咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停

咖啡期货价格虽(suī)然近(jìn)期冲(chōng)高回落，但对市场的影响正在向下游传(chuán)导。

第(dì)一财经记(jì)者了解到，受到减(jiǎn)产和资本炒作的影响，咖(kā)啡生豆价格正(zhèng)在被推高。不过在业(yè)内看来，咖啡豆(dòu)价格(gé)的上涨对现(xiàn)磨咖啡单杯成本影响有限，叠加牛(niú)奶等原材(cái)料价格处于低位，国内已经(jīng)持续了(le)一整年的9.9元咖啡低价大战，仍难停火。

进口咖啡豆涨(zhǎng)价

4月24日记者看到，有着咖啡行业价格(gé)风向标(biāo)之称的美国C型咖啡期货（KC.NYB）价格已经连续第(dì)三天回落，收于221.75美分/磅，不过这一(yī)价格(gé)水平仍属于高位运(yùn)行。

从2023年10月(yuè)开始，美国C型咖啡期货报价就(jiù)在不断上涨，特别是2024年4月份以来，价格一度达到245.4美(měi)分/磅，这一价格也接近了2022年2月的前期高点（260.45美分/磅），虽然近日咖啡期货价格持续回调，但依然相比于2023年10月的报价（143.7美分/磅(bàng)）上涨了近6成。

国(guó)际(jì)咖啡组织2024年3月咖啡市场报告显示，ICO综合指标价格（I-CIP）在3月份的平均价格为186.4美分/磅，较2024年2月上涨2.4%。罗布斯塔咖啡价(jià)格已经达(dá)到了自1994年11月以来的最高水平，平均价格达到了169.43美分/磅。

咖啡期货(huò)价格的上涨，与全球咖啡(fēi)生产(chǎn)和消费趋势的变化(huà)有关。2021年的霜冻、高(gāo)温等(děng)灾害性天气让(ràng)主要咖啡(fēi)产国(guó)的产量还在恢复(fù)，2022到2023年度由于多个产(chǎn)国又因干旱等气候原因，导致产量(liàng)下降，也使全球咖啡(fēi)市场面临供应紧张的局面(miàn)。

从(cóng)事全球咖啡生豆(dòu)贸易(yì)的上海宝荣咖啡总经理(lǐ)朴忠雄告(gào)诉第一(yī)财经记者，最近进口咖啡(fēi)生豆的价格确(què)实很高，而且上涨(zhǎng)的速(sù)度很快，导致很多中(zhōng)游的烘焙厂商都吃(chī)不(bù)消。特别是在(zài)罗布斯塔(tǎ)咖啡(fēi)豆持续减(jiǎn)产的背景下，罗布(bù)斯塔的期货价格持续走高。因此很多欧美(měi)买家都转向了中南美洲的阿拉(lā)比卡咖啡豆，这也造(zào)成了阿拉比卡咖啡豆的售(shòu)价上涨。另(lìng)外国际形势以及资(zī)本(běn)炒作，也在推高咖啡生豆的价格。

有咖啡生(shēng)豆贸易商透(tòu)露，目前(qián)咖啡(fēi)整体(tǐ)生豆的报价同比都有20%的涨幅，罗布斯塔咖啡豆(dòu)价格同比涨幅超(chāo)过3成。

另一方面，在2022年初，美国C型咖啡期货报价曾一度快(kuài)速冲高至260.45美分/磅，之后又在2023年1月跌至142.05美分/磅，大起大落之下，也(yě)让(ràng)不少贸易商产生了对价格(gé)波动的担忧。

朴忠雄表(biǎo)示，很多贸易商认为(wèi)咖啡期货价(jià)格较(jiào)高，没有大批囤货，担心价格下跌亏本(běn)。但没想到的(de)是，咖啡期货价(jià)格反而上涨，也导致了(le)一些常规豆的紧缺。

会否影响国内零售端

不(bù)过(guò)咖啡上(shàng)游的涨价还未传导(dǎo)到国(guó)内咖啡零售的终端。

芳野咖(kā)啡(fēi)创始人付琳告诉第一财(cái)经记(jì)者，目前国内市场上咖啡生豆采购价格还没有出现较大波动。但他对(duì)于(yú)后续市场行情也有所担忧，因为红海地区(qū)的(de)局势紧张也对咖啡(fēi)生产有影响，据上游供货商透露，目(mù)前埃塞俄比(bǐ)亚当地运输受到较大影响，供货商暂时订不(bù)到货仓，货物无法按时(shí)启航，且输运(yùn)价格也翻了3倍。

