500亿规模浙商基金，净利润下降99%

　　来(lái)源：尺度商业

　　文 | 刘振涛

　　编辑 | 张佳(jiā)儒

　　随着A股上市公司半年报(bào)披露落下帷幕，相
关控股、参股的公募(mù)基金管理公司上半年整体经营业绩情况也相继出炉。

　　wind数(shù)据显示，市场上共计(jì)有60多家公募公司的半年度(dù)经营业绩(jì)披露，部分公司营收 与净(jìng)利(lì)润(rùn)双双增长，也有部分公(gōng)司营收
与净利润双双下滑。其中，浙商基(jī)金净利润下滑明显。

　　浙(zhè)商基金成(chéng)立于2010年10月，距今成立近14年时间。公司有三大股(gǔ)东：民生人寿持有50%股权，养生堂(táng)持有25%股权，浙商证券持有25%股权。

　　据浙(zhè)商证券2024年半年报，2024年上半年，浙商基金实(shí)现(xiàn)营业收入9656.64万元，实现净利润23.57万元。

　　浙商(shāng)证券2023年半年报显示，2023年上半年，浙商基金实(shí)现营业收入1.597亿元，实现净利润3062.46万元(yuán)。

　　两个半年度营业绩对比，浙商基金2024年500亿规模浙商基金，净利润下降99%上(shàng)半年(nián)营业收入较(jiào)2023年上半年减少了39.26%，2024年上半年净利润较2023年上(shàng)半年减少(shǎo)了99.23%，少了3000万元。

　　通过股东(dōng)浙商证券的财报梳理浙商基金经营业绩(jì)，浙(zhè)商基金成立开业(yè)以(yǐ)来业绩波动比较大(dà)。

　　以半年度(dù)业绩为例，根据公开资料，从(cóng)2016年上半年至(zhì)2024年上半年，浙商基金的营业(yè)收入分别为4266.73万元、8378.5万元、5138.38万元(yuán)、6193.61万元(yuán)、1.03亿元、1.34亿元、1.597亿元、9656.64万元。

　　浙商基金的营业收入增速起起伏伏，最高2017年上半年营收增速达96.37%；而在2018年上 半年和2024年上半
年，营业收入下滑超过30%。

　　再来看净(jìng)利润(rùn)方面
，2016年上半年(nián)至2024年上半年，浙商 基金的净利润分别为437.58万元、941.91万元、-1147.81元、-953.16万元、18.35万元、891.81万元、2617.51万元、3062.46万元、23.57万元。

　　2018年上半年和2019年上半年连续净利润亏损，净利润增速波动，曾最高增长47倍之(zhī)多，2024上半年降幅99.23%。

　　浙商基金经营(yíng)业绩波动较大背后，是公司管理规模的波动较大，近年来规模增长承压。

　　Wind数据显示，截至2024年6月30日末，浙商(shāng)基金公募(mù)管理(lǐ)总规模为522.01亿元，较2023年同期减少(shǎo)了(le)89亿(yì)元，同比减少14.57%。

　　2024年6月(yuè)30日末，浙(zhè)商基金的(de)股票型产品规
模为(wèi)10.86亿(yì)元，混合型产品规模为56.25亿元，债券型产品规模为(wèi)282.95亿元，货币型产品规模为(wèi)171.75亿元。债(zhài)券型产品规模超(chāo)过了总规模(mó)的一半。可(kě)见(jiàn)，浙商基金(jīn)自身也(yě)存在“债强股弱(ruò)”的偏(piān)科(kē)问题。

　　梳理(lǐ)浙商基金成立以(yǐ)来(lái)的规模，浙商基(jī)金(jīn)的规模变化(huà)波动较大。Wind数据(jù)显示，2016年末，浙商基(jī)金的公募管理规模还仅有114亿元(yuán)，而过了(le)3个(gè)月，2017年3月31日末，浙商基金(jīn)公募管理规模就增长至609.66亿元，增长了495.66亿元。

