近期，景顺长城(chéng)基金刘(liú)彦春 、大成基金徐彦、富国基金(jīn)朱少(shǎo)醒等(děng)多位知名基金(jīn)经理旗下公(gōng)募产品披露2024年一季报。

从一季度调仓(cāng)情况来看，刘(liú)彦春针对经营风险变化对个股进行了(le)部分调整，仍(réng)然(rán)偏好那(nà)些具有(yǒu)好的商业(yè)模式、在市场化竞争中取得优势的企
业；朱(zhū)少醒(xǐng)则致力于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值(zhí)；景顺长城基金鲍无可的持股结构(gòu)未发生显著变(biàn)动，能源相关的资源(yuán)板块(kuài)在投资组合中(zhōng)占据较大比重。

同时(shí)，他们也分享了对一季度的一(yī)些投资感悟。对于一季度(dù)表现较好的红利板块(kuài)，朱少醒认为
在当前估值下，依(yī)然能找到较好投资机会，但成长风格同样具备很多投资机会。大成基(jī)金刘旭坦言(yán)，在投(tóu)资(zī)路上自己还是小学生，默默地拿出错(cuò)题(tí)小本本，记(jì)录下这个季(jì)度(dù)发生的事(shì)情。徐彦则表示，自己在一季度错过了一些
机会。

针对当(dāng)前(qián)形势，有基金经理表示，不要过度局限于短期的种种不利数据的解读，相信(xìn)积极的因素最终必将发(fā)挥 作用(yòng)，即(jí)便中间会有反
复。展望 未来，不(bù)少基金经理表示，对(duì)权益市场(chǎng)充满信心，相信当(dāng)下所面临的重重困难终将找到解(jiě)决的出路。

刘彦春：对权(quán)益市场有了更强信心(xīn)

从持仓变动(dòng)来看，刘彦春在一季报 中表示，一季度组合相对稳(wěn)定，针对(duì)经营风险变化对个股进行了部分调(diào)整(zhěng)。

以(yǐ)其管理的景顺长城鼎益最新(xīn)持仓来看，前十大重仓股仍集中(zhōng)在大消费 板(bǎn)块，不过持仓略有(yǒu)变化。与上季度(dù)末(mò)相比 ，五粮液超越贵州茅台(tái)成为(wèi)第一大重仓股，一季度加仓了(le)中国中(zhōng)免、山西汾酒，减(jiǎn)持了五粮液、贵州(zhōu)茅台、古井贡酒、迈瑞医疗、海康威视；此外，美的集团新晋(jìn)为(wèi)前十大重仓股。

针对当(dāng)前宏观经济，刘彦春表示，情绪低迷时期，没 有必要只是盯着经济中阶(jiē)段(duàn)性疲软的部门(mén)，也要看到(dào)我国有着扎
实的经济基本(běn)盘。地产和化债仍然会在短期内拖累经济表现，但我国经济总体稳中向好态势已经显
现。而
且，我国长期以来高(gāo)速发展过(guò)程中积累的问题(tí)总要解决，解决是为(wèi)了更好的发展，完全(quán)没(méi)有必要过分悲观。地产行业大概率已经超调，未来总会回归正常。

“市场情绪总(zǒng)会存在惯性。与2023年相反，我们在2024年很可能(néng)会经历一个从过度悲观逐(zhú)步走(zǒu)向乐观的过程。”刘彦春(chūn)表示 。

展(zhǎn)望未来，刘彦春表示(shì)，当前(qián)的宏(hóng)观数据和微观(guān)调研都让
他对权益市场有了更(gèng)强信心。他仍然偏好那些具有好的商业模式、在市场化竞争中取得优势的企业，更关注那些可以处理
好当期股东回报和未来发(fā)展的优秀公司。伴随(suí)优秀企业(yè)成长，努力为持(chí)有人带来更好回报。

