美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”

　　来源：中国经营报

　　本报记者慈玉鹏北(běi)京报道

　　多家银行近期相继下调美元存款利率。其(qí)中，大部分机(jī)构美元存(cún)款产品利率下调10个基点，而下调幅度最大的年化利率降低50个基点，主要涉及部分股份行、中小银行。

　　《中国经(jīng)营报》记者采访了解到(dào)，美元存款利率此(cǐ)轮(lún)下调，主要因(yīn)为伴随美国通胀降温，就业市场压力加大，美联储9月降息态势趋于(yú)明朗，而国内美元(yuán)存款利率基本与美联储基准利(lì)率同步(bù)调整；另外，及时下调美(měi)元存款利率有助于稳定银行净息差。

　　业内人士告诉(sù)记者(zhě)，未来美联储有望持续实(shí)施降息(xī)，这意味着国内美元存(cún)款利(lì)率将经历(lì)一个持续下(xià)调过(guò)程。但短期(qī)内，国内美元存款利率还会处于偏高水平，仍具有一定吸引力。但投资者需要关注汇率因素，不宜盲(máng)目换汇(huì)押注美元存款。

　　美元存(cún)款利率跌破3%

　　某城商行人士(shì)告诉记者，该行美元存款产品利率近期下(xià)滑，相对7月发布(bù)的产品，多款均下降10个基(jī)点。8月1万美元起存一个月期(qī)限的美元存款年(nián)利率从5.05%降至(zhì)4.95%；1万(wàn)美元起(qǐ)存三个月(yuè)期限(xiàn)的美元存款(kuǎn)年利率从4.95%降(jiàng)至4.85%；1万美元起存(cún)六个月期限的美元存款年利率从(cóng)4.80%降至4.70%。如(rú)果美(měi)联储(chǔ)9月降息，美元存款利率或(huò)还会继续下调(diào)。

　　另(lìng)一家北京地(dì)区城(chéng)商行人(rén)士告诉记者，该(gāi)行目前(qián)一年期美元(yuán)存款利率为4.5%，过(guò)去(qù)达到5%，下(xià)降幅度达(dá)到50个基点。

　　记者查询产品信息获悉，某(mǒu)股份行1万美元(yuán)起存一年期限的美(měi)元存款年利率从5.0%降至4.9%；1万美元起(qǐ)存六个月期限的(de)美(měi)元存款(kuǎn)年利率从(cóng)4.9%降至4.8%，而(ér)且各个期限产品均有下调。

　　实际上，部分国有银行此(cǐ)前已经下调美元定期存款利率水平。例如，某国(guó)有(yǒu)银行北(běi)京人士告诉记者，目(mù)前该行5000美(měi)元以上(shàng)一年期(qī)存款利率为2.8%，是利率最高(gāo)的美元存款产品，额度相对较为紧缺。该行美元存款利率已(yǐ)下调较长时间，此前该行美(měi)元(yuán)存款利率一度超过4%，经过(guò)几次下调已(yǐ)跌破3%。

　　记(jì)者采访了解到(dào)，美(měi)元存款(kuǎn)利率下调与(yǔ)美联储(chǔ)9月大概率降息相关。国信期(qī)货首席分析师(shī)顾冯(féng)达告诉记者，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔近日在全球央行年会发(fā)出迄今为止的“降息最强音”：政策调整(zhěng)的时机已经(jīng)到来、对通胀(zhàng)回归2%的信心(xīn)增强、不(bù)寻求(qiú)或欢迎进一步的劳动力市场降温。鲍(bào)威尔在重要敏感时点(diǎn)一系(xì)列关键表态让市场对即将到来(lái)的降息抱(bào)有强烈的预期。美联储观(guān)察工具显示，鲍(bào)威尔讲话后金(jīn)融市场预计9月(yuè)降息概率达 100%，其中降息50 个基点概率升至 38.5%，2024年年底前降息近100个基点的预期(qī)保持相对稳定。