记者(zhě)了解到，这主要与红海地(dì)区的(de)紧(jǐn)张局(jú)势有关(guān)，主要国(guó)际(jì)船公司为了避险不再通过红(hóng)海，只有少部分中国中小航运公司还在(zài)维持运营。

不过朴忠雄表示，目前埃塞俄比亚咖啡豆(dòu)的运输周期已经从原来的20天延长到40天，虽(suī)然新产季的咖啡豆抵达国内时间有所延后，但由于国内市(shì)场还(hái)有(yǒu)较多的囤(dùn)货(huò)，因此埃塞俄比亚(yà)咖啡豆(dòu)的市场现货售价并没有上涨，反而有一定程度的下跌。

上海啡越投资管理有限公司(sī)董事长王振东告诉第一财(cái)经记者，目(mù)前全球咖(kā)啡需求基本(běn)稳定，而(ér)且(qiě)期货涨价(jià)传(chuán)导到现货市场也需要(yào)一(yī)个过程，况(kuàng)且大企业采购咖(kā)啡豆也会采取一系列锁定价格等措施，因此短期对现货市(shì)场的影响有限。

受访贸易商表(biǎo)示，目前(qián)咖啡豆价格上涨对(duì)市(shì)场的整体影响(xiǎng)还不明显，一部分下游客(kè)户手中还有库存，未必会再价格(gé)高(gāo)点买入，长期情况仍(réng)待观察(chá)。

低价咖啡内卷难(nán)停

咖啡(fēi)豆期货(huò)价格的高位运行(xíng)，也让国内消费者担忧是否会影响(xiǎng)到国内新一轮咖啡价格大战。

2023年(nián)5月，库迪咖啡推(tuī)出天天9.9元活动，瑞幸(xìng)咖啡随即跟进，借万店开业为(wèi)由头，瑞幸在2023年(nián)6月份(fèn)开启(qǐ)了(le)新一轮9.9元每周咖啡(fēi)回馈活动(dòng)，导(dǎo)致其他咖啡(fēi)品牌也同(tóng)步(bù)跟(gēn)进，一时间各(gè)种8.8元、9.9元(yuán)2杯等优惠(huì)政策不断涌现，这(zhè)也引(yǐn)发了新一(yī)轮(lún)咖啡低价内卷。

虽然低价竞争加速了国内咖啡消费市场的新一轮扩容，但也让(ràng)咖啡品(pǐn)牌背(bèi)负着更沉重的经营压(yā)力。2023年第四季(jì)度，瑞(ruì)幸咖啡的美国(guó)会计准则(zé)（GAAP）营业(yè)利润为2.1亿元(yuán)人(rén)民币，营(yíng)业利润率为3%，这一数据低于上年同期的3.1亿和8.5%。在同期业(yè)绩会上(shàng)，瑞(ruì)幸咖啡管理层称(chēng)利润增速回落主(zhǔ)要是受到季节性、万店同庆优惠(huì)活动(dòng)以及激烈(liè)的(de)行业竞(jìng)争等因素影响，但符合预期。

今年(nián)2月以来，这一轮(lún)咖啡价格(gé)内卷有所降温，瑞幸咖啡主(zhǔ)动缩(suō)减了每周9.9元覆盖的产品范围，一度引发网友热议，但市场仍在相(xiāng)持阶段。

不过在王振东看来，就算(suàn)咖啡豆现货(huò)价格未来出现明显上涨，这场咖啡内卷(juǎn)也(yě)很(hěn)难暂停，一方面(miàn)咖啡(fēi)豆虽然是主要原材料之一，但在咖啡每杯总(zǒng)成本中占比并不高；另一方面，国内(nèi)牛奶等(děng)原(yuán)材料价格(gé)仍处于低位，也拉低了咖啡的每杯总成本。

值得注(zhù)意的(de)是，9.9元的价格在(zài)国际上(shàng)也属于“相当(dāng)便宜(yí)”的水平。国金证券研报显示，一般性价比咖啡品牌(pái)属(shǔ)于中端咖啡，国际上主流(liú)价格带在10元到20元/杯，在巴西、越南(nán)这样的咖(kā)啡豆原产地，性价(jià)比咖(kā)啡品牌最低价格约为13元人民币(bì)/杯左(zuǒ)右(yòu)。

在业内看来，之所以(yǐ)咖啡行业会再出现新一轮价格(gé)战，在某种程度上也(yě)说明国内(nèi)咖啡消(xiāo)费力和(hé)消费习惯的不足，品牌间既有(yǒu)增量市(shì)场的竞争，也是存(cún)量市场的争夺。