朱(zhū)少醒：在优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价值

朱少醒管理的“独(dú)门基”富国(guó)天(tiān)惠精选成(chéng)长披露了2024年(nián)一季(jì)报。从持仓来看(kàn)，朱少醒一季度对前十大重仓股进行了一些(xiē)调整，金域医学、迈(mài)瑞医(yī)疗、瑞丰新材、华鲁恒升、国瓷材料等退出前十大重仓股，兴齐眼药、春(chūn)秋航空、美的集团、山西汾酒、郑煤机进(jìn)入前十大(dà)。

值得一提的(de)是，这些新(xīn)进(jìn)前十的(de)个股此前也都有持仓，主要(yào)是进行了加仓。另外，一季度朱少醒(xǐng)大幅(fú)减仓宁波银行、立讯精密、贵州茅(máo)台，其(qí)中宁波银行去(qù)年四季度(dù)为(wèi)第三大重仓股(gǔ)，最新为第十大(dà)重仓股。

资产配置方面(miàn)，朱少醒(xǐng)表示，该基金偏好投(tóu)资于具有良好“企业基因”、公(gōng)司治(zhì)理结构完善、管理优(yōu)秀的企业。

对于当(dāng)前宏观(guān)环境，朱少醒分析，从微观调研上来看，一季度的消费(fèi)、地产的复
苏力(lì)度依然不是很(hěn)强，需要更多的耐心和观
察。相信(xìn)积极的因素最终必将发挥作用，即便(biàn)中间会(huì)有反复
。同(tóng)时，他也希望不要过度(dù)局限于(yú)短期的种种不(bù)利数据的(de)解读(dú)。

针对市(shì)场，朱少醒在一季报中分析，当(dāng)前市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的(de)位置，权益市场(chǎng)处在很好的(de)风险收益区(qū)间。放在更长(zhǎng)的时间维度，相信当下所面临(lín)的重重困难终将找到解决(jué)的(de)出(chū)路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期(qī)回报水平的是相当合适的。未来(lái)他依然会致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找价值。

“在当前估值下，红(hóng)利价值风格依然能找到
较好投资机(jī)会，但质量成长(zhǎng)风格 同样具备很多投资机会(huì)。我们并不具备精确预 测(cè)市(shì)场短期趋势的可靠能 力，而是把精力集(jí)中在耐心收集具有远大前景(jǐng)的优(yōu)秀公司，等待公司(sī)自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个(gè)时点的(de)周期性回归。”他(tā)进一步表示。

徐彦：一季度错过了一些机(jī)会

一季度市场大幅波(bō)动，徐彦在管(guǎn)的6只基金刚(gāng)好收获了正收益。

以大成竞争优势来看，重仓个股出现了(le)一些调整，中远海控、沙钢股(gǔ)份、华域汽车、协(xié)鑫(xīn)科技减仓幅(fú)度较大，增仓中兴通讯。此外，圆通速递与国睿科技新进前(qián)十(shí)大重仓股。

对于一季度基金(jīn)业绩表现，徐彦分析，在有买卖的日子(zi)里，该基金(jīn)几乎每天 都实(shí)现了净买入；但最应(yīng)该买入的(de)时候，他却不(bù)敢买，一季度该基金平(píng)庸的业绩部分归因于此。

徐彦进一步分(fēn)析，这也说明在(zài)股市(shì)里总会有新的挑战出现，总会有新的 恐惧要(yào)战胜。一(yī)季(jì)度股市里还有另(lìng)一些(xiē)机会，他也错过了。虽然俗(sú)话(huà)说不懂的机 会就不是机会(huì)，但投 资中不能总是安慰。

在他(tā)看来，对于全球定价的商品，错过的原因则要回溯至(zhì)2022年(nián)下半年，当时他有些怀疑：如(rú)果全球(qiú)最主要的货币在一定程度上是假(jiǎ)的，那么商品价格在多大程度上能是真的(de)？同时，他也表示，“3月起到现在，风平浪静，请不要忘(wàng)记之前的大幅波动。”

