焙行业的兴(xīng)起带动(dòng)炼乳作为食(shí)品原料的增长，公(gōng)司作为该领域的领(lǐng)先公司，相较外资对(duì)中国(guó)消费具备更好的(de)服务能力，未来将通过积极灵(líng)活、差异化的战略，持续提升市场份额。

奶酪行业当前处于快(kuài)速扩张阶段，奶油行业也在国产替代阶段，未(wèi)来仍将维持较高景气度，随着越来越多(duō)的国(guó)内乳制品(pǐn)厂家(jiā)重视奶酪和奶油市场，各类奶酪和奶油(yóu)的产品已经成为乳制品中重要品类。公司在奶酪和奶油的领域均有布局，奶(nǎi)酪和奶油板块正在逐步成为公司浓缩乳制品业务新的增长点，当前公司已经推(tuī)出稀奶油、奶(nǎi)酪棒、吸吸奶酪、奶(nǎi)油(yóu)奶酪、马(mǎ)苏里拉奶酪等系列产品，未来也将持续在新产品、新包(bāo)装上加大研发和应(y熊猫乳品：2023年业绩创新高，造血能力大增！“低负债+高分红”现金牛特征明显，获知名QFII新进持仓īng)用上的投入。

对(duì)此(cǐ)，申港证券表示，对(duì)公司2024年业绩(jì)仍充满期待，给予“增持(chí)”评级(jí)。另外，注意到2024年一(yī)季度，公司获巴克莱银(yín)行（BARCLAYS BANK PLC）的新进持仓，持股49.06万(wàn)股(gǔ)，跃居(jū)第十大流通股股东名册。

校对：赵燕(yàn)

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