十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快强势板块补跌或意味着市场见底

　　中秋(qiū)节前一周(zhōu)三大指数，沪指跌2.23%，深成指跌(diē)1.81%，创业板指跌0.19%。A股后市怎么走？看看机构怎么说。

　　中信证券：政策应对需观察，磨底进程或加快

　　宏观价格信号(hào)疲软的态势延续，内部政策的应对仍需观察，而外部信号扰动还不足以影响国内(nèi)政策；9月(yuè)以(yǐ)来托底资金流入减少，加快股价充(chōng)分反映(yìng)市场预期，磨底过程有望缩短，增(zēng)量政策出台前(qián)预计短期资(zī)金博弈仍(réng)将主导市场。

　　华西证券：历史上成交缩量之(zhī)后的A股走势

　　复盘来(lái)看，A 股缩量后是(shì)否(fǒu)能走出赚钱效应较好的反弹行情，取决于股市微观流动性是否宽松(sōng)（如2020年5 月、2020 年9 月成交缩量，但基金发行维持较高热度）、宏观政策力度能否改善投资者悲观预(yù)期（如2022 年11 月疫情防控放松）。风格上，市场(chǎng)放(fàng)量(liàng)阶(jiē)段成长风格多好价值风格。

　　东吴证(zhèng)券：强(qiáng)势(shì)板块的补跌或是(shì)市场见底的信号

　　除了强势板块(kuài)补跌外，许多(duō)特征亦表(biǎo)明市场已处于底部区间。《A 股指数近期最低点可能已经过(guò)去了》：“地量见地价”，A 股(gǔ)市(shì)场交投活跃度已(yǐ)经回落至历史低位(wèi)区间；全A 正经历盈利底部，而股价的底部(bù)往往会领先盈(yíng)利底(dǐ)。多个迹象表明，指(zhǐ)数已经处于底(dǐ)部超跌状态，短期可能迎(yíng)来(lái)反弹。中长期随着稳增(zēng)长政策发力，经济复苏斜(xié)率(lǜ)上修，A 股有望进入(rù)新一(yī)轮(lún)上行(xíng)区间。

　　光大证券：市场底部(bù)，静待转机

　　短期关注(zhù)政策与经济数据共振的机会。历史来(lái)看，市场缩量下跌之后通常会迎来转机。短期(qī)内，可以关(guān)注政策(cè)与经济(jì)数据共振的机会。当前市场对未(wèi)来政策力度与经济数据(jù)情(qíng)况仍(réng)存在一定分歧，若未来政策进一步加力提效、经济数据边际好转，市场情绪或将改善，A 股有望出现反弹。不过，从历史情(qíng)况来看，市(shì)场(chǎng)中(zhōng)期底部通常需要基(jī)本(běn)面预(yù)期(qī)发(fā)生显(xiǎn)著变化。

　　申万宏源策略：市场来到(dào)了可能变化的窗口

　　市场来到了可能变化的窗口：基本面偏弱(ruò) + 政(zhèng)策预期模(mó)糊，构成市(shì)场持续(xù)走弱的背景。而海外宽松，人民币(bì)显著升值，将为市(shì)场提供一个(gè)重新评估国内货币政策(cè)导向的窗口。9-10 月国内宽松预期演绎，是大是大非的交易线(xiàn)索。现阶(jiē)段，市场交易政策变化仍是不见兔子不撒鹰。需要看到宽货币落地，宽财政落实实物量，才(cái)可能发酵乐观预期。

　　海通证(zhèng)券：美联(lián)储预防式降息或助力A股(gǔ)流动性改善中长期关注(zhù)基本面修复验(yàn)证

　　美国降息如何影响A 股？大势：美联储预防式降息(xī)或助力A 股流动性改善，中长期关注基本面修(xiū)复验证。从流(liú)动性看，美联储降息或在中(zhōng)短期(qī)改善A 股宏微观流动性，助力A 股上行。从基本面看，A 股中长(zhǎng)期走势(shì)与基本面相关，降息对于A 股基本面的提(tí)振(zhèn)仍需观十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快强势板块补跌或意味着市场见底察。

　　中泰证券：大方向下，投资整体依然要(yào)以(yǐ)稳健为主基调

　　本周A 股再度走(zǒu)弱主要(yào)受(shòu)经济数据持续低预期以及政策定力超预期影响。9 月初公布PMI 数据(jù)环(huán)比走弱，而本(běn)周一公布的CPI 与PPI 同比依然低于预期，再度反映了我(wǒ)国经济内(nèi)需不足的现(xiàn)状，引发市(shì)场对于(yú)我国经济修复走弱(ruò)的担忧。复盘历史经验我们发现，历史中(zhōng)市场(chǎng)悲观(guān)预期的反(fǎn)转或牛市的形成大多需要经济基本面好转，或者经济基本面预期(qī)的强力扭转作为支撑。

　　开源证券：A 股有望以结构性机会为主，杠铃策略仍然有效

　　当前国内稳增长政策(cè)频出，然而惯性(xìng)压力下基本(běn)面改善并非一日之功；海外大选、地(dì)缘冲突等(děng)不确定因素仍多，市场“脆弱特征”延续(xù)。基于此，A 股有望以结构性机会为主(zhǔ)，强指数牛市(shì)概率不高，杠铃策略仍然有效。

　　金圆(yuán)统(tǒng)一证券：出口韧(rèn)性或有延续(xù) 出(chū)海方向股价存在修复预期

　　出口(kǒu)韧性叠加(jiā)美(měi)国大选不确定性，出海方向股价存在修复预期。我们认为除了(le)出口韧性有望得以保持外，美国大选走向可能对出(chū)口链的股价表现带(dài)来(lái)影响(xiǎng)

　　江海证券：经济数据偏(piān)弱反转有待观察(chá) 但是反弹存在基础

　　多重因素叠加，市场逐步进入反弹阶段值得期待。市场也有(yǒu)不(bù)少的积极因素，比如活跃资本市场、推进资本市场高质量发展(zhǎn)的政策仍在持续落地，政策效果从量(liàng)变到质变的累积过(guò)程值得期待；经济稳增长(zhǎng)政策加(jiā)码同样值得期待，将有助于市场(chǎng)信心的修复

责任编(biān)辑：何俊熹

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