广东省食品(pǐn)安全保障促进会副会长朱丹(dān)蓬告(gào)诉第一财经记者，初期库迪为了争夺(duó)市场掀起了新一轮咖啡低价内卷，如今这场内卷已经很难停止，除非有主要(yào)参与(yǔ)品牌停止促销(xiāo)或(huò)难以坚持下去(qù)，或许才会停歇。

咖啡期货价格虽然(rán)近期冲高回落，但对市场的影响正在向下游传(chuán)导。

第一财经记者了解到，受到减产和资本炒作的影响，咖啡生豆价格正在(zài)被(bèi)推高。不过在(zài)业(yè)内看来，咖啡豆价格的上涨对现磨咖啡单杯成(chéng)本影响有限，叠加(jiā)牛奶等原材料价格处于低位，国(guó)内已(yǐ)经持续了一整年(nián)的9.9元咖啡低价大战，仍难停火。

进口咖啡豆涨价

4月24日记者看到，有着咖啡行业价格风向(xiàng)标(biāo)之称的美国C型咖啡期货(KC.NYB)价格(gé)已经连续第三天回落，收于221.75美分/磅，不过这(zhè)一价格水(shuǐ)平仍属于高位运行。

从2023年10月开(kāi)始，美国C型咖啡期货报价就在不断上涨，特别是2024年4月份以来，价(jià)格一度达到245.4美分(fēn)/磅(bàng)，这一价格(gé)也接近了2022年2月(yuè)的前期(qī)高点(260.45美分/磅)，虽然近日(rì)咖啡期货价格持续回调，但依然相比于2023年10月的报价(jià)(143.7美(měi)分/磅)上(shàng)涨了近6成。

国际咖啡组织(zhī)2024年3月咖啡市场报告显示，ICO综合指标价(jià)格(I-CIP)在3月份的平均价格为186.4美分/磅，较2024年2月上涨(zhǎng)2.4%。罗布斯(sī)塔咖啡价格已经(jīng)达(dá)到了自1994年11月以来的最高(gāo)水平，平均价格达到了169.43美分/磅。

咖啡(fēi)期(qī)货价格的上(shàng)涨(zhǎng)，与全球咖啡生产和消费趋势的(de)变化(huà)有关。2021年的霜(shuāng)冻(dòng)、高温等(děng)灾害性(xìng)天气让主要咖啡产国的产量(liàng)还在恢复，2022到2023年度由于多个产国又因干旱等气候原因，导致产量下降，也使全球咖啡市场面(miàn)临供应紧张的局面。

从事全球(qiú)咖啡生豆贸(mào)易的上海宝荣咖啡总经理朴忠雄告(gào)诉(sù)第一财经记者，最(zuì)近进口咖啡生豆的价格确实很高，而且上涨的速度很(hěn)快，导致(zhì)很多中游的(de)烘焙厂商都吃不消。特别是在罗(luó)布斯塔咖啡豆持续减(jiǎn)产的背景(jǐng)下，罗布斯塔的期货价格持续走高。因此很多欧美买(mǎi)家都转向(xiàng)了中南美洲的阿拉比卡咖啡(fēi)豆，这也造成了阿拉(lā)比卡咖啡豆的售价上涨。另外国际形势以及资本炒作，也(yě)在推高咖啡生豆的价格。

有咖啡生豆贸易商(shāng)透露，目前咖啡整体生豆的报价同比都有20%的涨幅，罗布斯塔咖啡豆价格同比涨幅超过3成。

另一方面，在2022年初，美国C型(xíng)咖啡期货报价曾一(yī)度快速冲高至260.45美分/磅，之后又在2023年1月跌至142.05美分/磅，大起大落之(zhī)下，也让不(bù)少贸易商产生了对价格(gé)波动(dòng)的担忧。

朴忠雄表示，很(hěn)多(duō)贸易商认为咖啡期货(huò)价格较高，没有大(dà)批囤货，担心价格下(xià)跌(diē)亏本。但没想到的是，咖(kā)啡期货价(jià)格反而上涨，也导致了一些常规豆的紧缺。

会否影响(xiǎng)国内零售端

不过咖啡上游的涨价还未传导到国内咖啡零售的终端。

芳野咖啡创始人付琳告诉第一财经记(jì)者(zhě)，目(mù)前国内市场(chǎng)上咖啡生豆采购价格还没有出(chū)现较大波动(dòng)。但(dàn)他对(duì)于后续市场行(xíng)情也有(yǒu)所担忧，因为红海地区(qū)的局势紧(jǐn)张也对咖啡生产有影响，据(jù)上(shàng)游供货商(shāng)透露，目前埃塞俄比(bǐ)亚(yà)当地运输受(shòu)到较大影响，供货商暂时订不(bù)到(dào)货(huò)仓，货物无法按时启航，且输运价格也(yě)翻咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停了3倍。