　　2017年一季度的规模大幅增长，源于浙商基金旗下固收产品规(guī)模(mó)的暴(bào)涨。2016年12月，浙商基(jī)金成立了浙商日添金货(huò)币基金，募集(jí)规模为2.01亿(yì)元，刚过基金2亿元的成立线，而在2017年一季(jì)度末，该(gāi)基金(jīn)规模暴涨至453.53亿元。

　　此外，2017年一季度，浙商惠享(xiǎng)纯债、浙商惠南纯债等多只债(zhài)券基金规模也大幅增长，推动了浙商基金规模上涨至609.66亿元。

　　公募管理规模(mó)的大幅增(zēng)长，也带来了浙商基金业绩增长，2017年中期，浙商基(jī)金的营业收入增长(zhǎng)达96.37%，净利润增长达115.25%。

　　不过，2017年一季度之后，浙商基
金管理规模开始下(xià)滑，一(yī)度(dù)使得浙商基金公募规模徘徊在200多亿元，2018年末最低值为213.60亿元。伴随着公募管理规 模下降，浙(zhè)商基金营(yíng)收开始下降，净利润(rùn)也(yě)出现了2018年至2020年连续3年(nián)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)后(hòu)，浙商基金(jīn)公(gōng)募(mù)规模又(yòu)开始(shǐ)上升，一度又突破600亿元，带来了营业收入和净利润扭亏为盈，并一度大幅
增(zēng)长。

　　为何浙 商基金的管理规模波动较大呢？这与机构(gòu)投资者(zhě)认购有关。

　　2017年一季度末，浙商(shāng)基金旗下的浙商日(rì)添金货(huò)币基金(jīn)规模达453.53亿元，与基(jī)金成立时(shí)相比(bǐ)，3个月时间规模增长了450多亿元。据该基金2017年一季度报告，一个机构投资(zī)者(zhě)在2017年一(yī)季度申购了451.52亿份，该基金的453亿(yì)元的资产99.99%都是该机构投资者持有。

　　此外，浙商惠(huì)享纯债（目前已经清盘）在(zài)2017年一季(jì)度末规模(mó)达41.16亿元，基金份额的99.99%被一个机构投
资者持有；浙商惠(huì)南纯(chún)债在2017年一季
度末规模达20.16亿元，机构投资者持(chí)有99.99%。

　　可见，浙商基金(jīn)曾(céng)经的规模大涨与机构投资者的大量认购有(yǒu)关。

　　机构投资者大量认购持有虽然可以短期拉升基金规模，但是，一旦机构投资者赎回，基(jī)金规模下降也较为明显。

　　以浙商日添金货 币基(jī)金为例，2017年一季度末(mò)，机构投资者就开(kāi)始大量赎回，到了2018年末，该基金份额仅剩余96.23亿份，基金资产规模也缩水至96.23亿元，较巅峰时(shí)减(jiǎn)少了350多亿元。

　　最(zuì)新截至2024年6月30日末，浙商日添金货币基金资产规(guī)模为169.73亿元(yuán)，机构投资者 持有该基(jī)金超过89%。

　　再比如，除了货币基金外，浙商基金旗下规
模(mó)最大的浙商惠隆39个月定开债券，2024年二季度末，该基金资产规模达81亿(yì)元，机构投(tóu)者持有该基金
份额的100%。此外，浙商基金旗下多只规模较大的债券型产品，机构投资者也都大量持有，持有比例较大(dà)。

　　浙商基金债强股弱 ，依靠(kào)固收产品，特别(bié)是债券产品支(zhī)撑规(guī)模，而浙商基金(jīn)旗下(xià)的债券类产品规模大多 被机构投资(zī)者大量持有。机构投资者的持 有变动(dòng)，影(yǐng)响着(zhe)浙商基(jī)金管理规模的变化，进而也影响着浙商基金经(jīng)营业绩的变化，带来了(le)经营业绩的波动。

　　总体来(lái)看，浙商基金(jīn)需要改变债强股弱的“偏科”问题，提升权益类产品规模(mó)，同样也需(xū)要减弱对机构(gòu)投资者的高度依赖，提升产品业绩，进而带来业绩的提升。

责任编辑：何俊熹

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