一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因

证券时报记(jì)者谢忠翔(xiáng)

口味仍在变淡，上市公司对理(lǐ)财产(chǎn)品的认购持续缩水。

今年一季度，A股上市公司购买各(gè)类型理财产品(pǐn)的意愿降至(zhì)近(jìn)5年冰点。无论是购(gòu)买理财(cái)产品(pǐn)的公司数量，还是认(rèn)购的理财产品数量与总金额，均创下(xià)近5年同(tóng)期水平新低。

有业内投(tóu)顾人(rén)士对证券时(shí)报(bào)记者分析，伴随上市公司经营压力增大、再融(róng)资难度提升，为(wèi)保障资(zī)金安全和流动性需求，今年上市公司购买理财产品的资金和预(yù)期均有所减弱。

一(yī)季度认购同比降六成

证券时报(bào)记者据Wind数据梳理(lǐ)，今年一季度，沪深两市中使用自有或闲置资金购买(mǎi)理财产品的上市公司仅有427家，创下近5年同期新(xīn)低，较(jiào)2023年一季度的877家则呈现(xiàn)腰斩。2020年至2023年一季(jì)度，购买理财产品的上(shàng)市公司数量在(zài)900家(jiā)上下浮动。

数据还显示，今年一季度，上述427家上市公(gōng)司认(rèn)购的理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)共计2271只，同比下降(jiàng)51.8%。与此(cǐ)同时(shí)，A股上市公(gōng)司(sī)认(rèn)购的理财产品规模(mó)也掉头向下。2020年至2023年一季度，上(shàng)市公司购买理财产品的规模(mó)波动幅度并不大，均稳定在(zài)3300亿元至3700亿元区间。不(bù)过，2024年一季度该项数据出现(xiàn)严(yán)重缩水，仅为1282亿元，较上一年同期下降60.32%。

一般而言，上市公司认购(gòu)理财产品的资金来源(yuán)主要有两类，一类是自有资(zī)金，另一类是自(zì)筹资金。

证券时报记者梳理(lǐ)数据后(hòu)发(fā)现，在上(shàng)市公司(sī)近年来认购理财产品的资(zī)金(jīn)中，自有资金的占比有所减少。2024年一季度(dù)，自有资金的占比为35%，而2020年至2021年同期，该项占比(bǐ)曾分别达到64%、51%。

上市公司购买理财产品总规(guī)模减少的背后(hòu)，一大原因或是各上(shàng)市公司经营业绩表(biǎo)现不理想，闲置资金有所(suǒ)减少。Wind数(shù)据显示，已披露2023年(nián)年报的3376家A股上市(shì)公司，合计营收同比增(zēng)长1.32%，归母净利(lì)润则(zé)同比(bǐ)下降1.84%。如果剔除金融企业和“两桶油”，A股已披露年报(bào)上(shàng)市公司的归母净利润同比(bǐ)下降3.19%。其(qí)中，沪、深主板上市(shì)公司的净利润增速分别为-1.19%、-2.11%；科创板、创业板、北交所上市公司净利润增速分别为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随着经营压力增大、再融资难度提升，上市公(gōng)司购买理财(cái)产品的资金和预期有所减弱。”万联证券投资(zī)顾问屈放(fàng)对证券时报记者分析，前期购买理财产品的上市公司，其主要资金来源是IPO和再(zài)融(róng)资募集的资金，以及生产经营中的闲置资金。在经营压力上升(shēng)之(zhī)下，上市公司必(bì)须保证资金(jīn)的安全性和高流动性。

存款类产品全线缩水

从今年(nián)一季度上市公司购(gòu)买理(lǐ)财产品的具体构成中，可以(yǐ)看出绝(jué)大多数上(shàng)市公司仍将存款(kuǎn)类产品作为(wèi)配置的首选。上市公司配(pèi)置的(de)存款类产品主要包括存款、定期存款(kuǎn)、结构性存款和通知存款(kuǎn)。

不(bù)过，相较于(yú)2023年一季度，今年一季度上(shàng)市公司配置的存款类产品呈(chéng)现(xiàn)全面下降(jiàng)的态势。

数据显示，今年1~3月，A股(gǔ)上市公司购(gòu)买存款类产品的规模(mó)同比下降62.69%，为1016.32亿元，较2023年同期减(jiǎn)少约1707.53亿元(yuán)。其中(zhōng)，降(jiàng)幅最(zuì)大的品类是通知类存款产品，同比减少90.49%；结构性存款、定期存款和普通存款，则分别同(tóng)比减少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年6月、9月和(hé)12月，全国性大中型商业银行陆续发布公告(gào)，多一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因次宣布下调存款(kuǎn)利率，涉及定期、活期(qī)在内的多品(pǐn)类存款(kuǎn)。就最近一轮动作来(lái)看(kàn)，国有大行下调(diào)的重点为定期存款及大额(é)存单(dān)利率(lǜ)，降幅一(yī)般为10个基点、20个基点(diǎn)和(hé)30个基点，存款期限涵盖一年(nián)期到五(wǔ)年期，其中(zhōng)三年期、五年期品种的降(jiàng)幅较(jiào)大。