鲍无可(kě)：持(chí)续看好能源相关(guān)的资源板块

价值派(pài)选手鲍无可今年管理的(de)多只基(jī)金(jīn)均(jūn)收获10%以上(shàng)的收益。持仓变动上，鲍无可表示，一季度，该基金的仓(cāng)位水平保持稳定，持股结构也未发生(shēng)显著变动(dòng)。部分(fēn)持仓股
票因(yīn)价格上涨和(hé)基本面变化出现了高(gāo)估的迹象，他选择在价位(wèi)较高时对这些股票进(jìn)行了(le)减持，并同时增加了(le)对其他股票的投资(zī)。

宏观层(céng)面，鲍无可分析称，尽管(guǎn)投资领域面临挑战，国内经济的其他方(fāng)面却表现 出相对稳定(dìng)的趋势。这表明，尽管转型(xíng)期间难免会遇到波折，我国经济的整体韧(rèn)性仍然不容小觑，同时，当前经济(jì)结(jié)构调(diào)整也在为未来的可持续(xù)发展(zhǎn)打下坚实(shí)的基础。

从资产配置来看，鲍无可在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，目前，能源相关的资源板(bǎn)块在投资组合中占据较大比(bǐ)重，对这一领域持续看(kàn)好。前十大重仓股(gǔ)主要集中(zhōng)在这一板块，如紫金矿(kuàng)业、铜陵有色、川投能源、中国海洋石(shí)油(yóu)等。

他进一(yī)步(bù)分析称，虽然(rán)中国经(jīng)济当前面临一定(dìng)压力，但全球其(qí)他 地区的经(jīng)济表现稳定，对资源品特别是能源的(de)需求(qiú)持续增长。在供给端，由于环境(jìng)、社会和治理(lǐ)（ESG）等因素的(de)影(yǐng)响 ，全球能源(yuán)类资源品的产量增速较低。即便在(zài)产品价格高企的背景下，原油、煤炭等行业的资本投(tóu)入依然处于低位。鉴(jiàn)于
这种供需格局，预计资源(yuán)品的供需(xū)矛盾可能会进一步加剧。因(yīn)此，市场可能显著提升对这些产品的远期价格预(yù)期。

大成(chéng)基金刘旭：“我(wǒ)在投资路(lù)上还是小学生”

2024年(nián)一季度，市场风格继续(xù)分化。刘(liú)旭管理的多只基(jī)金也收获了不错(cuò)的业(yè)绩。对此，他在一季报中分析称，主要因组合内红利因子相关持仓上涨(zhǎng)导致(zhì)。

业(yè)绩驱动下，不少(shǎo)基金规模也迎来上涨，最显著的(de)是他管理的大(dà)成高新技(jì)术产(chǎn)业A，截至一季度末规模突破百亿元。

针对(duì)当前(qián)市场，刘旭在(zài)一季报中表示，随着中国经济(jì)增速进入新常态，以及监管和舆论的导向，越来越多的上市公司开始把股东(dōng)回报作为企业(yè)的重要经营决策、成(chéng)为了企业管理者之间讨论(lùn)的焦点。市场风格确实(shí)存在演绎到阶(jiē)段性透支的风险，但企业家群体在股东回报行为 上的逐步改变，将为整个资本(běn)市场的生态带来(lái)深远影响。

同时(shí)，他还分(fēn)享了一些(xiē)投资感悟。在他(tā)看来(lái)，2024年的第一个季度(dù)，是投资者对企业价值理解的试金石。是(shì)人(rén)云亦(yì)云(yún)一哄而(ér)散，还是逆势(shì)而行等(děng)待最好的击球点，将投资者分成(chéng)了(le)不 同类的人(rén)。

“而我，在投资(zī)路上还(hái)是小(xiǎo)学生(shēng)，默默地拿出错 题小本本，记录下这(zhè)个季度发生的事情。投资是一场(chǎng)长跑，即便看过跑步大师在障碍物上跨越无数次，到了自己这还是会磕磕绊绊。关于(yú)‘不要做什(shén)么’我花了很长(zhǎng)时(shí)间才略知(zhī)一二，而关(guān)于‘要做什(shén)么(me)’，则(zé)才刚刚入门。”他反思道(dào)。

责编：王璐璐‍‍‍

明星基金经理新动作！刘彦春、朱少醒、徐彦、鲍无可最新投资曝光

校对：姚远