“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑

专题：美联储近年(nián)最(zuì)重要决议将(jiāng)来袭 “降息50个基点”预期重燃(rán)

　　来源：华尔(ěr)街见(jiàn)闻

　　除了尚(shàng“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑)不确定的9月降息幅度，Nick Timiraos表示，美联储(chǔ)的选择将通(tōng)过季(jì)度(dù)经济预测得到补(bǔ)充，如(rú)果(guǒ)有更多官员预计今年(nián)总共(gòng)降息1个百分(fēn)点，那就意味着今年至少会有一次50个基点(diǎn)的降息。另一种选择是9月降(jiàng)息(xī)25个基(jī)点，并预计在今年(nián)最后两次会议 上降息幅度(dù)相同，如果经济恶化，则保留加快降息(xī)步(bù)伐(fá)的选(xuǎn)项。

　　周二，有“新美联储通讯社(shè)”之称(chēng)的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美联(lián)储即将降息，但首次降(jiàng)息的幅度仍存疑。美联(lián)储通(tōng)常(cháng)倾向(xiàng)于以25个基点的(de)幅度行动，但这一次，情况变得复杂。

　　Timiraos开门见山地表示，当前美联储的基准(zhǔn)利(lì)率为5.25%-5.5%，处(chù)于20年来(lái)的最高水平。美联储料(liào)将在本周三(sān)开(kāi)启降息，目的是，在通胀压(yā)力降温的情况下保持稳定的就业市场。

　　Timiraos认为，美联储是将基准利率下调更大幅度的50个基点还是传统的25个基(jī)点，将取决于美联储主席鲍威(wēi)尔如何在一(yī)系列微妙(miào)的考量中带领他的同事们做(zuò)出选择。

　　美联储官员们倾向(xiàng)于以25个基点的(de)幅度加息或降息，以研究(jiū)这些举措的影响(xiǎng)。“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑但当(dāng)他们认为自己的利率立场与风险平衡不一致时，他们会
行动得更快。例如在2022年，美联储就以50个基点和75个基点的幅度加(jiā)息，以应对(duì)高通胀(zhàng)。

　　过去几个(gè)月美国的(de)经济数(shù)据显示，通(tōng)胀已恢复稳步下降，朝美联储2%的目标迈进。但劳(láo)动力市场已经降温，8月失(shī)业率从(cóng)去年年底的(de)3.7%上升(shēng)至4.2%。截(jié)至8月(yuè)的三(sān)个(gè)月内，月度非农就(jiù)业增(zēng)长已放缓至平均11.6万人，而2023年12月时为21.2万人(rén)。

　　Timiraos指出，直到上周晚些时候，投资者们还预(yù)计美联储(chǔ)9月会议的降息幅度仅(jǐn)为25个基(jī)点 ，因(yīn)为很少有美联储官员公开(kāi)呼吁进一步(bù)降息。从美联储官员们的沟通来看是9月降息25个基点，并且经(jīng)济数据还不(bù)错。

　　美(měi)联储FOMC会议前的(de)静(jìng)默期(qī)于9月(yuè)7日开始，Timiraos列举了 几位(wèi)美联储高官讲话(huà)，体现了(le)在本次静默期前夕，官(guān)员们对降息幅度的犹豫不决：

　　Timiraos说，美联储官员们经常将自己的(de)工作称为风险管理——例如，权衡(héng)通胀加剧的风险VS失业加速(sù)的风险。他们经常设定利率 来应对那些看起来成本更(gèng)高的风险。在(zài)过去两年半的大部分时间里，随着通胀率飙升至(zhì)7%以上，风险管 理倾向于采取更激进的(de)方法来防止 通胀根深蒂 固(gù)。

　　从风险管理的角度(dù)思考，Timiraos援引前达拉(lā)斯联储主席Robert Kaplan的观 点：

　　Timiraos在文(wén)章中也大(dà)量援引了前美联(lián)储高级顾问William English的话说：

　　Timiraos指出，美(měi)联储的选择将通过季度经济预测得到补充，这些预测显示官员们预计利率在年(nián)底将达(dá)到的水平。尽管这些预测并非委员会讨论(lùn)的结果，但它们对金融市场同样 重要，因为美联储决策(cè)者的利率展望可(kě)以影响按揭(jiē)贷款、汽车贷款和商业
债(zhài)务(wù)等(děng)一系列借贷成本。

　　9月(yuè)会议的相(xiāng)关预测尤其具
有参考(kǎo)价值(zhí)，因为今年之后只有(yǒu)两次(cì)会议了，即(jí)11月和(hé)12月(yuè)会议，9月的预测为之后的两次会议 提(tí)供了异常具(jù)体(tǐ)的观点。

　　如(rú)果有更多官员预计今年总共降息1个百分点，那就意味(wèi)着今(jīn)年至少会(huì)有一次50个基点的降息。将更大幅(fú)度的降息推迟到今年晚些(xiē)时候可能会引发尴尬的问(wèn)题 ：为什么这是最(zuì)好的做法？另一种选择是9月降息25个(gè)基点(diǎn)，并预计在今年最后两次会议上降息(xī)幅度相同，如果经济恶化，则保留加(jiā)快降息步(bù)伐的选项。

　　由于本周的决策两种结果(guǒ)难分高下，鲍威尔可能会面临至少一(yī)名政策制定(dìng)者的反(fǎn)对意见。12名投票官员包(bāo)括(kuò)5位(wèi)地区联储主(zhǔ)席和7位驻华盛顿的理事。在过去两(liǎng)年里，没有任何美联储官员反对过政策
决定，这与过去半个世纪中最长的一次(cì)类(lèi)似记录持平。此外，自2005年以来，美联储理事从未对(duì)利率决定发表过异议。

责任编辑：王(wáng)许宁

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