电子行业投资价值获机构关注

专题：中美利差(chà)或进一步收窄 A股流动性有望改善

　　● 本报记(jì)者昝秀丽

　　机构数据显示，上半年(nián)，A股市(shì)场电子行业整体营(yíng)收同比增长15%，位居全行业第(dì)一；归母净利润同比增长(zhǎng)54%，位居全行业第三。单(dān)季度来看，2024年第二季度电(diàn)子(zi)行业(yè)整体营收同比增长(zhǎng)17%，环(huán)比增长(zhǎng)12%；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长42%，环比增长36%。

　　多位业(yè)内人士表示，上半年电子行业(yè)景气度步入上行通道，经营情况显著改善，复苏(sū)趋(qū)势明显。库存去化的顺利完成、自主可控的持续推进、AI创新带来的(de)国产替代需求增长是电子行业整体业绩转好的主要驱动力。需求复苏叠加创(chuàng)新(xīn)红利，电子行业投(tóu)资价值持续提升。从中长期视角看，技术追赶叠加政策助力，国内(nèi)人工智能产业发展后劲十足。半导体国(guó)产替(tì)代(dài)持续推进，行电子行业投资价值获机构关注ight: 24px;'>电子行业投资价值获机构关注业发展空间依然广阔。

　　行业景气度持续(xù)复苏

　　专家认(rèn)为，上半年，电子(zi)行业景气度持续复苏，电子(zi)行业上市公司业绩显著(zhù)改善。

　　华创证券研究所副所长、首席电子行业分析(xī)师耿琛(chēn)表示，上(shàng)半年，电子(zi)各细分行业复苏趋势明显，周期已然触底反弹；同时，部分积极拥抱人工智能创新大趋势的先发赛道、公司，也享受到较为(wèi)明显的(de)产业红利(lì)，实现了周期成(chéng)长(zhǎng)共振。“电子行(xíng)业整体业绩转好，我们认为(wèi)库存去化的顺利(lì)完成、自主可控的持续推进，以及AI创(chuàng)新(xīn)拉动(dòng)的需求增(zēng)长为主要驱动力。”耿琛说(shuō)。

　　“2024年上(shàng)半年，得益于行业逐渐复苏，AI训练和推理需求快(kuài)速增长(zhǎng)带动相关(guān)芯片需求旺盛，叠加去库存进入(rù)尾声(shēng)，电子行业景气度进入上行通道，全球半导(dǎo)体销售额同(tóng)比(bǐ)恢复增长(zhǎng)态势。”广发证券电子行业首席分析师(shī)耿正表示。

　　国泰君安证(zhèng)券(quàn)电子行业首席分析师舒迪(dí)认为(wèi)，2024年是电子行业业绩(jì)反转年，行业(yè)内各个细(xì)分环节(jié)业绩同比均有明显改(gǎi)善，行业整体业绩高增(zēng)长。上半年在消费电子、IoT（物联网）、出(chū)口等行(xíng)业补库存拉(lā)动下，电子行业利(lì)润增速较高。

　　人工智能产业发展后劲(jìn)十足(zú)

　　从中长期视角看，技术追赶叠加政策助力，国内人工智能产业发(fā)展后劲十足。

　　“根据产业(yè)调研情况，我们观察到国产算力公司正持续加码AI研发投(tóu)入，逐(zhú)步建立本土化的AI算力生态，解决(jué)算力瓶颈(jǐng)问题(tí)。国产AI芯片的研发和产(chǎn)业化落地不断加速(sù)，领军(jūn)企业(yè)如华为海(hǎi)思(sī)、寒武纪等，目(mù)前其AI芯片(piàn)持续迭代升级，不断缩小与全球(qiú)领先企(qǐ)业核心竞品的性能差距，实现了规模销售并赢得了市场的广泛认可，锋芒初露(lù)。”耿琛表示(shì)。

　　舒迪认为，2024年电子行业业绩反转主要是由库存周期、AI创新、自(zì)主(zhǔ)可控等因素驱(qū)动。展望未(wèi)来(lái)，补库周期正接近尾声，AI创新海内外持续(xù)共振，半导体自主可控步入先进制程领域，相关配套(tào)政(zhèng)策(cè)持续支持，行业稳健(jiàn)向上发展可(kě)期。

　　“AI的裂变时刻，算(suàn)力、互连、存储这三个AI算力硬件踏浪而(ér)行。”耿正分析，算力方面，GPU（图(tú)形(xíng)处理器）为算力核心，龙(lóng)头英伟达一(yī)马当先，国产GPU厂商加速追赶；连接方面，AI服务器PCB（电(diàn)路板）价值量持续提(tí)升，HDI（高密度(dù)互连）占比显著增(zēng)加，国产厂商优势显著，有望伴随行业共同成长；同时，GPU集群规模指数级增长，需要提升交换机的(de)交换容量和交换速率，交换机将迎来量价齐升的机遇期；存储方面，HBM（高(gāo)带宽内存）产业链目前主要以海外(wài)厂商为主，国产替代空间广阔。国内相关厂商有望(wàng)凭借已有(yǒu)的产业发展基础，加速产业链各(gè)环节的(de)技术突破(pò)，提升HBM市场份额。

　　半导(dǎo)体国产替代持续推进

　　专家预(yù)期，半(bàn)导体国产替代(dài)持续推进(jìn)，行业发展(zhǎn)空间依(yī)然(rán)广阔。

　　“半导体国产替(tì)代持(chí)续推进，由点(diǎn)电子行业投资价值获机构关注到面，由易到(dào)难。从消费电子到工控车规产品，从芯片到制造(zào)和设备，本土厂(chǎng)商持续(xù)加大研发(fā)投入，不断取(qǔ)得技术突破，扩(kuò)充产(chǎn)品品类，拓展成长边界。未来，国产替代空间依然广阔，国内(nèi)半导体公司有望(wàng)持续受益于国产替代进程的(de)深入(rù)，建议关注国产半导体设计、制造、设备等(děng)产业链关键环节(jié)厂商。”耿正表示(shì)。

　　结合上半年的(de)情(qíng)况(kuàng)，舒迪认为，半导体设计板块上半年业绩整体表现优异，补库周期接近尾声；半导体自主可控国产化初现成效，成熟制程产能利用(yòng)率冠(guān)绝全球；半导体制造、封测、设备板块受益(yì)景气(qì)度向上(shàng)以(yǐ)及自(zì)主可控进一步(bù)推进，相关板块公司业绩同环比均实现稳(wěn)步增(zēng)长。

　　“自主可控(kòng)诉求日(rì)趋强烈，大国重器砥砺前行。”耿琛(chēn)表示，上半(bàn)年，半导体(tǐ)设备(bèi)板块整体营收同比增长(zhǎng)42%，归母净利润同(tóng)比增(zēng)长54%。得益于此前饱满的在手订单，业绩端稳步向好，同时随着下游晶(jīng)圆厂恢复扩产和国产替代需求的持(chí)续(xù)提升，新增订单(dān)持(chí)续向上(shàng)。外部贸易环境变化叠加国家政策支(zhī)持，国产化(huà)进程有望加速推(tuī)进，以中微公(gōng)司为代表的国内(nèi)半导体设备厂商(shāng)将持续受益。

责任编辑：尉旖涵

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