券商大消息！国泰君安吸收合并海通证券，行业迎来整合浪潮

专题：航母级(jí)券商(shāng)来(lái)了！国泰君安宣布将以换股方式(shì)吸收合并海通(tōng)证券(quàn)

　　本(běn)文源自：券商研报精选

　　来源：光大证(zhèng)券（维(wéi)权(quán)）微资讯

　　9月5日深(shēn)夜，国泰君(jūn)安、海通证券双(shuāng)双发布关于筹划(huà)重(zhòng)大资产重组的停牌(pái)公告，国泰君安将换股吸收合(hé)并海通证券，两大(dà)券商从(cóng)9月6日起停牌。

　　作(zuò)为上海国资旗下实力最雄厚的两家券商，整(zhěng)合之后总资产有(yǒu)望接近1.7万亿元，年度营收规模超590亿元，这(zhè)已经与“券(quàn)商一(yī)哥(gē)”中(zhōng)信证券不相上下。

　　对于券商行业至关重要(yào)的净资本（衡量券商资(zī)本充(chōng)足、资产流动性的关键监管指标）规模，两大券商净资本总和将超1700亿元，显著高于中信证(zhèng)券。

　　近一段时间，券商行(xíng)业并购重(zhòng)组浪潮一(yī)浪高过一浪(làng)，之(zhī)前行业内已经(jīng)出现多个“大+小”的整合案例。随着国泰君(jūn)安与海通证券联手，券商行业整合浪潮或将进(jìn)入(rù)到崭新阶段。

　　受此影响，券商板块(kuài)盘中表(biǎo)现活跃，并带领金融股反(fǎn)弹。自2020年7月以来(lái)，券商板块已经弱势回落超4年，最大跌幅接近50%。展(zhǎn)望(wàng)未来，行业整合浪潮能(néng)否促进基本面反转？

　　1、国泰君安、海(hǎi)通联手，券商格局出现重大变化

　　作为国内大型券商，国泰君安证券和海通证券都伴随着中国资本市场(chǎng)的壮大而不断发展(zhǎn)。

　　国(guó)泰君(jūn)安证(zhèng)券成立于1999年，由国泰证券和君(jūn)安证券合并而来，国泰证券和君(jūn)安证券均成立于1992年。2015年，国泰君安在上交所上市，两年之后又登陆港(gǎng)股。

　　与(yǔ)国泰君(jūn)安不同，海通(tōng)证券自1988年成立以来便未(wèi)更(gèng)名，也是大型券商中唯一没(méi)有被政府注资且(qiě)未被收购重组的券商。

　　2023年，国泰君(jūn)安营收达到361.4亿元，同比(bǐ)增(zēng)长1.89%；归母净利润(rùn)高达93.7亿元，同比回落18.5%。公司的总资产高达9254亿元，净资本突破926亿元。与其他行(xíng)业不同，净资本成为衡量券商资本(běn)状况和资产流动性的关(guān)键监管指标。只有券商净资产中可以迅速变(biàn)现的部分，才能成为净资本，这为券(quàn)商开展业务提供资本支撑。

　　海通证券2023年营收为229.5亿元，同比回落11.5%，与2021年的432亿元(yuán)的营收(shōu)相去甚远；归母(mǔ)净利润为10亿元(yuán)，同比大幅回(huí)落84.6%。公司总资(zī)产为7545.9亿元，净(jìng)资本达(dá)到(dào)808.4亿元。

　　今年以来(lái)，券商行业便已经出现整(zhěng)合浪潮，这背后则(zé)受益(yì)于政策的全面部署(shǔ)。4月，国务院印发《关于加强(qiáng)监管防范风(fēng)险推动资本市场高(gāo)质(zhì)量发展的若干意见》，政(zhèng)策支持头部(bù)机构通(tōng)过并购重(zhòng)组、组织创新等方式提升核心(xīn)竞争力，鼓励中小机构差异(yì)化发展、特色化经(jīng)营。

