光大期货：9月9日农产品日报

　　油脂油料：加菜籽反倾销调查 菜粕强势拉升

　　1、本周(zhōu)油脂油料(liào)走(zǒu)高，菜粕(pò)领涨市(shì)场(光大期货：9月9日农产品日报chǎng)，豆粕跟随(suí)，油脂相对(duì)偏弱。外(wài)盘美豆走高(gāo)，加菜(cài)籽下挫。

　　2、题材上，市场最为关注的是周二中方(fāng)表示将对(duì)加拿大油菜籽进行反倾销调(diào)查。加拿大菜籽反倾销调查事件目前影(yǐng)响还停光大期货：9月9日农产品日报留在情绪上，并未(wèi)有实(shí)质影响。在宏观(guān)环境(jìng)偏空的情况下，菜(cài)粕期货周度涨(zhǎng)幅超过13%，豆粕周度涨幅超过3%，体现了(le)情绪已经进行充(chōng)分释放。目前盘面已经包含中加关系趋于紧张、未来几个(gè)月加(jiā)菜籽到港(gǎng)节奏或被打乱(luàn)、事件影响之下现货需求增加供应后移等预期升水(shuǐ)。截至周五，豆(dòu)菜粕期货主力价差从800元/吨以上缩小到600多元/吨，菜粕对豆粕(pò)拉升已经乏力。从船期预报(bào)看，9月国内油菜籽到港量预(yù)计71万吨，年底前国(guó)内或有三百多万(wàn)吨油菜籽到(dào)港，理论供应宽松(sōng)。周末华南台风(fēng)不(bù)利(lì)于水(shuǐ)产饲料前景。所以(yǐ)，在菜粕供应出现实质性减(jiǎn)少迹象之前，菜粕市场(chǎng)或难有继续(xù)上(shàng)冲动能。下周美国(guó)农业部将发布9月供需(xū)报告，两周后美(měi)豆将开始播种，市场关注焦(jiāo)点将重回收(shōu)割压力上，蛋白粕单边偏弱观点。豆粕去库周期，看好豆(dòu)粕基差，月间正(zhèng)套思路。

　　3、油脂方面，马棕(zōng)油8月累库预期强，市场(chǎng)调查预(yù)计(jì)186万吨，6个(gè)月(yuè)高位，因产量增加(jiā)及出口(kǒu)减少。9月印(yìn)尼棕榈油产量存(cún)在复产预期，关注实(shí)际进展。全球葵(kuí)花籽(zǐ)产区依然偏干，产量或将继续(xù)下调，关注9月供(gōng)需报告调整幅(fú)度。加菜籽收割(gē)加速推进(jìn)，近期下跌刺激买盘采购，下周将公布7月末库存数(shù)据，预计显示高(gāo)库存，偏空。国内油脂中秋节前采(cǎi)购尾声，油脂库(kù)存稳中回落，均支撑基差走(zǒu)势。预计油脂市场震荡偏弱，关(guān)注下周两大报告结果。策略上，买(mǎi)豆(dòu)油卖豆粕套利持有。

　　鸡蛋：中(zhōng)秋节临近，现货价(jià)格创年内新高(gāo)

　　1、中秋节临(lín)近，鸡蛋现货价格再创新高，带动期货价格延(yán)续反弹。在现货价格带动下，近月合约(yuē)领涨，远月合约跟涨。截至(zhì)周五，鸡蛋主(zhǔ)力2410合约周度累计收涨2.45%，远月2501合约周度累计收(shōu)涨1.17%。

　　2、本周，鸡蛋价格先涨后跌再上(shàng)涨。上周末，鸡蛋价格(gé)小幅上涨后，下(xià)游抵触高价，市场走货略缓，周初行情弱(ruò)势走低(dī)。下半(bàn)周受(shòu)到中秋节(jié)日提振(zhèn)，市场(chǎng)需求好转，整体走货加快，蛋价再(zài)次走高(gāo)。卓创数据显示(shì)，截至9月6日，卓创统计鸡蛋均(jūn)价(jià)5.09元/斤，较上(shàng)周涨0.23元/斤，创(chuàng)年内新高。

　　3、短期来(lái)看(kàn)，旺季需求仍对蛋价形成支撑。本周，在现(xiàn)货价(jià)格带动下(xià)，近月合约领涨。中长期来看，根据卓创公布最新月度数据，8月在产蛋鸡存栏增(zēng)加(jiā)，育(yù)雏鸡(jī)补栏量(liàng)环比增加。根据历史补栏(lán)数据进行推测，未来在产蛋鸡存栏(lán)将延续增加趋(qū)势不(bù)变，且7、8月补栏环比增(zēng)加较大，对应年底前（11、12月）新增供给增幅较(jiào)大。供给(gěi)端对蛋价的利空预(yù)期不变。国庆节过后，需求回归，蛋价大概率回调，中长期维持偏(piān)空(kōng)思路。目前，在(zài)现货价格带动下，期货盘面延续反弹，关注反弹结束后逢高做空机会。对供给而言，老(lǎo)鸡淘汰意愿的变化将成为影响未(wèi)来供给变化的不确(què)定性因素，短(duǎn)期关注需求变化，中长期关注老鸡淘汰进度。