中国企业资(zī)本(běn)联盟副(fù)理事长柏文喜对(duì)证券时报记者表(biǎo)示(shì)，上市公司购(gòu)买理财产品规模下降的主(zhǔ)要原因，与企业业绩表现、宏观经济因素以及投资收益率下降有关，例如利率下降导致存款类产品吸引力下降，投资者(zhě)对风险的担忧加剧。

据了解，去年12月银行(xíng)存款利率下调后，多家大行的五年期挂牌利率(lǜ)已(yǐ)降至2%，收益率普遍低于银行理(lǐ)财公司发行的现(xiàn)金管理类产品。

除了结构(gòu)性存款类(lèi)产品，上市公司购买银行理财产品的规模(mó)也(yě)在继续减少。今年一季度，上市公(gōng)司(sī)持有的银行理财规模较2023年一季度减少约115.72亿元，为118.44亿元(yuán)，下降幅度达49.42%，这也是该品类产品的认购规模连续第五年下降。

上市公司理财要“避(bì)雷”

值得(dé)注意的是，部分上市公司使用自有(yǒu)资金购买的理财产品爆雷，在(zài)报告(gào)期(qī)内出现逾期(qī)兑付或亏损现象，导致上市公司的净利润受到明显拖累。

近日，A股上市(shì)公司二六三(sān)发布的2023年年报(bào)显示，该公司去年营(yíng)收(shōu)、净利润分别(bié)同比下降0.61%、897.37%。其中，二(èr)六三从中融国际信托购买的2亿元信托理财出(chū)现逾期未予兑付(fù)，致使该笔信托理财计提公允价值变动损失 1.8亿元。

4月11日，光云科技公告称，公司于(yú)2023年购买逾期未兑付的中融信托产品合计9000万元，已对中融信托向哈尔滨市香坊区人民法院提起诉讼，索赔(péi)9000万元。

据证券(quàn)时报记者不完(wán)全统(tǒng)计，2023年以来，已有20余(yú)家A股上(shàng)市(shì)公司公告“踩雷”中融信托(tuō)旗下产品，包括火(huǒ)星人、安记食品、法狮龙、金房能源、传(chuán)智(zhì)教育、安(ān)利(lì)股份等(děng)。

上(shàng)述风险事件发生后(hòu)，上市公司购买(mǎi)信托产品的规模明(míng)显减少。2024年一季(jì)度，A股上市公司合(hé)计仅(jǐn)认(rèn)购26.94亿元(yuán)信托类产品，较去年同期(qī)减少48.8%。

屈放表示，近年理财产(chǎn)品出(chū)现的爆雷事件，提升了上市公司的安全意(yì)识(shí)。前些(xiē)年，上市公司购(gòu)买的(de)理(lǐ)财产品往往和(hé)房地产关联度较高，也更倾向于信(xìn)托(tuō)、高收益(yì)债券等。而伴随着房地产行(xíng)业风险暴露，近(jìn)年来(lái)上市公司(sī)购买的理财产品(pǐn)更倾向于债券或者结构化存款、货(huò)币(bì)基(jī)金等现金类资产。

值得一提的是，今年一季度也有部分类别理财产品的认购出(chū)现同比(bǐ)增(zēng)长，但这些产品的规模总体并(bìng)不大，占比有限。其中，基金专(zhuān)户、逆回(huí)购和投资公司理财(cái)分别同比(bǐ)增长103%、93%和27%。

“未来，上市公(gōng)司在(zài)理财方面仍会结合宏(hóng)观经济情(qíng)况和自身(shēn)需求来考虑，但是随着无风险利率下行，市场上现金(jīn)类理财(cái)产品的收益必然会(huì)受(shòu)到影响(xiǎng)。近(jìn)期，已经出现上市公司布局权(quán)益类股票和基金投资的案例，在(zài)控制风险的前提下提(tí)升资产收益率。当然(rán)，目前现金类产品的大多数份额仍然是上市(shì)公司闲置资金配置(zhì)的首选。”屈(qū)放说。

