算力牛股，连续跌停！

在宣布跨界并购“失利”之后，算力概念牛股高新发展自4月18日(rì)开始连获(huò)三个跌停(tíng)。截至4月19日收盘，高(gāo)新发展股价为44.91元/股，相较此前股(gǔ)价最高点95.70元/股已经腰(yāo)斩。

当天凌(líng)晨，高新(xīn)发展发布公告，终(zhōng)止收购四川华(huá)鲲振宇智(zhì)能(néng)科技有限责(zé)任公司（以下简称“华(huá)鲲振宇(yǔ)”）70%的股权交易。

截至22日中午收(shōu)盘，高算力牛股，连续跌停！新发展继续跌停，股价报40.42元/股。

据(jù)Wind数据梳理，今年以来，已有12家上市公司作为竞买方的(de)重大重组以失败告终，1家发审会上被否。除了受(shòu)证券市场环境变化、行(xíng)业(yè)政(zhèng)策影响外，21世(shì)纪(jì)经济报道记者梳理(lǐ)发现 ，跨界重组成功率显(xiǎn)著降低，借壳(ké)上市亦遭遇严监管。

“当前 监管的风向是支持鼓励产业(yè)整合、聚焦主业，跨界并购尤其是(shì)高溢价跨界并购和重组炒(chǎo)作，是监(jiān)管重点关注的领域。近期借壳上市标准也相应提高，也会被从严监管。”一名接近监管(guǎn)人士对记者说道。

跨(kuà)界并购失(shī)利

高新发展此次并购失利，似乎有迹可循。

2023年9月，高新发展披露收购公告，拟(nǐ)收购(gòu)华鲲振宇的70%股权，而后者为(wèi)算(suàn)力产(chǎn)业(yè)企业，主要提供基于数据中心(xīn)、人工智能处理器的自主品牌计算、存储等系 列产品(pǐn)的设计(jì)、研(yán)发、生产、销售(shòu)及服务。高新(xīn)发展的主营业务则为建筑业和功率半导体。

除了涉及“跨界”之外，其(qí)交易(yì)价格也(yě)偏(piān)高。

公开资料(liào)显示，华鲲(kūn)振宇2020年6月成立，2021年、2022年、2023年(nián)1—9月分别实现(xiàn)营业收入10.86亿元、34.24亿元(yuán)、39.49亿元(yuán)，实现的净利润分别为0.11亿元、0.43亿元、0.47亿元（未审数），业(yè)绩波动较(jiào)大。

根据(jù)收购方案，华鲲振宇100%股权预(yù)估值为(wèi)不超过30亿元。而截至2023年9月30日(rì)，华鲲振(zhèn)宇净(jìng)资产为20632.06万元(yuán)，按照其100%股权预估值30亿 元测算，华鲲振宇评(píng)估增值(zhí)率高达1354.05%，对应静态市盈率为(wèi)69.11，可比公司的静态市盈率32.68，静态市盈率明显高于可比公司。

此外，华鲲振宇的资产结构也引发质疑。2023年9月30日(rì)，华鲲(kūn)振(zhèn)宇(yǔ)对外借款金额约49亿元，资产负债率为96.82%。而2023年6月30日，高新(xīn)发(fā)展的资(zī)产负债率为(wèi)85.47%。这也就意味着(zhe)，一旦收购完成，将(jiāng)进一步提高(gāo)上市公司资产负债率，公司将(jiāng)面临资金(jīn)风险进一步增加的可能。

这一跨(kuà)界收购行为很快引
发了深
交所的(de)关注。

深交所去年10月份发布问询函，要求(qiú)上市公司回应标(biāo)的公司自成立开始收(shōu)入规
模大幅上升的原(yuán)因及合理性、报告(gào)期内业(yè)绩(jì)的真实性；结合标的资产经营
业务特点、市场可比案例、历史估(gū)值情况等，说(shuō)明交易预估值的合理(lǐ)性等。

不过，尽管此次收购疑点重重，但(dàn)华鲲振宇(yǔ)的(de)行业 特点却让高新发展一举跻身算力概 念股，收获股价“狂飙”。

自去(qù)年9月高新发(fā)展披露收购消(xiāo)息(xī)，复牌后的2023年10月19日—2023年11月2日(rì)连续斩获了11个涨(zhǎng)停板。另外，在今年算力概念的热(rè)炒效应下，高(gāo)新发(fā)展在2024年2月6日—3月19日也
迎来一波暴涨，区间累计涨幅(fú)达164.02%

