桥水，狂卖黄金！

卖在人(rén)声鼎沸时！

今年以来，金价屡创新高，备受(shòu)市场(chǎng)关注，大批投(tóu)资 者蜂拥买入。

与之相对应的是，在对 金价上涨的一片叫好声中(zhōng)，全(quán)球(qiú)对冲基金巨头桥水却在快速撤退。多只黄金ETF定期报告显示(shì)，自2022年中以来坚(jiān)定持有黄金ETF的桥(qiáo)水（中国），今年上半(bàn)年大举卖(mài)出(chū)。

例如，2023年底(dǐ)，桥水持(chí)有易方达黄金ETF为3159万份，今年上半年，至少(shǎo)卖出2760万份。

巨头撤离(lí)，展(zhǎn)望后市，金价何去何从？

桥水甩卖(mài)黄金ETF

桥(qiáo)水
，正从多只黄金ETF的前十名持有人名单中消失。

易方
达黄金ETF2023年年度(dù)报(bào)告显示，截至 2023年末(mò)，桥水（中(zhōng)国）投资管理有限公(gōng)司－桥(qiáo)水全天候增强型中国私募证(zhèng)券投资基金三号位列第一大持(chí)有人，持有(yǒu)份额为3159.35万份。

桥水（中国）投资管理(lǐ)有限公司－桥水全天候增(zēng)强型中国私募证券投资基金二(èr)号、桥水（中国）投资(zī)管理有限公司－桥水全天候增强型中国私(sī)募证券 投资(zī)基金一(yī)号(hào)分别持有570.18万份、468.1万份。如下(xià)图所示：

不过(guò)，今年上半年，桥水大举卖(mài)出(chū)该ETF。截至今(jīn)年二季度末(mò)，上述三只产品均从该ETF的前十名持(chí)有人名单中消失。下图为截至今年二季度末的最新持有人名单：

从上图可以看出，截至今年6月底(dǐ)，易(yì)方(fāng)达黄金ETF第十名持(chí)有人持有份额为398.76万份。

这意味着，今年上半年，桥(qiáo)水（中国）投资管(guǎn)理有限公司－桥水全(quán)天候增强型中国私募证券投资基金三号(hào)至少卖出2760万份。

考虑到对冲基金对大类资产的配置思路，当如此比例卖出一类资产(chǎn)时，更多是选择了(le)清
盘卖出(chū)。

类(lèi)似的情况，同(tóng)样发生在博时黄金ETF和华(huá)安黄金ETF上。

截至(zhì)2023年底，桥水全天候增
强型中国私(sī)募证券投资基金三号、桥(qiáo)水(shuǐ)全天候增强型(xíng)中国私募证券投(tóu)资基金一号、桥水(shuǐ)全天候增强型中国私募证券投资基金二(èr)号持有该基金份额分别为：4662.48万份(fèn)、929.42万份(fèn)、871.06万份。如下图所示：

根据该基金2024年中期报告，今年上半年，上(shàng)述产(chǎn)品均(jūn)从基金前(qián)十(shí)名持有(yǒu)人名单(dān)中退出。

截至去年底，桥水（中国(guó)）投资管理有限公司(sī)－桥水全天候增(zēng)强型中国(guó)私募证券投资基金三号(hào)持有华安黄金(jīn)ETF8266.46万份，位列(liè)第二(èr)大持有人（如下图所示）。今年6月底，该产品从基金前十名持有人名单中退出。

已经持(chí)有两年多

买(mǎi)在无(wú)人问(wèn)津处。

进一步梳理发(fā)现，桥水最早出现在上述黄金(jīn)ETF前十大
持(chí)有人名单时，还(hái)是在2022年上半年。当时黄金远没有现在如此炙手可热(rè)。而从桥水悄然买(mǎi)入至今，已有两年时间。

易方(fān桥水，狂卖黄金！g)达黄金ETF2022年中期报告显示，截至2022年二(èr)季(jì)度末，桥水（中国(guó)）旗下上述三只产品首次出现在上述黄金ETF前十大持(chí)有人(rén)中，如下图所示(shì)：

根据易方达黄金ETF定期报告，可以看出桥水(shuǐ)上述三只产(chǎn)品，持续持有该ETF直到2023年底，直到今年上半年大举卖出。

从易方达(dá)黄金ETF的走势(shì)图可以看出，桥水买入后就开始震荡上(shàng)涨，今年二季(jì)度以来，开始高位震荡。桥水顺(shùn)势获利了(le)结。

后续黄金机(jī)会几何

同桥水的操作有所(suǒ)不同，大(dà)量资金依然在涌入(rù)黄金ETF。

世界(jiè)黄金协会最(zuì)新披露(lù)数据(jù)显示，7月全球实物
黄金ETF流入37亿美元，这也是(shì)2022年4月以来最强劲的月度表现。

“近几个月来，随着投资者对主要央(yāng)行降息(xī)预期的不断增强，黄金ETF出现(xiàn)了持续的净(jìng)流入。”世界黄金协会全球研究负责(zé)人安凯表示。

从(cóng)近期黄金表现来看，伦敦(dūn)金价(jià)格在2500美元附近震荡(dàng)。

建信基金经理朱金钰表示，前(qián)期金价的持续上(shàng)涨，主要有以下几方面原因：首先，货币(bì)属性(xìng)是黄金的本质属性(xìng)，其涨跌受信用货币影响。2022年以(yǐ)来，美国财政持续扩张，美元信用受损，黄金和数字货币(bì)成为资本追逐的方向(xiàng)。各国央行购金，支撑了黄(huáng)金(jīn)需(xū)求；其次，美国经济数据走(zǒu)弱带动降息预期升温，触(chù)发(fā)黄金上涨；最后，地(dì)缘政(zhèng)治因素不确(què)定性(xìng)较大，推动黄金上行。

在华安(ān)基金看来，前(qián)期美国制造业PMI和非农就业数据均不及预期，货币政策稳就业必要性提升。同时，通胀延续下行趋
势，强化了市场对于美联储9月(yuè)降息的信心，后续(xù)关注9月降息幅度落地情(qíng)况。

展望后市，博时基金(jīn)表示，黄金市场围绕(rào)美联储即将(jiāng)落地的降息预期走势较为震荡，美国就业(yè)市场走弱的趋势明(míng)显。美(měi)联储主席鲍威尔释放降息信号(hào)，但是黄金市场(chǎng)目前对于9月利(lì)率会(huì)议降息25bp，年内降息100bp已经(jīng)完全定价，市场还需更多数据或矛(máo)盾才能(néng)打破当前整(zhěng)体震荡的(de)局面。

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