证券时报记者谢忠翔(xiáng)

口味仍在(zài)变(biàn)淡，上市(shì)公司对理财(cái)产(chǎn)品的认购持续缩水。

今年一季度，A股上市公司购(gòu)买(mǎi)各类型理财(cái)产品的(de)意愿降至近5年冰(bīng)点。无论是购买理财产(chǎn)品的公司数量，还是认购的(de)理财产品数量与总金额，均创下近5年同期水(shuǐ)平新低。

有业内投顾人士对证券时报记(jì)者分析，伴随(suí)上市公司(sī)经营压(yā)力(lì)增大、再融资难度(dù)提升，为保障资金安全和流(liú)动性需求，今年(nián)上市公司购(gòu)买(mǎi)理(lǐ)财产品的资金和预期均(jūn)有所减弱。

一季度认购同比降六成

证券时(shí)报记者据Wind数据梳理，今年(nián)一季度，沪深两市中使用自有或闲置资(zī)金购买理财产品的上市公司仅有427家(jiā)，创下(xià)近(jìn)5年同期新低，较2023年一季度的877家则呈现腰斩。2020年至2023年一季度，购买理财产品的上市公司数量在900家上(shàng)下浮动(dòng)。

数(shù)据还显示，今年(nián)一季度，上述427家(jiā)上市公(gōng)司认购的理(lǐ)财产品共计2271只，同比下降51.8%。与此同时，A股上市(shì)公(gōng)司认购(gòu)的理(lǐ)财产(chǎn)品规模也掉头向下。2020年(nián)至2023年一(yī)季度，上市公司购买理财产品的规模波动幅度并不大，均稳(wěn)定在3300亿元至3700亿元(yuán)区间(jiān)。不(bù)过，2024年一季度该(gāi)项数据出现严重缩水，仅为1282亿元，较上一年(nián)同期下(xià)降60.32%。

一般而言，上市公司认购理财产品的资金(jīn)来源(yuán)主要有两类，一类是自有资金(jīn)，另一(yī)类是(shì)自筹资金。

证券时报记者梳理数据后发现(xiàn)，在上市公司近年来(lái)认(rèn)购理财产品的资金中，自有资金的占(zhàn)比有(yǒu)所减少。2024年(nián)一季度，自有资金的(de)占比为35%，而2020年至2021年(nián)同期，该项占比曾分别达到(dào)64%、51%。

上市(shì)公司购(gòu)买理财产品总规模(mó)减少的背后，一大原(yuán)因或是各上市公司经营业绩(jì)表现不理想，闲置资金有所减少。Wind数据显示，已披露2023年年报的3376家A股上市公(gōng)司，合计营(yíng)收同比增长1.32%，归母净利润(rùn)则(zé)同比下降1.84%。如(rú)果剔除金(jīn)融企业和“两桶油”，A股已披露年报上市(shì)公司的归母净利润同比下降3.19%。其中，沪、深主板上市公(gōng)司的净(jìng)利润增(zēng)速分别为-1.19%、-2.11%；科创板、创业板、北交所上市公司净利(lì)润增速分别为(wèi)-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随着经营压力增大、再融资难度提升，上市公司购买理财产品的资金和预期有所减弱。”万联证券投资顾问屈放对证券时报(bào)记(jì)者(zhě)分析(xī)，前期购买理财产品(pǐn)的上市公司(sī)，其主要(yào)资金(jīn)来源是IPO和再融资(zī)募集的资(zī)金，以及生产经营中的闲置资金。在经营压力上升之下，上市公司必须保证(zhèng)资金的(de)安全性和高流动性。

存款(kuǎn)类产品全线缩水

从(cóng)今年一季度上市公司购买理财产品的具体构成中，可以看(kàn)出(chū)绝大多数(shù)上(shàng)市公司仍将存款类产品作为配置的首选。上市公司配置的(de)存款类产品主要包括存款、定期存款、结构性(xìng)存款和通知存款。

不过，相较(jiào)于2023年一(yī)季(j一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因ì)度，今年一季度上市公司配(pèi)置(zhì)的存款(kuǎn)类(lèi)产品呈现全面下(xià)降的态势(shì)。

数据显示，今年1~3月，A股(gǔ)上市公司(sī)购买存款类产品的规(guī)模同比下降(jiàng)62.69%，为1016.32亿元，较2023年同期减少约1707.53亿(yì)元(yuán)。其中，降幅最大的品类是通知(zhī)类存(cún)款产品，同比减少90.49%；结构性存(cún)款、定期存款和普通(tōng)存款，则分别同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)62.13%、26.58%和62.64%。