值得一提的是(shì)，截(jié)至4月19日傍晚，高新发展经历一天跌停(tíng)后 ，总市值仍高达158.27亿元。

“其实无论交易成功与否(fǒu)，华鲲振宇的成色都支撑(chēng)不起这么高的涨幅，主(zhǔ)要(yào)还是炒作情绪作祟。”华南一家资(zī)深的并购重组从业人(rén)士对记者说道。

联储证券相(xiāng)关负责人(rén)分(fēn)析指出，从2023年(nián)初IPO红绿灯制度的流出到(dào)8月份监管明确IPO阶段性(xìng)收紧，2023年IPO市场困难重重，激发了投资者对并购重组预期的强化。中小投资者本能(néng)地认为，这些原本IPO的优质(zhì)资产必然(rán)要借道小(xiǎo)盘股、绩差股进入资本市场，小盘股、绩(jì)差股在2023年一直成为中小投资者(zhě)重点关注的对象(xiàng)，这
些股票稍有一点风吹草动就会(huì)引发中小投资者的热烈追捧。

从严监管借壳上市、跨(kuà)界并购

事实上，在产业并购逐渐占据主流的当下，跨界并购本就容易引发争议。

在高新发展之前，*ST金时也上演了一场“来去匆匆”的(de)重组。4月1日晚间，*ST金时宣布(bù)经审慎研究后重大资产(chǎn)重组终止，而在此一周前，*ST金时刚刚宣布拟通过支付现(xiàn)金的(de)方(fāng)式购买青岛展诚科技有限公司（简称“青岛展诚(chéng)”）控股权。

*ST金时的原主营业务为烟标等包装(zhuāng)印刷品的研发(fā)、生产和销售，其中烟(yān)标业务占到(dào)ST金时的九成营 收。而青岛展诚主营业务则为集 成电路后端设计服(fú)务。

今年3月，证监会上市公司监管司(sī)司长郭瑞(ruì)明强调：“我们要从(cóng)严监(jiān)管(guǎn)借壳上市和盲目跨界(jiè)并购，坚决(jué)打击炒壳行为，因为这样才能 强化优胜(shèng)劣汰(tài)机制，营
造更(gèng)好的市(shì)场生态。”

新“国九条”也(yě)强调，将完善吸收合并等(děng)政策规定，鼓励引导头部公司立(lì)足主业加
大对(duì)产业链上市公司的整合力度(dù)。进一步削减“壳”资源价值。加强并购(gòu)重组监(jiān)管(guǎn)，强(qiáng)化主业相关性(xìng)，严把(bǎ)注入资(zī)产质量(liàng)关，加大对“借壳上市”的监管(guǎn)力度，精准打击各类违规“保(bǎo)壳”行为。

近日，登(dēng)云股份跨界收购速(sù)度科(kē)技控制权，诺德股份拟以现金(jīn)方式收购上海旭诺资(zī)产管理有限公司持有的云财富期货90.2%的股权等跨界收(shōu)购案(àn)例，均 受到(dào)市场广泛关注。

其中，登云股份拟收购对象曾申报创业板IPO，但不到一年便折戟，该公司主要运用3S技 术、大数据、人(rén)工智能等(děng)技术，为政府、军队及其他企事业单位(wèi)提(tí)供时空大数(shù)据(jù)采集、处理、承载、分析、应用等全链条服务。而登云股份则主要从事汽车发动机进排气门系列产品的研发、生产与销售，二者行业大相径庭。

诺德股份一案，上交所则要求其结合经营模式(shì)、盈利模(mó)式等，说明标的公司与上市公司业务(wù)的协同性；说明标的公司净(jìng)利润(rùn)连续亏损的原因，是否属于(yú)期(qī)货行(xíng)业优秀(xiù)的企业；结合公司经营业绩、未来发展战略等，说明跨界收购连续亏损标的是否有利于公司(sī)产业链整合、优化供应链，是否有利于增强上市公司盈利能力和持续(xù)经营能(néng)力。

此(cǐ)外，借壳上市领域也并不顺畅(chàng)，今(jīn)年以来(lái)，山东华鹏和中(zhōng)毅达的重组(zǔ)上市均终止。“借壳上(shàng)市谈判难度大(dà)、审(shěn)核严、综合成(chéng)本比IPO还要高，其作为优(yōu)质资产上市通道的价值日渐消散。”前述(shù)并(bìng)购从业(yè)人士对记者说道。

未经允许不得转载：天津电机维修_天津进口电机维修_天津特种电机维修_天津发电机维修 算力牛股，连续跌停！