　　作为国际金融中心，上海(hǎi)也在积极推进金融企业改革。今年6月举(jǔ)办的(de)陆家嘴论坛(tán)上，上海市市长龚正表示要积极深化上海金融国资国企改革，加强内部(bù)管(guǎn)理和风(fēng)险控制，健全市场化经营(yíng)和科学激励机制，打造一批更具国际竞争力的(de)金(jīn)融(róng)机构。

　　2、券商(shāng)行业进入并购重组高峰期，行(xíng)业有望修复

　　近期，国信证券购买万和证券控股权、国联证券整合民生证券(quàn)等案例(lì)引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

　　9月4日晚间(jiān)，国信证券发布发行股份购买资产暨关联交易预案，公司拟通过发行A股股(gǔ)份的方式向深圳资本、鲲鹏投资等7名交易对方购买其合计持有(yǒu)的万和证券96.08%股份。国信证券和万和证券实际控制人均(jūn)为深圳国资，本次交易完(wán)成后，万和证(zhèng)券将成为上市公司控股子公司。

　　与国泰君安(ān)吸收(shōu)合并海(hǎi)通证券不同，国信(xìn)证券和万和证券整合不足以显(xiǎn)著影响行业格(gé)局。国(guó)信证券作为A股上市的大型(xíng)券商，公司2023年净利润突破64亿元，排名(míng)第9位(wèi)。万和证券2023年净利润接近6000万元，2021年净利(lì)润曾经(jīng)高达3.4亿元。

　　9月3日，国(guó)联证(zhèng)券(quàn)发布(bù)公告称(chēng)，公司收到江苏省政府国(guó)有资产监督管理委员会(huì)出具的《江苏省国(guó)资委关于国联证券股份有(yǒu)限公司发行股份购买民生证券股份有限(xiàn)公司资(zī)产并募集配套资金的批(pī)复》（苏国资复〔2024〕45号），江苏省政府国有资产监督管理(lǐ)委员会(huì)原则同意公司本(běn)次资产(chǎn)重(zhòng)组(zǔ)和配(pèi)套融资的方案。

　　2024年7月(yuè)，浙商证券发布公告称，公司已经收到国都证券转发的《中国证监会行政许可申(shēn)请(qǐng)受理单》，监管部门(mén)已经受理国都证(zhèng)券变更主要股东、实际控制人的申请(qǐng)。根据监管规定，公司股东资格尚需取得中国证监(jiān)会核准。6月21日早(zǎo)间，西部证券发布公告(gào)，计划以支付(fù)现金方式收购(gòu)国融证券控股权(quán)。

　　行业并购进入高峰期，与当前行业面临(lín)的弱势周期关系(xì)密(mì)切。日(rì)前(qián)50家A股上市券商披露中报业绩，营业总收入达到2462.7亿元，较(jiào)2023年上半年(nián)回落12.5%；净利润仅有(yǒu)684.0亿元，同比回落21.2%。行业仍处(chù)于营收、净(jìng)利润双双回落的弱周期(qī)，37家券(quàn)商净利润同比下滑，多家公司(sī)业绩降幅超70%。

　　券商板(bǎn)块的(de)下行周期持续近(jìn)四年时(shí)间，在行业(yè)低(dī)谷期通(tōng)过兼并重组(zǔ)的方(fāng)式，有助于改善(shàn)行业格(gé)局分(fēn)散的不利状况。

　　根据iFinD数据库，A股上市券商包括：中信(xìn)证券、东方财富、中信(xìn)建(jiàn)投、中金公司、国泰君安、招商证券、中国银(yín)河、海(hǎi)通证券、华泰证(zhèng)券<券商大消息！国泰君安吸收合并海通证券，行业迎来整合浪潮/span>、申万(wàn)宏(hóng)源、广发证券、国信证券(quàn)等。