记者(zhě)了解到，这主要与红海地区的紧张局势有关，主要国际船公司为了(le)避险不再通(tōng)过红海，只有少部分中国中小航运公司还在维持运营。

不过(guò)朴忠雄表(biǎo)示，目前埃塞俄比亚咖啡豆的(de)运输周期已经从原来的20天延长(zhǎng)到40天，虽然新产季的咖啡豆抵达国内时间有所延(yán)后，但由于国内市场还有较多的(de)囤货，因此埃塞俄比亚咖啡豆的市场现货售价并(bìng)没有上(shàng)涨，反而有一定程度的下(xià)跌。

上(shàng)海啡越(yuè)投资管理有限公司董事长王振东告诉第一财经记者，目前全球咖啡需求基本稳定，而且期货涨价传导到现货市场也需要一个过程，况(kuàng)且大企业采购咖啡豆也会采取一系列锁定价格等措施，因此短(duǎn)期对现货市场的影响有限。

受访贸易商(shāng)表示，目前咖啡豆价格上涨对市场的整体影(yǐng)响还不明显，一部分下游(yóu)客户手中还(hái)有库存，未必会再价格高点买入，长期情况仍待观察。

低价咖啡内卷难停

咖啡豆期货价格的高位运行，也让国内消费者担(dān)忧是否会影响到(dào)国内新一(yī)轮咖啡价格大战。

2023年(nián)5月，库迪咖啡推出天(tiān)天9.9元活动，瑞幸咖啡随即跟进，借万店开业为由头，瑞幸在2023年6月份开(kāi)启了(le)新一轮9.9元每周咖(kā)啡回馈活动，导致(zhì)其他咖啡品牌也同步跟进，一时间各种8.8元、9.9元2杯等优惠政策不断涌现，这也引发了新一轮咖啡低价内卷。

虽然低价竞争加速了国内咖(kā)啡消费(fèi)市场的新一轮扩容，但也让咖啡品牌背负(fù)着更沉重的经营压力。2023年第四季度，瑞幸咖啡的美国会计准则(zé)(GAAP)营业利(lì)润为2.1亿元人(rén)民币，营业利润(rùn)率为3%，这一数据低于上(shàng)年同期的3.1亿和8.5%。在同期业绩会上，瑞幸咖啡(fēi)管理层(céng)称利(lì)润增速回落主要(yào)是(shì)受(shòu)到季节性(xìng)、万店同庆优惠活(huó)动以及(jí)激(jī)烈的行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)等因素影响，但符合预期(qī)。

今年2月以来，这一轮咖啡价格内卷有所降温，瑞幸咖啡主动缩减了(le)每周9.9元覆盖(gài)的产品(pǐn)范围，一度引发网友热议，但市场仍在相持阶段。

咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停不过在王振东(dōng)看来，就算咖(kā)啡豆现货价(jià)格(gé)未来出(chū)现(xiàn)明显上涨(zhǎng)，这场咖啡内卷也很难暂停，一方面咖啡豆虽然是(shì)主要原材料之一，但在咖啡每(měi)杯总成本(běn)中(zhōng)占比并不高；另一方面，国内牛奶等原材料价格仍处于低位，也拉低了咖(kā)啡的每杯总成本。

值得注意的是，9.9元的价格在国际上(shàng)也(yě)属于“相当便宜”的水平。国金证券研(yán)报显(xiǎn)示，一般性价比咖啡品牌属于中端咖啡，国际(jì)上主流价(jià)格带在10元到20元/杯，在巴西、越南这样的咖啡豆原产地，性价比咖(kā)啡品牌最低价(jià)格约为13元人民币/杯左(zuǒ)右(yòu)。

在业内看来(lái)，之所(suǒ)以咖啡行业会再出现新一轮价格战，在某种程度上也说明国(guó)内咖啡消费力和消费习惯的不足，品牌间既有增量市(shì)场的竞争，也是存(cún)量市场的争夺。

广(guǎng)东省食品安全保障促进(jìn)会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者，初期库迪为了(le)争夺市场掀起了新一轮咖啡低价内卷，如今这场内卷已经很(hěn)难停止，除(chú)非有主要参与(yǔ)品牌停止促销或难以坚持下去，或许才会停歇。

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