多头信仰难改 资金跑步进场加码黄金ETF

　　● 本报记者 葛瑶 

　　美 国一系列最新经济(jì)数据近期公布后，美联储降(jiàng)息(xī)预期日渐升温(wēn)，受此影响，国际金价连续刷新历史纪录(lù)。黄(huáng)金(jīn)ETF也水涨船(chuán)高，资金大举流入海外(wài)市场(chǎng)的黄 金ETF。其中，SPDR金ETF（GLD）于7月、8月获得资金净流入超过26亿美元。市场人士认为，在实际利率下行(xíng)周期和诸多(duō)地缘不确定性因素叠加的情况(kuàng)下，黄(huáng)金作(zuò)为超主权信用货币，仍然(rán)具备较强的金(jīn)融(róng)属性和避险属性。

　　全球黄金ETF狂欢

　　近日，国际(jì)金价连续刷新(xīn)历史纪录。在此带动下，全球黄金ETF迎来 狂欢：VanEck金矿ETF（GDX）近三个(gè)交易日（9月12日-16日）上涨逾6%，SPDR金ETF（GLD）、安(ān)硕黄金ETF（IAU）上涨逾2%；A股市场(chǎng)方面，华安黄金易（ETF）、广发上海金ETF、天弘上(shàng)海金ETF均(jūn)于(yú)9月13日盘中创下历史新(xīn)高。

　　本轮金价上涨主要基于日渐升温(wēn)的美联储降息(xī)预期。广发上海金(jīn)ETF的基金经(jīng)理姚(yáo)曦表示，美联储降息预期是刺激金(jīn)价上涨的最主要因素，黄金在这轮降息(xī)周期内的表现值得持续关注。芝(zhī)加(jiā)哥商品 交易集团的美联储观(guān)察工具显示，市场预期(qī)9月议息会议(yì)降息25基点的概率为61.5%，降息50基点的概率为38.5%。

　　此外，欧洲央(yāng)行(xíng)9月12日决定降(jiàng)息，为去年(nián)10月停止加息以来第二次降息。市场对欧元区年内剩余降息预期已(yǐ)由原来的2次(cì)缩减为(wèi)1次，华西证券认为，这将导致美元短线承(chéng)压，并直接推动黄金价格反弹。

　　今年年中以来(lái)，驱动国际金价上涨的核心(xīn)因素逐渐从“央行购金”转
移到“降息交(jiāo)易”。华夏黄金(jīn)股ETF的多头信仰难改 资金跑步进场加码黄金ETF基金经理华龙称(chēng)，今年美联储降息确定性较强，金价深度(dù)回调的概率较小(xiǎo)，长期来看仍有上行空(kōng)间。在本轮金价 上涨过程中，黄金股受到权(quán)益市场低迷情(qíng)绪(xù)影响，表现相对(duì)跑输金价。随着未来降息(xī)落地(dì)，金价持续走高以及A股权益市场(chǎng)情绪缓和，黄金股
有望迎(yíng)来“戴维(wéi)斯双击(jī)”行情，当前位置可逢低关注。

　　再获资(zī)金青睐

　　今年以来(lái)，COMEX黄金、伦敦金均累计上涨逾25%；VanEck金矿ETF（GDX）累计涨幅(fú)高达30%，SPDR金ETF（GLD）、安硕黄金ETF（IAU）涨幅接近25%；国内方面，易方达黄金ETF、博时(shí)黄金ETF、华安黄金易（ETF）均有超过20%的涨幅。

　　因此(cǐ)，不(bù)少机构资金在上半年(nián)选择(zé)止(zhǐ)盈提前离场(chǎng)，知名对冲基金桥水便从三只A股市场(chǎng)的黄金ETF前十大持有人名单中(zhōng)退(tuì)出。世界黄金协会(huì)的数据显示，上半年全球黄(huáng)金ETF累计净流出120吨，为自2013年以来净流出规模最大的(de)上半年。

　　值得注意的是，下半年以来，资金似乎开(kāi)始重新青睐黄金ETF。全球黄金ETF8月实现(xiàn)了(le)21亿(yì)美元的净流(liú)入，叠加 黄金价格(gé)上涨，全球黄(huáng)金ETF的整体规模在(zài)8月(yuè)末触及(jí)新高，达(dá)到2570亿美(měi)元。截至9月17日，规(guī)模(mó)接近700亿美元的 巨无霸黄金ETF——SPDR金ETF（GLD）连续三个月获得资金净(jìng)流入。A股(gǔ)市场(chǎng)中，易方达黄(huáng)金(jīn)ETF、博时黄金(jīn)ETF等在近期持(chí)续(xù)获得资金(jīn)净流(liú)入(rù)。

　　华夏(xià)基金表示，尽管短期黄金价格面(miàn)多头信仰难改 资金跑步进场加码黄金ETF临修正和反复，但仍(réng)在不断刷(shuā)新历史新高。在实际利率下行期间和诸多不确定性因素下(xià)，黄金作为(wèi)超(chāo)主权(quán)信用货币(bì)，仍然具备(bèi)较(jiào)强(qiáng)的金(jīn)融属性和避险属(shǔ)性。展望未来，市(shì)场普遍认为美联储降息(xī)时点将至(zhì)，金价有望延续快速上(shàng)行趋(qū)势。国金证券预计，2025年金价运行中枢有望攀 升至2600美元-2700美元/盎司。