　　东方金诚首席宏观分析师(shī)王青告(gào)诉记(jì)者：“近(jìn)期国内美元存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，主要原因是伴随美国(guó)通胀降温，就业市场压力加大，美联储9月降息态(tài)势趋于明(míng)朗。回顾历史可以看到，国内美元存款利率基本与美联储基准利率同步调整，而且近年来调整幅度差异也在缩小。”

　　王青认为，综合考虑美国通胀和就业市场走势，未来一段时间美联储更(gèng)有可能实施(shī)渐进降息，其中9月降息幅度将为25个基点，年内整体降息幅度将(jiāng)在50至(zhì)75个基点之间。这意味着近期国内银行美元存款利(lì)率(lǜ)下调幅度已基本体现(xiàn)美联(lián)储降息预(yù)期。

　　中央财经大(dà)学证券期(qī)货研究所研究员杨海平告诉记者，美元(yuán)存(cún)款利率此轮下调，主要(yào)源于美(měi)联储货币政策表态导致市场对美元进入降(jiàng)息通道的预期更强。在这种情况下(xià)，商业银行提前下调美元存款利率，在保持美元存款产品(pǐn)吸引力的同时，也(yě)不至(zhì)于引起美元存款流失，还可以达到压降美元存款(kuǎn)付息成(chéng)本之目(mù)的。

　　稳定净息差亦是银行此番调整的原因之一。中国银行（601988.SH）研(yán)究院主管李佩(pèi)珈告诉记(jì)者：“从银行视(shì)角来看，下调美元存(cún)款利(lì)率是稳定外币(bì)净息差、避免货币错(cuò)配风险的内(nèi)在要求。一方面，在9月美联储降息政策启动板上钉钉的大背景下，美元利(lì)率中枢的下行必然要求(qiú)美元存款利率的同步下行。美元存款(kuǎn)利率主要受美(měi)联储货币政策牵引(yǐn)。受美联储主席鲍威尔近期在全球央行年会上(shàng)发出(chū)的强烈降息信号影响，市(shì)场普遍认为 9月美国大概率(lǜ)降息25个基点(diǎn)，也不排除降(jiàng)息50个基点的可能。”

　　另一方面，李(lǐ)佩(pèi)珈表示，及时(shí)下调美元存款(kuǎn)利率有助于稳定银行净息差(chà)。截至2024年6月(yuè)末，一年期(qī)以上大额(é)美元存款平均利率(lǜ)为5.3%，同期(qī)境(jìng)内一年(nián)期美元贷款利率为6.69%，二者名义净息差为1.39%，是银行难得的(de)净息差较高的产品。值得注意的是(shì)，由于绝大部分中(zhōng)资行持有的美元(yuán)资产占(zhàn)比小，较(jiào)高的外币净息差对银行(xíng)的总体净(jìng)息差贡献并不显(xiǎn)著(zhù)。

　　未来或继续(xù)下调

　　下一步，美元存款利率趋势会(huì)怎么走？王青告(gào)诉记者：“展望未(wèi)来(lái)，美联储有望持续实施降息(xī)政(zhèng)策。根据当前美国中性(xìng)利率(lǜ)水平测算，本轮降息过程(chéng)的终点(diǎn)有可能在2.5%左右。这意味着国(guó)内美元存款利率还将经(jīng)历一个持续下调过(guò)程。不过(guò)，考虑到当前美国通胀率仍高于目标水平，预计2025年(nián)美联储大概率(lǜ)还会(huì)延续渐进降息节奏，将政(zhèng)策利率保持在限制性状态。这也(yě)意味(wèi)着短期内国内美元存款利率(lǜ)还会处(chù)于偏(piān)高水平，仍具(jù)有一定吸(xī)引力。”