　　玉米：美麦及玉米企稳反弹，国内延续低位震荡表现

　　外盘(pán)：美麦、玉米先涨后跌，整体价(jià)格底部(bù)抬升。本周麦价下行，因受到玉米(mǐ)下跌的外溢效应拖累，小麦期价承压(yā)下行。黑海便宜小(xiǎo)麦对市场形成供应冲击，预期(qī)乌克兰农民冬小麦的播种面积增(zēng)加，油菜籽面积(jī)下降。法(fǎ)国软小(xiǎo)麦受到雨水影响，预计(jì)产量(liàng)下降26%，单产(chǎn)预期下降17%。美(měi)玉米丰产压力继续影响市(shì)场(chǎng)，基金(jīn)认为玉米期价被高估，丰产(chǎn)预期之(zhī)下增持市场的空头头寸。

　　国内：本周全国玉米市场价格不同地区涨跌互现，周均价2340元/吨，较上周基本持平。东北玉米价格(gé)稳中偏弱，部分(fēn)地区有水泡新粮少量上市(shì)，价格偏低对市场形成一定冲击，贸易商报价略有回调。华北地(dì)区夏玉米开始零(líng)星上市，加上春玉米，目前形成了新粮和陈粮公(gōng)共供应市场的局面，贸易(yì)商和下游企业维持动(dòng)态(tài)平衡。销区玉米市场震荡调整。受(shòu)期货价格变动明显影(yǐng)响，东部沿海地区价格出现(xiàn)波动，西南内陆地区新疆玉米到货价格(gé)下行，饲企等待9月中下(xià)旬新疆粮到货。

　　期货：自7月中旬(xún)，玉米期价快(kuài)速下跌之后，玉米11月(yuè)合约跌破2350元的密集成交(jiāo)区，区间不断下移(yí)，主力(lì)合(hé)约跌至2250元的(de)价格(gé)低位，区间下移100元/吨。技(jì)术上，玉米11月合约在周(zhōu)初(chū)的连续下跌之后(hòu)，期价短期呈现技术性反弹表现。新(xīn)粮上市前，预计市场(chǎng)持续交易新粮上市成本下降的预(yù)期，期价延续低(dī)位震荡(dàng)的表现。

　　生猪(zhū)：猪价持续上涨，近月补涨远(yuǎn)期合约持续低迷

　　1、本周国内生猪价格继续上(shàng)涨，猪价先涨其后震荡调整。数据显示，9月5日，全国生猪均价19.94元(yuán)/公斤，较上(shàng)周涨0.72元/公斤；基准交割(gē)地河南均价19.95元/公斤，较(jiào)上(shàng)周涨0.75元/公斤。随着猪价(jià)回调，养殖端出栏意愿减弱(ruò)高，支撑生猪价格上涨。后半周，养(yǎng)殖端出栏节奏恢复正常，市场(chǎng)猪源供应逐渐充裕，且伴随着(zhe)开学前备(bèi)货结(jié)束，下游需(xū)求有所回落，猪(zhū)价(jià)上涨动能(néng)不足，震(zhèn)荡调整。

　　2、仔猪市(shì)场供应充足，且进入仔猪补栏淡季，部分自繁自养养殖(zhí)企业仔猪外卖受阻，高价成交乏力，市场成交量(liàng)较差。散户外(wài)采仔猪(zhū)积极性不(bù)高，多数转为二次(cì)育(yù)肥模式。近期仔猪(zhū)均价继续下滑。光大期货：9月9日农产品日报卓创统(tǒng)计数据显示，9月5日，仔猪均价(jià)485元/头，较(jiào)上周跌23元/头。

　　3、本周，生(shēng)猪交易均重总体较上周增加，其(qí)中东北、华南、西南和西北(běi)小涨，华北、华东和华中(zhōng)下滑。上涨地(dì)区主要集中在东北和南方，主因为肥标(biāo)价差收窄，大猪(zhū)出栏(lán)积极性提(tí)高。9月(yuè)5日，卓创样本点统计生猪出(chū)栏体重125.01公斤/头，较(jiào)上周(zhōu)增加0.31公斤/头。

　　4、Wind数据显示，9月6日，自繁自养(yǎng)养殖利润559元/头(tóu)，较上周增(zēng)加17元/头(tóu)，外购(gòu)仔猪养利(lì)润(rùn)359元/头，较上周增加(jiā)17元/头。养殖成本相对稳定，本周在猪价上涨的(de)影响下，养殖利润小幅增加。从生猪养殖的情况来(lái)看，目前生猪养殖利(lì)润较为(wèi)可观。

　　5、8月(yuè)29日，政府网公布猪粮比8.38。

　　6、卓创样(yàng)本点统计，截至9月6日，样本点(diǎn)屠宰(zǎi)企业开机率(lǜ)29.36%，较上周增加1.39个百分(fēn)点。随着(zhe)气(qì)温下降，终(zhōng)端需求有所提升(shēng)，叠(dié)加开学前学校备货，下游备货积极性提升，屠(tú)宰企业订单增加，本周，屠宰开工率较上周提升。

　　7、目前，生(shēng)猪(zhū)加权合约持(chí)仓15.6万手(shǒu)，较上周14.9万手增加0.7万手，生猪加权(quán)持(chí)仓一直处于(yú)低位。本周，现货猪价(jià)持续上涨，生猪期(qī)价(jià)近强、远弱。生猪近月2409合约期(qī)价补涨，反(fǎn)映出现货市场对9月猪价仍维持乐观预期。但是，生猪远月2501、2503、2505合(hé)约报价持续(xù)低迷，生猪期货3月和5月合约猪价维持在1.5万(wàn)的低位区间，这反映出大家对25年生猪存栏恢复增加的悲观(guān)预期主导市场，养(yǎng)殖企业在远月(yuè)合约中卖出(chū)保值(zhí)意(yì)愿不强，且市场预期远期猪价仍有继续下调的可能。

责任编辑：李铁民(mín)

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