责任编辑：王旭

　　● 本报记者葛瑶

　　美国一系列(liè)最新经济数据近期公布后(hòu)，美联(lián)储降息预期日渐升温，受此影响，国际金价连续刷新历史纪录。黄金ETF也水涨船高，资金大举流入海外市场的黄金ETF。其中，SPDR金ETF（GLD）于(yú)7月、8月获得资金净流入
超(chāo)过26亿美元。市(shì)场人(rén)士认为(wèi)，在实际利率下行周期和诸多地缘不确定性因(yīn)素叠加的情况下，黄金作为超主(zhǔ)权信用货币，仍(réng)然具备较(jiào)强的金融属性(xìng)和避险属性。

　　全球黄金ETF狂 欢

　　近日，国际金(jīn)价连续(xù)刷新历史纪录。在此(cǐ)带动下，全
球(qiú)黄金ETF迎来狂欢：VanEck金矿ETF（GDX）近三个交易日（9月12日-16日(rì)）上涨逾6%，SPDR金ETF（GLD）、安硕黄金ETF（IAU）上涨逾2%；A股市场方面，华安黄金易（ETF）、广发上海金ETF、天(tiān)弘上海金ETF均于9月13日盘中创下(xià)历史新高。

　　本轮金价上涨(zhǎng)主要基于日渐升温的(de)美联储(chǔ)降息预期。广发上海(hǎi)金ETF的(de)基金经理姚曦表示，美联储降息预期是刺激金价上涨的最(zuì)主要因素，黄金在(zài)这轮降息周期内的表现值(zhí)得持(chí)续关(guān)注(zhù)。芝加哥(gē)商品交易集团的美(měi)联储观察(chá)工具(jù)显示(shì)，市场(chǎng)预期9月议息会议降息25基点的概率(lǜ)为61.5%，降息(xī)50基点的概率为(wèi)38.5%。

　　此外，欧(ōu)洲(zhōu)央行9月12日决定降息(xī)，为(wèi)去年10月停止加息以(yǐ)来第二(èr)次降息。市(shì)场对欧元区年内剩余降息(xī)预期已
由原来的2次缩减为1次，华(huá)西证券认(rèn)为，这将导致美元短线承压，并直接推动黄金价格反弹。

　　今年年
中以来，驱动国(guó)际金价上涨的核心因素逐渐从“央行购金(jīn)”转移到“降(jiàng)息交易(yì)”。华夏(xià)黄金股ETF的基金经理华(huá)龙称，今年美联储降息确
定性较强，金价深度回调的概率较(jiào)小，长期来看仍有上行空间。在本轮金价上涨过程中(zhōng)，黄金股受(shòu)到权益市场(chǎng)低迷情绪影响
，表现相对跑输金(jīn)价。随着未来降息落地，金价持续(xù)走高以及A股权益市场(chǎng)情(qíng)绪缓和(hé)，黄金股有望迎来“戴维斯(sī)双击”行情，当前位置可逢低关注。

　　再获资金青睐(lài)

　　今年以来，COMEX黄金、伦(lún)敦金均累计(jì)上涨逾25%；VanEck金矿ETF（GDX）累计(jì)涨(zhǎng)幅高达30%，SPDR金ETF（GLD）、安硕
黄金ETF（IAU）涨幅接近25%；国内方面，易方达黄金ETF、博(bó)时黄金ETF、华安黄金易（ETF）均有(yǒu)超过20%的涨幅。

　　因此，不少机构资(zī)金在上半年选择止盈(yíng)提前离场(chǎng)，知名对冲基金桥水便从三只A股市场的黄金 ETF前十大持有人名(míng)单中退出(chū)。世界黄金协会的数据(jù)显示，上半年全球(qiú)黄金ETF累(lèi)计净流出120吨，为自2013年以来净流出(chū)规模最大的上半年。

　　值(zhí)得注意的(de)是，下半年以来，资(zī)金似(shì)乎开始重新青睐黄金(jīn)ETF。全球黄金ETF8月(yuè)实现了21亿美元的(de)净流入，叠加黄金价格上涨，全球黄金ETF的整体规模在8月(yuè)末触及新高(gāo)，达到2570亿美元。截至9月(yuè)17日(rì)，规模(mó)接近 700亿美元的巨无霸黄金ETF——SPDR金(jīn)ETF（GLD）连续三个月(yuè)获得资金净流入。A股市场中，易方达(dá)黄金ETF、博时黄金(jīn)ETF等在近期持续获得资金净(jìng)流入。

　　华夏基金表示，尽管(guǎn)短期黄金价格面临(lín)修正(zhèng)和反复，但仍在不断(duàn)刷(shuā)新历史(shǐ)新
高。在实际利率(lǜ)下行期间和诸多不确定(dìng)性因素下，黄金(jīn)作为超主权信用货币，仍然具备较强的金融属性和避险属性(xìng)。展望未来，市场普
遍认为美联储降息时点将至，金价有望延续快速上行趋势。国金证券预计，2025年金价运(yùn)行中枢(shū)有望攀升至2600美元-2700美元/盎司。

责任编辑：凌辰(chén)

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