　　与此同时，王(wáng)青建议国内投资者还需关注汇率(lǜ)因素。在人民币与美元指数大体保持幅度相近的反向波动格局下，未(wèi)来决定国内美(měi)元存款(kuǎn)汇率风险的一个重(zhòng)要因(yīn)素(sù)是，美(měi)联储(chǔ)与欧洲央行的降息节(jié)奏差异将对美元指数带来何种影(yǐn美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”g)响。总体而(ér)言，历史(shǐ)数据显示，在(zài)美联储降息期间，美元指数易下难(nán)上。

　　杨海平则预(yù)计下一阶段，美元(yuán)存(cún)款利(lì)率会(huì)根据美联储货币政策表态及美联储降息节奏进行调整，总体呈现逐步下行的趋势，不过相较于人民币存(cún)款利率，仍将在较长时间内处于较高水平。

　　李佩珈告诉记者(zhě)，从居民视角来看，美元存款利率(lǜ)下调降(jiàng)低了美元存款的相对(duì)吸引力，再加之汇率(lǜ)波动风险，美元存(cún)款并不(bù)一定十分合算(suàn)。具体(tǐ)而言(yán)，受美联储降息预期不断升温影响，近期美元指数(shù)已较(jiào)6月28日高点下降4.88%，同步人民币兑美元汇率(lǜ)则升值约2.08%。这将使居民(mín)美(měi)元存款收(shōu)益大打折(zhé)扣。这也是2022年3月境内外币存(cún)款不(bù)升反(fǎn)降(jiàng)的背景。截至2024年7月末，境内外币存款余额为8347亿美元，相比(bǐ)2022年3月(yuè)高点下降约2153亿美元(yuán)。

　　李(lǐ)佩(pèi)珈表示，从就业、通胀等数据看，未来一段时间美联储降息(xī)可能(néng)性较大(dà)，预计9月和12月将两次降息合计在50—100个基点，这也加大了未来美(měi)元(yuán)存款利率进一步下调压力。

　　记者(zhě)注意(yì)到，虽然美元定期存款利率有所下调，但(dàn)整体(tǐ)仍相对较高。例如(rú)，某城商行六(liù)个月美元定存年化利率最(zuì)高可达5%，多家中小银行和(hé)外资银行美元(yuán)定存年化(huà)利率处于(yú)4%至5%之间。

　　今(jīn)年以来(lái)，外汇存款呈现一定升势(shì)。央行公示数据显(xiǎn)示，7月末，本外币存款余额300.88万(wàn)亿元，其(qí)中，外币存款余额8347亿美元，同比增长1.6%。前七个月外币存款增加369亿美(měi)元。

　　某证券(quàn)公司相关研报显示(shì)，从中(zhōng)国人民银行公布的(de)信贷收支表来看，2024年上半年外汇存(cún)款(kuǎn)累计增加387亿美元，其(qí)中住户(hù)部(bù)门(mén)外汇(huì)存款美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道””累计增加22.19亿美元，非金融企业外汇存款(kuǎn)累计增加20.45亿美元，而非银行金融机构则累计(jì)增加444.48亿美元，外(wài)币(bì)资产有(yǒu)升温迹象。

　　某国有银行人士告诉记者，国内存款利率的持(chí)续下行，叠加房地产(chǎn)、股票等(děng)市场行情不景气(qì)，一(yī)定程度上的确增加(jiā)了(le)居民换(huàn)汇存(cún)款的动(dòng)力。美元存款本身较为安全，受(shòu)存(cún)款保险制度保护(hù)，持有期间美(měi)元存(cún)款利(lì)率虽然不(bù)变，但是美元兑人民(mín)币汇率会发生一定(dìng)变动，如(rú)果人民币相对美元升值，则美元(yuán)存款到期兑换成人民币之后，投资者会(huì)有一定汇率损失，这就(jiù)要(yào)求投资者注意换(huàn)汇存款风险(xiǎn)。美元兑人民币汇率主要受中美两国(guó)货(huò)币政策影响，上述人士建议居民增持(chí)美元存款也应谨慎，不宜盲目押注美元。

责任编辑：李桐

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