八月大涨后9月人民币汇率能否继续牛？

在(zài)刚刚过去的八月，人民币兑美元(yuán)的汇率整体走出一波震荡上(shàng)行的行情。8月30日，在岸人民币兑美元当日涨超200点(diǎn)，刷(shuā)下2023年6月来新高。不过，进(jìn)入9月后人民币汇率有所(suǒ)回(huí)调——9月3日凌晨，离岸人民币兑美元报(bào)7.1158元，较上周五纽约(yuē)尾盘(pán)回调258点。

进入9月，人民币(bì)汇率还能延续8月份(fèn)的(de)走势吗？未来有哪些不确定因素？

“目前最大的不确定因素，仍然是结汇。9月份也(yě)是年内外企集(jí)中(zhōng)性结汇的关键时点。”长期跟踪汇率、黄金等(děng)宏观形势的(de)某券商分析师向财(cái)联社记者称。而中国邮(yóu)政(zhèng)储蓄银行研(yán)究(jiū)员娄飞鹏也向(xiàng)财联社记者指出，若下半年人民币汇率稳步回升，叠加美联储降息因素，则央行等有关部门或将迎(yíng)来更大的政策(cè)空(kōng)间。

判断一：“近期人民币汇率近期升值或受外因(yīn)影响更(gèng)大，且升值(zhí)幅度相(xiāng)对温和(hé)”

在刚刚过去的八月，人民(mín)币兑美元整体表现强势，并迎来多个关键性时刻。8月29日当天，离岸人民币兑美元持续上涨，一度突破7.09，日内上涨幅(fú)度超300点(diǎn)，创8月5日来新高(gāo)。8月30日，在岸(àn)人民币兑美元(yuán)汇率一度升至2023年6月来最高水平，报7.0845。一时之(zhī)间，人民(mín)币将持续升值的声音不断涌现，有人甚至高看(kàn)人民币汇率重(zhòng)回“6”时代。

对此，开源(yuán)证(zhèng)券发布(bù)研报称(chēng)，人民币汇率近期升值(zhí)或受外因影响更大。日本央行的超预期加息、7月美(měi)国非农数据的意外大幅走弱，引发了日元套息交(jiāo)易逆转，日元兑美元汇率短(duǎn)期内大幅升值。在(zài)此背景下，美元指数(shù)在7、8月份经(jīng八月大涨后9月人民币汇率能否继续牛？)历了较为明显的回落(luò)。.“人民币近期升值较(jiào)多，但或(huò)主要受美元指数下降影响，相对表现并不突出(chū)。至8月30日，离岸人民(mín)币较低点已累计升值约2.7%，但相同区间内，美元(yuán)指数下跌约3.0%，较人民币汇(huì)率(lǜ)的升值幅度更大(dà)。相较于日元(yuán)、瑞郎等货币，人民币(bì)汇率升(shēng)值幅度(dù)亦相对温和。”

对此(cǐ)，上(shàng)述(shù)宏观分析(xī)师向财联社记者表(biǎo)示，人民币汇率近期的强势，除了市场预期美(měi)元指(zhǐ)数下行空间有(yǒu)限人民币被动升值外，综合判断央(yāng)行(xíng)也(yě)采取相(xiāng)应调控措施，“央行在汇率(lǜ)方面(miàn)的工具(jù)还有不少”。

判断二：“9月份结汇与(yǔ)否仍(réng)是关键因素”

对于9月份人民币汇率的走势，东海证券9月2日发布研报指出，当前离岸人民币资金利率大(dà)幅回落。相关指标指向离岸(àn)市场人民币(bì)流动(dòng)性较前期明显宽松，人(rén)民(mín)币贬值压力(lì)大(dà)幅缓解。同时，海外投资对(duì)债券延续增持。2024年1-7月，海外资金(jīn)对中债净增持累(lèi)计达7870亿元。“展(zhǎn)望(wàng)而言，近期我们观察到美元在对降息预期定价后，周内整体小幅反弹，在(zài)100关口呈较为明显的支撑力(lì)量。短期而言(yán)，人民币汇(huì)率(lǜ)进一步升值的(de)动能或有限(xiàn)”。

“综合来看，目前人民币汇率最大(dà)的不(bù)确定因素，应该是结(jié)汇率。外贸企业的结汇积极性，很大程度能确定(dìng)短(duǎn)期人民币走向。”上述分析师向记者指出(chū)，过去两三年来，中美利差之大“极罕(hǎn)见(jiàn)”，海外美元利率一度高达5%以上，很多外(wài)贸企业更愿意将外汇利润存在海外(wài)账户而(ér)非立即更换为人(rén)民币汇回国内，导致企业(yè)结汇率明显较(jiào)低。但是，依据其研究，每年3月、9月，都是企业结汇的关键(jiàn)节点，如果9月份企业结(jié)汇率攀升，则人民币汇率势必走(zǒu)强。

判断三：“中期(qī)或支撑人(rén)民币汇率走强有利于央(yāng)行政(zhèng)策空间”

部(bù)分研究机构和受访行业(yè)人士认为，下半年企业结汇率仍然相对乐观。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，随着年关(guān)将近，外贸(mào)企业的年终奖、绩效等各项开支不可少，而这些都需(xū)要用人民币支付(fù)而非美元。以此(cǐ)判断，年底(dǐ)人民币需求应会增加。

东海证券的研报指出，展望2024年Q4至年关，叠加年末的季节效应，认为外汇转人民币的需求将边际提升。中期或支撑人(rén)民币汇率走强(qiáng)，人民(mín)币八月大涨后9月人民币汇率能否继续牛？汇率升值(zhí)斜(xié)率或(huò)将走陡，有望破“7.0”关口。

娄飞(fēi)鹏进一步指出(chū)，综合来看，当前国内经(jīng)济的主要问题之一，在于名义利率和实际利率的差值依然很大(dà)，后者当下“还(há八月大涨后9月人民币汇率能否继续牛？i)是太(tài)高”。若企业结汇(huì)推高未(wèi)来人民币汇率，叠加美(měi)联储降息的确定性，则央(yāng)行等部门的政策空间将(jiāng)得(dé)到扩展，其支持实体经济的力度也有望进一(yī)步加大(dà)。另外，长(zhǎng)期来看，保(bǎo)持人民币汇率的基本稳定，对经(jīng)济发展来说意义重大。

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