净值续创历史新高！这类基金有何共性？

近期A股走势(shì)震荡，众多(duō)细分板(bǎn)块中能够逆(nì)势上涨的仅有有色金属(shǔ)、电力以及(jí)石油(yóu)化工等顺(shùn)周期板(bǎn)块，也连(lián)带不同主题的基(jī)金(jīn)产品业绩(jì)逐渐分化(huà)。其中，88只产品在(zài)4月19日收盘(pán)后(hòu)创下净值的历(lì)史新高。

从基金(jīn)特征来看，这些产品除了(le)长期重仓当下热门板(bǎn)块个股以外，还(hái)得(dé)益于成立在行情低位避开净值深坑，以及基金经理持续获利了结从而积累净值(zhí)等因素。

部分基金净值(zhí)创历史新高(gāo)

年初(chū)至(zhì)今，A股(gǔ)整体先(xiān)抑后扬(yáng)，虽然指数仅有微幅下挫(cuò)，但在板块轮动剧烈的背景下，个股走势分化巨大(dà)：人工智能再度爆火后逐渐沉寂(jì)，新能源触底后反弹乏力，以有色金属(shǔ)、原油为代表的大宗板块涨势不减，步入4月，此前被(bèi)公募基金大幅减配的银(yín)行(xíng)板块则十分吸睛。

据(jù)统计，共有88只产(chǎn)品在(zài)4月19日收盘后创下净(jìng)值的历史新高。以(yǐ)复权单位净值计算，长盛成长价值以(yǐ)14.26元居首，这只成立于(yú)2002年(nián)的产品至今运作(zuò)已(yǐ)有20余年并涨超 13倍，也是净值创新高的基金存续时间最久的产品。融通内需(xū)驱动(dòng)、景顺长城能源基(jī)建等产品也成(chéng)立于2010年之前，两只产品当前复权净值为3.21元和4.62元，即成立以来涨幅分别达到220%和362%。

此外，天弘价值(zhí)精选、工银精选回(huí)报以及华宝新价值等百余只基金(jīn)净值距历史新(xīn)高仅一步之遥(yáo)。

从短期来看，结合(hé)近期行情，这些产品无(wú)疑均布(bù)局了包(bāo)括有色金属在内(nèi)的顺周期板块或其他资源股，如万家周期(qī)驱(qū)动年内涨幅达到(dào)了(le)25%。据最新数(shù)据，该基金(jīn)截(jié)至一季度末(mò)的重仓股分(fēn)别(bié)为紫金矿业、中远(yuǎn)海能、招商轮船(chuán)、招(zhāo)商(shāng)南油、铜陵有色、山东黄金等个股。中欧价值回报、华宝红利(lì)精选等(děng)年内涨(zhǎng)幅超过16%。

此外(wài)，年内收益居前的基金名称中，多含有“红利”“周期”等字样。拉长周期来(lái)看，能够(gòu)在近期创下(xià)逼近或创下历史新高(gāo)的基金多(duō)为长(zhǎng)期(qī)重仓高股息低市盈率的(de)产品，这些基金(jīn)很少向人工智能之类大起大落的短期热门股调仓，而是数年(nián)如一日地在绩优股中(zhōng)“掘金”。

创(chuàng)新高的基金有何规律？

那么，能够创下(xià)净值新高的基金还有哪些特征？

首(shǒu)先，这部分产品相当一部分比较“年轻(qīng)”，88只净值创新高(gāo)的基金中，去年成立的次新基金就有24只，这些(xiē)产(chǎn)品没有太(tài)多的历史包袱和净值洼(wā)地需要去(qù)“填坑”，在成立(lì)伊始就“选中 ”了赛道。如中欧国企红利成立于去年9月份，广发睿杰精(jīng)选成立于去年的11月份，这类产品多重仓了年后的热门板块，成立后仅有(yǒu)小幅回撤就迅速跟上了板块的上行节奏。

此(cǐ)外(wài)，净值(zhí)创新高的基金中，成立于(yú)各个年份的几乎都有，唯独成立于2021年的(de)数量为0。当年正值“核心资产”泡沫破(pò)灭，而彼时成(chéng)立的基金多以布局核心资产为卖点，不少产品(pǐn)无形中高位 “接(jiē)盘”了明星个股，在随后的三年内(nèi)脱坑尚且不(bù)易，更遑论创下新高。2015年牛市前(qián)后(hòu)成(chéng)立且创新高的基金(jīn)净值几乎均(jūn)不超过2元，从持(chí)仓来看也多为(wèi)重仓债券的混合(hé)型基金，如(rú)易方达新利、平安鑫享等，不难发现牛市(shì)末期成立的偏股产品难以跑出历史新高。

其次，基金经理的操作是保证业(yè)绩长牛(niú)的核心(xīn)因素(sù)。以(yǐ)长盛成长价值为例，该基金成(chéng)立(lì)后之所(suǒ)以(yǐ)能从牛熊转换(huàn)中(zhōng)全身而退，从调仓的(de)策略来看，“获利了结”是这只基金的关键词。

以当前基金(jīn)经理(lǐ)王宁为(wèi)例，他2021年8月(yuè)份在A股尚处高位时“接(jiē)盘”了该基金(jīn)。此前长盛成长价值的(de)重仓(cāng)股为(wèi)爱美客、阳光电源、中远海控、贵州茅台、万华化学等清一色的核心资产，因此随着年初(chū)抱团股的瓦解，该基金净值已有颓势，回撤超过了17%。但王宁在接手基金后(hòu)，一个月内就将前十大重仓股换了六(liù)个，开始向绿色能源转向，随即挽救了基金净值(zhí)。

在随后的交易日里，王宁每(měi)个(gè)季度都会将持仓(cāng)略(lüè)作(zuò)调整，十(shí)大(dà)重仓股单(dān)季换掉五六只是家常(cháng)便(biàn)饭，且仓位较为(wèi)分散，前十重(zhòng)仓(cāng)股合计(jì)占基金(j净值续创历史新高！这类基金有何共性？īn)净值比例常年位居30%以下，最近两个季度(dù)更是在20%徘徊。

细究其策略，在去年年报中，王宁回顾(gù)道：上半年积极参与人工智能和中特(tè)估值等市场热点(diǎn)机会，并(bìng)进行了(le)一定的(de)获利了结，下半年组合处于更加稳健的(de)防御状态，2023 年组合取得正收益，跑赢(yíng)组合(hé)业绩基准(zhǔn)。

而在近期披露的一季报中，王(wáng)宁又(yòu)表示(shì)：“适度参与新兴成(chéng)长的部分投资，考虑到一定的外部约束因素，本着绝对收益的(de)策略，参与程(chéng)度低于2023年春天的水平，在获(huò)得一定收益以后逐步进行盈利的兑(duì)现，为组(zǔ)合的弹性画上一定程度的(de)逗号。”

此外(wài)，融通内需驱动AB也是类似“见好就收”情况。在(zài)去年的年报中，基金经理范琨回顾操作时表示(shì)，本基金2023年以高股息为底仓，其(qí)中持(chí)有部(bù)分教育出版类高股息在四月(yuè)份AI行情中涨幅较大(dà)，做了一部分兑现。

“进入下半年，我们有小仓位(wèi)参与过新能源反(fǎn)弹，但(dàn)因为新能源产业的供需(xū)预期调整未结束(shù)，反弹并不持续。这期间(jiān)我们教(jiào)训比(bǐ)收益多(duō)。” 范琨总(zǒng)结道。

校对：苏焕文