2023年(nián)6月、9月和12月，全(quán)国性(xìng)大中型商业银行陆续发布(bù)公告，多次(cì)宣布下调存款利率，涉(shè)及定期、活期在内的多品类存款。就最近一轮动作来看，国有大行下调的重点为定期存款及(jí)大额存单利率，降幅(fú)一般(bān)为10个基点、20个基点和30个(gè)基点，存款期限涵盖一年期到五年期，其中三年期、五(wǔ)年期品(pǐn)种的降幅较大。

中国企业(yè)资本(běn)联盟(méng)副理事长柏文(wén)喜对证券时报(bào)记者表示，上市公司购(gòu)买理财产品规模下降的主要原因，与企(qǐ)业业绩表现、宏观经济因(yīn)素以及投资(zī)收益率下(xià)降有关，例如利率下降导致存款类产品吸引力下降，投资者对风险的担忧加剧。

据了(le)解，去年12月银行存款利率下调后，多家大行的五(wǔ)年期挂牌利率已降至2%，收益率普遍低于(yú)银行理财公司发行的现金管理(lǐ)类产品。

除了结构性(xìng)存款类产(chǎn)品，上市公司(sī)购买银行理财产品的(de)规(guī)模也在继续减少(shǎo)。今年一季度，上市公司持有的银行理财(cái)规模较2023年一季(jì)度减少约115.72亿元，为118.44亿(yì)元，下降幅度达49.42%，这也是该品类产(chǎn)品的认购(gòu)规模连续第五年(nián)下降。

上市公司理财要(yào)“避雷”

值(zhí)得注意的是，部分上市公司使用自有资金购(gòu)买的理(lǐ)财产品爆(bào)雷，在报告期内出现逾(yú)期兑付或亏损现象，导致上(shàng)市公司的净利润受到(dào)明显拖累。

近日，A股上市公司二六三发布的2023年(nián)年报显示(shì)，该公司去年营收、净(jìng)利润分别同(tóng)比(bǐ)下降0.61%、897.37%。其(qí)中，二六三从中融国际信托购买的2亿元(yuán)信托理(lǐ)财出现(xiàn)逾期(qī)未予兑付，致使该笔信托理财计(jì)提公(gōng)允价值变(biàn)动损失1.8亿元。

4月11日，光云科技公告称，公司于2023年(nián)购买逾期(qī)未兑付的中融信托产品合计9000万(wàn)元，已对(duì)中融信托向哈尔滨市香坊区人民法院提起诉讼，索赔9000万元。

据证券时报记者不(bù)完全统计，2023年以(yǐ)来，已(yǐ)有20余家A股上市公司(sī)公告“踩雷”中融信托旗下产品，包括火星人、安记食品、法狮龙、金房能源、传(chuán)智教育、安利股份等(děng)。

上述风险事件发生后(hòu)，上(shàng)市公司购买信(xìn)托产品的规模(mó)明(míng)显(xiǎn)减少。2024年一季度，A股上市公司合计(jì)仅认购26.94亿元信托类产品，较去年同期减少48.8%。

屈放(fàng)表示，近年理财产品出(chū)现的爆雷事(shì)件，提升(shēng)了上市公(gōng)司的安全意识。前些年，上市公司购买的理财产品(pǐn)往往和房(fáng)地(dì)产关联度较高，也更倾向于信托、高收益债券等(děng)。而伴随着房地产行业风险暴露，近年来上市公司购买(mǎi)的理财(cái)产品更倾向(xiàng)于债券或者结构(gòu)化存款、货币(bì)基金等现金类资产。

值得一提的是，今年一季度也有(yǒu)部分类别理财产品的认购出现同比(bǐ)增长，但这些产品的规模总体并不大，占比(bǐ)有限。其中，基金(jīn)专户、逆回购和投资公司理财分别同比增长103%、93%和27%。

“未来，上市公(gōng)司(sī)在理财方面仍会结合宏观经济情况和(hé)自身需求来考虑，但是随着无风险利率下行(xíng)，市场上现金类理财产品的收益必然(rán)会(huì)受(shòu)到影响(xiǎng)。近期，已经出现上市公司布局权益类(lèi)股(gǔ)票(piào)和基金投资的(de)案例，在控制(zhì)风险的前提下提升资产收益率。当(dāng)然，目前现金类产品的大多数份额仍然是上市(shì)公司闲(xián)置资金(jīn)配置的首选。”屈放说。

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